Re: Russia

Инфраструктура вместо территорий: новый сезон российских атак на украинскую энергетику предстоящей зимой выглядит большей угрозой, чем российское летнее наступление #аналитика В то время как «на земле» российско-украинская война зашла в тупик — за два с половиной года российские войска взяли под контроль лишь около 1,5% территории Украины, — взаимная война на истощение разворачивается на нескольких театрах боевых действий и оказывает на динамику конфликта все большее влияние, нанося все более значимый психологический и экономический ущерб по обе стороны линии фронта.  Украина эффективно «перемалывает» российскую армию, результативно атакует российскую нефтяную и нефтеперерабатывающую инфраструкту, провоцируя все более видимый топливный кризис, и поставила под огневой контроль сухопутный коридор, соединяющий Россию и Крым, сорвав тем самым курортный сезон на полуострове. Однако ущерб на этих направлениях выглядит пока меньшим, нежели тот, который наносят Украине российские удары по ее энергетической инфраструктуре. Прошлой зимой Россия нарастила мощь своих атак и нащупала новую эффективную стратегию, в результате которой большая часть Украины и ее крупные города оказались на грани замерзания. Если России вдруг и удастся в какой-то степени выйти из тупика на линии фронта, ее продвижение за оставшиеся месяцы нынешней кампании не изменит принципиально тактической ситуации. На этом фоне новая осенне-зимняя кампания бомбардировок энергетической инфраструктуры выглядит сейчас большей угрозой Украине, чем те или иные события на линии фронта. Чтобы предотвратить или снизить вес этой угрозы у Украины и ее союзников остались считанные месяцы. Украина пытается расширить возможности энергоимпорта, а главное — инновационно изменить архитектуру энергосистемы, снизив ее уязвимость за счет перехода к децентрализованной структуре «энергетических сот» и создания сети накопителей электроэнергии. Критическим вызовом для украинской экономики также выглядит разрыв связи правобережной (где производится электроэнергия) и левобережной (где она потребляется) энергетической инфраструктуры. Союзники Украины серьезно нарастили вложения в специальный фонд помощи ее энергетике, но этих средства все еще как минимум вдвое меньше, чем необходимо. Важнейшим элементом противодействия угрозе могло бы стать наращивание возможностей украинской ПВО за счет поставок ракет. Но это выглядит маловероятным. Еще одной возможностью является наращивание ударной силы воздушных сил Украины за счет дальнобойного оружия большей мощности. Так или иначе с развитием дроновых армий инфраструктура постепенно становится даже более важным театром военных действий, нежели традиционный театр сухопутного наступления. И к этой новой реальности стоит как можно быстрее адаптироваться. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Инвестиции ушли в кризис: спад первого квартала нельзя считать коррекцией или паузой #аналитика Инвестиции в основной капитал в первом квартале обвалились почти на 15%. Российские власти стараются преуменьшить масштаб события и говорят о естественной коррекции после инвестиционного бума 2022–2024 годов. Однако подобные показатели сжатия инвестиций за последние 30 лет наблюдались лишь дважды: в 1998 году после дефолта и в 2009-м на фоне кризиса, обернувшегося сокращением российского ВВП почти на 8%. Впрочем, министр экономического развития признал, что цифры сокращения инвестиций «не стыкуются» с данными о снижении ВВП в первом квартале (всего лишь –0,2%), но выразил надежду, что ситуация «выровняется». Между тем опросы предприятий, проводимые ЦБ, также указывают на резкий спад инвестиционной активности именно в начале 2026 года. Соответствующий индекс снизился с 3,1 до –4,8 пунктов. И подобное его снижение также наблюдалось раньше лишь в кризисных эпизодах — в 2015-м, 2020-м и 2022 годах — на фоне сокращения ВВП на 3–5%. Фиксируемое сокращение инвестиций не только в количественном, но и в качественном отношении не может считаться коррекцией после бума. Рост инвестиций в 2022–2024 годах, во-первых, имел меньшие масштабы, чем принято считать, а во-вторых, отнюдь не был фронтальным. Частично инвестиции были направлены на замещение выпавших в результате санкций и перестройки логистики мощностей, частично — на деформацию структуры экономики под нужды военного времени. В то же время ряд гражданских отраслей оставался, наоборот, недоинвестированным. Российские власти в действительности весьма обеспокоены инвестиционным провалом, о чем свидетельствует специальное совещание с участием Путина. Однако вряд ли они смогут изменить положение дел. Резкое сокращение инвестиций стало следствием тройного удара: ослабления бюджетного импульса, высоких процентных ставок и ухудшения финансового положения предприятий, собственные средства которых играют ключевую роль в инвестициях. И даже продолжение снижения ключевой ставки не компенсирует негативного влияния двух других факторов. Инвестиционный всплеск 2022–2024 годов носил искусственный характер, и весьма похоже, что динамика инвестиций будет возвращаться теперь на долгосрочную траекторию вялого роста, которая наблюдалась на протяжении 12 предвоенных лет. И это еще не худший сценарий — с учетом санкций, повышения налогового бремени, очередного передела собственности и деформированной структуры экономики. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Российское общество и война: стратегия коллективного избегания и иллюзия нормальности ▪️Сэм Грин, директор Института России при King's College London ▪️Грэм Робертсон, профессор политологии в Университете Северной Каролины #экспертиза Политическую стабильность воюющей России, способность российского общества сохранять невозмутимость перед лицом растущих материальных и человеческих потерь обычно объясняют провоенными убеждениями российского «большинства» и факторами «вертикального» воздействия — сочетанием пропаганды и репрессий. А повышенную лояльность, демонстрируемую в опросах, — эффектом «сплочения под флагом». Однако с самого начала полномасштабного вторжения в Украину общественная атмосфера в России была крайне далека от того всплеска политического энтузиазма, который произвела в 2014 году аннексия Крыма. Лишь четверть респондентов недавнего опроса выражают отчетливые позитивные эмоции в отношении текущего политического момента и твердую поддержку режима, в то время как у двух третей его декларативная поддержка остается эмоционально неокрашенной. Россия военного времени характеризуется коллективно поддерживаемым равновесием, в рамках которого граждане одновременно приспосабливаются к войне, дистанцируются от ее наиболее разрушительных последствий и воспроизводят условия, позволяющие ей продолжаться. Объяснение этого равновесия требует более пристального внимания к горизонтальным социальным отношениям, посредством которых граждане управляют неопределенностью, эмоциями и практиками совместного существования. Ключевой его инструмент — стремление к социальной «синхронизации», то есть потребность находить консенсус с воображаемым большинством, за которой стоит не поверхностный конформизм, а глубинная установка на сохранение социального порядка и предотвращение общественных расколов. Вытеснение войны из повседневной эмоциональной рутины перестает быть индивидуальным психологическим защитным механизмом и превращается в коллективно поддерживаемую социальную практику, ограждающую обычность повседневной жизни от экстраординарной реальности, в которой в действительности живут россияне. Это состояние коллективного избегания, впрочем, не является чем-то непреложным и неизменным. Равновесие российского общественного мнения напоминает не мобилизованный авторитарный консенсус, как в случае аннексии Крыма, а коллективно воспроизводимое состояние отложенной дестабилизации. Этот баланс может оказаться уязвим к потрясениям, способным нарушить социальные рутины или сместить ожидания относительно доминирующего общественного мнения. Если россияне начнут ощущать, что мнения вокруг них меняются или что последствия инакомыслия смягчаются, наблюдаемый консенсус бесконфликтности может рассеяться, а общее мнение — сплотиться вокруг другого набора разделяемых большинством убеждений. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Наступательный локдаун: нарастающее преимущество Украины в воздухе создает угрозу обрушения российского фронта в перспективе нескольких ближайших месяцев #аналитика Темпы российского весеннего наступления оказались самыми низкими за последние три года, а в мае фронт окончательно встал, несмотря на высокий уровень потерь в живой силе с российской стороны. Численное преимущество практически перестало конвертироваться в территориальные приобретения российской армии. Российское командование сталкивается с системным кризисом: падение темпов набора контрактников не позволяет воевать так, как прежде, — используя комбинацию легких моторизованных атак и инфильтрации для поддержания наступления на протяжении почти всего года. В то время как украинская оборона достигла господства в воздухе не только на линии соприкосновения, но и на оперативной глубине мидлстрайков — ближнего и среднего тыла российских войск. По оценке министра обороны Украины, в силу технологического преимущества ВСУ в воздухе цена захвата новых территорий достигнет для России 200 человек на квадратный километр. Это означает, что даже новая «частичная» мобилизация в масштабах 2022 года поможет ей продвинуться лишь на пару тысяч квадратных километров и не позволит реализовать мечту Владимира Путина о выходе на границы Донецкой области. Изменению баланса сил, помимо отключения Starlink, способствовал технологический прорыв в производстве беспилотников Hornet, созданных в кооперации с компанией бывшего гендиректора Google Эрика Шмидта и масштабированных благодаря беспрецедентным инвестициям союзников Украины, вложивших в дроновое производство только в первом квартале нынешнего года $1,6 млрд. Амбициозный план украинского командования подразумевает в скором будущем создание «логистического локдауна», когда передовые линии российских войск окажутся отрезанными от тылового обеспечения. Это потребует еще одного качественного шага в наращивании числа дронов, действующих на средней глубине. Если российская сторона не найдет способов адаптации, реализация такого плана на фоне недостаточных темпов восполнения потерь в живой силе создаст реальную угрозу обрушения, во всяком случае, отдельных участков российского фронта в ближайшие три–шесть месяцев. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Военная экономика заболела голландской болезнью: рост цен на нефть и доходов экономики ведет к «обратному импортозамещению» #аналитика Свалившиеся на Кремль дополнительные доходы в связи с резким ростом цен на нефть и ослаблением санкций не привели к оживлению российской экономики. Наоборот, приток валюты способствует дальнейшему укреплению рубля, курс которого вернулся к довоенным значениям. В результате оживление внутреннего спроса покрывается за счет расширения импорта. Российская военная экономика столкнулась с классической голландской болезнью: в экономике наблюдается «обратное импортозамещение», а дополнительные доходы от экспорта российских энергоресурсов превращаются в выигрыш китайских товаропроизводителей. Основной прирост импорта в первом квартале 2026 года приходится на автотранспорт, машины и оборудование из Китая. Апрельские данные по промышленности, как и данные за первый квартал, свидетельствуют о сохранении роста почти исключительно в отраслях, так или иначе связанных с войной, — будь то производство дронов, электроники или лекарственных средств, — в то время как гражданские производства в последние месяцы сокращали выпуск. Вектора общего выпуска в промышленности и выпуска гражданской продукции, рассчитываемые экспертными центрами, все дальше расходятся. Впрочем, данные Росстата пока лишь затемняют картину, вследствие перехода ведомства в расчете индексов промышленности на новый базисный год. Такой переход в данном случае оказывается отнюдь не техническим событием. Новый базисный год — 2023-й — был годом резкой структурной перестройки экономики и инвестиций в военный сектор. Теперь милитаризованная структура экономики станет нормой, вес военных секторов увеличится. Это поможет российским властям камуфлировать сокращение в гражданском секторе промышленности и получать лучшие агрегированные показатели по промышленности и экономике в целом, в то время как разбалансирование производства будет нарастать. В условиях высоких сырьевых доходов этот разрыв будет балансироваться ростом импорта, а в случае их снижения приведет к усилению инфляции, связанной с недостатком предложения. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Второй театр войны: как и почему весенняя кампания ударов по российской инфраструктуре меняет соотношение сил в противостоянии России и Украины #аналитика На протяжении только последних трех месяцев Украина нанесла 55 результативных ударов по объектам российской нефтяной инфраструктуры и еще 18 — по прочим промышленным объектам. Хотя интенсивность этой кампании не превышает уровня последних месяцев прошлого года, увеличение ударной мощи дронов и каскадный принцип атак повышают нанесенный урон. Украинская воздушная кампания 2026 года выглядит очередным поворотным моментом в войне. На протяжении трех предыдущих лет военных действий критической слабостью Украины являлось отсутствие дальнобойного и высокоточного оружия — крылатых и баллистических ракет. Нарастив ударную силу, дальность и количество дронов, Украина приблизилась к тому, чтобы максимально нивелировать этот недостаток. Хотя усовершенствованные украинские дроны по-прежнему имеют меньшую ударную силу в сравнении с тяжелыми ракетами, они гораздо дешевле, а потому легче масштабируются и в результате гарантированно перегружают ПВО и позволяют наносить каскадные удары по выбранным объектам. В итоге Украина сумела окончательно превратить территорию России во второй театр военных действий. И это необратимое изменение характера российско-украинской войны будет иметь и уже имеет серьезные военные, экономические и политические последствия. А технологические возможности и масштаб украинских атак по российской территории в ближайшее время будут, скорее всего, нарастать. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Насколько сдулся бабл сверхподдержки? Период оптимизма и лояльности в общественных настроениях уходит в прошлое #аналитика В начале мая ажиотаж вокруг снижения пресловутого «рейтинга Путина» заполнил информационную повестку. Рейтинги действительно снизились по сравнению с пиковым плато 2025 года — в среднем на 5–7 процентных пунктов в замерах «Левада-центра» (86 → 79%), ФОМ (оценка работы: 79 → 73%) и аффилированного с Администрацией президента ВЦИОМ (75% → 65–69%). Недельные замеры последнего в основном и вызвали переполох, продемонстрировав последовательное снижение рейтингов на 10 п. п. в течение марта–апреля. Впрочем, в мае рейтинг отыграл назад — после того как ВЦИОМ сообщил об изменении методики опросов (вместо телефонных теперь проводятся комбинированные телефонные и поквартирные «лицом к лицу»), чем лишь подтвердил, что его данными лучше не пользоваться. В то время как у не менявших методик ФОМ и «Левада-центра» (в обоих случаях — опрос по месту жительства лицом к лицу) снижение рейтинга хотя и имело место, но выглядело более умеренным. В результате после вциомовской корректировки остается открытым вопрос: произошли ли весной этого года значимые изменения в настроениях респондентов, которые можно отследить в опросах общественного мнения? Короткий ответ — да, если смотреть на более широкий массив опросных данных. Хотя именно рейтинги Путина пока отражают эти изменения в ослабленном виде. Как и после аннексии Крыма, период сверхвысоких рейтингов и политической лояльности длился четыре года и теперь вступил в фазу спада. Такая динамика чревата более высокой политической турбулентностью в России на фоне тупика войны и структурной разбалансированности экономики. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Кому нужна российская кафала? Российские власти приступили к радикальной реорганизации модели трудовой миграции ▪️Роман Черников*, политолог ▪️Re: Russia #аналитика За последние 15 лет правления Путина взгляды российских властей на трудовую миграцию развернулись практически на 180 градусов — от прагматичной и вполне либеральной Концепции миграционной политики 2012 года до право-популистской и идеологизированной новой Концепции, подписанной Путиным в конце 2025-го. Впрочем, новый подход к миграционной политике, рассматривающий ее преимущественно как источник угроз и неизбежное зло уже реализуется в течение последних двух лет — после теракта в «Крокус Сити Холле». Этот подход последовательно направлен на увеличение препятствий для оседлой миграции, ограничение доступа для трудовых мигрантов к рынку труда и в целом — против трудовых мигрантов из стран Центральной Азии, на которые и приходится основной поток привлекаемой рабочей силы. В 2026 году российские власти приступили к радикальной реформе сложившейся в последние 10 лет модели циркулярной долговременной трудовой миграции, которую предполагается заменить системой организованной «вахтовой» миграции. Новая миграционная политика имеет две основные цели: замещение нерегулируемой миграции со свободным доступом к рынку труда регулируемой и замещение потоков безвизовой миграции из центральноазиатских стран за счет организованной визовой миграции из дальнего зарубежья, прежде всего стран южной Азии. Эксперимент начнется уже в следующем году и охватит все регионы, за исключением Москвы и Московской области, на которые приходится около половины спроса на трудовых мигрантов. На территории эксперимента старая модель найма мигрантов будет запрещена. Новая модель радикально снизит гибкость рынка труда в условиях структурного дефицита рабочей силы и особенно осложнит жизнь в сервисной экономике и торговле, а также малым и средним предприятиям. А также приведет к формированию теневого рынка рабочей силы. Хотя в условиях стагнации и вероятного сокращения российской экономики в ближайшие годы кадровый голод скорее всего сменится значительным сокращением рабочих мест, радикальное снижение уровня гибкости рынка труда создаст серьезные проблемы для работодателей и будет препятствовать возвращению экономики к росту. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Конец доктрины: почему даже новая мобилизация не позволит России достичь победы ▪️Кирилл Рогов, директор проекта Re: Russia Владимир Путин и путинская Россия, похоже, упустили шанс одержать победу в войне на истощение с Украиной. И это можно считать вполне историческим событием, которое еще недавно было трудно себе вообразить, которое еще предстоит осмыслить и к последствиям которого России еще предстоит привыкать и адаптироваться. Способность мобилизовать огромный ресурс живой силы с низким порогом чувствительности к потерям являлась ядром наступательной стратегии России, опиравшейся во многом на опыт и мифологию победы во Второй мировой войне. Сегодня дело идет к тому, что украинская «стена дронов» будет способна перемолоть едва ли не любое количество живой силы противника. В такой ситуации даже еще одна «частичная» мобилизация с большой вероятностью не обеспечит перелома в военных действиях. Ее ресурс будет перемолот за несколько месяцев, но не приведет к победе, которая могла бы хоть как-то оправдать этот расход. Именно это определяет крайне высокие риски новой мобилизации для путинского режима. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Инфляционные аномалии: экономика переживает шок дезинфляции, в которую никто не верит #аналитика В апреле и первой половине мая инфляция в России замедлилась до минимального уровня — 0,14 и 0,04% соответственно. За всю историю наблюдений с 1991 года столь низкий уровень инфляции в эти два весенних месяца не наблюдался никогда. Период остановки роста цен обычно приходится на лето и начало осени. Основные причины инфляционной аномалии — снижение спроса в результате резкой остановки роста доходов граждан и их вероятного сокращения у целого ряда социальных групп, а также продолжающееся укрепление рубля, которое ведет к росту импорта и усилению конкуренции на стагнирующем внутреннем рынке. В то же время ни население, ни эксперты, ни экономические власти не верят в устойчивость тренда дезинфляции. В 2025 году замедление роста цен происходило во всех компонентах — в продовольственных и непродовольственных товарах и в услугах. В начале 2026 года их динамика стала разнонаправленной. Галопирующие бюджетные расходы и дефицит, а также повышенные темпы роста денежной массы поддерживают инфляционное давление. В результате политика ЦБ остается жесткой и оказывает дополнительное угнетающее воздействие на спрос. Несмотря на аномально низкие темпы роста цен, граждане продолжают оценивать инфляцию как высокую, а инфляционные ожидания не снижаются. Тренды фактической и воспринимаемой инфляции расходятся. Инфляционные аномалии весны 2026 года отразили вхождение экономики в новую фазу. Пузырь роста 2023–2025 годов сдулся, экономика сокращается — во всяком случае, ее гражданская часть. А вместе с ним сдулся и рост доходов, что ведет к изменениям в потребительском поведении. При этом ситуация в экономике, в которой рост бюджетных расходов продолжается на фоне вхождения в рецессию, рассматривается экономическими агентами как принципиально неустойчивая. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Контракт сломался: падение притока контрактников для войны в Украине отражает системный сбой модели коммерческого найма #аналитика Все больше свидетельств и косвенных оценок указывают на то, что приток контрактников для войны в Украине в конце 2025 и начале 2026 года снизился на 20–25%. Помимо расчетов, об этом свидетельствует расширение кампании принуждения уязвимых групп населения к подписанию контракта, а также давление на полицию, региональные администрации, вузы и бизнес с требованием обеспечить приток новобранцев. Модель коммерческого контракта, с помощью которой Кремль в течение почти трех лет решал проблему восполнения потерь и привлечения живой силы для фронта, судя по всему, переживает кризис. Речь идет не просто о падении темпов набора, но о системном сбое модели, преодолеть который будет, вероятно, крайне сложно. При том что темпы роста номинальной цены военного контракта остаются высокими — по нашей оценке, за последний год она выросла на 40%, — снижению потока соискателей способствовало изменение других параметров «сделки». В частности, с конца 2024 года существенно вырос масштаб потерь российской армии, и в течение 2025 года потенциальные соискатели накопили об этом достаточно информации. Кроме того, изменилось представление о длительности контракта: в 2024 году многие считали, что подписывают его на год, в 2025-м — что война скоро завершится заключением мира. Теперь обе иллюзии развеяны и восприятие контракта как бессрочного также снижает его ценность в глазах потенциальных рекрутантов. Наконец, несмотря на усилия пропаганды, в обществе существенно ухудшился образ как самой войны, так и ее участников. Высокие выплаты и отсутствие вертикального контроля привели в войсках к формированию системы коррупции и внутреннего насилия, которая воспринимается как крайне несправедливая и девальвирует потенциальные выгоды контракта. Информация о поборах, ямах, мясных штурмах и «обнулениях» стала достоянием общества, в котором к тому же сложилось крайне неоднозначное отношение к участникам войны: они вызывают скорее настороженность и неприязнь, люди сторонятся их, а работодатели стараются избегать. Все это в значительной степени девальвирует номинальный рост цены контракта, которая и сейчас является непомерно высокой. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Коридор возможностей: украинские мидлстрайки угрожают главному достижению российской оккупации — сухопутному коридору в Крым #аналитика Резкое расширение масштабов и эффективности дроновой войны на стороне Украины грозит в скором времени поставить под удар одно из главных стратегических и символических достижений российского вторжения — сухопутный коридор в Крым. Создание коридора было одной из стратегических целей российского вторжения. Водная блокада Крыма со стороны Украины продемонстрировала неполноценность его «возвращения» и оставляла открытым вопрос о возможности его развития и полноценной интеграции. Сухопутный коридор призван был завершить и закрепить конструкцию российского владения Крымом и контроля над Азовским морем и большей частью Черного. За последние годы Россия приложила значительные силы и средства для строительства транспортной инфраструктуры сухопутного коридора, которая должна была связать территорию России, оккупированные территории на юге Украины и аннексированный полуостров в единое целое. Кроме того, эта инфраструктура стала важной частью путей снабжения российской армии. Попытка перерезать коридор была главной целью неудачного украинского наступления 2023 года. Сегодня ВСУ стоят на пороге еще одной попытки контрнаступления на коридор, на этот раз — с воздуха. С начала мая украинские беспилотники все чаще стали атаковать цели на основных трассах сухопутного коридора и российское ПВО, прикрывающее коридор и Крым, а также появляться на окраинах Мариуполя. Расширение украинской дроновой войны, которое стало главным военным событием последних месяцев, меняющим баланс сил в том числе и «на земле», может вот-вот обрести еще одно стратегическое и символическое направление, стать источником новостей и еще одним признаком асимметричного контрнаступления Украины с воздуха. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Война не в помощь: российским властям не удастся стабилизировать бюджет в 2026 году, несмотря на дополнительные нефтяные доходы #аналитика Зашедшая в тупик война в Иране и блокада Ормузского пролива принесли первые плоды для российского бюджета: нефтегазовые доходы в апреле выросли на 40%. Однако накопленный в первом квартале их недобор все еще составляет 550 млрд рублей. Компенсировать этот разрыв будет непросто, учитывая, что дисконт на российскую нефть сократился не так значительно, как ожидалось, и вновь начал расти, а существенно увеличить объемы поставок России не удастся, даже несмотря на приостановку американских санкций. Цена нефти Brent должна оставаться выше $90 за баррель довольно долго, а российский рубль — не укрепляться, чтобы нефтегазовые доходы вышли на запланированный уровень. В пессимистическом сценарии этого не произойдет и недобор в нефтегазовых доходах по итогам 2026 года сохранится. В умеренном — нефтегазовые доходы достигают планового уровня, а в оптимистическом, но менее вероятном, — превысят их на 500 млрд рублей или даже больше. Однако и в случае выхода нефтегазовых доходов на уровень плана дальнейшее снижение экономической активности и вероятный переход экономики к нулевому росту или спаду обернутся недобором в ненефтегазовых доходах даже при повышенной ставке НДС. Одним из факторов станет резкое сокращение прибыли компаний и, соответственно, поступлений от налога на прибыль. В целом, недобор ненефтегазовых доходов также может составить около 500–700 млрд рублей. Тогда даже благоприятный сценарий, подразумевающий существенный рост нефтегазовых доходов в результате кризиса в Ормузском проливе, не позволит выйти на плановые доходы бюджета. В то же время правительству не удается сдерживать расходы. По итогам апреля они уже составили 40% от годового плана. В прошлом году ситуация была похожей: в январе–апреле было освоено 37% бюджетных расходов. При такой динамике у правительства практически нет шансов удержать расходы на запланированном уровне 44 трлн рублей. Вопрос лишь в том, насколько они превысят плановый уровень по факту к концу года — на 1,5 трлн рублей, как в прошлом году, или еще больше. В этом сценарии, учитывающем пусть не максимальную, но весьма значительную «премию» для российского бюджета от перекрытия Ормузского пролива, дефицит может составить 5,5 трлн рублей или даже больше — в зависимости от аппетита правительства к сохранению бюджетного импульса. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

День непобеды: режим военного путинизма вошел в период нестабильности ▪️Кирилл Рогов, директор проекта Re: Russia Атмосфера страхов и слухов, нелепые приготовления и предписания на подступах к нынешнему 9 мая складываются в общую картину и общее ощущение: мало кто может и хочет разделить с Владимиром Путиным этот праздник, который давно был им апроприирован и освоен как день его личного политического торжества. Опасения украинских дроновых атак обнажают уязвимость главного героя праздничных мероприятий, а бронетранспортеры на въезде в Москву — отделенность его столичного логова от остальной страны.  Четыре года Путин внушал населению, что начатая им война необходима, чтобы укрепить круг безопасности вокруг России и отодвинуть некую невидимую нависшую угрозу от ее границ. Теперь выясняется, что круг безопасности сузился до его личного местопребывания и все равно ощущается как ненадежный.  Новые, дополнительные меры безопасности становятся признанием неэффективности принятых прежде. И чем больше их принимается, тем более нелепыми они выглядят и тем яснее указывают, что главным предметом опасений является не нечто, находящееся снаружи периметра безопасности, а нечто, находящееся внутри. И это вовсе не страх переворота (хотя именно в нем диктаторы субстантивируют свои тревоги), а страх перед возможностью политического поражения. Дело не в том, что украинские дроны могут испортить праздник, а в том, что праздновать нечего, и паранойя безопасности призвана как-то прикрыть или замаскировать эту пустоту, натянув над ней дисфункциональную антидроновую сетку. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Принять нельзя не принять: вопрос о сценариях интеграции Украины в ЕС поставил Киев и его европейских союзников на грань конфликта #аналитика Поражение Виктора Орбана на выборах открыло возможность для практического обсуждения сценариев присоединения Украины к ЕС и парадоксальным образом сразу же поставило Киев и его европейских союзников на грань конфликта. Владимир Зеленский рассчитывает на стремительное вступление страны в Евросоюз уже в следующем году, пусть и с временно ограниченными правами. В таком сценарии «обратного расширения» Украина будет проводить необходимые реформы задним числом, уже имея формальный статус страны — члена ЕС. Вопрос имеет для Киева стратегическое значение: членство в ЕС рассматривается как гарантия безопасности и компенсация невозможного пока вступления в НАТО. Украина будет подпадать под пункт европейского договора о взаимной обороне. Однако в ЕС такой сценарий считают нереалистичным. Украина слишком далека от стандартов Евросоюза и слишком велика. Ее принятие в обход стран-кандидатов, практически соответствующих уже критериям принятия, поставит под сомнение незыблемость всей политики расширения, которой ЕС придерживался десятилетиями. Кроме того, опыт показывает, что перспектива вступления является самым мощным стимулом для стран-кандидатов в проведении внутренних реформ, а после вступления возможности ЕС влиять на них в этом отношении сокращаются. Наконец, вопрос о распространении на Украину пункта о коллективной обороне вызовет мощное противодействие внутри Союза. Эти опасения выглядят вполне основательными. Киев и сейчас тормозит многие реформы, которых требует от него Брюссель: соответствующие законопроекты не получают поддержки в Раде, и даже в президентской фракции за наиболее чувствительные нормы голосует лишь 75% депутатов. После формального вступления процесс может увязнуть навсегда. В то же время ускоренное вступление в ЕС может стать важнейшим козырем Зеленского на вероятных в скором времени украинских выборах. В то время как противники нынешнего президента будут атаковать его за неспособность справиться с коррупцией, продавленное президентом символическое членство в ЕС станет его очередной внешнеполитической победой и способно отодвинуть тему коррупции на второй план. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

У ворот спада: российская экономика вошла в область отрицательного роста — по крайней мере, одной ногой #аналитика Эпоха военного бума российской экономики окончательно ушла в прошлое, а предварительные оценки и оперативные показатели первого квартала фиксируют переход к спаду в диапазоне –0,3 — –0,7% ВВП. Впрочем, более точная оценка экономической динамики в настоящий момент затруднена в силу различных мнений экспертов относительно веса календарного фактора и наблюдаемых противоречий в статистике Росстата. Однако ее интерпретация как «рукотворного замедления» роста явно далека от реальности. Однако анализ динамики первого квартала в раскладке секторов и отраслей дает достаточно ясную картину дальнейшего ухудшения экономической ситуации по нескольким направлениям. Ухудшение динамики в начале года обеспечили стагнация промышленности, резкое сокращение в строительстве и более плавное — в грузообороте транспорта. Едва ли не главной новостью является то, что обрабатывающий сектор промышленности, который вытягивал экономический рост в прошлом году, впервые с 2022 года сам оказался в отрицательной зоне (–0,7%). На протяжении 2025 года динамика обрабатывающего сектора определялась его расщеплением на две зоны: сжимающихся гражданских производств и сохраняющих относительно высокие темпы роста военных и околовоенных. Это расхождение продолжает нарастать, и военный сектор по-прежнему улучшает интегральный показатель, однако зона «военного» роста также сжимается. В целом, анализ на уровне отраслей, подотраслей и конкретных производств показывает, что в течение прошлого года ситуация в промышленности ухудшалась за счет расширения спектра отраслей, переходивших к сокращению выпуска. В первом квартале этого года основной вклад в дальнейшее ослабление показателей вносит скорее углубление спада в ряде значимых отраслей: металлургии, деревообработке, производстве одежды и электрооборудования. В то время как ЦБ оставил неизменным прогноз роста ВВП в 2026 году в широком диапазоне 0,5–1,5%, другие прогнозы пересматриваются в направлении движения к его нижней границе. Дополнительным фактором ослабления экономической динамики в течение года может стать резкое ухудшение финансового состояния предприятий, зафиксированное по итогам января–февраля. Учитывая, что собственные ресурсы являются для предприятий основным источником и оборотных средств, и инвестиций, а прогноз снижения ключевой ставки стал еще более консервативным, это обстоятельство может стать дополнительным фактором давления на экономическую активность. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Скрепы гнутся: российские власти терпят фатальную неудачу в пропаганде традиционных ценностей среди россиян, показывают опросы #аналитика В отличие от классического периода путинского авторитаризма нынешний режим «военного путинизма» опирается на связку репрессий и идеологической пропаганды. В центре его идеологического нарратива — образ страны — «осажденной крепости», находящейся в состоянии экзистенциального конфликта с «Западом» и остающейся оплотом «традиционных ценностей», целенаправленным разрушением которых занят мировой «либерализм». А главные усилия пропаганды, продвигающей его, направлены на молодые поколения и их индоктринацию через систему образования. Однако данные опросов показывают, что эффективность этой индоктринации остается крайне ограниченной, а возможно, ведет и к обратному эффекту. Ее успехи различны в разных тематических «зонах» официального идеологического нарратива. Если антизападные и антиукраинские настроения, безусловно, усилились, то в сфере «традиционных ценностей» наблюдается противоположная динамика: вопреки усилиям пропаганды предпочтения «российского большинства» демонстрируют продолжение модерных трендов, характерных и для прошлого десятилетия. Так, кампания за раннее деторождение, несмотря на рост демографической тревожности, не меняет поведенческих установок: все больше россиян, и особенно молодежь, считают нормой более позднее рождение первого ребенка, а поддержка традиционалистской модели семьи сокращается даже в наиболее консервативных группах. Точно так же на фоне активной пропаганды православия доверие к РПЦ и позитивные оценки ее общественной роли снижаются. Наконец, «не продается» и продвигаемый пропагандой образ армии как еще одной общественной «скрепы». Желание респондентов видеть своих детей кадровыми военными и офицерами неуклонно снижается, а предпочтения в пользу контрактной, профессиональной армии — растут. Возможно, со временем пропагандистский напор приведет к качественным изменениям в предпочтениях и сдвигу в пользу «традиционных ценностей». Однако ресурсы режима в сфере идеологической индоктринации выглядят сегодня ограниченными: влияние телевидения снижается, попытки доминирования в интернете вызывают раздражение и отторжение, а монополия Кремля на «патриотизм» подрывается в том числе критикой «справа», со стороны z-блогеров. В результате идеологическое давление «сверху» скорее либо способствует формированию неосоветского «двоемыслия», либо провоцирует обратную реакцию сопротивления, особенно — среди молодежи, на которую направлен основной идеологический напор Кремля. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Кот в банке: кризис проблемных активов в банковской системе созрел, но пока не имеет последствий Несмотря на повышенный уровень инфляции и инфляционных ожиданий, ЦБ продолжает снижать ключевую ставку. Однако перспективы ее снижения до уровня 12% к концу года становятся все более призрачными. Между тем от траектории снижения ставки зависит не только вероятность перехода к рецессии, но и развитие другой «тлеющей» проблемы российской экономики — давления закредитованности компаний на банковский сектор. С формальной точки зрения российская банковская система находится в состоянии кризиса с начала 2026 года, когда доля «плохих» активов в банковской системе превысила порог 10%. Это стало, в частности, следствием значительного роста доли проблемных кредитов: за 2025 год их объем увеличился на 19%, а за январь–февраль 2026-го — еще на 5,2% (до 13,6 трлн рублей). Впрочем, как и в 2022 году, банковский кризис носит «латентный» характер благодаря маскировке проблемных долгов интенсивными реструктуризациями и доминированию государственных кредитных организаций. Доля рискованных реструктуризаций в кредитном портфеле компаний в 2025 году выросла в полтора раза, с 2,9 до 4,3%. В то же время объем стандартных реструктуризаций кредитов в 2025 году вырос почти на 40%, а их доля в портфеле корпоративной задолженности — с 12,8 до 16,3%. Однако грань между теми и другими может оказаться размытой, в особенности если темпы снижения ключевой ставки окажутся более медленными, чем рассчитывали компании и банки. Таким образом, кризис в банковской системе, как кот Шредингера, одновременно существует и отсутствует — в зависимости от того, что произойдет дальше. А ЦБ в своей стратегии в реальности вынужден балансировать между инфляционными рисками, подогреваемыми продолжающейся экспансией бюджетных расходов, и угрозой выхода «латентного» банковского кризиса из-под «покрова» реструктуризаций. Эксперты нередко указывали на то, что рыночный характер российской экономики способствовал ее адаптации к санкционному шоку в 2022–2023 годах. В то же время стоит помнить, что российский банковский сектор является преимущественно квазирыночным (государственным). Это позволяет камуфлировать и микшировать видимые проявления кризисных явлений, но одновременно создает «карманы неэффективности» — зоны, где рыночные сигналы подавлены и накапливаются спрятанные проблемы, которые при реализации негативных сценариев (например, в случае нового резкого сокращения экспортных доходов) могут обернуться дополнительным кризисным потенциалом. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Граммар-наци по-путински: языковой авторитаризм как средство индоктринации и пополнения бюджета #экспертиза С 2025 года языковая политика в России стала частью идеологического проекта индоктринации населения и насаждения «традиционных ценностей» и культурного изоляционизма. Основу этого заложил путинский указ об основах государственной языковой политики, подкрепленный разработкой целого компендиума словарей, которые призваны исчерпывающе описать «русский язык как государственный язык Российской Федерации», отличающийся от обычного русского языка. В 2023–2024 годах в сфере языковой политики продолжалось противостояние технократически-либерального и охранительно-идеологического подходов. Однако переход врага иностранных слов Елены Ямпольской в администрацию президента предопределил поражение первого подхода и безраздельную победу второго. В 2026 году идеологизация языковой политики была подкреплена репрессивным экономическим контуром: теперь выход за рамки описанного в словарях «русского как государственного» грозит российскому бизнесу штрафами до 500 тыс. рублей. Парадоксальным образом, тот факт, что российские города обклеены рекламой Wildberries, с точки зрения «охранителей», языковому суверенитету не угрожает. В целом же, языковой суверенитет по-путински представляет собой характерную смесь паранойи безопасности, обскурантизма, стремления к запретам, фискальной алчности и низкого качества основополагающих инструментов регулирования. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.

Война на истощение в воздухе: Россия меняет тактику ракетно-дроновых атак, Украина пытается подорвать российское ракетное производство #аналитика Российская армия начала наносить по Украине ракетно-дроновые удары нового тактического профиля: для него характерны рекордные масштабы — число запущенных беспилотников может достигать тысячи, значительная продолжительность — удары идут волнами на протяжении многих часов, иногда почти суток, нацеленность на разные регионы страны одновременно и захват большого числа объектов, в том числе гражданской инфраструктуры. Крупные волновые удары такого типа были нанесены 23–24 марта и 15–16 апреля. Такая тактика направлена на системное давление на украинскую ПВО, ее перегрузку и выявление ее уязвимостей, считают военные эксперты. Впрочем, длительность атак связана также с ограниченным числом российских площадок для запуска «шахедов». При этом главной ударной силой атак являются ракеты, и прежде всего баллистические. В условиях хронической нехватки средств ПВО Украина способна перехватывать не более четверти из них. Россия существенно нарастила масштабы пусков и дронов, и ракет на протяжении второй половины 2025 года. В первые месяцы 2025 года их интенсивность составляла 115 дронов и 3,1 ракеты на день, в конце года — 180 дронов и 7,5 ракет, из которых более половины приходились на баллистические. Однако затем число запускаемых ракет стало снижаться и в апреле упало до уровня 3,1 ракеты в день, из которых на баллистику приходится только треть. По всей видимости, этот эффект стал следствием успешных ударов ВСУ в феврале и марте по Воткинскому заводу и заводу «Кремний Эл», которые играют ключевую роль в цепочках производства ракет. В условиях хронической нехватки средств ПВО Украине придется придерживаться комбинированной стратегии, и удары по российским мощностям производства ракет стали ее важным элементом. Хотя и недостаточным. Прошедшей зимой российские ракетно-дроновые удары поставили Украину практически на грань гуманитарной катастрофы. И нет сомнения, что следующей зимой Москва попробует еще более развить свой «успех». Воздушная война на истощение развивается не менее интенсивно, чем наземная, и у Украины остается не так много времени и достаточно мало возможностей, чтобы подготовиться к следующей зиме. В этих обстоятельствах Владимир Зеленский пытается убедить европейских союзников в необходимости комплексного решения проблемы противовоздушной обороны Европы, которое сможет защитить и Украину. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.