Аналитика от Нарека

🔢 Почему обычное снижение ключевой ставки не всегда снижает кредитные ставки Сегодня у многих людей есть опасное заблуждение по этому вопросу. Главная задача любого центрального банка в мире — таргетирование инфляции. Стабильная инфляция в пределах официального целевого коридора — главная гарантия макроэкономической стабильности. 🇺🇸🇷🇺 Примеры из России и США Именно поэтому в США и России сейчас наблюдается ситуация, когда реальная ставка на долговом и кредитном рынках выше ключевой. Например, Минфин России на этой неделе разместил ОФЗ по ставке выше 16%, тогда как ключевая ставка сейчас 14%. Год назад ставки по ОФЗ были около 14%, когда ключевая ставка была 18%. Также и кредитные ставки внутри экономики: несмотря на снижение ключевой ставки, внутренние ставки по кредитам растут. 🇦🇲 Кейс Армении Кстати, обратная ситуация по сравнению с США и Россией сейчас в Армении. Ключевая ставка Центрального банка Армении сейчас 6.5%, но несколько гособлигаций торгуются по ставке 6%. 📊 Роль ключевой ставки Однако ключевая ставка оказывает сильное влияние на внутренние кредитные ставки. Коммерческие банки берут фондирование у Центрального банка по ключевой ставке и затем кредитуют экономику. Ключевая ставка также задаёт ставки по депозитам. 📋 Вывод Именно поэтому для Центрального банка критически важно поддерживать баланс между таргетированием инфляции и поддержанием экономики. Если инфляция под контролем и остаётся в пределах целевого коридора, ставки по облигациям и кредитам также будут снижаться, даже если ключевая ставка не снижается. Если инфляция под контролем, необходимо снижать ключевую ставку для стимулирования внутреннего потребления и производства. Подписывайтесь на мои соцсети: TG канал: https://t.me/economy_and_markets Linkedin: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Ликбез #Ставки #Экономика #Долг

🇦🇲 Армения: занятость, зарплаты и бедность (Часть 3) Это финальная статья про рынок труда Армении. В этот раз рассмотрим стоимость жизни, критика профсоюзов и МОТ, а также общий вывод. Стоимость жизни Минимальная потребительская корзина на 2026 год: 81 343 драма (около $214) по методологии Всемирного банка или 92 515 драм (около $244) по методологии Минздрава Армении. МРОТ (75 000 драм) остается ниже минимальной потребительской корзины. То есть формально работающий человек на минимальной зарплате не может обеспечить себе даже базовый набор товаров и услуг. Почему правительство не хочет повышать МРОТ Ключевой аргумент властей — риск усугубления неформальной занятости. Министр труда Арсен Торосян прямо заявлял, что резкое повышение МРОТ может побудить работодателей скрывать число работников и расширять теневой сектор. Министр финансов указывал, что резкое повышение зарплат приведёт к тому, что частные работодатели начнут занижать данные для налоговых органов. Правительство также ссылается на отсутствие методики расчёта МРОТ. Исследование Конфедерации профсоюзов подтвердило: в стране до сих пор нет официально утверждённой потребительской корзины, а индексация зарплат, предусмотренная Трудовым кодексом ещё в 2004 году, фактически не работает. МРОТ повышается ситуативно, исходя из возможностей бюджета. Критика со стороны профсоюзов и МОТ Конфедерация профсоюзов Армении прямо указывает, что методология определения МРОТ не решает проблему неформальной экономики. Комитет по применению стандартов МОТ в 2023 году отмечал, что интеграция неформальных работников в рынок труда — необходимый шаг для построения армянского социального государства. Итог: стратегия выживания, а не прорыва Правительство сознательно выбирает консервативный путь: вместо активного повышения МРОТ и формализации занятости оно предпочитает не брать на себя дополнительные обязательства, опасаясь рисков инфляции и еще большего роста неформальной занятости. То есть по сути власти бояться брать лишнюю ответственность и опасаются провалить структурные реформы на рынке труда, консервируя то, что есть. Это не стратегия прорыва, а стратегия выживания. Пока эта структура сохраняется, Армения будет оставаться в ловушке бедности: низкий МРОТ, высокая неформальность, слабая налоговая база, недостаток ресурсов для повышения зарплат. В последней статье я писал, что без срочного решения проблем с бедностью тот колоссальный рост экономики, который ожидается в ближайшие годы, рискует "пройти" мимо основной части населения. Если позиция властей не изменится уже в ближайшие месяцы, такой сценарий может стать просто неизбежным! TG канал: https://t.me/economy_and_markets Linkedin: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Армения #Безработица #Занятость #Бедность #Экономика #Аналитика

🇮🇷 Иран выдвинул 7 условий для разблокировки Ормуза Только что поступили сообщения о том, что Иран и Оман достигли соглашения об управлении Ормузским проливом. Но иранские официальные лица чётко заявили: это не означает автоматического открытия пролива. Для этого США должны выполнить 7 условий: 🔹 Снять морскую блокаду: прекратить военно-морскую блокаду США иранских портов и судоходных путей. 🔹 Прекратить экономические санкции: отменить первичные и вторичные экономические санкции, введённые против Ирана. 🔹 Разблокировать замороженные активы: разблокировать и вернуть давно удерживаемые иранские финансовые активы за рубежом. 🔹 Выплатить военную компенсацию: предоставить репарации или компенсацию за ущерб, нанесённый в ходе прошлых конфликтов. 🔹 Прекратить угрозы: остановить все военные угрозы и враждебную риторику против Ирана и его национальных ценностей. 🔹 Прекратить региональные военные операции: навсегда прекратить наступательные военные операции и действия против Ирана и его региональных союзников. 🔹 Вывести интервенционистские силы: отвести американские военно-воздушные и военно-морские силы, развёрнутые для текущей региональной блокады. ❗️ Ещё одна деталь Йеменские хуситы заявили, что взяли под контроль всё побережье Баб-эль-Мандебского пролива. Они также заявили, что будут координировать морской траффик через пролив с Ираном. Это означает, что Иран фактически получил контроль над двумя ключевыми нефтяными маршрутами: Ормузским проливом и Баб-эль-Мандебом (воротами к Суэцкому каналу). 🛢 Реакция рынка Вчера на фоне переговоров между Ираном и Оманом цены на нефть уже упали на 4%, но всё ещё держатся значительно выше $100. Возможно, в понедельник это движение усилится и углубится. 💬 Моё мнение Как я писал ранее: последняя эскалация не была началом тотальной войны. Это лишь элемент переговоров между США и Ираном в стиле Трампа. Я не ожидаю прорывных сделок или соглашений в ближайшие дни на фоне этого соглашения, но оно абсолютно подтверждает мой анализ этого процесса. TG канал: https://t.me/economy_and_markets Linkedin: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Иран #США #Нефть #Рынки #Аналитика

🇦🇲 Армения: занятость, зарплаты и бедность (Часть 2) В первой части разобрали занятость, безработицу и МРОТ. Теперь сделаем разбор средних зарплат, неформальной занятости и бедности. Средняя зарплата: рост неравномерный Среднемесячная номинальная зарплата в июле 2026 года составила больше 320 тысяч драм (около $900), рост на 4% г/г. За первое полугодие — 310 787 драм, рост на 5.5%. Такой рост еле-еле поспевает за инфляцией (в районе 4.5%). Но даже этот рост распределён крайне неравномерно. По оценкам экономиста Агаси Тавадян, зарплаты 80% работников не изменились за последние 7–8 лет, в то время как зарплаты 20% самых богатых выросли в 2 раза. Это усиливает социальное расслоение в обществе. Данные исследований четко показывают расслоение: 🔹 25% работников получают менее 125 000 драм до вычета 🔹 50% работников получают ниже 160 000 драм Неформальная занятость: каждый третий Примерно каждый третий работник в Армении занят неформально. Уровень неформальной занятости в 2024 году — 35,3%, что значительно выше среднего по Европе и Центральной Азии (11,9%) и выше, чем в Грузии (27,6%). Всемирный банк связывает высокий уровень бедности именно с нестабильной занятостью. Наиболее серьёзные проблемы — в сельской местности (Ширакская, Тавушская, Армавирская области). Бедность: экономический рост не решает проблему По национальной черте бедности — около 23%. Пашинян это прямо признаёт: мы показываем экономический рост, но не видим значительного снижения бедности. Причина — в обветшалых школах и отсутствии качественного образования. По данным Всемирного банка (международная черта бедности — $8,3 в день по ППС): 🔸 2024 год: 47,4% населения 🔸 2025 год: 46,4% 🔸 Прогноз на 2026 год: 44,9% 🔸 Прогноз на 2027–2028 годы: 44% и 43% Таким образом, около двух третей населения — бедные или уязвимые группы! По сути складывается парадоксальная ситуация — для большинства населения экономически рост является скорее не благом, а дополнительным социальным давлением. Эту проблему необходимо решать срочно, в противном случае большинство населения в ближайшие годы окажется в еще большей бедности из-за роста цен на недвижимость и услуги. TG канал: https://t.me/economy_and_markets Linkedin: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Армения #Безработица #Занятость #Бедность #Экономика #Аналитика

🇦🇲 Армения: занятость, зарплаты и бедность (Часть 1) Решил написать статью про занятость, бедность и рынок труда в Армении. Материал получился объёмным, поэтому разделю его на три части. В первой части — занятость, безработица и МРОТ. Картина формально позитивная: официальные показатели рынка выглядят позитивно, но за ними скрывается структурная ловушка. Безработица Официальная безработица в июне 2026 года достигла исторического минимума — 23 900 человек (рекорд с 2003 года). Число ищущих работу сократилось до 36 900 человек. Однако по методологии МОТ фактическая безработица в первом квартале 2026 года составила 13,7%. МВФ прогнозирует снижение до 12,8% по итогам года и 12,7% к 2027 году. Общее число безработных — около 181 000 человек. Разрыв объясняется просто: большинство не обращается в службу занятости, предпочитая искать работу самостоятельно или работать неформально. Занятость 🔸 Численность фактически занятого населения в марте 2026 года — около 1 137 667 человек. 🔸 Официально зарегистрированных рабочих мест — 829 748, что на 302 411 больше, чем в июне 2017 года. 🔸 Рост формальной занятости за 12 месяцев +34.2 тысячи (+4.5%). МРОТ: заморожен с 2023 года Минимальная зарплата не менялась с января 2023 года и остаётся на уровне 75 000 драм (около $185) в месяц. Обещание повысить МРОТ до 85 000 драм к 2026 году так и не выполнено. Инфляция за три года обнулила покупательную способность и рост минималки за последние 8 лет. Свыше 100 000 зарегистрированных работников живут на доходы ниже 85 000 драм! Подписанная Европейская социальная хартия фактически не соблюдается: минимальная зарплата должна быть не менее 40% от средней. По данным за 2025 год этот показатель около 31%, в декабре — 25%. Для выполнения требований МРОТ нужно довести минимум до 95 000 драм. TG канал: https://t.me/economy_and_markets Linkedin: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Армения #Безработица #Занятость #Бедность #Экономика #Аналитика

Друзья, простите что не выложил упаковку проекта как обещал. Неожиданно нашёлся покупатель, так что это стало неактуальным. Но если есть такое желание я могу выложить свои собственные проекты, их у меня два)

Друзья, всего три недели как я веду портфель, а уже ко мне набиваются клиенты. Кое-что хочу пояснить - у меня нет намерения брать инвестиционный капитал в управление, во всяком случае пока. Но проконсультировать я смогу, если очень надо могу также сделать что-то типа учебного курса. Поэтому пожалуйста если пишете в ЛС не надо с ноги выдавать "сможешь мне также".

🇺🇸💼 Новые сделки в американском портфеле! К закрытию дня я решил совершить несколько сделок: #NVDA Nvidia — лонг по $218.90, таргет $230.0, доля 10% #LULU Lululemon Athletica Inc — лонг по $98.20, таргет $102.50, доля 10% #CASY Casey's General Stores Inc — лонг по $612.0, таргет $640.0, доля 10% #TRI Thomson-Reuters Corp — лонг по $97.30, таргет $102.0, доля 10% #SNPS Synopsys Inc — лонг по $398.50, таргет передвинут на $450.0, доля увеличена до 18% #BE Bloom Energy Corp — шорт по $276.0, таргет $264.0, доля 15% #COHR Coherent Corp — шорт по $305.40, таргет $293.0, доля 15% #GLW Corning Inc — шорт по $166.20, таргет $159.0, доля 10% Общая доля всех позиций составляет 95.3%. Я ожидаю определённого состояния рынка и уверен в нём. Поэтому решил почти полностью загрузить портфель сделками! Текущая прибыль портфеля: +$6,498.63 Текущая номинальная доходность: +3.25% Годовая доходность: 107.40% Подписывайтесь на мои сети: TG канал: https://t.me/economy_and_markets Linkedin: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #ПортфельСША #Рынки #Сделка

🇷🇺 Тетя Эля окатила всех холодным душем: ставку не снизили, риторику ужесточили Выждав паузу после заседания, пришла пора подводить итоги и дать краткую аналитику. 🗣 Для начала ключевые комментарии и заявления: 🔹 Ускорение инфляции летом в основном вызвано ситуацией на рынке топлива 🔹 Инфляционные ожидания остаются высокими 🔹 Параметры бюджета станут более понятны до конца сентября 🔹 Нужно больше времени для оценки временных факторов 🔹 Для снижения ключевой ставки нужна уверенность в том, что снижение устойчивой инфляции возобновилось Одного этого уже достаточно, чтобы оценить жесткий настрой регулятора. ЦБ не просто взял паузу в снижении ставки, но и резко ужесточил риторику. Глава регулятора Эльвира Набиуллина прямо заявляет — пока не будет уверенности в устойчивом снижении инфляции до таргета (4% +/- 1%) о снижении ставки и речи быть не может! 📊 В итоге все ставки оставили неизменными: 🔸 Ключевая ставка — 14% 🔸 Кредиты овернайт (верхняя граница) — 15% 🔸 РЕПО овернайт — 15% 🔸 Депозитные ставки (нижняя граница) — 13% 📉 Реакция рынка была соответствующей: 🔻 Индекс МосБиржи падает на 1.3% до 2280 (в моменте падал на 2%) 🔻 Индекс РТС падает на 1.1% до 852 🔻 USDRUB в просадке на 0.1% до 84.16 (минимум с конца августа) 📋 Выводы и прогнозы Очевидный вывод здесь простой — смягчения ДКП ожидать не приходится. Т.е. ни фондовый рынок, ни экономика от этого фактора какого-то позитива в обозримой перспективе не увидят. В лучшем случае не будет дополнительного негатива (т.е. еще большего ужесточения риторики или вовсе повышения ставок). В общем для российского рынка это очевидно плохая новость. Скорее всего, потребительская и инвестиционная активность снизится еще сильнее и скорее всего настроения бизнеса (итак уже минимальные с 2022 года) будут еще хуже. Открывать лонги на рынке, очевидно, пока не стоит. Подписывайтесь на мои соцсети: TG канал: https://t.me/economy_and_markets Linkedin: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Россия #Ставка #Аналитика #Рынок

🇷🇺 Российский бюджет на пути к стабильности? Минфин опубликовал статистику по государственному бюджету России. За январь–август текущего года дефицит госбюджета вырос на 47.8% г/г до 5.8 трлн рублей. 📊 Ключевые цифры за период: 🔸 Доходы федерального бюджета: 25.9 трлн рублей (+9.2% г/г) 🔸 Расходы федерального бюджета: 31.7 трлн рублей (+14.7% г/г) 🔸 Дефицит: 5.8 трлн рублей (2.8% ВВП, +47.8% г/г) 🔸 Доходы консолидированного бюджета: 45.9 трлн рублей (+16.2% г/г) 🔸 Расходы консолидированного бюджета: 51.2 трлн рублей (+18.7% г/г) 🔸 Общий дефицит: 5.3 трлн рублей (2.6% ВВП, +45.8% г/г) 📆 Августовские показатели Только за август доходы федерального бюджета выросли на 11.9% до 3.8 трлн рублей. Однако профицит снизился на 5.9% г/г до 660 млрд рублей. Главной причиной профицита в текущем и прошлом году были рекордные дивиденды. В структуре доходов бюджета нефтегазовые поступления составили 5 трлн рублей. Это менее 25% от общих доходов федерального бюджета и 12% от консолидированного. 📋 Выводы и моё мнение Тем не менее общее состояние государственных финансов выглядит не очень хорошо. Годовые ставки на рынке рублёвого долга превышают 15%. Стоимость обслуживания долга в этом году достигнет 4 трлн рублей (более 1.5% ВВП и 9% расходов бюджета). Также главная причина столь быстрого роста доходов бюджета — повышение налоговых ставок: дополнительное налоговое давление на экономику в этом году ожидается на уровне 1.5 трлн рублей. По сравнению с ростом бюджета экономика отстаёт в два раза. В итоге общее состояние бюджета остаётся сложным. Доходы поступают не только от экономического роста. Конъюнктура остаётся негативной, несмотря на рост цен на нефть. Но есть некоторое улучшение структуры и фундаментального состояния — доходы меньше зависят от внешних факторов и больше опираются на внутреннюю экономику. Подписывайтесь на мои соцсети: TG канал: https://t.me/economy_and_markets Linkedin: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Россия #Экономика #Аналитика #Бюджет

💼🇺🇸 Обновления по американскому портфелю! С открытия торгов сегодня и за вчерашний день были закрыты следующие сделки: #BE Bloom Energy Corp — закрыта по $270.0, прибыль: +4.39% #BILL BILL Holdings — закрываем по $48.03, прибыль: +2.08% #ALL Allstate — закрываем по $257.40, прибыль: +0.78% #VST Vistra — закрываем по $149.50, прибыль: +2.60% Сегодня будут еще сделки, следите за обновлениями! Текущая прибыль портфеля: +$5,689.03 Текущая номинальная доходность: +2.95% Годовая доходность: 97.88% Подписывайтесь на мои соцсети: TG канал: https://t.me/economy_and_markets Linkedin: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #ПортфельСША #Рынки #Сделка

Таргет по Vistra пока отменяем, с открытия буду вести позицию в ручном режиме. Bloom Energy вчера дошел до цели, прибыль +4%. Все остальное без изменения.