Romanfinance | Роман Романович

Как дела с ИИ и технологиями в России? В Нижнем Новгороде завершился XI форум «Цифровая индустрия промышленной России» — ЦИПР 2026, который проходил с 18 по 21 мая. На форуме много говорили про искусственный интеллект, развитие технологической инфраструктуры и цифровой суверенитет, а также о проблемах и перспективах технологической индустрии в России. Я посетил все три дня основной программы и послушал дискуссии и выступления про искусственный интеллект, квантовые вычисления, кибербезопасность и дата-центры. • Какие компании внедряют искусственный интеллект и ИИ-агентов в бизнес? • Как внедрение ИИ влияет на финансовые результаты бизнеса? • С какими сложностями сталкивается технологический сектор в России? • Какие технологии помогут России сделать прорыв к технологическому лидерству в ближайшее десятилетие? На эти и другие вопросы я ответил в новом материале по итогам моей поездки в Нижний Новгород. Текстовая версия на vc.ru | Подкаст в Apple Podacsts или на Яндекс.Музыке

Суровый российский прайвет банкинг Среди людей, которые никогда не были премиальными клиентами российских банков, я часто встречаю ошибочное мнение об элитарности подобного статуса. Страховка в подарок, консьерж-сервис, бесплатный премиум пакет на банковские услуги, личный управляющий в инвестициях — это все на самом деле не бесплатно.

Просто клиент чаще всего не видит и не знает где и сколько он платит.

В новом исследовании УК «Альфа-Капитал» и ВШЭ об инвестициях российских состоятельных клиентов авторы опросили не только банкиров, но и самих состоятельных клиентов. В резльутате получили «неудобные ответы», как на фото выше. Но к сожалению в большинстве случаев так работает вся индустрия. Я регулярно разбираю портфели состоятельных клиентов с премиальным обслуживанием в банках и в 9 из 10 случаев там все плохо. Пример из недавнего — портфель на 100 млн, в котором: • 30 млн в доверительном управлении с комиссией 2% годовых. Внутри ПИФы этой же управляющей компании со своей комиссией в среднем около 2% годовых. Итого клиент платит в год около 1,2 млн рублей и отстает от рынка из-за высоких комиссий; • 20 млн в структурном продукте на 3 года на российские акции с «полной защитой» капитала с истечением срока осенью 2026. Клиенту продали «иллюзию» безопасности и сохранности. Но на входе в продукт банк взял в лучшем случае 5% в виде комиссионных, а если рынок так и не вырастет, то клиент просто получит свои деньги обратно. Дивидендов, кстати, он здесь не получит из-за особенностей продукта. Итого потери около 1 млн рублей на комиссионных, которых клиент не видит, и около 5 млн в виде недополученных дивидендов за 3 года; • 20 млн рублей в программе инвестиционного страхования жизни с привязкой к фонду денежного рынка. Комиссия по программе в 4 раза выше в сравнении с самым популярным фондом ликвидности на Мосбирже. Переплата почти 200 тысяч в год; • 10 млн рублей в фонде недвижимости этой же управляющей компании. Просто потому что у персонального менеджера есть план продаж, который нужно выполнять; • Остаток хаотично распределен по точечным идеям в акциях и облигациях и периодически оборачивается, потому что план по торговой комиссии тоже никто не отменял.

В результате клиент платит банку 3 млн рублей в год комиссий, теряет 5 млн рублей дивидендной доходности за 3 года и у него есть бесплатный консьерж-сервис — кайф.

На прошлой неделе я опубликовал подкаст с Никитой Семеновым — основателем семейного офиса HIDE. Мы поговорили с ним о состоянии рынка HNWI в России, структуре портфелей, поведенческих особенностях состоятельных инвесторов в России и поделились идеями, которые используем в портфелях. Слушайте в Apple Podcasts или на Яндекс.Музыке. А если нужна консультация по портфелю, записывайтесь на сайте romanfinance.ru

ОАЭ выходят из ОПЕК: что это значит для российской экономики С 1 мая ОАЭ покидают ОПЕК и расширенный формат ОПЕК+. Для нефтяного рынка это первый за десятилетия по-настоящему тектонический сдвиг, который может привести к серьезным последствиям для нефтяного рынка и российской экономики. В моменте для рынка ничего не поменяется — пока Ормузский пролив остается закрытым, ОАЭ не сможет нарастить добычу. Urals продолжает торговаться вблизи многолетних максимумов, как показано на изображении, и это приносит российскому бюджету сверхдоходы. Однако в долгосрочной перспективе не все так однозначно как для мирового нефтяного рынка, так и для российского бюджета. Подробнее в статье https://vc.ru/money/2893057-oae-pokidaet-opek

Вчера Банк России включил меня в реестр инвестиционных советников под номером 276. Процесс вхождения в реестр занял почти 3 месяца и это была одна из значимых целей на 2026 год. Наличие статуса инвестиционного советника — это подтверждение необходимого опыта работы и квалификации со стороны Банка России. Независимых советников, не связанных с каким-то одним брокером или управляющей компанией в России всего 65 человек.

Никогда не говори никогда Несколько лет назад у меня состоялся занимательный разговор с клиентом о целесообразности инвестиций на российском фондовом рынке. Главным агрументом против вложений в России были инсайд, коррупция и полное непонимание логики принятия решений. Поэтому клиент инвестировал исключительно в США, где

за инсайд можно сесть в тюрьму, коррупции нет, а рынки понятны и прогнозируемы.

Однако эта «американская исключительность» с каждым днем пахнет все дурнее. Ежедневные твиты Трампа то о переговорах, то о готовности стереть Иран в порошок, то о завершении конфликта даже с заблокированным проливом напоминают психическое расстройство и точно не помогают в построении логики принятия решений. В США сегодня начинаются длинные выходные и есть высокая вероятность начала наземной операций в Иране, чтобы не пугать рынки — говорим одно, делаем другое. Закон об исайдерской торговле в США работает, но не для всех. Например, таинственные ребята, которые за 15 минут до очередного сообщения о завершении конфликта поставили на падение нефти и рост S&P 500 более $500 млн, вряд ли сядут в тюрьму. Хотя тайминг и направление открытых позиций не похожи на случайное совпадение. Еще один пример «отсутствия инсайда в США» — ситуация вокруг министра войны Пита Хегсета. По данным Financial Times, брокер Хегсета в Morgan Stanley в феврале связывался с BlackRock по поводу многомиллионной инвестиции в Defence Industrials Active ETF — активный оборонный ETF, ориентированный на крупные оборонные компании. Комичнее всего то, что Хегсет выбрал совсем небольшой по размерам ETF и его брокер просил BlackRock выпустить новые паи специально под эту сделку, а BlackRock им отказал. О том, как работает закон об инсайде в США я писал еще в 2022 году для Т—Ж. Добавьте к этому давление на ФРС с требованием снизить ставки в период роста инфляции. Увольнение главы статистического ведомства после выхода «неудобного отчета» и публичных обвинений в «неправильном» подсчете и манипулировании данными — без каких-либо доказательств. А еще в марте 2026 года директор одного из департаментов SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам) «внезапно» ушла в отставку после начала расследования о сделках с криптовалютами членов семьи Трампа — удивительное совпадение. К чему это все? А к тому, что нельзя фокусироваться на каком-то одном рынке или активе, наделяя его исключительностью. Идеального актива или рынка не существует — везде есть свои особенности, свои драйверы и риски. Задача инвестора эти риски распределять и формировать такую структуру порфтеля, которую не будет трясти от каждого твита американского или любого другого президента. Такую структуру, которая будет соответствовать долгосрочным целям инвестора и его профилю риска, а не отдавать дань моде или хайпу. Если нужна помощь в формировании таких портфелей и регулярная поддержка, присоединяйтесь к инвесклубу — мы ведем модельные портфели по российскому и глобальному рынку. А еще в марте я обновил уроки курса, поэтому новички смогут сформировать базу по управлению порфтелями, а опытные инвесторы — обновить знания. Удачных инвестиций!

Сколько зарабатывают инвесторы «Додо Пиццы» и «Дринкит»? Спойлер: в 2 раза больше в сравнении с депозитом В новом выпуске подкаста мы поговорили с первым партнером сети «Дринкит» в Москве и крупным франчайзи «Додо Пиццы» — Юрой Машенцевым. У Юры с партнерами более 40 заведений по России и в других странах. Сколько нужно денег, чтобы открыть пиицерию? Как привлечь деньги на развитие и стать одним из крупнейших партнеров сети «Додо Пиццы»? Почему иногда стоит выбрать франшизу вместо собственного бизнеса? Как инвестировать в проекты сети и получить гарантированную окупаемость за 4 года? Эти и другие вопросы мы обсудили с Юрой. Получился полезный и практичный выпуск — рекомендую вдумчиво послушать на Яндекс.Музыке, в Apple Podcast, YouTube Music или прямо здесь в Telegram.

Вы снова рискуете наступить на грабли… Инвесторы в январе:

«Зачем нам валютные активы в портфеле, они же не растут. Я в рублях больше заработаю…»

Инвесторы 19 марта:

«Давай что-нибудь в валюте купим? Смотри как растет…»

Еще пару месяцев назад вместо валюты в этой логической цепочке стояло золото, потом серебро. Но такая стратегия не работает. Более того, именно такая стратегия чаще всего ведет к потере капитала. Покупатели драгоценных металлов прямо сейчас фиксируют убытки и перекладываются в доллар, чтобы потом на коррекции переложиться «во что-то более перспективное». Когда вместо формирования системы и четкой стратегии, вы пытаетесь поймать самый растущий актив и заработать на нем — вы теряете деньги. Проблема в том, что «растущим» актив становится, когда он уже вырос. И в большинстве случаев неопытные инвесторы узнают о нем из Telegram каналов или заголовков на РБК в стиле:

«Курс доллара на рынке форекс поднялся выше ₽87 впервые с апреля 2025 года»

Ваш портфель должен включать разные классы активов в разных валютах до того, как они начали расти — тогда вы на них наверняка заработаете. В начале марта у Т—Ж вышел новый эпизод подкаста «План Б», в который меня пригласили в экспертом. Вместе с главным экономистом Т-Инвестиций Софьей Донец мы разобрали рынки, инвестицонные инструменты и правила формирования порфтелей — рекомендую вдумчиво послушать. https://t-j.ru/podcast-plan-b-investments/

Какой будет ставка 20 марта? Пока базовый прогноз рынка предполагает снижение ключевой ставки на заседании 20 марта на 0,5 процентных пунктов — до 15%. Но это не точно. В новом видео я разобрал аргументы в пользу снижения ставки, ее сохранения и даже повышения (да, такая вероятность не исключена). На решение регулятора будут влиять не только инфляция, но и слабеющий рубль, война в Иране и пересмотр бюджетного правила. На мой взгляд — это будет одно из самых непредсказуемых заседаний последних лет. Если останутся вопросы после просмотра, задавайте их в комментариях под роликом — будем разбирать. Приятного просмотра: YouTube | Дзен | ВК Видео

Стратегия на рынке облигаций в 2026 году: разбираем лучшие выпуски В какие облигации инвестировать прямо сейчас? Что будет с ключевой ставкой? Как защитить деньги от инфляции и девальвации? Как выбирать корпоративные облигации? Как распределить капитал между разными классами облигаций? На эти и другие вопросы мы ответили в беседе с Олегом Бессоновым и поделились своей стратегией в наполнении облигационного портфеля в 2026 году. Если что-то непонятно, в комметариях под роликом завадайте вопросы — будем разбирать. Приятного просмотра: YouTube | Дзен | ВК Видео

Российские инвесторы снова все сделали неправильно… В подкасте с Димой Домбровским мы в очередной обсуждали поведение инвесторов, которые раз за разом попадают в «поведенческую пропасть» в попытке найти самый доходный актив, но в итоге теряют деньги. Причина такого исхода проста — громче всего про актив говорят и пишут в моменты его сильного роста и обновления максимумов. Именно в такие моменты в активе наблюдаются рекордные притоки капитала. Однако после сильного роста в большинстве случаев наступает коррекция или замедление роста. Например, серебро от своих рекордных пиков корректировалось в моменте на 46%, а золото — на 20%. У кого-то среди «любителей покупать на хаях» наверняка не выдержали нервы и был зафиксирован убыток. Раз за разом попадаясь в эту ловушку, инвесторы теряют капитал в растущих активах. А в другом подкасте, который мы записали на прошлой неделе с Олегом Бессоновым, мы поговорили про инвестиции в драгоценные металлы. Получился спокойный и честный разговор о металлах как части инвестиционного портфеля. С плюсами, рисками и реальными сценариями использования. Настоятельно рекомендую вдумчиво и внимательно посмотреть. YouTube | Дзен | VK Видео

Как управлять портфелем в 2026, чтобы он стабильно рос На прошлой неделе в гости заезжал Дмитрий Домбровский и я не мог отпустить его без подкаста. Мы снова поговорили с ним про правльную диверсификацию (не про то, как «не хранить все яйца в одной корзине», а про правильную — по науке), обсудили памп на рынке драгоценных металлов и стратегию инвесторов в подобных ситуациях, поговорили про идеи в облигациях, недвижимости и правилах формирования инвестиционного портфеля по принципам Smart Money. Настоятельно рекомендую вдумчиво и внимательно посмотреть. YouTube | Дзен | VK Видео

В прошлом году ко мне в подкаст приходил Александр Тертычный — основатель и CEO компании Green Flow. Мы поговорили об инвестициях в туристическую недвижимость и Александр рассказал о своих проектах в подмосковье и на озере Байкал. Акции ЗПИФ «Гринфлоу Скандинавия» (RU000A109G79), о котором мы говорили в подкасте, с тех пор выросли на 30%, а Индекс Мосбиржи за аналогичный период упал на 8%. Квалифицированные инвесторы могут купить паи фонда на Мосбирже, либо напрямую в управляющей компании. Строительство Green Flow Scandinavia идет строго по графику — ввод в эксплуатацию запланирован на 30 июня 2026 года. Уже выполнено 100% монолитных работ: фундамент, стены, перекрытия, бассейны — все готово. Общая готовность объекта приближается к 30%, и темп не сбавляется. Коллеги Александра поделились свежими фото со стройплощадки. После запуска проекта стоимость пая будет значительно выше текущих уровней. В недавнем видео (можно посмотреть на YouTube или VK Видео) я как раз рассказывал о структуре оптимальных портфелей на 2026 год и упоминал о важности включения недвижимости как класса. На фоне слабости российского рынка акции фонда в декабре скорректировались, что открывает дополнительные инвестиционные возможности.

В 2025 году я прочитал 20 книг, но среди них не было ни одной «академической» книги про экономику или рынки. Главные учебники по экономике, управлению портфелями и работе инструментов я уже прочитал, поэтому предпочитаю поддерживать актуальность знаний через тематические исследования и статьи в профильных изданиях, например, в Morningstar. А вот истории людей, связанных с рынком, или разбор экономических событий, ставших переломными — это очень интересно, потому что раскрывает рынки и экономические события не со стороны науки, а со стороны непосредственных их участников. В прошедшем году такими книгами для меня стали «Бумеранг» Майкла Льюиса — о долговом кризисе Европы конца 2000-х годов. Например, о том, как рыбаки в Исландии возомнили себя банкирами и к чему это привело их и страну. Или о настоящей пирамиде в секторе недвижимости Ирландии. В контексте происходящих событий вокруг ИИ-бума будет весьма кстати. А также «Человек, который разгадал рынок» Грегори Цукермана — о Джиме Саймонсе, который стоял у истоков алгоритмической торговли и который на протяжении десятилетий зарабатывает инвесторам своего хедж-фонда более 60% годовых. Ни одна из них не даст вам готовых рецептов или алгоритмов для управления капиталом, их польза в другом — они наглядно показывают, что «легких и стабильных» денег на рынке нет. А если кто-то и получает «быстро и много», то расплачиваться приходится тяжелым и весьма скорым похмельем. Джим Саймонс, к примеру, шел к феноменальной результативности десятилетиями, но в итоге закрыл свой фонд для внешних инвестиций и зарабатывает деньги только для его сотрудников. Подумайте о причинах такого решения в контексте автоследования. Кстати, в 2007 году моей первой книгой про фондовый рынок стал «Покер лжецов» Майкла Льюиса. Очень отрезвляющее чтиво о конфликте интересов в индустрии. Всем, кто считает, что брокер заботится о вашем благосостоянии — обязательно к прочтению.

Кровавая баня на рынке облигаций Конец года выдался тяжелым для рынка корпоративных облигаций. Дефолт «Монополии», чудом избежавшая дефолта «Уральская сталь», обвал в облигациях «Делимобиля» и других выпусках сегмента ВДО. Чтобы разобраться в ситуации я пригласил в гости Олега Бессонова и мы разобрали происходящие события на рынке облигаций, обсудили принципы и метрики выбора корпоративных бумаг в портфель, а также разобрали способы снижения риска при инвестициях в облигации. В ролике я обещал рассказать о мультипликаторах, используемых для оценки надежности облигаций — вот некоторые из них: NetDebt/EBITDA — соотношение чистого долга к EBITDA. Чистый долг = долгосрочные обязательства + красткосрочные обязательства – денежные средства. EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + проценты к уплате + амортизация. В идеале значение должно быть меньше 2х, красной зоной считается мультипликатор выше 5х — с такими долгами вероятность дефолта при высокой ставке весьма высока. Interest Coverage Ratio, ICR — процентное покрытие. ICR = прибыль до налогообложения + процентные расходы) ÷ процентные расходы. В идеале должен быть выше 2х, красной зоной считается мультипликатор ниже 1х — это означает отсутствие денег для покрытия процентов, не говоря уже о погашении тела долга. Current Ratio, CR — текущие покрытие. CR = оборотные активы ÷ краткосрочные обязательства. В идеале должен быть выше 1,5х, красной зоной считается мультипликатор ниже 1х — это означает отсутствие денег для покрытия долга в течение ближайших 12 месяцев. Свободный денежный поток, FCF — деньги, которые остались после всех обязательных текущих и инвестиционных расходов и которыми менеджмент может распоряжаться по своему усмотрению: гасить долг, платить дивиденды, выкупать акции, делать новые проекты. В идеале должен быть более 10% от выручки, красной зоной считается отрицательное значение — это сигнализирует о дефиците собственных денежных ресурсов и повышенном финансовом риске. Все это можно взять в отчетности МСФО и посчитать самостоятельно, либо найти на сайтах с мультипликаторами, если акции компании торгуются на бирже. Если что-то непонятно, в комметариях под роликом завадайте вопросы — будем разбирать. Приятного просмотра: YouTube | Дзен | ВК Видео

Итоговая Zoom-встреча для венчурных инвесторов: ключевые события 2025 — стратегия 2026 2025 год стал по-настоящему насыщенным для рынка частных компаний: быстрые изменения, важные сделки, выходы на IPO и новые вершины. Ребята из фонда Axevil, с которым мы инвестируем в стартапы, подводят итоги года и приглашают на заключительную Zoom-встречу года — 23 декабря, вторник, в 19:00 МСК. О чём будут говорить в эфире: — Итоги 2025 — ключевые события на рынке, главные новости портфельных компаний, выходы и моменты, которые определили этот год. — Private Equity как класс активов — как меняется рынок частных компаний и почему он становится одним из ключевых направлений для инвесторов. — Стратегия 2026 — ключевые тренды рынка и наши планы на следующий год. Обсудим вместе всё, чем запомнился 2025, и заглянем в будущее. Будет интересно! 23 декабря в 19:00 МСК Регистрация на эфир этой по ссылке Запись вебинара получат все зарегистрированные участники. Пример сделок этого года я показывал в этом посте — они очень приятные, а многие из наших портфельных компаний в следующем году выйдут на IPO.

Топ идей на 2026 год: разбираем инвестстратегии брокеров Во что инвестировать в 2026 году? Что будет с ключевой ставкой, инфляцией и курсом рубля в 2026 году? Не поздно ли покупать ОФЗ? Кто заплатит самые щедрые дивиденды в 2026 году? Что будет с ценами на недвижимость? Как составить доходный портфель на 2026 год? На эти и другие вопросы я ответил в новом ролике, в котором разобрал инвестиционные стратегии российских брокеров и банков на 2026 год. Стратегии брокеров и банков на 2026 год забирайте здесь. В комметариях под роликом завадайте вопросы — будем разбирать. Приятного просмотра: YouTube | Дзен | ВК Видео

Совместный эфир с журналом «Главбух» начинаем через 2 минуты. Присоединяйтесь: https://telemost.yandex.ru/live/a38a79a1f078416eb733b3c8451cab23 Говорим о том, что делать с деньгами в 2026 году

Дивидендные акции или ОФЗ: что лучше на перспективу? Сходил в гости на канал к Олегу Бессонову. Поговорили о дивидендом инвестировании и сравнили ожидаемую доходность от покупки долгосрочных облигаций или дивидендных акций. Поделился своими идеями по рынку и методикой оценки компаний в дивидендный портфель. Также обсудили с Олегом перспективы по ключевой ставке и влияние ее снижения на рынок в 2026 году. В видео я обещал зрителям стратегии на 2026 год — забрать их можете здесь. Приятного просмотра: YouTube | Дзен | ВК Видео

🔥🔥 Прямой эфир — 11 декабря в 15.00 Тема: «Что делать с деньгами в 2026 году» Где: в телеграм-канале «Журнал Главбух» 🔥В эфире разберём: — Что делать с деньгами в 2026 году: держать на вкладах, покупать недвижимость или тратить — Что будет с ключевой ставкой, инфляцией и курсом доллара — Куда рекомендуют вкладывать деньги крупнейшие инвестбанки — Как скажется на экономике повышение налогов — Стоит ли ждать дефолта по государственным облигациям и лавины вкладов На эфире выступят финансовый консультант и инвестор Роман Романович и эксперт журнала «Упрощенка» Яна Мартыненко. В прямом эфире они ответят на вопросы подписчиков. Не упустите возможность задать свои вопросы в комментариях, чтобы получить профессиональные рекомендации! ❗️Участие бесплатное для всех, кто подписан на папку каналов - https://t.me/addlist/nbWBxNm8qMhiNzNi Только участники каналов из папки получат доступ в эфир. >> Подписаться на папку каналов - https://t.me/addlist/nbWBxNm8qMhiNzNi До встречи на эфире ✍️