차용호

<04/15> LS-Sec Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 트럼프 “반도체 관세 다음주 발표…기업들과 대화할 것” https://buly.kr/BeK5BmY ■ 미국, 관세 부과를 위한 의약품과 반도체에 대한 조사 착수 https://buly.kr/AlkIGuj ■ 엔비디아, 향후 4년간 미국 내 AI Server $50Bil 생산할 것 https://buly.kr/1GJNJaS ■ 트럼프發 반도체 관세 득실 따져보니… 삼성전자·SK하이닉스는 ‘불리’, 美 마이크론은 ‘비교적 이득’ https://buly.kr/FhNVkVt ■ 애플, 1분기 아이폰 출하량 10% 급증… “美 관세 대응 전략” https://buly.kr/FWSklkO ■ TSMC, 부진한 자동차 수요 및 미국 우선 전략으로 인해 kumamoto Fab2 지연 https://buly.kr/2qYC8yg ■ 中 반도체 원산지 규정 변경… "웨이퍼 제조국이 원산지" 자국 산업 보호 https://buly.kr/AF01LIX ★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★ https://t.me/LSsecTech

[차용호 반도체/소부장] ISC (095340): 1Q25 Preview: 관세 직접적인 영향 제한적 투자의견 Buy(유지) / 목표주가 77,000원(-19%하향 조정) - 1Q25 연결 실적은 매출액 359억원(-9%QoQ, +2%YoY), 영업이익 91억원 (+6%QoQ, +21%YoY, OPM 25.4%)로 컨센서스 매출액 466억원, 영업이익 129억원을 모두 하회 전망. 메모리향 고객사의 업황 부진으로 가격 인하 및 감산 영향이 예상되기 때문. - 동사의 생산 기지 대부분이 베트남에 위치해있는 만큼 금번 미국의 베트남 에 대한 높은 상호 관세(46%) 부여로 인한 우려가 존재. . 2024년 기준 미국 고객사 비중은 35%로 높지만 양산용 물량 대부분은 TSMC의 Fab이 위치해있는 대만에 수출. 미국에 직수출되는 주로 R&D 제품으로 11%에 불가하며 물량이 많지 않은 만큼 국내 성남 공장 Capa로 대응 가능하여 관세로 인한 직접적인 영향은 제한적. 또한 Set 고객사들은 관세 비용 부담을 부품 업체들에게 전가할 가능성이 높기 때문에 Pin Socket 대비 비용이 저렴한 Silicon Socket에 대한 채택 확대로 이어질 수 있을 것. - 투자의견 Buy을 유지하며, 목표주가는 77,000원으로 기존 대비 -19% 하향 조정. 관세로 인해 매크로 불확실성이 확대됨에 따라 2025년 IT Device 수요는 시장 기대 대비 저조한 성장률을 달성할 것이지만 AI Server 및 Datacenter 수요는 비교적 견조할 것으로 예상. 동사도 관세로 인한 영향을 피해갈 수는 없을 것이나 높은 Server향 비중(2024년 매출액 기준 50%)이 실적 안정성에 기여할 것. URL: https://buly.kr/D3e933v

<04/14> LS-Sec Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 美상무 "한두 달 뒤 반도체 관세에 전자제품 포함…협상 불가" https://buly.kr/AapWwia ■ 삼성 파운드리, '4나노'로 퀄컴 XR 칩 만든다 [biz-플러스] https://buly.kr/6igr98F ■ SK하이닉스, 인텔 낸드 인수 완료에도 '제2공장' 투자 장고 https://buly.kr/6igr98F ■ SK하이닉스, 넥스틴에 HBM3E 검사장비 양산 발주…수율 확보 주력 https://buly.kr/A45FmaY ■ “모든 건 고객의 요구대로”...하이닉스, 잘 나가는 HBM 개발조직 둘로 나눈다 https://buly.kr/44xUQmI ■ 마이크론 HBM 캐파 공격적 확대…삼성·SK하이닉스 위협 https://buly.kr/5q74F2g ■ 구글, 안드로이드와 픽셀팀의 직원 수백명 해고 https://buly.kr/28t9dqk ★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★ https://t.me/LSsecTech

<04/11> LS-Sec Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 삼성전자 2나노 첫 작품, 올해 11월 나온다 https://buly.kr/8pfw2Zu ■ 삼성전자, 퀄컴 3nm AP 수주 임박 https://buly.kr/7mBO9hO ■ 삼성전자, 1nm 개발 착수 및 2029년 양산 목표 https://buly.kr/1RE6qHv ■ SK하이닉스, 'TSMC 기술 심포지엄' 참가…HBM4 협업 소개 https://buly.kr/8pfw2bM ■ "美, 엔비디아 H20 칩 中 수출 규제 계획 철회" https://buly.kr/E78fT2W ■ 구글, 성능 10배 높인 추론형 TPU ‘아이언우드’ 공개 https://buly.kr/5fCINwB ■ 백악관 "중국 합계 관세 145%…상호관세만 125%" https://buly.kr/4bhkUw9 ■ 완제PC 1분기 출하량, 상호관세 우려에 '반짝 성장' https://buly.kr/2JntkQS ★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★ https://t.me/LSsecTech

[차용호 반도체/소부장] 삼성전자(005930): 1Q25P Review: MX사업부 서프라이즈 기록 Buy(유지) / TP 70,000원(유지) - 1Q25P 실적은 DS사업부와 MX사업부의 호조로 예상치 및 당사 추정치를 크게 상회. 주요 요인은 이구환신과 관세 Pull-In효과로 수요가 강했으며, 우호적인 환율 환경으로 판단. - 다만, 금번 호실적이 B2C(레거시 메모리, 스마트폰) 위주인만큼 지속성에서 대해서는 추가적으로 관찰해야할 것. Trendforce는 관세 부과로 인해 2025년 IT 출하량 전망치를 하향 조정. - 짧은 레거시 반등에 대한 기대감 형성 구간이 지나고 미국의 관세 정책으로 인해 주가가 하락. 관세 철폐 혹은 조정이 없다면 메모리 가격 상승은 2H25까지 지속되기 어려울 것으로 판단. 하지만 동사의 12M Fwd P/B는 0.9로 밴드 최하단인만큼 Down Side Risk는 제한적이라 판단. URL: https://vo.la/qyqRn

<04/08> LS-Sec Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ SK하이닉스 또 일낸다…HBM4 이어 'HBM4E' 적기 공급 약속 https://buly.kr/880t1xc ■ 삼성전자 TV사업부, 멕시코 공장으로 관세 영향 경쟁사 대비 적어 https://buly.kr/CsjLVup ■ 삼성전자, 파운드리 제조 인력 일부 전환 배치… HBM 사업 강화 차원 https://buly.kr/ComtEi ■ 세메스, 차세대 반도체 KrF 스피너 '오메가 프라임' 국산화 성공 https://buly.kr/A45Dou9 ■ 브로드컴, $10Bil 규모의 자사주 계획 발표 https://buly.kr/EdsvK3O ■ 트럼프, 中에 50% 추가관세 위협…"다른 나라와는 즉시 협상" https://buly.kr/DwDtOpr ■ 애플, 관세 부과에 앞서 제품 출하 서둘러 https://buly.kr/880t1yx ■ 中, 딥시크 앞세워 美 AI 맹추격…1년 만에 격차 9.3→1.7% https://buly.kr/DwDtOpr ★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★ https://t.me/LSsecTech

<04/07> LS-Sec Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 파운드리 너도나도 '합종연횡'...삼성전자, 홀로 판 흔드나 https://buly.kr/2Jns8P3‘ ■ 정부, 車산업에 3조 긴급지원…반도체·스마트폰도 검토 https://buly.kr/5UHVn49 ■ ‘트럼프 관세 폭탄’에 닌텐도 스위치2 美 예약일 연기 https://buly.kr/NjXLUJ ■ 34% 때리자 미국에 그대로 맞불관세…중국, '전방위 무역보복' https://buly.kr/6Xm3fw5 ■ 美, 애플에 관세 면제설 '모락'…"삼성 기댈 곳은 전 세계 공장" https://buly.kr/YeIKBj ■ "비용 줄이고 성능 높여"…메타, '라마 4' 공개로 딥시크 정면돌파 https://buly.kr/D3e5y6J ■ 트럼프의 관세로 인해 빅테크 데이터센터 Capex 훼손 우려 https://buly.kr/1xyLG6r ■ "2030년까지 인간 상위 1% AI 등장 가능"…딥마인드, AGI 위협 경고 https://buly.kr/D3e5yFW ★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★ https://t.me/LSsecTech

<04/04> LS-Sec Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ “오랜만에 인상합니다”...삼성전자 메모리값 최대 5% 올리는 까닭은 https://buly.kr/9MQARlG ■ SK하이닉스 HBM4 상용화에 청신호, 대만 협력사 TSMC 3나노로 양산 준비 https://buly.kr/CLz37cl ■ 美, 베트남에 46% '관세폭탄'…韓기업 공급망 타격 불가피 https://buly.kr/AapTJSN ■ 트럼프 "반도체·의약품 관세 곧 시작…주식 하락 예상했다" https://buly.kr/2fdNAhV ■ 트럼프 관세로 인한 Apple의 가격 인상 우려 속 공급망 업체들 주식 하락 https://buly.kr/DEYq1eq ■ Intel과 TSMC, 잠정적으로 JV 결성 합의 https://buly.kr/7x66bCn ■ 트럼프, 틱톡 인수건 승인 시 중국 관세 완화할 수 있어 https://buly.kr/58Ryu90 ★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★ https://t.me/LSsecTech

[차용호 반도체/소부장] 반도체는 상호 관세 면제, 하지만 Set 수요 타격은 불가피 - Trendforce에 따르면 1Q25말 기준 공급업체들의 DRAM 재고일수는 삼성전자 16주, SK하이닉스 10주, Micron은 11주로 전분기 대비 소폭 감소. 1Q가 전통적인 메모리 비수기인 점을 감안한다면 이구환신 및 관세로 인한 Pull-in 수요로 인해 견조한 모습을 보였음. - 2Q25 가격 반등을 위한 초석은 마련. 구매업체들의 재고도 수요가 개선되면서 재고가 축소되었으며, 가격 상승을 앞두고 저렴한 가격에 재고를 비축하기 위한 재고 축적 수요도 발생할 것으로 예상. - 다만, 동사는 여전히 현재의 가격 반등에 대한 기대감 형성 구간이 2H25까지 이어지기에는 어려움이 존재할 것으로 판단. 레거시 메모리 수요와 높은 상관 관계를 보였던 미국 3월 ISM 제조업 49.0으로 전망치(49.5)를 하회하였으며 이는 1,2월의 짧은 Pull-In효과가 반영이 완료되었기 때문으로 판단. - 또한 금일 관세 발표에서 반도체는 상호관세 제외 품목으로 지정되었지만 IT Device에 대한 관세는 면제되지 않았음. 대부분의 Set 조립이 중국, 인도, 베트남, 멕시코 등과 같은 인건비가 저렴한 국가에서 이루어지고 있다는 점을 감안한다면 결국 수요 측면에서는 타격이 불가피할 것. URL: https://vo.la/gdTdXZ

<04/02> LS-Sec Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 삼성전자, Nvidia향 HBM3E 12단 퀄 테스트 가속화하며 5월 통과 목표 https://buly.kr/611l5L0 ■ SK하이닉스, HBM 증산 개시…'M10F' 용도 전환 가동 https://buly.kr/BIUUVnh ■ 삼성전자 DX부문장 직무대행에 노태문 사장 선임 https://buly.kr/7QLovpt ■ 美 3월 제조업 PMI 하락…관세 우려에 3개월만에 위축 국면 https://buly.kr/jZ1euT ■ 트럼프 "반도체법, 前정부보다 나은 협상할 것" 보조금 재협상 시사 https://buly.kr/74WIyC8 ■ 낸드, 8년 만에 최대폭 상승…범용 메모리 시장 살아난다 https://buly.kr/DwDrEjd ■ 中 딥시크 파장 컸나…폐쇄형 고집하던 오픈AI, '오픈소스 모델' 출시 https://buly.kr/1GJIbNc ■ UMC, 글로벌파운드리와의 합병 보도 부인 https://buly.kr/C09WR5S ★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★ https://t.me/LSsecTech

DRAM 25.03월 계약가 - PC OEM 재고 조정 완료, 2Q25 추가 구매 가능성 존재. - 공급업체들이 HBM 및 Server용 DRAM에 집중하여 DDR5 PC DRAM 공급 제한 - 모듈 하우스 재고도 1Q25초 9~15주 -> 2Q25말 8~13주로 하락하였으며 DDR4 가격 인상 기대감이 존재.

Server DRAM 25.03월 계약가 - 미국과 중국 CSP 업체들의 대량 구매를 통해 가격 하락 - 공급 업체들은 DDR4 모듈 가격 인상을 위해 노력 중이지만 더딘 가격 문의로 어려움을 겪고 있음. - TF는 2025년 DDR5 B/G 25% 이상 전망

Server DRAM 25.03월 계약가 - 미국과 중국 CSP 업체들의 대량 구매를 통해 가격 하락 - 공급 업체들은 DDR4 모듈 가격 인상을 위해 노력 중이지만 더딘 가격 문의로 어려움을 겪고 있음. - TF는 2025년 DDR5 B/G 25% 이상 전망

<04/01> LS-Sec Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 美 반도체법 사무국, 80% 해고… 한국계 수석 이코노미스트 사직 https://buly.kr/GvmjXQ8 ■ 엔비디아 '블랙웰 울트라' 기술문제로 올해 양산 못할 수도, SK하이닉스 HBM 실적 부담 https://buly.kr/4mcRrDy ■ 中매체 "한중일, 美관세 충격 대응·반도체 공급망 유지 공감대" https://buly.kr/GP2Saxv ■ ARM, 올해 데이터센터 CPU 시장 내 점유율 50%로 급등 전망 https://buly.kr/E78bo39 ■ “TSMC, 日 파운드리 공장 장비 반입 늦춘다”…수요 부진 우려 https://buly.kr/FAd9jLN ■ 日정부 '첨단 반도체 국산화' 라피더스에 7조9천억원 추가 지원 https://buly.kr/9BVONbE ■ 中 딥시크, 한 달만에 '챗GPT' 트래픽 제쳤다 https://buly.kr/D3e3vFI ■ 글로벌파운드리와 UMC, 합병 고려 https://buly.kr/6igmbo1 ★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★ https://t.me/LSsecTech

[차용호 반도체/소부장] 하나머티리얼즈(166090):1Q25 Preview: 다시 시작되는 감산 투자의견 Buy(유지) / 목표주가 48,000원(-19%하향 조정) - 1Q25 연결 실적은 매출액 591억원(-15%QoQ, +2%YoY), 영업이익 110억원 (-28%QoQ, +67%YoY, OPM 18.5%)으로 전망한다. 4Q24 일회성 수익에 따른 기저 효과와 고객사의 판가 인하로 인해 다소 부진할 실적을 기록할 것으로 예상. - 2025년 연결 실적은 매출액 2,531억원(+1%YoY), 영업이익 528억원(+22%YoY, OPM 20.9%)으로 추정. 삼성전자는 시안 2공장의 전환 투자로 인한 자연 감산, SK하이닉스는 감산 이후 100%로 가동률을 올리지 않았기 때문에 2023년 감산 대비 양호한 실적을 예상. 또한 TEL의 극저온 장비가 V10부터 적용하며 동사는 관련 4가지 부품(상부 Ring, Focus Ring, Electrode, 커버 Ring)을 납품할 것으로 예상되며 관련 실적은 4Q25부터 기여를 할 것. - 목표주가는 2025년 예상 EPS 1,870원에 과거 5개년 평균 P/E 밴드의 상단인 26x를 적용하여 산출. 현 주가는 12M Fwd P/E 기준 15x로 밴드 중단에 위치. 최근 NAND가격 상승에 대한 기대감으로 인해 주가 반등이 이루어졌으나 감산으로 인해 Valuation에 대한 부담이 존재. 추가적인 주가 상승을 위해서는 TEL 극저온 장비에 대해 가시적인 성과가 나타나야 할 것. URL: https://buly.kr/CWtmfVA

<03/31> LS-Sec Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ SK하이닉스, 인텔 낸드사업부 인수작업 최종 완료 https://buly.kr/8pfs3NZ ■ SMIC, 2025년까지 5nm 생산할 것이지만 비용은 TSMC 대비 50% 높아 https://buly.kr/CB4Gc0v ■ “中 SMIC, 위장회사 설립해 대만 반도체 인력 빼돌려…11개사 적발” https://buly.kr/FhNQJ9s ■ WolfSpeed, 자금 조달에 대한 우려로 인해 주가 하락 https://buly.kr/CsjIc5o ■ OpenAI, 소프트뱅크로부터 $40Bil 전액 자금 조달 받기 위해서는 올해 흑자 전환 달성해야 https://buly.kr/5q6zNRw ■ CoreWeave, $23Bil 가치로 나스닥 상장 https://buly.kr/1n3Yog2 ■ 엔비디아와 Broadcom, Intel의 개선된 18A 공정 채택 고려 https://buly.kr/1xyJnXx ■ xAI, X를 $33Bil 가치로 인수 https://buly.kr/9iFexNg ★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★ https://t.me/LSsecTech