Macro Trader

9) 지난 6개월 간 S&P 500 지수의 수익률 +1.79%, STOXX 50 지수의 수익률 +16.89%,

8) 극단적으로, 생각할줄 아는 재량적 투자자만의 수급을 살펴보면, 미국 대비 엄청난 강세를 보이는 유럽 시장을 이해할 수 없을 것임.

7) 그러니, 대체 주가가 왜 오르는거야 궁금하다면, 이처럼 '대체 왜'라고 생각하는 사람 빼고 나머지가 사고 있다 생각하면 될 것이다.

6) 알고리즘 또한 주식을 살만한 트리거가 없었기 때문에 그러지 않았으니, 현재 두 투자를 모두 합친 상황에서 주식 포지션은 역사적 저점이다.

5) 예를 들어, 이런 것이다. 재량적 투자자는 ISM이 깨지는 악화 된 상황에서 주식을 어떻게 살 수 있지? 라고 생각할 것이다. 실제로 재량적 투자자들의 주식 포지션과 ISM 제조업과 상관관계는 67%다.

4) 그렇다면, 이유 없이 오르는 장은 언제 그 이유를 알 수 있는가? 재량적 투자자들이 본인들의 매수를 정당화하기 위해 '내러티브'를 만들고 그것이 언론을 통해 보도 될 때다. 그러므로 '한참 뒤'에서야 그 이유를 알 수 있다.

3) 알고리즘 투자가 매수할 때 재량적 투자자가 매도하고 있다면, FOMO가 발생한다. 왜냐하면 사람이 '충분히 이해할 수 있는' 그 무언가가 나오기도 전에 알고리즘은 지속적으로 매수하면서 얇은 거래에서 가격 변동을 만들기 때문에, 뒤늦게 재량적 투자자들은 가격에 놀라 FOMO의 행동을 한다.

2) 재량적 투자자가 알고리즘과 반대로 매수할 때는 발생하지 않는다. 왜냐하면 감정에 휘둘리지 않는 알고리즘의 지속적인 매도에 결국 감정이 있는 인간이 휘둘리기 때문에,

1) 재량적 투자자라고 할 수 있는 펀드 매니저, 비재량적 투자라고 할 수 있는 알고리즘이 있는데, 소위 말하는 FOMO가 언제 일어나는지 살펴보면,

• 사담 ‘수급’에 대해 말하자면,

Bottom-line: 미국이 반도체 산업 내에서 중국을 견제하기 위해 일본 뿐 아니라 한국, 네덜란드의 동시적인 움직임이 필요하다고 함. 세계 최고의 반도체 생산업체를 보유한 한국, 노광장비로 독보적인 기업을 보유한 네덜란드, 반도체 제조에 필요한 기계 및 재료를 보유한 일본이 모두 중국 수출에 대한 엄격한 규제를 따라주기를 바라는 입장을 미리 밝힘. The US is in discussions with Japan, the Netherlands and South Korea to restrict semiconductor exports to China, and it needs all parties to agree on a deal, US Ambassador to Japan Rahm Emanuel said in an interview. Stressing the importance of South Korean and Dutch cooperation alongside Japan, he was speaking by phone days ahead of Prime Minister Fumio Kishida’s summit with President Joe Biden on Friday. The two allies will endorse a joint statement covering a wide range of security issues, but work is continuing on a chip industry restriction deal, he said. “You’ve got to work through not just Japan but you’ve got to work through obviously Korea, you’ve got to work through the Dutch,” Emanuel said. “It’s going to take a lot of work.”. South Korea is home to two of the world’s leading memory chipmakers, Samsung Electronics Co. and SK Hynix Inc., while the Netherlands has ASML Holding NV, maker of the world’s most advanced chip lithography systems. Japan, whose businesses provide essential machinery and materials for chip fabricators, also plays a critical role in the industry’s supply chain. Washington hopes to align all three nations in pursuing its stricter measures on China exports.

Bottom-line: 일부 전략가들은 중앙은행의 행보가 여전하면서 달러의 강세가 지속될 수 있다고 주장하지만, 다양한 헤지펀드들에 의한 달러 매도 포지션은 2021년 8월 이후 최고치를 기록하고 있음. 특히 지난 금요일 임금 데이터 이후 중앙은행의 최종정책금리가 5% 미만일 것으로 베팅이 되면서, 달러 약세 포지션은 더욱 더 크게 쌓이고 있음. Hedge funds are growing ever more bearish on the dollar, underscoring speculation that the Federal Reserve may slow the pace of its interest-rate hikes. Bets against the greenback swelled to 30,457 contracts last week, the most since August 2021, according to data from the Commodity Futures Trading Commission on eight currency pairs compiled by Bloomberg. Swap contracts show investors now expect the US policy rate to peak at under 5%, down from 5.06% after data on Friday showed US wage growth decelerated last month. After a standout year, the dollar has seen its fortunes wilt as funds from Jupiter Asset Management to JPMorgan Asset Management bet the Fed will rein in the pace of rate increases. But, some strategists say the greenback may soon resume its upward momentum as the US central bank vows to continue tightening policy.

Bottom-line: 골드만삭스는 중국에 대한 투자의견을 비중확대로 유지하며, 목표지수를 기존보다 +15% 상향함. 바이러스 억제정책 해제, 부동산에 대한 적극적 지원으로 꼬리 위험 축소, 플랫폼 기업에 대한 규제 종료 후 지원으로 전환을 들었음. MSCI 중국 지수는 작년 10월 저점에서 +46% 상승했음. Goldman Sachs expects a further 15% upside for the MSCI China Index from current levels given a full-reopening scenario, strategists including Kinger Lau write in a note. Aggressive housing policy measures in the past several months have effectively backstopped the downward spiral and reduced the left tail risks in equity valuations. The domestic regulation cycle targeting the internet sector has eased into a supportive territory. Also, investor concerns revolving around cross-strait and US-China relations appear to have moderated temporarily. Stays overweight on both onshore and offshore Chinese equities and raises 12m target for MSCI China from 70 to 80. MSCI China Index has jumped 46% from an October trough.

Implication: 대통령보다 대단한 자리인 기분이군. 🤦🏻‍♂️ McCarthy Blocked Again in Stunning Loss on 14th Speaker Vote.