Macro Trader

나스닥 100 지수의 일간 거래 분산, 흥미로운 점은 일 중 고점 가격에서 일간 최대 거래가 몇차례 발생하고 있음.

코스닥 150의 일간 거래 분산, 고용 지표 발표일이 겹치는 이틀(원으로 된 부분)의 경우 상방과 하방에서 거래가 동시에 발생했으나, 대부분의 기간 일중 상단 가격에서 거래가 더 많이 발생하고 있음. 금일의 경우 모든 가격 범위에서 활발하게 거래 발생함.

CTA 전략의 수익(흰색), 나스닥 100 지수(주황색), CTA 전략의 주식 노출도는 2020년에서 2021년 매수로 강해졌다가 2022년은 공매도 방향으로 강해졌음. 2022년 기간 CTA가 수익을 낸 원천은 달러 및 원유임. 최근 CTA가 주식에 대한 매수 강도를 강하게 늘림.

돈을 벌지 못하는 기술주 지수(흰색)와 미국 20년 이상 채권에 투자하는 상장지수펀드 가격(파란색), 만기가 긴 채권일수록 금리 변화에 민감한데, 돈을 벌지 못하는 기업은 주가수익비율(투자를 회수하는 기간의 개념)로 보면 영구채에 가까움.

나스닥 100 지수 가격(파란색) 및 고점 대비 하락폭(아래 빨간색), 그리고 나스닥 100 지수의 구성종목 간 상관관계(흰색), 이전에 도슨트 한 골드만삭스의 펀드 매니저의 재량적 배분에 의한 초과수익을 내는 것은 종목 간 상관관계가 낮아질 때 유리함.

4대 중앙은행(미국, 유럽, 중국, 일본 / 흰색)의 총자산 규모와 코스닥 150 지수(파란색)

음소거한 상태로, 지금부터 쭉 보낼 것임.

그냥 의미없지만, 차트 보는 중에 공유,

• Things to Know After glossing over the Federal Reserve’s messaging on its terminal rate, traders now reckon that the monetary authority will not only get there — but possibly go farther. 중앙은행이 정책금리의 종착점을 제시했을 때 채권 시장 거래자들은 그곳에 도달하지 못할 것으로 베팅했었다. 하지만 지금은, 중앙은행이 제시한 종착점 뿐만 아니라 더 높은 곳을 향해 베팅하고 있다.

Bottom-line: 레이 달리오는 중국과 미국을 모두 활용할 줄 아는 곳이 두 국가 간 무역분쟁의 진정한 승자며, 단순하게 숫자로만 보면 지금까지 두 국가 간 무역분쟁에서 이기는 쪽은 중국에 가깝다고 함. 물론, 이 갈등이 군사적 충돌에 이르진 않을 것으로 봄. 오히려 레이 달리오는 내부의 문제 해결이 더 중요하다고 주장했는데, 미국의 공공기반시설, 교육, 정치 갈등, 지도자의 능력, 빈부의 격차 등 문제가 되려 미국을 쇠락하게 할 것이라 함. 물론, 대다수 전문가들의 헤지 수단처럼, 응원도 잊지 않음. Ray Dalio, the founder of hedge fund Bridgewater Associates, said China is coming out on top in the trade war with the US, though the standoff between the world’s two biggest economies likely won’t escalate into military conflict. The billionaire investor told a conference in Dubai on Wednesday that the renminbi was beginning to be used more widely for international trade and the real winners of the confrontation will be those able to tap into both the US and China. “China’s winning the trade war if you just take the numbers – the percentage of world trade and dominance,” Dalio said. Dalio, who warned late last year that the countries were “dangerously close to a military war,” said the US still appeared to be “on the brink” of conflict with China. “Brink doesn’t mean we’ll go over the brink,” he said. “Hopefully we don’t go over the brink,” he said. But for Dalio, the far greater challenge to America is from within. “A deterioration of infrastructure, education, political conflict, leadership,” alongside the opioid crisis and a growing divide between the poor and the rich, are among symptoms of decline, he said. “The primary threat is internal,” Dalio said. “Basically, be strong. If you’re strong and healthy, you’ll be domestically and internationally well-off.”

Bottom-line: 영국 물가가 작년 10월 41년래 최고치를 기록 한 뒤 3개월 간 하락을 연속함. 영국 중앙은행의 물가 목표치에서 한참 멀리 있는 높은 수준이지만, 인플레이션 악순환을 우려하던 정책 입안자들이 다음 금리를 결정하기 전 지켜 볼 여지를 남김. 물가 하락을 이끈 부문은 에너지, 식당, 카페였으며 주류 및 담배 물가가 상승함. 12월 상승했던 대형 운송 수단들의 가격도 하락함. The UK’s inflation rate fell for a third month, remaining stubbornly in double digits five times above the Bank of England’s targeted level. The Consumer Prices Index rose 10.1% from a year ago in January, down from 10.5% the month before and a 41-year high of 11.1% in October. Economists had expected a slight slowdown to 10.3%. BOE Governor Andrew Bailey hopes that inflation will fall sharply this year as energy prices ease and the economy tips into recession. While the BOE is concerned that a shortage of workers is pushing up wages and threatening an inflationary spiral, this month’s figures give policy makers room to wait before considering the next move on rates. Chancellor of the Exchequer Jeremy Hunt welcomed the dip but said the government will work toward cutting inflation in half this year. The decline in the latest month was largely due to falling petrol prices along with easing price pressures in restaurants and cafes. That was partly offset by a jump in the cost of alcoholic beverages and tobacco. Air and coach travel costs fell back after a steep rise in December.

from ChatGPT. 🤦🏻‍♂️

사실 이 글에서 물가지표에 대해 꼬집고 있는 아픈 점은, 아래 대목임. The chart only goes through November, the latest release of the Case-Shiller data.

Bottom-line: 물가지표에서 1/3의 비중을 차지하는 주거 항목이 주식 투자자들의 디스인플레이션 주장에 불안감을 가중시켰음. 블룸버그 독자 중 한명인 크리스토퍼 말로니는 현재의 물가지표에서 주거 항목을 다음과 같이 변경해서 만든 새로운 계산법을 제시했는데, OER 대신 계절 조정되지 않은 케이스실러 전국 주택 가격 지수를 사용하고, 임대 지표 대신 질로우의 임대 가격을 사용하는 것임. 이 방식으로 계산할 경우, 2020년 후반부에 이미 물가 문제가 심각해짐을 알 수 있었음. 흥미로운 점은, 이렇게 지표를 대체할 경우 물가지표는 주택가격이 지나치게 과열될 때 포착하지 못하는 문제와 더불어, 주택가격이 식을 때 또한 뒤늦게 포착한다는 것임. 즉, 현재의 물가지표는 주택 가격에 대해 과열 전에도 과열 후에도 양쪽 모두 후행함. Earlier, MLIV wrote that climbing shelter costs — which are the biggest CPI services component and make up about a third of the overall index — might add to unease about the disinflation narrative, hurting risk assets like equities. Reader Christopher Maloney, mortgage strategist for BOK Financial Capital Markets, reached out to highlight the flawed nature of housing measures in the CPI, arguing that they leave monetary policy at risk. Maloney has constructed a hypothetical CPI model, using the non-seasonally adjusted S&P/Case-Shiller U.S. National Home Price Index in place of OER, and Zillow rental price data in place of the CPI’s rent gage. He says that had housing been calculated in this manner, the CPI would have given a warning signal in late 2020 that inflation was already a problem. The chart only goes through November, the latest release of the Case-Shiller data. Plus, it still uses the slightly lower weightings previously given to rent and OER in CPI. The chart also shows that during home price manias, CPI lags actual home prices badly, according to Maloney. And, once a housing mania dies down, CPI fails to quickly capture housing price disinflation, making CPI a lagging indicator in both directions, Maloney tells me. That adds to other sobering thoughts about costly rents and expensive home prices.

• Tenbagger (0.27k to 3.1k) 🙊

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