ЕБИТДА

L’Oreal, которые (не-)ушли с российского рынка, через суд потребовали от таможни 900 млн рублей. Что происходит? Для начала – не очень понятно, что они там вообще могли не поделить: L’Oreal же еще в 2022 году закрыли все свои магазины и прекратили инвестиции в Россию. Но в наши двоемысленные времена такое за “уход” принимать сразу не стоит. Как раз наоборот: в 2023 компания продала в РФ косметики на 60 млрд рублей, а спустя год – на 68 млрд с чистой прибылью в 8,7 млрд (больше никаких инвестиций –> 0 убытков). Сейчас компания работает через дистрибьюторов и поставщиков-посредников – товар продолжает поступать на полки российских магазинов. Иск Причины требований компания не раскрывает, но картина примерно ясна: в апреле 2025 правительство изменило пошлины на косметику. Для некоторых категорий их снизили с 35% до 20%, но одновременно отменили льготы для недружественных стран (к коим и относится французский "L’Oreal"). Плюс таможня начала взимать пошлины по новым правилам еще до их официального вступления в силу. Стандартная схема: сначала компании платят требуемую сумму, а потом судятся за переплату. В итоге это один из самых заметных случаев, когда не государство пошло на ино-бизнес, а наоборот – западная компания судится с российскими ведомствами за почти миллиард рублей.

Государство перестало покупать компьютеры: закупки техники в госсекторе просели на 27% в денежном выражении и на 16% в количественном. Яркий пример того, как регулятор умеет кусать себя за хвост: среди основных причин эксперты чаще всего упоминают высокую ключевую ставку – оказалось, что при 18-21% кредиты становятся дорогими не только для частного бизнеса, но и для государственного. В качестве другой причины указывается достижение целевых показателей импортозамещения: мол, российской техникой уже все закупились и закупки закономерно упали. В каких-то сферах это определенно так (импортозамещение ПО в нефтегазе достигло уже 84%), но не в компьютерах: госбизнес активно ищет способы обмануть систему и пока у него получается – компании массово закупают иностранную технику, оформляя ее как российскую. Но закупки просели как у российского, так и у ино-бизнеса: у "Аквариуса" закупки упали с 96 тендеров до 84. Huawei – с 97 до 42. Lenovo тоже просела: со 107 закупок на 156 млн рублей до 65 на 98 млн рублей. Более-менее все уже поняли, насколько высокая ставка вредит деловой активности. Кажется, что и регулятор уже твердо настроился менять курс: завтра на заседании ЦБ ожидается снижение ставки до 17% – 29% экспертов ожидают именно такого сценария, а еще 25% надеются на снижение до 16%.

Осенью каждая десятая компания собирается сократить персонал. В конце 2024-го такие планы имели лишь 8% предприятий. Вместе с этим уменьшается число бизнесов, готовых нанимать новых сотрудников (25% сейчас против 50+% в конце прошлого года). Прежде всего эта тенденция затронет строительный сектор (дорогая ипотека), бизнес, предлагающий B2B-услуги (урезание клиентских бюджетов), а также машиностроение. А со временем к этому списку, скорее всего, добавится и еще одна причина - оптимизация процессов через внедрение ИИ. Основные причины увольнений - падение потребительского спроса, рост налогов и дорогие кредиты.

Главная проблема импорта в Россию – не санкции и даже не наценки при ввозе через посредников, а качество закупаемой продукции. Об этом рассказал гендиректор "Петровича" – сети торговых домов с беспрецедентно низкой долей импортных товаров (всего 4,5% – в РФ умеют делать стройматериалы). Но даже такой бизнес сталкивается с контрафактом: особенно много поддельной продукции в сегменте кабельно-проводниковой продукции и электроинструмента. По данным РБК, доля нелегальных товаров на российских рынках и маркетплейсах в 2023 году составила 10,1%, а нелегальный оборот достиг почти 5 трлн рублей. ФТС зафиксировала в 2024 нарушений на 56,4 млрд рублей. Именно поэтому сегодня сам бизнес призывает к маркировке продукции – слишком много непроверенных поставщиков хлынуло на рынок после 2022. Поэтому многие выбирают продукцию, произведенную в РФ, если она устраивает по цене. В "Петровиче" поступают жестко: если товар не проходит испытания, прекращают сотрудничество с заводом и начинают искать нового поставщика. А это время, и никто не гарантирует, что следующий поставщик обеспечит нужное качество.

Закономерный итог последних девяти месяцев: государство введет мораторий на банкротство для металлургов, чтобы спасти отрасль в России. Пока инициативу обсуждают: до 28 октября решается судьба сразу нескольких отраслевых гигантов. Мораторием занимается правительство через Минпромторг и Минэкономразвития – механизм уже отработанный, использовался в пандемию и в 2022. Ничего принципиально нового. Но интересно, что грядущий мораторий по-видимому направлен на одного-единственного игрока: "Мечел" У этой компании долги превышают 250 млрд рублей, а налоговые задолженности – 13 млрд (в начале лета "Мечел" получил отсрочку в их выплатах длиной в три года). И это только личные проблемы компании – на нее давит и общий спад по отрасли: весь сектор переживает не лучшие времена из-за падения спроса на 14-15% и рекордных ставок ЦБ. Кризис захватил не только металлургию. ПМХ, которая работает и с металлом, и с углем, тоже на грани – угольная отрасль переживает худший кризис с 90-х. В Кузбассе к концу лета закрылось 17 шахт, еще 27 компаний балансируют на краю банкротства. А потому в антикризисный пакет могут войти не только мораторий, но и налоговые льготы, льготное кредитование через ВЭБ, субсидирование процентных ставок и пересмотр экспортных пошлин. Классический набор поддержки системообразующих отраслей. Закономерно многие высказывают точку зрения, что подобные меры искажают рыночные механизмы, а получатели поддержки могут слишком привыкнуть к госденьгам. Позиция, конечно, не лишена смысла, но между выживанием металлургии и полной рыночностью в краткосрочной перспективе точно нужно выбирать первое. Второе – тоже, и очень оперативно, как только стабилизируется ситуация.

Доля свободных денег в бюджете российской семьи по итогам августа опустилась до 14,8% против 19,8% в июле. А в августе-2024 у российской семьи в среднем оставалось 20,4%, в августе 2023-го – почти 27% от получаемых доходов. В целом это укладывается в тренд торможения потребительской активности и внутреннего спроса, который наблюдается с начала лета.

Увольнения удаленщиков, взыскание недостач по зарплате, и отзывы заявлений об уходе – рассказываем о самых странных (но очень показательных) судебных кейсах сотрудников и работодателей. 1. Как добиться индексации зарплаты. Юрист "Магнита" Александр Цапленков 4,5 года работал без индексации зарплаты и подал в суд на розничного гиганта. Торговая сеть возражала, что индексацию можно проводить раз в четыре года, но истец настаивал на требованиях Роструда – ежегодно или минимум раз в два года. Суд частично поддержал работника: взыскал индексацию за девять месяцев (с марта по декабрь 2023 года) плюс 15 тысяч компенсации морального вреда. Но эта схема работает не всегда. 2. Как индексацию не получить. Бывшая сотрудница курского филиала "Росгосстраха" требовала индексацию за весь период работы – с 2006 по 2021. Общая сумма иска составила почти 7,5 млн рублей. Дважды суды удовлетворяли требования (правда, снижали суммы), но третья инстанция полностью отказала истице. Причина – пропуск годичного срока исковой давности. Так что если ваш работодатель вас абьюзит – действовать надо оперативно. 3. Увольнение за удаленку Системный аналитик московской компании в 2022 году переехала на Мальту и продолжала работать дистанционно. Работодатель потребовал вернуться в Россию, иначе – увольнение. Сотрудница отказалась и была уволена за "изменение местности выполнения трудовой функции". Верховный суд поддержал работодателя. Удаленщикам на заметку: работать из-за границы по российскому трудовому договору нельзя из-за налоговых и правовых ограничений. 4. Что делать, если передумал увольняться Сотрудник подал заявление об уходе, но через несколько дней изменил планы и отправил отзыв заявления по почте. Компания его уволила, но суд восстановил работника. Три инстанции решили: закон не запрещает отзывать заявление по почте, главное – отправить в срок.

«Доля оплаты труда в ВВП выросла с 39% в 2022 г. до 45% в 2025 г., достигнув достаточно высокого значения, которое предполагает, что в будущем рост зарплат будет замедляться». («Потребительский сектор (итоги августа и вектор сентября 2025)» от Альфа Банка) Но вообще-то это не самое высокое значение для России. На диаграмме мы видим, что в 2014 году доля оплаты труда в ВВП России была выше 47%. Так что зарплатам есть ещё куда расти. Заодно мы видим, насколько сильно недоплачивали за наёмный труд в России в 2015-2022 годах. Доля оплаты труда снизилась с 47,2% в 2014-м до 39% в 2022-м, или на 8% ВВП. По нынешнему ВВП недоплата была около 16 трлн руб. в год. То, что у нас сейчас принимается за «зарплатный бум» - это лишь компенсационный рост, восполнение сильной недоплаты за наёмный труд в 2015-2022 годах.

Mars возвращаются: месяц назад американская компания не договорилась с X5 по отпускным ценам, ритейлер от них отказался, и те срочно начали сворачивать производство – не выдержали разрыва с якорным заказчиком. Вчера стало известно, что X5 возобновила закупки продукции у Mars Напомним: X5 заявляли, что предложенные цены "существенно превышают рыночные ориентиры" и нарушают принципы справедливого ценообразования. Mars же списывала рост цен на объективные факторы – увеличение стоимости какао-бобов. Теперь, когда поставки возобновились, у нас есть три версии произошедшего: 1. Mars действительно пыталась нажиться на росте цен на какао. Компания использовала скачок мировых цен на сырье как предлог для непропорционального повышения отпускных цен. При этом рост себестоимости какао-продуктов был меньше, чем рост цен на готовую продукцию Mars – разница шла в карман производителя. 2. Цены на какао начали снижаться, и Mars пошла на уступки. Версия смысла не лишена: аналитики J.P. Morgan уже в августе – через неделю после разрыва с X5 – заявили о начале снижения цен на какао-бобы из-за улучшения погоды и нового урожая в Эквадоре. 3. X5 решили не придумывать велосипед. Замена всеми любимых брендов компании Mars на бренды-ноунеймы – история чреватая (тем более, что их ценник тоже будет кусаться – цены на какао растут у всех). Впрочем, вполне вероятно, что в той или иной мере правдивы все три гипотезы.

Сибирь, Дальний Восток, Урал, и Юг – узкие места отечественной промышленности, говорит сентябрьский доклад ЦБ. И все бы ничего, но это половина России: рост промышленного производства зафиксирован только в центре, на Северо-Западе и Волге. Вот главные экономические тенденции регионов по данным Банка России: 1. ЦФО Производство в центре выросло на 4,2% главным образом за счет химии и производства одежды в Московском регионе. Инфраструктурные проекты держат строительство на повышенных темпах (+5,2%). Еще заметно вырос турпоток, но он неплохо держится в целом по России. 2. Северо-Запад Единственный регион, где инвестиции летят вверх: +17% за полугодие, лидер среди всех макрорегионов. В металлургии рост вопреки общероссийскому спаду – особенно в цветных металлах (мощности по кобальту утроили). Закономерно кусается инфляция – 9,2% (больше только в ЦФО – 10,4%). 3. Волго-Вятка Промышленность растет аж на 5,7%, но автопром просел – крупные производители перешли на сокращенные смены. Кадровая ситуация лучше, чем в начале года, но все еще хуже общероссийской. 4. Юг Сложная картина: урожай под вопросом из-за непогоды, портовый грузооборот снижается, строительство просело сильнее страны (-3,2%). С туризмом, как ни странно, все негладко: ограничения на ряде пляжных курортов уменьшили турпотоки. 5. Урал Потребительская активность выше среднего, включая продажи авто. НПЗ после ремонтов увеличили выпуск, но стройка упала на 6,3%, а древесина страдает от слабого спроса. 6. Сибирь и Дальний Восток Промышленность буксует: уголь и металлургия снижают выпуск из-за ограничений на внешних рынках, добыча угля в Кузбассе просела на 16%. На Дальнем Востоке туризм растет быстрее страны благодаря субсидированным перелетам. В общем, неудивительно, что темпы роста промышленности в последние месяцы не превышают 2%.

На улице жестких дискаунтеров продолжается потребительский праздник - сети такого формата увеличили выручку за полугодие на 27%. И это при том, что рынок розничной торговли в целом начинает притормаживать в своем росте. Причина понятна - всё больше стараются экономить, в том числе и на продуктах, переходя на сберегательную модель потребления. А со стороны дискаунтеров главным инструментом роста маржинальности остается территориальная экспансия, главный минус которой - то, что она не работает вдолгую.

Россияне, которые сделали успешный бизнес на коленке – несколько кейсов, которые рушат стереотип, что старт в России 2020-х невозможен без больших денег: 1. Кукольные домики за полмиллиона в месяц. Татьяна и Владимир Горшковы из Новосибирска строят кукольные домики уже 10 лет, но начинали с одного – в подарок для детского благотворительного центра. Стартового капитала – ноль, только лобзик и желание. Фото домиков в соцсетях привлекло первых клиентов и заказов стало столько, что пришлось увольняться с основной работы. Сегодня очередь расписана на месяцы вперед: семья делает 3-4 больших дома в месяц по цене от 15 до 170 тысяч рублей. В месяц они зарабатывают около 500 тысяч. 2. Подводный аппарат за миллионы. Дмитрий Пономарев из Новосибирска 24 года вынашивал идею компактного дыхательного устройства для дайверов. Работая инженером-электриком, методом проб и ошибок дорабатывал концепцию. В 2015 году уволился с постоянной работы, закупил партию компрессоров и начал работу. Сегодня его уникальный аппарат стоит 115 тысяч рублей, продается по всей России и пользуется спросом за рубежом. Объемы – 2-3 штуки в месяц, в основном благодаря сарафанному радио в среде дайверов. 3. 2,5 миллиона с цветочной фермы. Ольга Линник из Челябинской области в 2019 году осталась без работы реставратора и без денег. Стартовый капитал – секатор в подарок от дяди и старый дедушкин сад. Первые месяцы торговала срезанными ветками, весной объездила 50 магазинов в Уфе – большинство отказывались покупать "бабкины" цветы. Сегодня выращивает 40 тысяч растений, зарабатывает 2,5 миллиона за сезон. Дополнительный доход – курсы по цветочному фермерству за 120 тысяч. 4. Ножи и топоры из бивня мамонта. Демьян Громов из Новосибирска работал физиком в институте полупроводников, занимался наногетероструктурами. Но душа не лежала к науке – его с детства тянуло к железу и молоту. Выложил фото кованых ножей в соцсети, Демьян за пару дней получил тысячи подписчиков и шквал заказов. Занял у тещи 30 тысяч на старый пневмомолот 1961 года, который хотели сдать на лом. 10 лет спустя его ножи стоят от 12 тысяч рублей, а сложный заказ меча тамплиеров ушел за семизначную сумму. На стройку нового цеха Демьян потратил 4 миллиона.

🥚 Россия впервые в современной истории поставила куриные яйца в США Сумма закупки составила 455 тысяч долларов, и это первая такая поставка с 1992 года. Американский рынок сейчас испытывает острую потребность в яйцах. После вспышки птичьего гриппа в 2022 году в США десяток подорожал до 7 долларов (550 руб.), а магазины даже вводили ограничения на продажу. Трамп даже сделал яйца одной из главных тем своей предвыборной риторики. В марте он пообещал усилить импорт и поддержку фермеров, а летом заявил, что «у всех снова есть яйца» и цены снизились на 400 процентов. На этом фоне поставки из России выглядят знаковым событием. Объем пока невелик, но сам факт выхода России на американский рынок в такой чувствительной категории продуктов примечателен.

В России появилось втрое меньше иностранных брендов, чем в прошлом году. Тем временем число китайских компаний в РФ за последние пять лет увеличилось в два раза. Как это произошло? За январь-июль 2025 на рынок вышло всего 20 новых марок против 60 в прошлом году. Особенно пострадали ино-бренды – число новых сократилось более чем втрое. Главные причины: ограничение доступа к кредитам, дорогая аренда в ТЦ и жесткая конкуренция с онлайн-торговлей. В это же время компании из КНР показывают обратную динамику. За пять лет их количество выросло с 6,5 тысяч до 13 тысяч предприятий. Совокупная выручка превысила 3,3 трлн рублей – 80% дают топ-40 брендов, дочки крупнейших китайских корп. Китай проводит экспансию на фактически зачищенной поляне. Пока российские компании берут время на раскачку – а его с текущей ставкой ЦБ требуется больше – и медленно заполняют свободные ниши, китайцы просто заваливают ниши готовой продукцией. Ключевое отличие – в ресурсах. У китайских гигантов есть отлаженное производство, капитал и готовая продуктовая линейка. Российским стартапам приходится конкурировать не только друг с другом, но и с мощными международными игроками, которые пришли с уже развитой инфраструктурой. Результат предсказуем: доля китайских рекламодателей на маркетплейсах за полгода выросла с 3,3% до 7,3% – мы об этом писали.

ВЭФ-2025: бизнес-итоги двух дней форума В этом году событий на "Восточном экономическом" больше, чем обычно. Рассказываем все, что нужно знать о бизнес-новостях: 1. Российская экономика входит в техническую стагнацию. Об этом прямо заявил Герман Греф: во втором II квартале 2025 экономика приблизилась к нулевым отметкам роста. Причина – ставка в 18%, что ниже, чем было, но все еще слишком высоко для роста кредитования и инвестиций. В этой связи: 2. Мы идем к ставке в 12%. Практически все участники форума сошлись, что бизнес вернется к инвестициям только при КС в 10-12% – это необходимый минимум. Но и это будет нелегко: замглавы "Сбера" Ведяхин предупредил, что инвестактивность куда легче остановить, чем запустить заново. Проекты уже поставлены на паузу, команды расформированы. Даже при снижении ставки запуск инвестпроектов потребует от 9 месяцев до трех лет. 3. 19 миллионов в крипте не считая хомяка. По оценке основателя форума Blockchain Life Сергея Хитрова, общее число "криптанов" в России – 19 млн человек (14% населения). Он оговорился, что цифра не учитывает миллионы игроков в Hamster Kombat. Майнеров из этих 19 млн – всего 700 тысяч. Остальные 18 млн создают "огромную теневую криптоотрасль", которую государство пока не научилось облагать налогами. 4. Губернаторы объявили войну алкоголю. Вологодчина была не последней: власти восточных регионов единодушно пообещали "закручивать гайки" в торговле спиртным. Планы – очень серьезные: сокращение точек продаж, увеличение разрешенных расстояний от школ и детсадов, запрет продаж в жилых домах. Смысл инициативы кратко и красноречиво изложил губер Амурской области:

Когда дочка-первоклашка спрашивает "что такое «Красное и белое»?", выходя из школы, – пора действовать.

5. Рубль слабеет. До декабря курс ждет "плавное снижение". Причины – снижение ключевой ставки, падение цен на нефть и сокращение валютных интервенций ЦБ. Аналитики дают прогнозы от 83 до 98 рублей за доллар к концу года. 6. Потребительский спрос рухнул впервые за 30 лет. Директор DNS Алексеев заявил об исторической аномалии: рынок потребтоваров впервые сократился в номинальных рублях. За три декады такого не было. Покупатели выбирают депозиты вместо покупок – зачем брать телевизор сегодня, если можно заработать на вкладе и купить его дешевле позже? Также Алексеев (в принципе известный свой нелюбовью к е-кому) раскритиковал маркетплейсы за "дырку на таможне": 15% товаров проходят без НДС и сертификации. 7. 24 тысячи россиян переехали на Дальний Восток. Полпред Трутнев доложил Путину о первом миграционном приросте за долгие годы. В 90-е регион терял население "угрожающими темпами", теперь ситуация переломилась. Лидеры по притоку – Амурская область, Приморский и Забайкальский края. Переезжают в основном молодые люди 20-24 лет и будущие студенты.

За последний год в России закрылось 6% магазинов спорттоваров. Розничные сети не выдерживают конкуренции с маркетплейсами. Владельцы магазинов жалуются: содержать физическую точку становится невыгодно, когда можно продавать через маркетплейсы без расходов на персонал, уборку и охрану. Но переход в онлайн – сюрприз-сюрприз – добавил только больше проблем. Тренеры и родители юных спортсменов жалуются: найти нужную экипировку становится сложнее. В художественной гимнастике важно потрогать ленты и булавы перед покупкой, проверить размер. На маркетплейсах – где часто нет точных габаритов, а товары из-за рубежа могут оказаться подделкой – это проблема. Особенно страдают узкие ниши – обувь для спортивного ориентирования или инвентарь для тенниса на МП почти не найти. Спортсмены вынуждены ездить в Китай за покупками или просить знакомых привозить экипировку из-за границы.

В 2026-м в Москве введут в эксплуатацию торговые центры на 93 000 кв. м - в 2,6 раза меньше, чем запланировано на этот год. Причина - высокие показатели этого года. В 2025-м уже ввели или будут введены в строй те объекты, строительство которых начали несколько лет назад. А дальше строить торговой недвижимости будут меньше - всё из-за высокой себестоимости и дорогих кредитов (за год затраты на возведение ТЦ увеличились примерно на 18%). Сокращаются и деньги на руках у россиян - а вслед за этим меняется и потребительская модель поведения, когда более бюджетный онлайн вытесняет офлайн.

Как ЗОЖ влияет на потребительское поведение За прошлый год доля россиян, ведущих здоровый образ жизни, составила 9,7%. Рост – 0,6%: с одной стороны, немного, с другой – это около 860 тысяч новых человек, которые сокращают потребление вредных продуктов. Этого достаточно, чтобы заметно просадить продажи одних товаров и резко нарастить в других. Пара примеров: 1. Россия Безалкогольное пиво из нишевого выбора становится постоянной составляющей потребкорзины: в I полугодии 2025 потребление безалкогольного пива выросло на 8%. Пивовары расширяют "0.0-линейки", сети выделяют полки и акции – привычка пить без градуса закрепляется. 2. Франция Французы исключают из своего рациона все красное. В 2023 продажи говядины и свинины только снижались, а к 2024 птица практически сравнялась со свининой по объемам потребления. Параллельно падает домашнее потребление вина (во Франции!), отрасль сокращает виноградники и ищет новые форматы – от более легких вин до безалкогольных. 3. Великобритания Налоги сделали sugar free новой нормой. После введения SDIL (доп. налог на сладку продукцию) домохозяйства стали потреблять меньше сладкого (в целом на 10-15 грамм сахара в неделю), производители переделали рецептуры, а Zero и Light-напитки заняли лучшие полки в магазинах. 4. США Долгая нисходящая кривая молока: подушевое потребление питьевого коровьего молока снижается уже 70 лет подряд. На полке по умолчанию – безлактозное и растительные альтернативы: для понимания, глобальный рынок растительного молока в 2024 году достиг $28,6, из них США ≈ $8,1 млрд.

Роль доставки в российском общепите продолжает расти: потребители все чаще предпочитают доставку, а не поход в заведение (дело в инфляции) - и точки питания подстраиваются под этот тренд. С 2020-го по 2025-й доля доставки в общем объеме заказов выросла на 11%, а количество сетей, не осуществляющих доставку из своих заведений, снизилось более чем вдвое.

Маркетплейсы подъели долю традиционной розницы в еще одной нише, где та ранее доминировала: речь о тяжелом люксе. На днях Ozon открыл свой люкс-раздел. Внутри – Balenciaga, Bottega Veneta и Maison Margiela. Но важно не столько предприятие Ozon, сколько то, что он стал последним крупным маркетплейсом, который добавил себе этот раздел – теперь люкс есть у всех основных игроков. С ценообразованием там есть проблемы (впрочем, как и в офлайн-бутиках, которые еще остались в РФ): из-за санкций товары поставляются через зарубежных реселлеров, плюс 15%-ная пошлина на товары дороже 200 евро. Сумка за 300 тысяч рублей обойдется покупателю в 355 тысяч с пошлиной. Парадоксально, но здесь санкции даже помогают традиционной рознице – если бы не они, официальные бутики зашли бы в российский е-ком еще несколько лет назад, как только почувствовали запах денег. Что дальше? Для маркетплейсов это логичный этап развития: наращивать объемы уже особо некуда, так что нужно искать максимальную маржу. Тяжелый люкс – подходящая ниша. Сама по себе люкс-витрина укрепляет бренд площадки и привлекает покупателей с крупными чеками, особенно в регионах без офлайн-бутиков. Главный барьер – доверие к подлинности товаров на рынке, где контрафакт составляет до 80%. Для части потребителей оригинальность продукции – вопрос вторичный, но такие и не станут брать сумку "Биркин" с Ozon за миллион, если по-соседству с ней будет та же самая сумка, но за 4 000 руб.