레드버드 기업분석

DELL 1분기 실적( 시간외 -12%) 매출: $22.24B (Est. $21.65B) 전년 대비 +6% 증가 EPS: $1.27 (예상 $1.25) 전년 대비 -3% 감소 -인프라 솔루션 그룹(ISG): 매출: $9. 2B ; 전년 대비 +22% 증가 서버 및 네트워킹 매출: 55억 달러; 전년 대비 +42% 증가 스토리지 매출: 38억 달러; 전년 대비 변동 없음 영업 이익: 7억 3600만 달러; 전년 대비 -1% 감소 -클라이언트 솔루션 그룹(CSG): 매출: 120억 달러; 전년 대비 변동 없음 상업용 클라이언트 매출: $10. 2B ; 전년 대비 +3% 증가 소비자 매출: 18억 달러; 전년 대비 -15% 감소 영업 이익: 7억 3200만 달러; 전년 대비 -18% 감소 기타 지표: 조정된 잉여현금흐름: $623M; 전년 대비 -9% 감소 현금 및 투자: 73억 달러 자사주 매입 및 배당을 통해 주주들에게 11억 달러 반환 CEO Jeff Clarke: "기업에 AI를 도입하는 데 Dell보다 더 나은 위치에 있는 회사는 없습니다. 서버 및 네트워킹은 1분기에 기록적인 매출을 기록했으며, AI에 최적화된 서버 주문은 연속 증가하여 26억 달러에 이르렀고, 출하량은 100% 이상 증가한 17억 달러를 기록했습니다. 수주잔고는 30% 이상 증가해 38억 달러에 이르렀습니다." CFO Yvonne McGill: "우리는 AI가 계속해서 새로운 성장을 주도하면서 강력한 현금 흐름을 실행하고 제공하는 능력을 다시 한번 입증했습니다. 매출은 6% 증가한 222억 달러, 서버 및 네트워킹 매출은 42% 증가했으며 79억 달러의 현금을 창출했습니다. 지난 12개월 동안의 운영에서 발생한 흐름입니다." 전략적 하이라이트: -Dell은 AI 채택과 혁신을 가속화하도록 설계된 혁신을 통해 데스크탑에서 데이터 센터, 클라우드에 이르기까지 업계에서 가장 광범위한 AI 솔루션 포트폴리오를 확장했습니다. -Qualcomm Snapdragon ® X Elite 및 Snapdragon ® X Plus 프로세서를 탑재한 새로운 AI PC입니다. -NVIDIA가 탑재된 Dell AI Factory에는 직접 액체 냉각 기능을 갖춘 새로운 PowerEdge XE9680L 서버가 포함되어 있습니다. 배당금 및 자본 수익: -분기별 배당금과 11억 달러의 주식 환매로 주주들에게 반환되었습니다

[ Salesforce, 컨센서스를 하회하는 실적과 가이던스 하향으로 13% 넘게 급락 ] 📝 주요 내용 - Salesforce 는 컨센서스를 하회하는 실적과 가이던스 하향으로 장후 시장에서 급락 - 매출 : 91.3억 달러 (YoY 10.7%, 컨센서스 2천만 달러 하회) - Non-GAAP EPS : 2.44 달러 (컨센서스 0.07 달러 상회) - 잔여 이행 의무는 264억 달러로 YoY 10% 증가 2025년 2분기 가이던스 - 매출 : 92억~92.5억 달러 (컨센서스 93.4억 달러 하회) - FY2025 가이던스는 377억~380억 달러로 컨센서스 380.1억 달러에 거의 부합 - 다만 영업 이익 가이던스를 19.9%로 하향하였음 🤗 관련한 생각 - 최근 소프트웨어 수요 채널 체크를 하면 CRM 시장에서의 보수적인 지출 흐름이 확인되었는데 사실이었음이 증명됨 - 대형 SaaS 기업들 중에서 Workday에 이어 Salesforce 까지 부진한 실적을 발표하며 급락 - 긍정적인 하드웨어 시장과 다르게 보안을 제외한 소프트웨어 시장은 여전히 AI 온기가 돌고 있지 않으며 전통적인 SaaS 수요도 여전히 약함 - 그래도 긍정적인 부분은 하반기에는 바닥을 칠 것이라는 기대들이 있기 때문에 상반기에 크게 조정받은 소프트웨어 섹터들 다시 주목할 필요는 있음 BK TechInsight 텔레그램 채널 https://t.me/Barbarian_Global_Tech 바바리안 리서치 네이버 프리미엄 콘텐츠 https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas

돈돌려주시면 차카게 살게쓰미다

• HP: 현재 컴퓨터 설비는 이미 노후화. 중소기업이든 대기업이든 AI PC 교체 수요 인지. 하반기 AI PC 출하비중 10%에 달할 것 > 나온다 惠普公司首席执行官Enrique Lores周三表示：现有电脑设备已经老化，无论是小公司还是大公司，都意识到需要更新AI电脑。预计在本财年的下半年，AI电脑将占公司电脑出货量的10%。 https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2024053009001994953

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 5월 30일 주요 테크 뉴스 ■ HP, 2분기 매출 128억 기록하며 컨센서스 126억 달러 상회. PC 매출이 +3% yoy 기록했지만 프린팅 부문이 -8% yoy 감소. FY 2024 하반기에는 PC 판매의 10%가 AI PC일 것을 언급 ■ 인텔의 독일 14A 및 10A 팹, 토지 및 지원금 문제로 연기되며 2028년 완공 예정 ■ Arm, CSS for Client 공개. 안드로이드, 윈도우, 리눅스 사용하는 PC, 태블릿 등을 지원하며, 그래픽 성능 +30%, LLM 성능 +46% 향상 ■ PwC, OpenAI의 최대 기업 고객이자 ChatGPT Enterprise 출시하며 최초의 리셀러가 될 전망 ■ Electric Power Research Institute에 따르면 데이터 센터가 2030년까지 미국 전력의 9%를 사용할 전망. 현재 대비 두배 수준 감사합니다.

엔비디아가 좋았을 때 테크가 빠졌으니까 엔비디아가 안좋으니 테크가 오르는 그런 그림을 기대하면 안될까요?

IMF, 중국 성장률 전망치 상향 - 24년 4.6% -> 5.0% - 25년 4.1% -> 4.5% - 부동산 이슈 해결 위해 통화/재정 지원 필요 - 미완공 선분양 부동산 및 파산한 부동산 디벨로퍼 이슈 해결 IMF Lifts China Growth Forecast to 5% Citing Fast 2024 Start https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-05-29/imf-lifts-china-growth-forecast-to-5-citing-fast-start-to-2024

[삼성증권 금일 삼성전자 관련 반도체 세션] 1. HBM3 관련해서 초기에는 열나서 못쓰겠다. 소프트웨어랑 먹통이다 등의 문제가 있었다. 지금은 해당 문제들은 해결되었고 전력소비 큰 것을 해결 해달라는 요청을 받은 것으로 알고 있다. (Broadcom에 의하면 SK Hynix HBM보다 전력 30% 더 소모, 마이크론 보다는 이보다 더 크게 소모하는 것으로 알고 있다) 2. 삼성전자 3nm GAA 관련 AMD 서버향 받은건 아니고 Legacy 쪽 4nm 수주를 받은 것으로 확인된다. 3. 삼성증권은 삼성전자가 Risk 대비 Return이 엄청 좋은 상황이라고 판단하고 Top Pick으로 상향한다. (SK하이닉스는 여전히 Top Pick 유지) 3. HBM3 퀄 통과는 예정대로 5~6월에는 나올거라고 생각하고 있다. (전럭소모 개선 조건부 퀄 통과가 나올수도 있다.) 4. 다만, 열나는건 Metal Layer를 두껍게 한다던지 해서 해결할 수 있다. 소프트웨어 오류는 사람 붙이면 된다. 그런데 전력소모 개선은 쉽지 않다. 기본 Die 자체가 빨라져야 한다.. => 물리적으로 봤을때 electron 을 더 빨리 밀어야 하니까 변압을 더 높게 걸어야 하고 이로 인해 저항이 더 생기고 열도 나고 이런건데 이걸 어떻게 해결할지..? 당장 1a를 뜯어 고치기는 늦었고 1c에서 시도할 것으로 보인다. => 그와중에 이것저것 땜빵을 해보고 있는것으로 보인다.. 5. 엔비디아향 HBM3e는 SK하이닉스가 거의 다가져갈거다. 삼성 공급량은 얼마 안될거다. 다만, 변수는 AMD다. 6. HBM 때문에 메모리 업체들 Capa가 없고 (삼성은 Capa 감소효과) 범용 메모리 가격이 올라갈거다. 이런 상황에서 범용 디램 패가 남은건 삼성이다. 마진의 큰 상승이 범용 디램에서 일어날수 있다. 7. 삼성의 HBM 마진은 그렇게 낮지않다. 작년 하이닉스 마진 50%, 삼성전자 40% 물론 올해는 HBM3e가 들어와서 격차가 벌어지긴 하겠지만 엄청 크지 않을꺼고 범용 가격이 올라오면 수익성은 많이 개선될거다. 8. 삼성도 하이닉스도 투자는 안하고 있다. 장비업체들이 가격을 내려가면서 까지 HBM 투자를 확보하고 있다. 두 업체 모두 투자를 더하겠다는 생각이 없다. 지금 감산하고 있는거랑 똑같다. (HBM 때문) 9. 소부장 밸류에이션이 매력적이 아닌데 뭘 사야되냐라는 질문을 많이 받는다 크게 두 회사를 본다 1. 피에스케이홀딩스 => 삼성전자 HBM 디레이팅 해소 필요. 닉스 마이크론에 디스컴 리플로우 공급중 2. 파크시스템스 => CoWoS 쪽에 활용성이 높아진다. 실리콘 인터포저 쪽에서 활용도 높아질 것 Q/A Session 1. END-USER(테슬라, 마소)에 따른 삼성HBM, 닉스HBM 구매변수가 있을까? => 없을 것이다. 그냥 무차별하다. 2. HBM4 Base Die를 TSMC가 가져가면 닉스 수익률은 얼마나 줄어드냐? => 예상해보자면 급격히 어닝이 줄어드는 환경은 아닐 것이다. 3. 삼성은 NCF를 고수하는지? 전력 소비만 문제라면 이 부분을 어떻게 개선할 수 있는건지 ? => MUF를 삼성이 처음 시도 했었는데 잘 안되었던 것 같다. 여러 이슈가 있었다. Each-layer thickness를 엔비디아에서 완화해주기 전까지는 NCF로 하는게 어려웠는데 어쩌다보니 엔비디아가 허용해주었다 HBM 쪽에서 MUF 테스트는 지금 계속해보고 있다. 발열이나 전력소비 이런건 전공정이 중요하다고 생각한다. 현재 삼성전자 3D DRAM 스태킹 일부 MUF 사용 한미반도체는 올해 마이크론 중국 삼성 확장 노력중.. 삼성에 적극 영업중인것으로 파악된다. 여기서 단기 트레이딩 아이디어 적용 가능 추후 디램은 앞으로 3D 경쟁이 있을것 파운드리 라피더스 결국 TSMC가 흡수할 가능성이 높지 않나? => 마이크론이 일본 먹고 어떻게 변해왔는지를 생각해보면 삼성전자는 파운드리에서도 유리한 게임에 있지 않다 실제로 EUV도 잘해올거라고 봤는데 그렇지 못했다. 삼성전자 FCF 입장에서 파운드리가 약점이긴 하다.