KB Research 스몰캡

[KB: 스몰캡] 케비어 Insight (비상장) - '영유' 말고 '노 (老)치원' ▶이수경 선임연구원, 성현동 연구위원 ■새해부터 핫한 시니어 케어 - 지난 2월 26일 데이케어센터 및 방문요양 서비스를 운영하는 업체 케어링 (23/11/10, 케비어 #22)이 IMM인베스트먼트, 한국산업은행 등으로부터 400억원 규모의 Series B 투자 유치 - 2월 중으로는 M&A 2건 (에이디피그린, 플렉슬)을 제외하면 가장 큰 규모, 1월을 합산하더라도 투자규모 상위 5위 ■수요 급증에 따라 기업들이 참여하며 해당 산업 확대 예상 - KB증권은 2024년 연간전망 자료에서 ‘시니어케어 산업’을 주목한 바 있음 - 고령자들은 실버주택/요양돌봄서비스/건강 및 운동 기구 등을 노후 상품 중 현명한 소비가 어려운 제품으로 꼽음 (한국소비자원) - 양적, 질적 측면에서 체계적인 서비스를 제공할 수 있는 기업들의 시장 참여가 예상되는 바, 해당 산업 확대가 예상됨 ■인구 수 감안 시 부족한 시니어케어 서비스 공급 - 시니어케어 서비스는 결국 ‘돌봄’이라는 의미에서 유아동 돌봄과 결이 비슷함 - 주야간보호서비스는 전국 3,035개소, 방문서비스는 9,436개소 (보건복지부) - 전국 어린이집 30,923개소, 유치원 8,562개소, 영어 유치원 840개 합산 시 40,000개소가 넘는 것과 비교됨 - 장기요양수급자는 2027년 145만명, 2030년 160만명까지 증가할 전망 (건강보험연구원) - 이와 비교해 만 0세~만 6세 인구 수는 2027년 166만명, 2030년 162만명 수준 ■시니어 케어 관련 관심 종목: 대교 (019680), 케어링 (비상장) - 시니어케어 관련 관심 종목으로 대교 (019680), 케어링 (비상장)을 제시함 - 대교는 ‘대교뉴이프’를 통해 시니어케어 사업을 본격적으로 전개 - 차별화 포인트는 주력 사업인 교육 콘텐츠를 시니어 인지케어용으로 개발, 제공하는 점 - 케어링은 2019년 방문요양 서비스로 사업 개시, 전국 거점 지역에 데이케어센터 운영 - 2022년 8월 Series A 투자를 유치하면서 기업가치 1,000억원을 인정 받은 예비유니콘 기업, 이번 2월 Series B 투자 유치도 성공 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/3Th3K2c

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 오상헬스케어: 글로벌 체외진단 전문 기업 ▶️한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■ 기업 개요 - 오상헬스케어는 글로벌 체외진단 (IVD: In Vitro Diagnostics) 전문 기업으로 1996년에 설립되었으며, 미국과 브라질에 해외 법인이 있음 - 사업부문은 1) 생화학 진단, 2) 분자 진단, 3) 면역 진단으로 구성되어 있으며, 주요 제품은 혈당측정기, 코로나19 자가진단키트, 인플루엔자 진단키트, 분자 진단 시약 등이 있음 - 주주 구성은 최대주주 ㈜오상 외 특수관계인 17인이 62.21%, 기타 37.79% ■ Business Model - 체외진단은 혈액, 체액, 침 등 인체 유래 물질을 이용하여 신속하게 병을 진단하는 기술로 환자 치료에 필수적이고 전문화 요소로 자리매김하고 있음 - 오상헬스케어는 20년 이상 업력을 기반으로 총 100개국, 140개 거래처를 통해 제품을 공급 중 - 중간 유통 단계를 최소화 하여 높은 이익률을 확보하는 것이 주요 전략 ■ 실적 현황 - 2023년 3분기 누적 기준 매출액은 3,413억원 (+130.2% YoY), 영업이익 1,501억원 (+ 199.4 YoY, OPM 44.0%), 당기순이익 1,207억원 (+151.4% YoY)을 기록 - 2023년 4분기 가결산 기준 분기 매출액은 196억원 (-57.1% YoY), 영업손실 71억원 (적자전환 YoY, OPM -36.5%), 당기순손실 51억원 (적자지속 YoY)을 기록 - 2023년 4분기 실적 악화의 원인은 미국 보건복지부향 코로나19 신속진단키트 매출 인식 종료에 기인 ■ 체크포인트 - 연속혈당측정기 등 혁신적인 신제품 개발 및 모니터링부터 인지행동 치료가 가능한 헬스케어 플랫폼 고도화 중에 있음 - 전 사업분야에 생산 자동화 시스템을 구축하여 대량 생산 CAPA를 확보하고 생산 거점 현지화 전략 강화 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶️보고서 링크: https://bit.ly/3wwCROL

[KB: 스몰캡] 코윈테크 (282880) - 4Q23 Review: 비용 증가에 따른 컨센서스 하회 ▶️한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■4Q23P 영업손실 37억원 (적자전환 YoY, 적자전환 QoQ, OPM -4.5%): 시장 컨센서스 하회 - 코윈테크 2023년 4분기 (K-IFRS 연결) 잠정 매출액은 824억원 (+79.5% YoY, +1.5% QoQ), 잠정 영업손실 37억원 (적자전환 YoY, 적자전환 QoQ, OPM -4.5%)으로 시장 컨센서스 124억원을 하회 - 시장 컨센서스 하회 주 요인은 1) 유럽향 해상 운송비 상승 영향에 따른 운반 비용의 증가, 2) 신규 장비 개발 파트 (AGV, AMR) 개발 R&D 비용이 22년 대비 3배 상승, 3) 대손상각비 설정에 따른 적자전환 시현으로 판단됨 ■올해 해외 신규 고객사 확대에 중점 - 코윈테크는 올해 마진이 한정적인 국내 배터리사 外 해외 배터리 신규 고객사 추가 확보에 집중할 방침 - 다만, 소비침체 등 전기차 수요 감소 영향에 따라 해외 후발 배터리사의 투자가 더딘 상황임에 따라 중기적 관점에서 확대 기조는 유효할 것으로 예상 ■여전히 탄탄한 수주잔고 - 2023년 말 기준 코윈테크의 수주잔고는 약 4,000억원 초반으로 높은 잔고를 보유하고 있음 - 수주잔고 증가는 2023년 9~10월에 걸쳐 글로벌 대형 셀 업체와의 1,400억원 상당의 공급 계약 영향으로 판단됨 - 2023년 11월 10일자 KB증권 리포트에 언급한 스텔란티스 JV → 오하이오 혼다 → 애리조나 → 조지아 현대차 순의 수주 타임은 변함 없는 것으로 파악됨 ■2024년에도 탑라인 성장은 이어질 것 - 탄탄한 수주잔고와 신규 고객사 확보를 통해 올해 하반기부터 가시적인 성과들이 나타날 것으로 예상 - 전환사채 오버행 물량은 콜옵션 76억원을 제외하고 약 29% 남아있는 상황이며, 콜옵션의 재매각 혹은 소각에 대해서는 결정된 바 없음 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶️보고서 링크: https://bit.ly/4bHkc2L

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 케이엔알시스템: 유압로봇 제조 전문 기업 ▶한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■기업개요 - 케이엔알시스템은 정밀제어 기술을 바탕으로 유압로봇 제조 전문 기업 - 사업부문은 1) 시험장비 개발/제조, 2) 유압로봇 시스템, 3) 시험평가 용역 서비스로 구성되어 있음 ■Business Model - 케이엔알시스템은 국내에서 유일하게 시뮬레이터급 시험장비를 제조하는 회사로 정밀 컨트롤 기술이 필요한 시험 장비를 고객사 니즈에 맞춰 제조 - 또한 국내 유일하게 유압로봇 핵심 부품 풀라인업을 구축하고 있음 (리니어 액추에이터, 서보 밸브, 모바일 HPU, 컨트롤러 등) - 주요 고객사는 현대차, 현대모비스, 두산중공업, 한전, 한국자동차연구원, 한국철도기술연구원 등 ■실적 현황 - 2023년 3분기 누적 연결 기준 매출액 81.3억원 (-77.8% YoY), 영업손실 66.6억원 (적자전환 YoY, OPM -81.9%), 당기순손실 67.2억원 (적자전환 YoY)을 기록 - 2023년 3분기 누적 기준 매출 비중은 시험장비 개발/제조 50.5%, 유압로봇 시스템 1.1%, 시험평가 용역서비스 37.5%, 기타 10.9%로 구성 ■체크포인트 & 리스크 요인 - 총 1,000억원 규모의 대만 교통부 산하 철도기술연구인증센터 (RTRCC)전문 시험장비 개발 납품 프로젝트 단독 수주 - 로봇 구조설계부터 부품 제조까지 One-Stop 솔루션 제공이 가능하며, 글로벌 로봇 선도 기업에 공급 레퍼런스 보유 - 리스크 요인은 전방 수요산업의 CAPEX 투자 감소 및 신규 경쟁사 진입 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/3wqsRqh