미래에셋 채권/크레딧

2024년 5월 21일 채권시장 1) 바 연준이사는 1분기 인플레가 금리인하의 자신감을 떨어뜨렸다고 밝혔습니다. 제퍼슨 부의장은 정책금리가 현재 제약적이지만, 인플레 둔화와 주택시장 흐름을 신중히 평가할 것이라고 언급했습니다. 2) 매파 연준 및 최근 채권시장 강세 피로감에 미 국채 금리 소폭 상승했습니다. 3) 금통위 경계심과 외국인의 국채선물 순매도에 3년물과 10년물 국고채 금리는 장중 각각 3.4%, 3.5%를 상회하며 상승했습니다. - 미국 국채 10Y 4.44% (+2.3bp) - 미국 국채 2Y 4.85% (+2.3bp) - 미 10Y-2Y 장단기 금리차 -40.5bp (+0.0bp) - 국고채 3Y 3.41% (+3.3bp) - 국고채 10Y 3.50% (+4.3bp) - 국고채 30Y 3.36% (+4.2bp) - 국고 10Y-3Y 스프레드 +8.5bp (+1.0bp) - 국고 30Y-10Y 스프레드 -13.5bp (-0.1bp) - 원/달러 환율 1,355.9원 (+1.00원) *미래에셋 채권/크레딧 채널: https://t.me/miraebondㅔ

[미래에셋증권 크레딧 정연홍] Credit Market Weekly (5.13~5.17) - 지난주 미 금리는 소폭 하락하며 플랫 마감. 주 초반 PPI가 예상치를 상회했지만 전월치가 하회한 영향으로 시장 반응은 미미했음. 매수세는 CPI 발표전부터 나타나더니 지표발표 직후 금리는 급락. 예상치에 부합했던 CPI보다는 소매판매 지표가 크게 부진한 결과. 하지만 연준인사들이 일관되게 매파적인 스탠스를 보이면서 금리 하방을 지지했고 유가가 재차 80불을 돌파하고 구리가격이 급등하는 등 원자재 가격이 들썩이자 금리는 낙폭을 축소하며 마감 - 금주 발표될 FOMC 의사록은 1분기 지표에 기반하기 때문에 매파적일 수 있음. 시장은 이러한 부분을 인지하고 있어 영향은 제한적일 것. 최근 연준 인사들이 단일대오 호퀴시한 발언을 쏟아내고 있는 부분이 주목할 점이나 과거 물가에 기반한 원론적인 코멘트라 시장은 경기 지표를 더 관심을 가지고 이에 민감하게 반응할 것으로 전망 - CDX IG는 강세로 전환한 가운데 IG 현물 인덱스는 보합권 흐름 지속. 신규물 발행이 시장에 계속해서 공급되면서 현물 강세를 제한하는 모습. 미국 주식은 전고점 수준에 회복하는 등 추가 강세 분위기가 조성되고 있으나 확실한 모멘텀을 위해서는 주식 변동성이 더 낮아질 필요가 있음 - 월마트 1Q 실적 월가 예상치 상회. 월마트 CEO는 인플레 장기화로 고객들이 구매에 신중을 기하고 있으나, 저소득층 소비자들도 꽤 잘 버티고 있다고 언급. 소매판매 지표와 일관되게 4월 매출이 약세를 보였으나, 5월 매출은 다시 회복돼 1Q 평균과 비슷한 수준. 한편, BNPL(Buy Now Pay Later) 사용자의 43%가 부채를 체납 중이며, 이중 28%는 BNPL 부채 상환을 위해 다른 부채에 의존하고 있다고 응답. 사용자의 1/3 이상은 고가품목이 아닌 식료품 등 필수소비재에도 BNPL을 사용하고 있는 것으로 확인 ▶보고서 링크: https://han.gl/LxWqU *미래에셋 채권/크레딧 채널: https://t.me/miraebond

2024년 5월 20일 채권시장 1) 4월 컨퍼런스보드 경기선행지수는 전월비 -0.6%로 예상치(-0.3%)를 하회했습니다. 2) 보우먼 연준이사는 올해 인플레 추가 진전은 아직 확인되지 않았으며, 향후 인플레 진전 경로에 따라 금리를 인상할 수 있다고 언급했습니다. 미 국채금리는 매파 연준 영향에 상승 마감했습니다. 3) 중국 4월 소매판매 부진에 국내 금리 하락했으나, 금통위 경계심 및 빠르게 하락한 금리 레벨 부담 등에 금리는 전일대비 보합 마감했습니다. - 미국 국채 10Y 4.42% (+4.5bp) - 미국 국채 2Y 4.82% (+2.9bp) - 미 10Y-2Y 장단기 금리차 -40.5bp (+1.6bp) - 국고채 3Y 3.38% (+0.4bp) - 국고채 10Y 3.45% (-0.4bp) - 국고채 30Y 3.32% (+0.3bp) - 국고 10Y-3Y 스프레드 +7.5bp (-0.8bp) - 국고 30Y-10Y 스프레드 -13.4bp (+0.7bp) - 원/달러 환율 1,354.9원 (+9.90원) *미래에셋 채권/크레딧 채널: https://t.me/miraebond

- 다음주 FOMC 의사록과 금통위 있습니다. 경제 및 금리 코멘트 공유드립니다. 즐거운 주말 되세요! • 다음 주 5월 FOMC 의사록(5/22), 한국은행 금통위(23) 예정. 연준은 FOMC 의사록에서 (1) 연초 높아진 인플레 경계심 강화, (2) 제약적인 정책 기조 충분히 유지 등 매파적 문구 예상. 그러나 4월 미국 고용, CPI, 소매판매, 소비심리 등은 연내 두 차례의 금리 인하를 지지. 매파 연준이 시장에 미치는 영향 제한적일 것. 월말 PCE 물가지표에서 인플레 둔화 재차 확인되면서 미 국채 10년 금리는 현 수준인 4.3%에서 추가 하락 기대 • 금통위는 만장일치 금리 동결과 함께 올해 성장률을 2%대 중반(기존: 2.1%)으로 상향 전망. 4월 금통위 이후 달러환율 급등했으나 최근 미국 금리 인하 기대 점차 회복되며 환율 안정. 인플레 둔화가 한은 전망에 부합하고 있어 이번 경제전망에서 물가 전망 유지될 가능성 높음. 하반기 금통위 금리 인하 기대 유지되며 미국 금리 안정을 따라 국내 장단기 금리 3.2~3.3%를 향해 점차 하락 전망

[Week Ahead Snapshot] 다음 주 주목할 금융시장 이슈(5/20~24) 팀 위클리 공유드립니다. 다음 주에 주목할 이슈와 연준인사 발언 등 다양한 내용들이 포함되어 있습니다. ▶ Week Ahead(5/20~24) https://han.gl/uKHWF *미래에셋증권 채권/크레딧 t.me/miraebond 감사합니다.

2024년 5월 17일 채권시장 1) 미국 4월 수입물가지수는 +0.9% MoM으로 예상치 상회했고 4개월 연속 상승했습니다. 2) 수입물가지수 급등과 매파 연준 위원들의 발언에 미 국채금리 상승했습니다. 3) 미국 인플레 및 소매판매 지표에 안도하며 국내 금리 낙폭을 확대했습니다. - 미국 국채 10Y 4.38% (+3.5bp) - 미국 국채 2Y 4.80% (+7.2bp) - 미 10Y-2Y 장단기 금리차 -42.0bp (-3.7bp) - 국고채 3Y 3.38% (-7.9bp) - 국고채 10Y 3.46% (-8.8bp) - 국고채 30Y 3.32% (-7.3bp) - 국고 10Y-3Y 스프레드 +8.3bp (-0.9bp) - 국고 30Y-10Y 스프레드 -14.1bp (+1.5bp) - 원/달러 환율 1,345.0원 (-24.1원) *미래에셋 채권/크레딧 채널: https://t.me/miraebond

240516_4월 CPI 리뷰: 되살아나는 인하 전망, 금리 하락 기조 안착 미국 CPI와 소매판매 지표는 금리 하락 재료로 작용했습니다. 1) 인플레 전망 - 코어 PCE 인플레 2Q~3Q 중 월간 +0.2%대 상승률로 완화 전망 - 연준이 선호하는 PCE에는 주거비, 자동차 보험료 기여도 낮기 때문 - 임금 더 가파르게 상승하기 어려움. 기대 인플레 재차 안정 기대 (채권시장 BEI 흐름 안정적) 2) 금리 하락 기조 안착 - 임금 흐름과 PMI 둔화 등 인플레 재가속 우려 완화되는 중 - 미 국채 10년 금리 4% 아래로 레벨 점차 낮춰갈 것 자세한 내용은 자료 참고 부탁드립니다! ▶ 자료 링크: https://han.gl/1rtrd

2024년 5월 16일 채권시장 1) 4월 PPI는 전월비 0.5% 상승해 예상치를 웃돌았으나 3월 수치는 0.2% -> -0.1%로 하향조정됐습니다. 파월의장은 인플레 진정에 대한 자신감은 약화됐지만, 다음번 결정이 금리인상이 될 가능성은 낮다고 평가했습니다. 2) 4월 CPI는 전월비 0.3%로 예상치(0.4%)를 밑돌았고, 코어 CPI는 전월비 0.3%로 예상부합했습니다. 4월 소매판매는 전월비 0.0%로 예상치(0.4%)를 크게 밑돌았습니다. 3) 지표 확인 후 미국 10년물 국채금리는 4.3%, 2년물은 4.7%대로 하락했습니다. 4) 국고금리는 휴장과 미국 물가지표 발표를 경계하며 보합권 등락했습니다. - 미국 국채 10Y 4.34% (-9.9bp) - 미국 국채 2Y 4.72% (-9.1bp) - 미 10Y-2Y 장단기 금리차 -38.4bp (-0.8bp) - 국고채 3Y 3.45% (+0.0bp) - 국고채 10Y 3.55% (+0.0bp) - 국고채 30Y 3.39% (+0.0bp) - 국고 10Y-3Y 스프레드 +9.2bp (+0.0bp) - 국고 30Y-10Y 스프레드 -15.6bp (+0.0bp) - 원/달러 환율 1,369.1원 (+0.00원) *미래에셋 채권/크레딧 채널: https://t.me/miraebond

상품물가는 디스인플레이션 기조를 나타낸 가운데 서비스 물가는 지난 1월을 고점으로 안정화되는 추세. 주거비(Shelter)가 +0.4%로 둔화속도가 여전히 더디긴했지만 소매판매에서 확인했듯이 미국인들이 고금리 고물가에 부담을 느끼기 시작. 물가는 후행지표라는 점을 감안하면 하반기에는 서비스 물가의 안정을 기대해볼 수 있다고 판단