Товарищ Ганн

🇺🇸#BONDS #US10Y https://www.tradingview.com/x/RyivRgXx/ Продолжается разгром, казалось бы, самого надёжного инструмента старой экономической формации — государственных 10-летних облигаций США. С точки зрения техники все фильтры моего индикатора CCI дают сигнал на дальнейший рост доходности. Кстати, индикатор публичный, пользуйтесь на здоровье на TradingView. По углам ситуация также выглядит удручающе: среднесрочный магнит располагается в районе 5%. Фундаментально продажи государственных облигаций США идут с разных сторон. Недавно, например, появилась новость:

Суверенный фонд Норвегии предложил сократить долю гособлигаций в своём портфеле с 70% до 50%, что в первую очередь затронет казначейские облигации США: их доля может снизиться с 34,1% до 21,9%. — CNBC

Это лишь усиливает давление в и без того непростой ситуации. Напомню несколько базовых моментов, потому что понимаю, что многие вообще далеки от долгового рынка, тем более США. Хотя это является квинтэссенцией всей экономической модели, на которой сегодня зиждется мир. Итак: чем ниже цена облигаций, тем выше их доходность. А рост доходности длинных трежерей — это фактически дополнительное ужесточение финансовых условий. Дорожает ипотека, дорожает корпоративное финансирование, повышается ставка дисконтирования для акций, а обслуживание огромного американского долга со временем становится всё тяжелее. Рынок, по сути, требует всё большую премию за то, чтобы держать длинный американский долг. И чем дольше доходности остаются высокими, тем неприятнее становится выбор для ФРС. Повышать ставки — рисковать ещё сильнее затянуть петлю на шее финансовой системы. Снижать их на фоне сохраняющейся инфляции — перейти в сценарий гиперинфляции и ещё сильнее расшатать длинный конец долгового рынка. К тому же нынешний глава ФРС Уорш, ставленник Трампа, очевидно, совсем не хотел бы в такой момент перевоплощаться в ястреба. Поэтому тут добавляется ещё и политическое противоречие. Поэтому очень интересно, чем закончится эта эпопея. В общем-то, вопрос уже не в том, упадёт ли дамоклов меч, а в том, когда оборвётся волос, на котором он висит. Невольно вспоминается пушкинская «Песнь о вещем Олеге». Помните, там князь пытался избежать предсказанной ему судьбы, отказался от любимого коня, прошли годы — казалось бы, пророчество обмануто. Но именно останки этого коня в итоге и стали причиной его гибели:

«Но примешь ты смерть от коня своего».

Ну, метафору вы поняли, да? Есть процессы, которые можно отсрочить, замаскировать, залить ликвидностью или перенести на следующий политический цикл. Но отсрочить — ещё не значит отменить.