유진투자증권 코스닥벤처팀

반도체 생산 전력은 원전? ㅎㅎ 구닥다리 얘기입니다 TSMC가 재생에너지 구매 계약을 7GW 이상한 것은 너무 많이 언급되었구요 우리의 직접 경쟁자인 미국 마이크론. 2025년말 기준 미국 사업장의 재생에너지 전력 목표 비중이 100%입니다 https://www.sustainabilityreports.com/micron-technology/2026/sustainability-report

[상아프론테크(089980.KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 / 그린산업&ESG 한병화 ☎02)368-6171] ★ 인공 위성 수신기용 필름과 중국발 수소 모멘텀 ☞ 중국 그린수소 생산 8배 확대 발표로 동사 직접 수혜 - 중국은 지난 주 2030년 그린 수소 생산 목표를 2백만톤으로 발표. 지난 해 생산량 25만톤 대비 8배 수준의 목표 - 중국 정부는 이를 달성 위해 각종 보조금을 지급하고, 그린수소를 원재료나 연료로 사용하는 기업에게 이를 재생에너지 의무비율 준수로 인정. 또한 전력망 연결보다는 오프 그리드 생산을 촉진하는 기준 설정 - 중국의 수전해 사업이 준비 단계에서 상용화로 진입 - 중국 내 메이저 수전해 업체들 대부분에게 테스트용 PTFE 멤브레인(PEM 수전해 기기의 핵심 소재)를 공급하고 있는 상아프론테크의 사업 가시성 확보 ☞ 글로벌 위성 산업, 수전해, 의료기기 관련 소재, 부품 매출 성장 본격화 - 동사는 글로벌 최대 위성 사업자향 위성 수신기용 ETFE 필름 공급의 압도적인 1위 사업자 - 위성 통신 가입자수가 큰 폭으로 증가하면서 ETFE 필름 판매 속도가 빨라지고 있어. 올 해 전년비 약 50%의 성장 예상 - 수전해용 PTFE 멤브레인은 중국의 수소 굴기 2.0 실시로 수출이 전년비 40% 증가하고 있어 - 의료기기는 수액 필터 세트의 대형 대학병원 진입이 본격화되면서 전년비 약 30% 수준의 매출 성장 진행 중 - 3가지 성장동력의 매출은 지난 해 400억원 수준에서 올 해 550억원 이상 예상 ☞ 배터리는 LFP용 캡아세이 수주도 확정, 적자 폭 줄어들고 있어 - 배터리 캡아세이 시장에 작년 3분기부터 진입했고, 올 해에는 고객사의 라인 전환으로 5월부터 매출이 재개됨 - 현재는 삼원계 BESS용 캡아세이를 생산하고 있고, 내년 2분기말부터는 LFP용 라인 한 개가 추가로 가동 예정. 2028년에는 추가로 2개의 LFP용 라인 가동 예상 - 4개의 캡아세이 라인이 풀가동 되면 연간 약 2,400억원의 매출 발생 - 2025년 동사의 배터리 부문 영업 적자는 100억원 이상으로 추정 - 캡아세이 매출 증가가 본격화되면서 적자 폭이 줄어들고 내년부터는 흑전 예상 ☞ 2분기 전년 대비 영업이익 82% 증가 예상 - 상아프론테크의 2분기 매출액과 영업이익은 각각 546억원, 29억원으로 전년비 22%, 82% 증가 예상 - 위성 사업자향 ETFE 필름, 수전해 업체용 멤브레인, 국내 의료기기 매출이 증가하고 있고, 배터리용 캡아세이 모듈도 공급이 재개되면서 외형 성장이 의미 있게 진행 - 소재와 의료기기는 상대적으로 마진이 높은 아이템이고, 캡아세이의 매출 본격화는 배터리 부문 적자 폭을 크게 축소시키고 있어서 전사 영업이익률은 향후 지속적으로 상승할 것으로 예상 - 상아프론테크는 글로벌 최대 위성 사업자의 1위 ETFE 필름 공급업체이고, 글로벌 최대 그린수소 생산 업체들향 PTFE 멤브레인 제공 업체 - 두 시장 모두 고속 성장기에 진입하는 것 감안하면 동사 가치 산정 시 프리미엄 줄 요인 충분 ☞ 투자의견 BUY, 목표주가 30,000원 유지 ▶보고서 링크: https://vo.la/byqB3vQ *본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[상아프론테크(089980.KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 / 그린산업&ESG 한병화 ☎02)368-6171] ★ 인공 위성 수신기용 필름과 중국발 수소 모멘텀 ☞ 중국 그린수소 생산 8배 확대 발표로 동사 직접 수혜 - 중국은 지난 주 2030년 그린 수소 생산 목표를 2백만톤으로 발표. 지난 해 생산량 25만톤 대비 8배 수준의 목표 - 중국 정부는 이를 달성 위해 각종 보조금을 지급하고, 그린수소를 원재료나 연료로 사용하는 기업에게 이를 재생에너지 의무비율 준수로 인정. 또한 전력망 연결보다는 오프 그리드 생산을 촉진하는 기준 설정 - 중국의 수전해 사업이 준비 단계에서 상용화로 진입 - 중국 내 메이저 수전해 업체들 대부분에게 테스트용 PTFE 멤브레인(PEM 수전해 기기의 핵심 소재)를 공급하고 있는 상아프론테크의 사업 가시성 확보 ☞ 글로벌 위성 산업, 수전해, 의료기기 관련 소재, 부품 매출 성장 본격화 - 동사는 글로벌 최대 위성 사업자향 위성 수신기용 ETFE 필름 공급의 압도적인 1위 사업자 - 위성 통신 가입자수가 큰 폭으로 증가하면서 ETFE 필름 판매 속도가 빨라지고 있어. 올 해 전년비 약 50%의 성장 예상 - 수전해용 PTFE 멤브레인은 중국의 수소 굴기 2.0 실시로 수출이 전년비 40% 증가하고 있어 - 의료기기는 수액 필터 세트의 대형 대학병원 진입이 본격화되면서 전년비 약 30% 수준의 매출 성장 진행 중 - 3가지 성장동력의 매출은 지난 해 400억원 수준에서 올 해 550억원 이상 예상 ☞ 배터리는 LFP용 캡아세이 수주도 확정, 적자 폭 줄어들고 있어 - 배터리 캡아세이 시장에 작년 3분기부터 진입했고, 올 해에는 고객사의 라인 전환으로 5월부터 매출이 재개됨 - 현재는 삼원계 BESS용 캡아세이를 생산하고 있고, 내년 2분기말부터는 LFP용 라인 한 개가 추가로 가동 예정. 2028년에는 추가로 2개의 LFP용 라인 가동 예상 - 4개의 캡아세이 라인이 풀가동 되면 연간 약 2,400억원의 매출 발생 - 2025년 동사의 배터리 부문 영업 적자는 100억원 이상으로 추정 - 캡아세이 매출 증가가 본격화되면서 적자 폭이 줄어들고 내년부터는 흑전 예상 ☞ 2분기 전년 대비 영업이익 82% 증가 예상 - 상아프론테크의 2분기 매출액과 영업이익은 각각 546억원, 29억원으로 전년비 22%, 82% 증가 예상 - 위성 사업자향 ETFE 필름, 수전해 업체용 멤브레인, 국내 의료기기 매출이 증가하고 있고, 배터리용 캡아세이 모듈도 공급이 재개되면서 외형 성장이 의미 있게 진행 - 소재와 의료기기는 상대적으로 마진이 높은 아이템이고, 캡아세이의 매출 본격화는 배터리 부문 적자 폭을 크게 축소시키고 있어서 전사 영업이익률은 향후 지속적으로 상승할 것으로 예상 - 상아프론테크는 글로벌 최대 위성 사업자의 1위 ETFE 필름 공급업체이고, 글로벌 최대 그린수소 생산 업체들향 PTFE 멤브레인 제공 업체 - 두 시장 모두 고속 성장기에 진입하는 것 감안하면 동사 가치 산정 시 프리미엄 줄 요인 충분 ☞ 투자의견 BUY, 목표주가 30,000원 유지 ▶보고서 링크: https://vo.la/byqB3vQ *본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[동운아나텍(094170,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076] ★ 하반기 실적 회복 및 의료기기 사업 기대 ☞ IT 부문 사업은 상반기 부진하나, 하반기에 회복세 전환을 기대 - 1Q26 매출액 308억원(+2.4% YoY), 영업손실 19억원(적자시현) - 중국 주요 고객의 부진한 실적으로 인한 OIS Driver IC 매출액이 전년 대비 18.3% 감소, AF Driver IC 매출은 전년 대비 16.0% 증가 - 하반기에는 국내 주요 고객은 물론 중국 주요 고객의 공급 물량 확대 등에 따라 매출액은 성장세로 전환이 가능할 것으로 예상 ☞ 의료기기 사업은 하반기에 식약처 IND 진행 등 사업 가속화 예정 - 디썰라이프는 새롭게 시행된 ‘디지털의료제품법’에 의해 ‘AI 기술이 적용된 소프트웨어 내장 디지털의료기기’로 식약처 인허가를 진행할 예정 - 7월에 ‘임상GMP 적합 인증서’를 수령하게 되면, 즉시 식약처에 정식 IND을 신청, 이후 약 2개월간에 걸쳐 약 100여명 규모의 확정 임상을 진행할 예정 - 이러한 과정을 통해 국내는 2027년 상용화 제품 출시 목표 - 미국 UCLA 치과대학병원과 서울대치과병원에서 진행중인 다인종 대상 파일럿 임상이 진행 중, 이 결과를 2026년 9월 3~4일에 연세대에서 개최되는 ‘제1회 ASGRS 국제 심포지엄에서 최초로 논문형태로 발표 예정 - 동사는 해외 진출을 위해서는 글로벌 IB & 헬스케어 전문업체를 통한 인허가를 추진함은 물론, 이후 글로벌 Firm과 L/O 계약을 통한 로열티 수익 사업 전략을 추진할 예정 ☞ 2Q26 Preview - 2Q26E 매출액 264억원(-12.3% YoY), 영업손실 21억원(적자전환) - 실적 부진을 예상하는 이유는 중국 주요 고객의 판매 부진 지속에 따른 OIS Driver IC 관련 매출이 감소할 것으로 예상하기 때문 - 하반기부터 매출 성장세로 전환을 예상, 이는 국내 주요 고객의 eOIS Driver IC 매출 증가와 함께 중국 주요고객향 OIS Driver IC 매출이 재성장세로 전환이 가능할 것으로 예상하고 있기 때문 ☞ 현재주가 PER 62.6배, 국내 유사업체 평균 38.6배 대비 할증 ▶보고서 링크: https://vo.la/gGuq0w3 *본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

"트럼프·러트닉 일가, 정부지원 14개 사업에서 지분·금융관계" 중간선거 결과가 중요합니다 https://newsmailer.einfomax.co.kr/view/content/AKR20260629003300072

EIA, 미국 재생에너지, BESS 급증세 지속 -2025. 5.1~2026. 4.30. 유틸리티 스케일 태양광 27,572MW, 소형 태양광 6,492MW, 풍력 5,976MW, 유틸리티 스케일 BESS 17,703MW 신규 설치 -2026.5.1~2027.4.30 신규 설치량 예상치. 유틸리티 스케일 태양광 42,572MW(전년비 +54%), 풍력 13,154MW(+120%), 유틸리티 스케일 BESS 22,829MW(+29%). 소형 태양광 추정은 없어 -화석연료 발전 캐파는 동기간 5,201MW 감소 예상(가스 증가 불구 석탄 폐쇄 가속화 때문). 원전은 증분 0 -트럼프의 반재생에너지 정책 불구 태양광, 풍력, BESS가 미국 신규 전력원(순증 기준)의 전부인 시대 https://electrek.co/2026/06/26/eia-renewables-30-percent-us-electricity-generation/

중국, 그린수소 생산 목표 확정, 국내 업체들 수혜 -2030년 2백만톤, 지난 해 생산량 추정치 25만톤 대비 8배 확대 -보조금 지급, 그린수소를 원재료나 연료로 사용시 재생에너지 의무 비율 달성으로 간주 정책 시행으로 목표 달성 가시성 높아 -그린수소 생산 시 오프그리드 재생에너지 우대 정책 시행 -중국의 그린수소 생산을 위한 수전해 산업이 테스트 베드 수준에서 본격적인 상용화의 단계로 진입 -현대차: 광저우에서 PEM 수전해 사업 육성 -상아프론테크: 중국 메이저 PEM 수전해 업체향 핵심소재인 PTFE 멤브레인 공급 중

Vestas 2분기 미국 수주 급증 -전일 869MW 수주 발표, 지난 5월 673MW 이어서 -Nordex의 최근 미국 수주 484MW도 같은 맥락 -씨에스윈드 타워 공급으로 연결 https://www.vestas.com/en/investor/announcements/wind-turbines-orders#accordion-c00ecc9ff1-item-a559e96042

[美/정책] 美 의회, AI 데이터센터 전력망 비용 빅테크 부담 추진 https://newsmailer.einfomax.co.kr/view/content/ICH794003

SK오션플랜트 급등 원인 -SK 그룹의 데이터센터뱔 재생에너지 수요 기대 -국내 자체 수요가 늘기 때문에 관련 자회사를 매각 할 필요가 있냐는 추측 있음. SK오션플랜트 매각 계획 철회 기대감 있는 상태. 물론 결론은 나봐야 알아 -조만간 국내 해상풍력 입찰 결과 발표 예정. SK오션플랜트 하부구조물 사용하는 프로젝트 낙찰 받을 가능성 높아 -정부는 국가입찰의 중장기 로드맵을 발표할 예정. 2035년까지 25GW 이상의 연도별 상세 물량을 시장에 제시할 것으로 판단 -국내 해상풍력 사업 환경의 가시성 높아질 것

[LG씨엔에스(064400,KS) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076] ★ DX에서 AX, RX로 사업 영역 확대 중 ☞ NDR 후기 - 6/8 젠슨황 엔비디아 CEO와 구광모 LG그룹 회장과의 회동이 이루어진 이후, 지난 22일에 LG워킹그룹은 엔비디아와 협력을 위한 후속실무협의를 위해 미국 엔비디아 본사를 방문 - 현신균 LG씨엔에스 사장, 정수헌 LG사이언스파크 대표, 김병운 LG전자 CTO, 이현욱 LG전자 HS연구센터장, 민죤 LG이노텍 CTO 등 주요 경영진과 실무진 30여명이 참여 ☞ LG그룹은 엔비디아와 무엇을 협력할까? 로봇부터 AI인프라까지 - LG워킹그룹은 엔비디아 경영진과 피지컬AI와 로보틱스 분야를 중심으로 실제 사업협력방안을 논의 예상 - LG전자의 가전·로봇 기술, LG이노텍의 센싱·광학부품 역량, LG씨엔에스의 스마트팩토리·클라우드 사업 경험, LG AI연구원의 자체 AI모델 개발 역량 등을 모두 묶은 ‘One LG’ 기반 협력 방안을 다뤄질 것 - 양사는 이미 레퍼런스 로봇 공동개발은 물론, 피지컬 AI, AI 데이터센터, 미래모빌리티 등 AI 생태계 전반에서 협력을 강화하기로 논의한 바 ☞ LG씨엔에스는 무슨 사업을 진행할까? AX는 물론 RX 선도 - 동사는 글로벌 빅테크 기업들과의 파트너십 강화와 함께, AI서비스 전과정에서 고객의 AX 전환을 효율적으로 지원하는 AI 플랫폼 AgenticWorks 기반 사업 확장을 본격화할 예정 - LG 그룹내 시너지로 로봇 사업을 확대하는 가운데, 동사는 PhysicalWorks Forge와 PhysicalWorks Baton 플랫폼을 기반으로 토탈 로봇 서비스를 제공 예정 ☞ LG씨엔에스 사업 현황 및 전망: 안정적인 매출 성장과 수익성 유지 - 연간 가이던스는 전년대비 약 4~6%의 매출 성장과 함께 전년 수준의 영업이익률을 유지할 것으로 예상 - AI/클라우드 시장 확대로 매출 비중 증가를 예상 - 향후 2~3년은 클라우드, 데이터센터, 금융DX가 회사의 안정적인 실적 성장을 견인 - RX 서비스의 본격적인 상용화기 이루어지는 시점에 ‘퀀텀 점프’의 실적 성장 기대 ☞ 2Q26 Preview - 2Q26E 매출액 1조 5,208억원(+4.2% YoY), 영업이익 1,454억원(+3.3% YoY) ☞ 투자의견 BUY, 목표주가 111,000원으로 상향 ▶보고서 링크: https://vo.la/oJlU8ix *본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[메타바이오메드(059210,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076] ★ 소재혁신센터 기반 신규사업 본격 추진 ☞ IR 후기 - 2025년 매출액 1,030억원(+9.5% YoY), 영업이익 214억원(+24.4% YoY), 최대 매출액/영업이익/영업이익률(OPM: 20.8%) 기록 - 매출 비중이 높은 덴탈 사업부와 봉합사 사업부 매출이 전년대비 증가세를 유지, 안정적인 실적 성장을 지속 - 1Q26 매출액 244억원(-11.8% YoY), 영업이익 49억원(-23.6% YoY) - 이란 전쟁 영향으로 중동지역 등 일부 지역 매출 감소 - 2026년 가이던스 매출액 1,200억원 제시 - 덴탈 사업부는 37년간 전세계 110개국에 제품을 판매, 특히 CeraSeal 등을 중심으로 안정적인 성장 지속 예상 - 봉합사 사업부는 글로벌 7개 기업만의 제조기술을 바탕으로 연평균 18%의 성장세를 지속 - 외과용 의료기기 및 Cosmetic 제품 등의 신규사업 매출 증가로 인한 기타 사업부 매출이 증가 예상 - 2030년 가이던스 매출액 5,000억원 목표 제시 - 기존의 덴탈 사업부 및 봉합사 사업부의 신제품 출시 및 PDO 스킨부스터, PDO 필러, 미용기기 등의 출시를 통한 신규사업을 본격적으로 확대 - 2030년 매출 중에서 기존 사업인 덴탈 사업부 및 봉합사 사업부가 약 3,000억원대, 신규사업인 메디컬 및 코스메틱 사업에서 약 1,400억원, 소재 사업부가 500억원대를 목표 ☞ 2Q26 Preview - 2Q26E 매출액 270억원(+6.2% YoY), 영업이익 54억원(-30.6% YoY) - 영업이익이 감소한 것은 지난해 2분기의 일시적인 높은 영업이익의 역기저효과 때문 ☞ 2026 Preview - 2026E 매출액 1,201억원(+16.7% YoY), 영업이익 229억원(+7.0% YoY) - 신규 사업을 중심으로 한 기타 사업부의 매출액이 전년대비 110.8% 증가하면서 성장 견인 전망 ☞ 현재주가 PER 5.2배, 국내 유사업체 평균 18.2배 대비 할인 ▶보고서 링크: https://vo.la/d0HrhxD *본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

한화 큐셀에 대한 제소는 황당한 해프닝? -Canadian Solar, SEG Solar, Heliene 세 회사가 연합해 한화 큐셀 제소. 큐셀이 중국에서 한국으로 셀 공장을 가장해서 이전해서 관세를 회피한다고 주장 -Canadian, SEG는 사실상 중국계 기업, Heliene는 유럽계. 이 3개업체는 동남아에서 중국 셀을 공급받아오다 First Solar와 한화큐셀의 제소로 공급이 막혀서 피해를 봄 -만만한 한화큐셀에 대한 보복 제소로 보여 -작년에 중국산 폴리 실리콘 사용 의혹에 대한 혐의가 풀려 정상화가 이루어졌고, 조지아 공장의 잉곳~모듈까지의 수직계열화가 완성된 상태라서 이번 제소는 단순 해프닝으로 끝날 가능성 높아 -중국계 업체들이 견제하는 이유는 큐셀이 수직계열화 완성으로 단지 개발업체들의 최선호 실리콘 계열 태양광 제조업체가 되고 있기 때문. 올 해부터 55% 이상 미국산을 사용해야 10% 가산 ITC 수령 가능 https://n.news.naver.com/article/366/0001174102?sid=101

상아프론테크 NDR 후기, 전 부문 개선 -스타링크향 ETFE 필름, 전년 대비 약 40~50% 매출 증가 추세. 신규 가입자들이 수령하는 위성 수신기에 부착되기 때문에 현재 약 1,200만명인 가입자수가 얼마나 빨리 증가하느냐에 따라 관련 매출 비례해 증가. 현재 스타링크내 점유율 85% 수준 -멤브레인 사업도 전년비 약 40% 증가 추세. 최근 중국 수전해 업체들의 수요가 크게 증가하고 있고, 바나듐 플로우 업체와 미국 수전해 업체의 발주는 안정적 성장 -의료기기 매출 전년비 30~40% 성장세. 기존의 필터 니들 주사기에 이어 수액 필터 세트의 매출이 크게 증가. 국내 수액 필터 시장 점유율 4위까지 상승. 특히 대형 대학병원 점유율 높아 - 스타링크향 ETFE+ 멤브레인+ 의료기기 매출은 전년 약 400억원 수준에서 올 해 약 550~570억원 예상 -배터리 매출은 전년비 30% 이상 증가 예상. 기존의 부품에서 미국향 캡아세이 모듈 추가 효과. 작년 3분기부터 미국 캡아세이 라인 1개 가동(삼원계 BESS용)했고, 올 해는 고객사의 라인 전환으로 1월만 공급. 2~4월 중단했다가 5월부터 재가동. LFP용 캡아세이도 수주 완료해서 연내 1개 라인 증설 내년 5월부터 공급. 최종 고객이 미국 최대 업체인 것으로 보여. 내년에는 LFP용 라인 2개 추가 증설 계획. 최종적으로 동사의 미국 BESS용 캡아세이 라인은 4개이고, 풀가동시 매출은 2,400억원 -지난 4년간 1,152억원 투자. 기계 장치 감가상각 연한 8년으로 상대적으로 보수적인 회계 기준 적용. 2025년 감가상각비 150억원, 올 해 200억원 수준으로 증가함에도 불구하고 영업이익 성장 올 해부터 본격화. 2분기부터 이익 레벨 업 예상 -배터리 부문 지난 해 영업적자 100억원 수준이었으나, 올 해부터 크게 줄어들고 스타링크향 ETFE, 멤브레인, 의료기기의 이익 증가가 지속되기 때문

유럽, 5월 전기차 판매 -BEV, 268,487대 전년비 +39% -PHEV 123,339대 +13% -테슬라 29,610대 +108%BEV - 테슬라를 제외하고는 중국업체들의 판매 증가가 단연 돋보여. EU 정부의 중국산 PHEV 관세 부과 불가피 할 것