BGT (MOEX) Канал

С 6 августа 2026 г., цена на американский природный газ выросла на 12.3% (если считать по фронтальному контракту на продолжительном графике NG1). Все это время юрлица на MOEX занимали короткую позицию, а физлица длинную. Честно говоря Сейчас ситуация такая же. Только пропорции разные: юрлица, по-моему, готовы перейти в лонг, а физлица в шорт.

Кстати, этот пост ⤴️ создан в соавторстве с ИИ, за что большое ему спасибо. Это шутка⤵️ тоже :) Если в ближайшем будущем начнется глобальный дефицит еды, это будет легендарно. Мы буквально будем сидеть без хлеба, но с нейросетью, которая по словесному описанию может нарисовать нам бутерброд в 8K-разрешении.

Уже традиционно, американский природный газ - один из самых "перепроданных" товаров, согласно отчетам CFTC. Интересно другое - объем длинных спекулятивных позиций в сельском хозяйстве. Там почти всё в рекордах. Почему так? Глобальный дефицит предложения зерна — ключевой катализатор Согласно последнему отчету Минсельхоза США (USDA) о мировом спросе и предложении на сельскохозяйственную продукцию, в сезоне 2026/27 мировое потребление кукурузы превысит ее производство почти на 30 млн метрических тонн — это крупнейший дефицит более чем за три десятилетия. Мировое производство пшеницы также, как ожидается, отстанет от объема потребления. Совокупное производство кукурузы и пшеницы среди основных стран-экспортеров переживает самый резкий процентный спад с сезона 2012/13, когда сильная засуха в США дестабилизировала рынки. Фьючерсы на кукурузу в Чикаго продемонстрировали рекордное ралли на 16% только за август — период, когда цены обычно находятся под сезонным давлением. Черноморский конфликт — сбои в поставках пшеницы Продолжающийся российско-украинский конфликт продолжает серьезно нарушать экспорт зерна из Черноморского региона, который исторически является одним из важнейших зерновых коридоров в мире. Согласно прогнозам, совокупные запасы пшеницы в России и Украине достигнут 33-летнего максимума, однако большая часть этого зерна заблокирована из-за военных действий. Аналитики BMI отметили: «Мы видим мало перспектив нормализации объемов экспорта из Черноморского региона в ближайшей перспективе, и любые ожидания рынка относительно скорого урегулирования, скорее всего, ошибочны». Состояние посевов кукурузы во Франции также упало до рекордного минимума из-за жаркой и сухой погоды. Ближневосточный конфликт — цены на энергоносители и сбои в торговле Военный конфликт США и Израиля с Ираном резко сократил судоходство через Ормузский пролив, через который ранее ежедневно проходило около 125 крупных коммерческих судов. В выходные дни количество транзитных судов снизилось всего до 17. Это привело к рекордному росту цен на дизельное топливо: европейские фьючерсы на дизель достигли 210 долларов США за баррель, а розничные цены на дизельное топливо в США впервые превысили 6 долларов США за галлон. Это увеличило затраты по всей цепочке поставок сельскохозяйственной продукции — на фермерское производство, транспортировку и переработку. Соевые бобы — динамика торговли между США и Китаем и замедление в Бразилии Длинные позиции по соевым бобам подкреплены двумя факторами: 1. Китайский спрос накануне саммита Трампа и Си: Китай преодолел экватор в выполнении своего обязательства по закупке 25 млн метрических тонн американских соевых бобов, согласованного в октябре прошлого года. Минсельхоз США подтвердил частные продажи 111 000 метрических тонн американской сои в Китай с отгрузкой в сезоне 2026/27. 2. Замедление роста посевных площадей сои в Бразилии: Ожидается, что бразильские фермеры будут расширять посевы сои самыми низкими темпами за последние 20 лет из-за снижения рентабельности, дорогих кредитов и высоких затрат на удобрения. Если добавить к этому прогнозируемое экспертами сильнейшее в истории явление Эль-Ниньо, Бразилия может оказаться «необычайно уязвимой к снижению объемов производства». Сахар — Эль-Ниньо и опасения по поводу поставок из Индии Бывший топ-менеджер Wilmar Жан-Люк Бобо предупредил, что сахар «может стать по-настоящему самым востребованным сырьевым товаром 2027 года», учитывая, что Индия может быть вынуждена импортировать «значительные объемы» из-за истощения запасов и средних/неравномерных муссонных дождей. Производство сахара в Бразилии может упасть на 3–5 млн тонн, если дожди продолжатся в октябре-ноябре. По состоянию на 15 сентября спекулянты на бирже ICE удерживали чистую длинную позицию по сахару в размере 105 531 контракта. Хлопок По состоянию на 15 сентября спекулянты на бирже ICE удерживали чистую длинную позицию по хлопку в размере 80 676 контрактов, хотя за последнюю неделю они сократили ее на 7 231 контракт. Высокие затраты на энергоносители и транспорт в сочетании с более широким инфляционным давлением

Пока прогнозируем, что на конец следующей недели (25.09) уровень запасов газа в южных штатах все еще будет ниже по сравнению со среднем уровнем за последние 5 лет.

Поверхность имплицитной волатильности (IV) опционов на NYMEX Henry Hub демонстрирует несколько ключевых особенностей: Экстремальный перекос (skew) путов в ближнем конце кривой (экспирация Sep 25): Волатильность «на своих» (ATM) составляет ~41%, однако для пута со страйком $2.02 IV достигает 117.6% — почти в три раза выше. Левое крыло коллов на страйке $4.32 также повышено до 94.3%, но именно левый хвост (put wing) доминирует. Это указывает на то, что рынок активно закладывает в цены защиту от резкого краткосрочного падения, что, вероятно, связано с неопределенностью вокруг предстоящего отчета EIA по запасам и сезонным спадом спроса в межсезонье. Сглаживание перекоса к зиме (Nov-Jan): К экспирациям в ноябре и декабре 2026 года «улыбка волатильности» становится более симметричной в районе 49–54% ATM. В контракте на январь 2027 года появляется небольшая премия на стороне коллов (63.4% при $3.60 против 53.6% при $2.59). Это совпадает с тем, что рынок закладывает в цены риск роста цен зимой — вероятность того, что холодная погода существенно подтолкнет котировки вверх. Январь 2027 — пик волатильности для рисков роста: Самая высокая IV в крыле коллов по всей поверхности наблюдается в экспирации за январь 2027 года, отражая пиковую обеспокоенность зимним спросом. Позиционирование на опционном рынке совпадает с ужесточением физического баланса: Прирост запасов ниже нормы: Сегодня аналитики ожидали закачку в объеме 49 млрд куб. футов (bcf), что существенно ниже среднего пятилетнего показателя в 74 bcf. В случае подтверждения совокупные запасы составят ~3.303 трлн куб. футов (tcf), что примерно на 3.9% выше среднего пятилетнего значения — однако этот буфер постепенно сокращается. Рост экспорта СПГ: Поставки сетевого газа на американские заводы по сжижению в сентябре составили в среднем 18.3 млрд куб. футов в сутки (bcfd) по сравнению с 17.2 bcfd в августе, что увеличивает дополнительный внутренний спрос. Рекордная добыча при успевающем спросе: Добыча сухого газа в 48 континентальных штатах (Lower 48) в сентябре достигла 113.3 bcfd, однако совокупный спрос удерживает темпы закачки в хранилища ниже нормы. Ослабление глобальных амортизаторов: Главный экономист Shell отметил, что мир лишился примерно 36 млн метрических тонн СПГ из-за перебоев на Ближнем Востоке (что эквивалентно годовому импорту Великобритании и Франции вместе взятых), а возможности для компенсации новых сбоев истощаются. Критически низкий уровень запасов в Европе: Газовые хранилища Германии заполнены всего на 53% — это самый низкий показатель для данного времени года за последние 15 лет, что усиливает конкуренцию за мировые партии СПГ в преддверии зимы. Техобслуживание на Cameron LNG: Одна из трех технологических линий завода Cameron LNG была остановлена на плановый ремонт, что сократило потребление сетевого газа примерно на 700 млн куб. футов в сутки (mmcf/d). Что это значит для динамики цен Опционный рынок демонстрирует двусторонний, но асимметричный взгляд: Краткосрочная перспектива (ближайшие 2–4 недели): Повышенный перекос путов указывает на то, что трейдеры хеджируют риски краткосрочного проседания (возможно, вызванного мягкой погодой в межсезонье или ремонтом на Cameron LNG, снижающим внутренний спрос). Тем не менее, IV «на своих» на уровне 41–45% не является экстремальной, что предполагает базовый сценарий движения в диапазоне USD 2.80–3.10. Зима 2026/27 (ноябрь–январь): Рост IV в крыле коллов к январю сигнализирует о том, что рынок готовится к возможному бычьему прорыву. Сочетание сокращающегося профицита запасов, рекордного экспортного спроса на СПГ, низкого уровня заполненности европейских хранилищ и геополитических рисков для ближневосточных энергоресурсов создает перекос в сторону повышения цен. Холодная зима может существенно усилить этот эффект: BofA повысил свой прогноз по европейскому хабу TTF на четвертый квартал 2026 года до 100 €/МВт·ч и предупредил, что суровая зима «может подтолкнуть TTF к максимумам 2022 года». Дальняя перспектива (2027 год): Экспирация в ноябре 2027 года показывает возвращение перекоса в сторону путов. Это означ

Последний прогноз по запасам - отклонение от 5-летней средней ⤵️ Пока что особого роста профицита не предвидится, хотя объемы закачки были были пересмотрены вверх, т.к., добыча бьёт рекорды.

Давно такого не было. Все чего-то быстро активизировались. Физлица резко нарастили лонги и теперь имеют самую большую нет-лонг позицию в газе за пять месяцев (с 23 апреля, 2026 г.) - 277,877 полных лотов (совокупно по двум фронтальным контрактам: NG-9 и NGM-9). Юрлица, соответственно держат зеркальную короткую позицию. Еще немного и сможем новые рекорды установить. Либо же, приближение к экстремальным значением (при том, что цена новый лой не установила) говорит о том, что, возможно, скоро опять вверх разворачиваться.

Странная и мутная хрень происходит в газе. Терпеть не могу такое: куда мы ломанемся — хрен его знает, а количество переменных уже зашкаливает за пределы разума. С одной стороны, фундаментал кричит «покупай!» — газ все еще дешевый относительно общего баланса. Да и Европа со своей гениальной внешнеэкономической политикой гарантированно обеспечит бычий сентимент. С другой стороны — конская добыча душит рынки, погода - как обычно, непредсказуемая загадка, а на горизонте маячит жесткая рецессия, способная множить на ноль любые бычьи влажные фантазии. Я держу нет-лонг, но сократил его в августе. Статистика. Бесплатный сайт с аналитикой все еще процессе. Всё будет (я надеюсь).

Следующие две недели темпы роста спроса на американский газ (потребление + экспорт) в годовом выражении будут расти быстрее чем предложение (добыча + импорт). Но на третью неделю (на конец 25.09), темп замедлится.

Последние погодные модели снизили потребление газа на ближайшие 15 дней. Тем не менее, мой долгосрочный прогноз по запасам остается относительно бычьим. Ожидаю, что к 16 октября уровень запасов газа будет на 182 млрд. куб. ф. ниже чем в то же время в 2025 г.

Если сравнивать запасы не с актуальным среднем уровнем за последние пять лет, а со среднем уровнем для 2025 г. - т.е., со среднем уровнем за 2020-2024 гг., то пока выглядит так, что мы можем уйти в небольшой дефицит уже в начале октября. Средний уровень запасов за 2021-2025 - это бенчмарк для текущего 2026 г., но это довольно "строгий" уровень, потому что он (впервые за пять лет) исключает аномально медвежьи данные из "ковидного" 2020 г.). А вот бенчмарк прошлого год еще включал в себя ковидный год и поэтому по нему было относительно легко уйти в дефицит. А вот уйти в дефицит по бенчмарку в этом году уже относительно сложно. Поэтому, я просто для референса смотрю еще на прошлый бенчмарк. )

В течение следующих трех недель (заканчивающихся 28 августа, 4 сентября и 11 сентября) прогнозируемый годовой рост общего спроса на #природныйгаз (потребление + экспорт) будет значительно опережать рост общего предложения (добыча + импорт).

Вчера глобальные бенчмарки пробили новый хай. Например, GCL (Gulf Coast LNG) закрылся на уровне $21.14. Когда в последний раз закрывались так высоко, цена газа в Генри Хабе была около $5 за МБТЕ.

Запомните эту новость ⤵️ Евросоюз не беспокоится о поставках газа и заполнении хранилищ, заявляет Еврокомиссия Reuters 20 августа 2026 г. 14:20:56 БРЮССЕЛЬ, 20 августа (Reuters) — Прямой угрозы поставкам природного газа в Европейском союзе нет, так как хранилища блока заполнены на 62% от своей мощности, заявила в четверг пресс-секретарь Европейской комиссии Ева Грнчирова.

Средний уровень запасов сейчас довольно высокий, но не такой высокий как был в 2020 г. в это время года. По некоторым соотношениям, ситуация довольно бычья - особенно, что касается структурного покрытия и силы экспорта. При этом, цены на газ довольно депрессивные. Только в 2024 г. было хуже. Значения в таблице выделены цветом в зависимости от их условного влияния на цену. К примеру, рост потребления отражен зеленым цветом (позитивный эффект), а рост добычи — красным (негативный эффект). Интенсивность оттенка зависит от положения показателя в историческом диапазоне.

Пока по прогнозам выглядит так, что шансов у запасов уйти в профицит по сравнению с прошлым годом нет никаких.

Сегодняшний отчет, возможно и не будет бычьим по сравнению с ожиданиями и, вероятно, будет довольно нейтральным по сравнению с исторической статистикой. Совсем другое дело следующие два отчета (которые еще будут в текущем контракте). Отчет, который запланирован на 20.08 возможно вообще покажет отбор. Это, конечно, маловероятно, но, в целом, возможно, учитывая то, насколько жарко на этой неделе. В целом, отчет точно будет бычьим по сравнению с исторической статистикой. Отчет, который запланирован на 27.08 также почти гарантировано будет бычьим по сравнению с исторической статистикой. В целом, ожидаю, что оба отчета уменьшат профицит запасов газа (по сравнению со среднем уровнем за последние 5 лет) примерно на 30 млрд. куб. ф - т.е., примерно на 16%. Это не мало и, в теории, хорошо для быков.

Иногда пишу про валюты тоже https://www.fxstreet.com/analysis/what-awaits-sterling-this-week-202608120602

Сейчас цена на американский газ ниже среднего значения за последние 5 лет и ниже среднего значения за последние 10 лет. Однако форвардная кривая уже у 5-летних значений к декабрьскому контракту. Сезонный тренд, в целом, вверх.

добыча нефти в США не может установить новый рекорд вот уже 38 недель (с ноября 2025 г.). приблизились очень близко в середине июля, но все же официально новый рекорд не установили. Это не смотря на высокие цены, растущие буровые и фрак спрэды. Замещать падение добычи из старых скважин все сложнее.