Gromit 공부방

#SMR

요건 지지난주에 나온 이슈긴 함

[그림1] 25년 중국 헬스케어 산업 주요 정책 ‒ 중국 정부는 24년부터 ‘신약 산업’을 국가 전략에 포함시키고 지방정부 차원의 R&D 보조금 등 지원책을 본격화 ‒ VBP·신약 승인·보험 편입 제도 개선을 통해 승인 기간 단축, 저가 경쟁 완화, 보험 편입 확대 등 실질적 개선 추진 중 [그림2] 1~7월 중국 헬스케어 기업 주요 LO 사례 ‒ 25년 1~8월 중국 제약사 신약 LO 규모가 886억불로 전년치(559억불)를 이미 돌파, Hengrui-GSK, 3SBio-Pfizer 등 대형 딜이 잇따름 ‒ 전체 사례 중 약 50%가 ADC 분야이며, 1상 이전 초기 단계 후보 비중은 1H25 67%까지 확대됨

‒ 중국 광모듈/PCB 테마 기업들의 EPS 성장률은 24년부터 본격 회복 사이클 진입, A주 전체 상장사 순이익 증가율을 대폭 아웃퍼폼 ‒ 중국 광모듈 기업들은 북미 빅테크 기업들을 주요 고객사로 확보, 대표 기업 평균 해외 매출액 비중은 20년 47.6% → 1H25 71.0%로 증가

[그림1] H주 거래대금 내 South-bound(본토자금) 비중 지속 상승, 8월에도 재차 최고치(69.7%) 경신 [그림2] 중국 A주 상장사 분기 순이익 증가율 회복세는 여전히 등락을 반복하나, STAR Board는 추세적 하락세를 딛고 4Q25 저점 이후 턴어라운드 국면 진입 → 성장이 나타난 테마로의 관심 확대

니뽄 조선 1M/YTD Perf

GS, Japan Stocks: Top 10 Observations 1. 헤지펀드 성과와 포지셔닝 흐름 ‒ 일본 전문 헤지펀드들은 YTD +14.5% 성과를 기록했으나, TOPIX +18.2% 대비 소폭 언더퍼폼 중 ‒ 7~8월 동안 gross outflow 지속되었으나 베타와 알파 모두 성과에 기여 ‒ GS Prime 기준 Gross allocation 6.5%, Net 5.6%로 모두 최근 5년 중 96th 퍼센타일 수준 ‒ 섹터별: Industrials(+7.4%), Materials(+2.3%), Consumer Staples(+1.5%) 오버웨잇 / Consumer Discretionary(-8.6%), IT(-2.0%), Real Estate 언더웨잇 ‒ Industrials 내 아시아 종목은 YTD 가장 crowded했으나, 일본 내 일부 비중 축소 → 중국으로의 로테이션 가능성 시사 2. 해외자금 유입, 특히 미국계의 강한 매수 ‒ 순외국인 매수는 여전히 시장 모멘텀을 지지, 다만 2024년 7월 피크 대비 낮은 수준 ‒ 최근 5개월간 미국 투자자 순매수 1.3조 엔 → 아베노믹스 이후 가장 빠른 속도 ‒ US 기관 투자자: 글로벌 블루칩 성장주 중심, NKY 지수 종목 비중↑ → Nikkei225 상대적 강세 가능성 ‒ 예외는 메가뱅크: 2022년 말 이후 美 LO와 매크로펀드의 꾸준한 관심 지속 3. 정치 이벤트와 BOJ 정책 변수 ‒ 7월 참의원 선거: LDP 과반 실패, 정치적 불확실성 확대 ‒ 9월 초 LDP 선거 리뷰 발표 → 조기 당 총재 선거 가능성 (9월 말) → 石破 총리의 거취가 주요 변수 ‒ BOJ 9월 18~19일 회의 예정, 인플레이션 +3% 상회 중 ‒ GS 경제팀은 차기 금리인상 시점을 2026년 1월로 전망 ‒ 7월 23일 美·日 무역협정 발표: (1) 자동차/부품 관세 25%→15%, (2) 상호 관세율 10%→15%, (3) 美 내 5,500억 달러 투자·대출, (4) 미쌀 수입 확대(총 쌀 수입은 기존 쿼터 유지) 4. Cross-holdings 해소 속도와 기업별 타깃 ‒ GS Japan Cross-holder Basket +31% YTD ‒ 2가지 스크리닝: (1) 순자산 대비 지분율 높으면서도 꾸준히 크로스홀딩스 축소 기업 (MS&AD, Tokio Marine, Sompo, Resona, Dai Nippon Printing 등) ‒ (2) 주주구성에서 크로스홀딩스 비중 높은 기업 (Japan Airport Terminal, Sumitomo R\&D, TBS Holdings 등) ‒ 여전히 "wood to chop" 많음, 구조적 리레이팅 모멘텀 지속 5. 자사주 매입(Share Buybacks) ‒ 일본 기업 YTD 자사주 매입액 6.9조 엔 → 전년 대비 1.7배 수준 ‒ 8월 실적 시즌과 함께 매입 속도 확대, 다만 3월 대비 온도는 다소 낮음 ‒ 기업이 여전히 일본 증시 최대 매수 주체로 자리 잡음 6. 실적 시즌(1Q25) 요약 ‒ 8월 초 마무리된 1Q 실적: 긍정적 서프라이즈 47% vs 부정적 37% ‒ 시즌 후반부로 갈수록 긍정적 실적에 대한 보상이 강화, 부정적 실적에 대한 페널티는 완화 ‒ 내수주가 수출주 대비 컨센서스 대비 상대적 아웃퍼폼 7. 금융주 리레이팅 기회 ‒ MUFG는 현재 P/B 1.4배 거래 → 여전히 저평가 영역 인식 ‒ 펀더멘털 견조 + 1Q 강한 실적 → 2Q 추가 상향 가능성과 자사주 매입 기대 반영 ‒ BOJ 금리인상 기대감(연내 가능성) → 은행주 매수 포지션 확대 중, 그러나 여전히 2024년 대비는 낮은 수준 8. 조선업: 올해 일본 시장 최고의 테마 ‒ GS Shipbuilding Basket +62% YTD → JP 테마 중 단연 Top performer ‒ 주가 드라이버: (1) 오더북, (2) 실적 서프라이즈 (효율성·원가 절감) ‒ 글로벌 수요 회복, 고ASP 수주 + 저강재 가격 = 이익률 개선 구조 ‒ 일본 대표주: Namura Shipbuilding(7014 JT) Conviction Buy 유지, 방산 수요 증가도 긍정 요인 9. 반도체 및 AI 장비업체 ‒ Conviction Buy: Disco(신규), Advantest, Hoya ‒ AI 반도체(GPU/ASIC/HBM) 수요 급증 → SPE(반도체 장비) 수요 견조 ‒ 그러나 장비 유형별/고객별 투자 온도차 존재 → 후공정(Advantest, Disco) 강세, 전공정은 박스권 ‒ Disco: hybrid bonding 기술 확산(Kioxia 3D-NAND, TSMC A16 2H26 적용 예정) → 출하량 증가 전환점 임박 ‒ 현재 Disco P/E 27~28배(FY3/27 기준), mid-cycle 저평가 영역(30배 중반 대비) 10. Goldman Asia Leaders Conference (9월 4일, 홍콩 개막) ‒ GS 아시아 최대 규모 컨퍼런스: ~2,000명 참석, ~300개 기업 참여 ‒ 미팅 요청 데이터 기반 Top 10 인기 기업 바스켓(GSXAALC1) 구성 ‒ YTD 기준 HSTECH 대비 -4.5%, HSI 대비 -2.7% 언더퍼폼 #일본

[그림1] 일본 그로스/넷 Allocation 추이 [그림2] 일본 섹터별 OW/UW 포지셔닝

GS Trading & Sector Specialist Sentiment Trends (Aug 2025 Recap) ✅ TMT (Tech/Media/Telecom) ‒ 주요 토픽주: NVDA(추가 발견가치가 남았나?), GOOGL(DoJ 리스크/타이밍), CRM(밸류에이션 매력?), SPOT·NFLX·TTWO(최근 왜 약세?), CSCO(실적 후 양방향 의견), SNOW/MDB(와우!), PANW/CRWD(포지션 고민) ‒ 8월 주요 변화 포인트: 소프트웨어 섹터 Sentiment 급격한 부정적 전환. 2Q 실적은 소폭 둔화였지만, HUBS/DT/DDOG 등 초반 실적 부진과 AI가 SaaS 수익모델 잠식·진입장벽 약화·마진 압박 촉발 → AI disruptor 우려 심화. 말미에 CRWD, MDB, SNOW 등 EPS 호조가 보완, 9월엔 애널리스트데이·유저컨퍼런스 15개 이상 예정. ‒ 9월 주요 캐털리스트: GS Communacopia+Tech(9/8–11). AVGO(Hock Tan), MDB/SNOW/DDOG(3Q+AI 포지셔닝), OpenAI/Anthropic(LLM scaling/productization), IBM(Software 트렌드), META(AI 제품 vs Capex), Semicaps(LRCX/AMAT/KLAC, 중국·2026 WFE 전망), APP/NOW/CRM CEO 발표. ‒ 과매수 RSI: PI, ADI, WDC, GLW, COMM, BE, LITE, MDB, NCNO, LDOS, LUMN / 과매도 RSI: AMAT, INTU, MNDY, VERX, FTNT, GLOB, IT, TTD, SNAP ‒ 주목 포인트: GIR 실리콘밸리 AI 트립(VC·Stanford AI Lab·Glean·Tera AI 방문) → 투자자 관심 집중 ✅ Financials ‒ 주요 토픽주: 리저널 뱅크(SNV, FCNCA, ZION, HBAN, FITB, CFG, WBS – 대출성장·장단기금리차 확대 기대), KKR(피어 대비 부진), CBOE(경쟁이슈), ALLY(NIM 하락압력), IBKR(금리 민감도 vs 믹스 개선), KRC(샌프란 오피스 리스 회복?), Tower REITs(AMT/SBAC/CCI – DISH churn vs 장기 전망), PGR·ALL(개인자동차보험 경쟁·PIF 성장) ‒ 8월 주요 변화 포인트: 리저널뱅크(곡선 스티프닝·대출성장 낙관론), 리테일 브로커(금리 민감도 이슈), Info Services(AI 기회와 리스크), 모기지 오리진(주택시장 회복 가능성) ‒ 9월 주요 캐털리스트: Mid-quarter Financial conf, 월별 연체율(특히 SLM), CPI·FOMC(금리커브 영향) ‒ 과매수 RSI: JEF, LNC, EVR, LAZ, FAF, TPG, CG, CFG, IVZ / 과매도 RSI: JPM, CB, BLK, MC, KKR, UNM, PJT ‒ 주목 포인트: 개인 자동차보험주(PGR/ALL) – 경쟁 우려에도 GS는 Valuation·PIF 성장 긍정론 유지 ✅ Healthcare ‒ 주요 토픽주: LLY, UNH, UTHR, INSM, SMMT ‒ 8월 주요 변화 포인트: LLY, ATTAIN-1 데이터 실망으로 약세 → ATTAIN-2 발표 전후 반등 반복 ‒ 9월 주요 캐털리스트: UTHR – TETON IPF 데이터 binary event, LLY – orfoglipron 상세 데이터(EASD) ‒ 주목 포인트: 경구 GLP-1 시장 런칭 전망 ‒ Sentiment 리스크: 정책 불확실성 확대 시 Value Pharma 상대적 아웃퍼폼 되돌림 가능성 ✅ Consumer ‒ 주요 토픽주: ONON, GAP, BIRK, KDP, WMT, MCD, WING ‒ 8월 주요 변화 포인트: (1) 리테일 Sentiment 회복 – 7~8월 긍정적 트렌드, (2) 주택·가구 분야 개선 조짐, 금리인하 기대 ‒ 9월 주요 캐털리스트: GS Retail conf(9/3–4, 참석자↑), Barcap Staples conf ‒ 과매수 RSI: MLCO, IBP, LVS, VITL, CELH / 과매도 RSI: KDP, COTY, UAA, BJ, QSR, CLX, STZ ‒ 주목 포인트: GS Consumer Dashboard(8월) – 7월 소매판매 강했지만, 실질소비 성장세는 여전히 약함 ✅ Industrials ‒ 주요 토픽주: DHI, KNX, TDG, GWW, CAT, JCI, MMM, LII ‒ 8월 주요 변화 포인트: 주택관련주 +13%, 10년래 최고의 8월 성과. Fed 정책 완화 기대감, 주택지표 일부 개선 ‒ 9월 주요 캐털리스트: ISM, Auto SAAR, 트럭 오더, FAST ADS, LTL 물동량, 주요 컨퍼런스(Vertical·Jefferies, MS, RBC) ‒ 과매수 RSI: PRIM, BWA, AWI, CECO, VC, IBP / 과매도 RSI: JHX, SLGN, CLW, AMCR, GT, WSO, UPS ‒ 주목 포인트: 헤지펀드 참여 적어 단기 pause 가능성 존재

CTA Expected Flows *Source : UBS

no na 여기도 그렇고 XG만 봐도 그렇고, 사실 K팝의 경쟁력 혹은 정체성이라는 게 무엇일까 싶은 요즘이긴 함 아직까지도 "이익이 숫자로 찍히는" 것만 생각했을 땐 K팝의 경쟁력은 유사연애 감성을 🐶🐷들에게 누구보다 잘 팔아먹는다, 그게 엣지다 정도로 생각 중 하이브 캣츠아이 같은 곳들이 본인의 편협한 생각을 제발 좀 깨부숴줬으면,,

88rising에서 만든 인도네시아 걸그룹 no na https://youtu.be/6HWHRP2rZqE?si=jSVxSghLhoM2Ho-0

주식이랑 별개로, JYP는 그냥 모든 면에서 감다뒤의 표본 그 자체인 것이 문제 진영이형의 의사결정이 문제인 건지 내부 인사들이 문제인 건지 모르겠으나, 남돌은 라이트팬덤 알빠노? 우린 개돼지들만 빨아먹을게~ 식의 컨셉/곡만 주구장창 뽑아내고 있고 여돌은 잇지, 엔믹스에서 알 수 있듯 컨셉 자체가 난해&무근본 + 곡도 개쓰레기같은 것만 주니 반응이 터질리가 있나.. 연차도 쌓여서 이젠 거의 포기했구나 싶음 이번에 나온 스키즈 신곡도 참... 듣는데 난해했음.. 빌볻200 1위 찍었다곤 하는데 그거야 뭐 멜론 차트 된지 오래니 큰 의미 없고 그냥 대중성 자체를 신경 쓰지 않기로 한 듯 https://youtu.be/P7vBoGWoReg?si=MIHpIXg5VHT-mL5B

JYP...ㅠㅠ

JYP, AI 아티스트 만든다 https://www.hankyung.com/article/202509039915H

뭐 대애충 이런 느낌이 아닐까 싶음

#에이피알 악성 지라시가 돌아 빠진다고 하는데, 그냥 20일선차트 깨는 자리라 파는 거 아닌가..? (진짜 모름) #파마리서치 얘도 비슷하길래 그리 추정

모멘텀 카미카제들에게 유기당한 #TSLA

GS S&T, "It's Going To Be A Highly Kinetic Couple Of Months" ‒ 골드만 헤지펀드 총괄 Pasquariello는 향후 수개월을 “매우 역동적(kinetic)”일 것으로 전망하며, 핵심 쟁점으로 AI 투자 효용 논란, 연준 정책 불확실성, 고용·소비 데이터 해석 차이, 계절적·기술적 요인 변화를 지목. ‒ AI 서사는 2024년 7월처럼 소화(digestion) 국면에 들어갔으나, 중기적으로 컴퓨팅·전력 수요는 사실상 무한하며 대기업의 CapEx 사이클은 여전히 강력하다고 강조. ‒ 미국 메가캡 테크 주식은 버블 논란에도 불구하고 2000년대와 달리 높은 수익성과 밸류에이션 안정성을 갖췄으며, 애플·엔비디아 등 6개사가 분기 840억 달러를 환원하는 자본력은 시장 버팀목 역할을 하고 있음. ‒ 미국 노동시장은 일시적 둔화냐 구조적 약화냐 해석이 엇갈리고, NFP가 단기 이벤트로 중요하며, 소비 측면은 고소득층 지출은 견조하나 저소득층 둔화 우려가 뚜렷해 리테일 컨퍼런스에서 균형이 가려질 전망. ‒ 금은 YTD +33%로 고점 갱신, 은도 강세, 비트코인은 조정 중이나 세 자산이 교차 보완하며 ‘Stores of Value’ 테마가 유지되고 있고, Pasquariello는 롱 주식·숏 달러·가치저장 자산·G4 스티프너 전략을 권고. ‒ 유럽은 정치 리스크와 수익성 부재, 채권금리 압박으로 투자 매력이 약화되는 반면, 중국은 8월 거래량 급증과 함께 기술적 반등을 보였으나 장기 이익·정책 신뢰도에 대한 회의론은 여전히 강함. ‒ 러셀2000이 8월 7% 급등하며 경기민감주·은행주·브라질·중국 주식이 사이클 고점 부근에 도달했고, 동시에 미 금리곡선 스티프닝과 기대 인플레이션 반등은 시장이 강한 성장 및 친성장 정책을 선반영하고 있음을 보여줌.