Товарищ Ганн

🖌 #EDU Суббота — в общем-то единственный мой день отдыха от графиков, терминалов и переписок. Провожу её всегда по-разному, но сегодня с самого утра вышел прогуляться по улочкам Питера. Хорошо всё-таки жить в центре города: вышел — и вся роскошная архитектура сразу перед глазами. В последнее время на прогулках слушаю книгу Джима Холта «Идеи с границы познания». Там сплетаются и разбираются самые интересные и запредельные идеи последних двух веков в математике, физике, геометрии и других точных науках. И сегодня попался блок непосредственно про финансовые рынки, которым хочу с вами поделиться и воспроизвести. Интересно, как вообще менялся подход к пониманию и описанию этих рынков. В начале XX века Луи Башелье заложил идею случайного блуждания цен. Позже, особенно в 1950-1970х, вокруг этого сформировалась значительная часть современной финансовой теории: нормальное распределение доходностей, модели риска, CAPM, Black–Scholes и гипотеза эффективного рынка Фамы. В упрощённом виде классическая картина выглядела красиво: большинство движений цены маленькие, крупные встречаются редко, а экстремальные — почти невозможны. Очень удобный мир. Проблема только в том, что реальный рынок почему-то упорно не хотел жить по красивым формулам экономистов. На это ещё в 1960-х обратил внимание Бенуа Мандельброт. В работе 1963 года The Variation of Certain Speculative Prices он показал, что экстремальные движения происходят намного чаще, чем им положено согласно нормальному распределению. И выявил ещё одну крайне важную вещь, которую я, к слову, использую и в своей технической системе: высокая волатильность имеет тенденцию соседствовать с высокой, а низкая — с низкой. То есть рынок чаще выглядит не так: сначала тихо потом бурно потом снова тихо и потом снова бурно, а так: тихо, тихо, тихо ПОТОМ БАХ, БАХ, БАХ и снова затишье. Видите разницу? А затем Мандельброт пошёл ещё дальше: фракталы, самоподобие, масштабирование, идея о том, что рыночное время может то замедляться, то ускоряться (чем-то напоминает общую теорию относительности Эйнштейна). Автор этой книги Холт приводит очень ёмкую мысль Мандельброта: «Самая сердцевина финансов — фрактальна». Я в своё время изучал подходы Мандельброта. Потом от него перешёл к Ганну. И они очень близки. У Ганна связь цены и времени вообще является одной из центральных идей всей методологии. Но сейчас не об этом. К чему я веду. Что Мандельброт, что я в своих регулярных постах-рассуждениях (#EDU) пишу об одном и том же: хаос рынка не означает, что в нём нет закономерностей. Да, рынок может быть плохо предсказуемым, но при этом структурным. Однако, когда трейдер пытается подчинить рынок одной универсальной формуле или каноничной теории, он становится заурядным трейдером — и, скорее всего, минусовым. Сейчас подобное наблюдаю у смартманщиков. Какая-то прям эпидемия среди них. Когда-то такое же было у волновиков. Но по факту на дистанции хотя бы в 2–3 года стабильно зарабатывают с рынка единицы. Потому что все эти каноничные вещи уже давно известны и в той или иной форме учитываются крупнейшими алгоритмическими системами вроде Алладина у БлэкРоков. Рынок сегодня стал гораздо сложнее, поэтому очень важно не пытаться вслепую натянуть на него какую-то готовую модель, а исследовать его и выстраивать собственный подход, опираясь на более ранние исследования.