유진 AI Economist

안녕하십니까? 유진투자증권 이코노미스트 방인성입니다. 🇯🇵 엔화 강세 * 일본은행이 7/31 기준금리를 1.0%로 동결했습니다. 8대 1 결정으로, 매파 성향의 다카타 위원만 1.25%로의 인상을 주장했습니다. 6월에 0.75%에서 1.0%로 막 올린 만큼 동결은 예상된 결과였습니다. * 금리 동결보다 주목 받은 것은 전날 밤 벌어진 외환시장 개입입니다. 엔달러가 163엔 부근에서 거래되던 중 갑자기 157.96엔까지 급등했습니다. 도쿄 당국이 개입에 나선 것으로 전해졌습니다. * 금리는 동결하면서 환율은 개입으로 방어했습니다. 즉 BOJ는 통화정책이 아닌 직접 개입으로 엔 약세를 막는 쪽을 택했습니다. * 왜 이런 선택을 했을까요. 다카이치 총리의 대규모 재정 확장이 국채 공급을 늘리고, 이것이 엔 약세의 근본 동력으로 작동하고 있습니다. 금리 인상만으로는 이 흐름을 되돌리기 어렵다는 판단입니다. * 물가 전망은 오히려 매파적이었습니다. BOJ는 근원물가가 2026 회계연도 하반기부터 2%를 확실히 웃도는 수준까지 가속할 것으로 봤습니다. 임금 상승의 가격 전가, 유가 상승, 최근의 엔 약세를 근거로 들었습니다. * 7월 일본 근원물가는 1.6%로, 올해 대부분 2%를 밑돌았습니다. 지금은 물가가 낮은데 앞으로 오를 것으로 보는 겁니다. 그 동력이 다름 아닌 유가와 엔 약세, 즉 외부 요인이라는 점이 핵심입니다. * 미국과 대비되는 부분입니다. 연준은 5년 넘게 목표를 웃돈 물가를 끌어내려야 하는 반면, BOJ는 물가가 2%에 안착하기를 기다리는 입장입니다. 같은 유가 상승이 미국엔 골칫거리, 일본엔 명분이 되는 셈입니다. * 속도도 관건입니다. 시장은 통상 6개월에 한 번꼴 인상을 예상하지만, BOJ 내부에서는 더 빠른 속도에 열려 있다는 전망도 나옵니다. 다만 BOJ는 유가가 내려가면 물가도 2%로 되돌아올 것으로 봤습니다. 유가가 정책 속도를 좌우하는 구조입니다. * BOJ는 금리는 동결, 환율은 개입, 전망은 매파라는 세 갈래 메시지를 냈습니다. 정상화 의지는 분명하나, 엔 약세라는 발등의 불은 개입으로 끄는 이원적 대응입니다. * 엔이 급등한 만큼, 저렴한 엔을 빌려 굴리던 엔 캐리 트레이드의 청산 위험은 높아졌습니다. 글로벌 위험자산 변동성을 자극할 수 있는 요인입니다. 또한 엔화는 원화와 동조성이 강해, 엔 강세는 원화에도 우호적으로 작용합니다. 무더위 건강 유의하세요. t.me/AA_2Plus

🌅 개장 전 브리핑 · 20260731 야간선물 +64.5p 상승갭, 현물 대비 +7.4% — 오늘 시초 상방 압력이 가장 강력한 단서. 🇺🇸 미국마감 • S&P +1.66%(7,437), 나스닥 +2.78%(25,122), 다우 +1.19%(52,208) — 기술주 주도 강세, 위험선호 전면 복귀 • 나스닥-다우 격차 1.6%p — 반도체·IT 쏠림, 국내 기술섹터 수혜 직접 시사 📈 미국선물·옵션 • ES +1.68%, NQ +3.70% — 마감 후도 추가 상승, 갭업 동력 유지 • SPX PCR(OI) 1.45, 맥스페인 7,470 — 풋 헤지 우위지만 현재 SPX가 맥스페인 상회 중; 숏감마 구간 진입 시 상방 가속 가능성 경계 ⚡ 변동성·금리 • VIX 17.09(-17.3%) — 공포 급락, 위험선호 확인 • 미 10년물 4.673%(-0.7bp) 안정, DXY 99.97(-0.82%) 약세 — 원화 강세·외국인 유입 우호 환경 🌙 야간선물 • KOSPI200 야간선물 937.0p, 전일 야간 대비 +8.0% — 베이시스 0, 현물 갭 +64.5p 직접 반영 🧭 국내개장 VIX 급락·나스닥 강세·DXY 약세가 맞물려 외국인 수급 유입 우호. 기술·반도체 섹터 갭업 주도 상방 우호 시초 예상이나, SPX PCR 1.45의 풋 잔존과 맥스페인 7,470 인근 집중은 미 옵션 만기(8/3) 전 변동성 재확대 경계 구간. 시초 갭 소화 속도와 외국인 현선물 동반 여부가 오늘 핵심 관전 포인트

https://n.news.naver.com/mnews/article/003/0014097539 * 기준금리 1% 동결 전망 우세.. 올해 성장률 전망 상향 조정 논의

안녕하십니까? 유진투자증권 이코노미스트 방인성입니다. 🏛 Warsh's Tone(2) * 예상대로 연준은 기준금리를 동결했습니다. 5회 연속 동결입니다. 다만 결정 자체보다 중요한 건 그 안의 균열과 워시 의장의 화법입니다. * 표결이 이례적이었습니다. 9대 3으로, 해먹·카시카리·로건 세 명이 인상을 주장하며 반대표를 던졌습니다. 한 번에 세 명이 이탈한 건 드문 일이며, 앞서 다룬 워시의 거친 회의 지향이 현실화된 장면입니다. * 회견 톤도 단호했습니다. 그는 5년 넘게 목표를 웃돈 물가가 9주 만에, 혹은 한 달의 완만한 하락으로 치유될 수 없다고 못박았습니다. 연준이 흔들리지 않겠다는 표현까지 썼습니다. 텍스트만 보면 강한 매파입니다. * 그런데 시장은 정반대로 읽었습니다. 9월 동결 확률이 하루 전 24%에서 41.9%로 뛰었습니다. 인상 기대가 오히려 후퇴한 겁니다. 3인 반대라는 매파 신호가 나왔는데도 결과가 이렇게 나온 게 핵심입니다. * 채권시장이 더 선명합니다. Fed 정책 기대를 반영하는 2년물 금리가 4.236%로 4bp 하락한 반면, 10년물은 4.657%로 5bp, 30년물은 5.193%로 9bp 넘게 올랐습니다. 단기물은 내리고 장기물은 오르는 전형적 커브 스티프닝입니다. * 2년물 하락은 당장의 인상은 서두르지 않겠다는 해석이고, 장기물 급등은 물가가 오래 높을 것이라는 기대입니다. 포워드 가이던스 폐기의 구조적 결과로 기간 프리미엄 상승과 베어 스티프닝이 실제로 나타나는 국면입니다. * 워시의 톤은 이번에도 강했으나 행동의 문은 양방향으로 열어뒀습니다. 실제 발언을 뒤집어 보면 그렇습니다. 그는 한 번의 지표에 기대지 말고 데이터의 방향성에 집중해야 한다고 강조했습니다. 이는 6월 물가 호조에 낙관하지 말라는 경고이면서, 동시에 유가 한 번의 급등에도 성급히 인상하지 않겠다는 뜻이기도 합니다. * 지난 회의 이후 명목·실질 금리가 전반적으로 크게 높아졌다는 점을 첫 번째 변화로 짚었습니다. 시장금리가 이미 올라 긴축 효과를 대신했다는 인식으로도 읽힙니다. 추가 인상의 필요성을 낮추는 논리로 연결될 수 있는 대목입니다. * AI에 대한 언급도 결이 미묘해졌습니다. 그는 경제의 가장 두드러진 특징으로 하이테크 설비투자 급증을 지목하며, AI 관련 장비·소프트웨어가 4개 분기 기준 20%에 가까운 성장률을 보인다고 밝혔습니다. 다만 그것이 연준의 역할을 더 쉽게 만들지는 않는다고 덧붙였습니다. 취임 전 강조했던 AI 디스인플레이션 낙관보다 한층 냉정한 톤입니다. * 시장은 부담을 느꼈습니다. 회견 종료 후 다우가 840포인트 넘게, 1.6% 하락했고 S&P500과 나스닥도 밀렸습니다. 매파적 회견과 장기금리 급등이 겹친 결과입니다. * 3인 반대가 위원회 내 인상 압력을 확인시켰지만, 정작 시장의 9월 인상 기대는 되돌려졌습니다. 이 괴리 자체가 포워드 가이던스 없는 시대의 특징입니다. * 단기적으로 장기금리 급등이 성장주 밸류에이션에 부담이며, 커브 스티프닝 국면에서는 은행 등 금리 수혜 업종이 상대적으로 유리합니다. 다음 분수령은 8월 27~29일 잭슨홀 연설과 9월 15~16일 FOMC입니다. 변동성 장세에 건강 유의하세요. t.me/AA_2Plus

🌅 개장 전 브리핑 · 20260730 미국 전 자산 동반 약세 속 야간선물 -4.8p 갭 — 국내 개장 하방 불가피, 단 달러 약세가 유일한 완충. 🇺🇸 미국마감 • 다우 -2.19% · S&P500 -1.52%(7,316) · 나스닥 -1.74% — 금리 급등發 성장주·경기민감주 동반 매도, 전형적 위험회피 마감 • 미 10년물 +7.3bp → 4.68% 급등이 밸류에이션 할인 트리거; DXY -0.57%(100.8) 약세는 드문 역상관 — 달러 패닉이 아닌 금리 주도 매도임을 시사 📈 미국선물·옵션 • ES -1.25% · NQ -1.74% · YM -1.93% — 마감 후에도 추가 하락, 현물 낙폭보다 선물 압력 지속 • SPX PCR(OI) 1.52 · PCR(Vol) 1.61 — 풋 포지셔닝 우위, 헤지 수요 우세; 맥스페인 7,450 vs 현지수 7,316(-135p) — 만기(7/31) 상향 자석 가능성 잠재 ⚡️ 변동성·금리 • VIX 20.66 (+13.45%) — 단기 임계권 재진입; 국내 VKOSPI 동반 상승·프리미엄 확대 경계 • 미 10년물 4.68% — 외국인 KTB·주식 동시 수급 부담, 장기물 스프레드 확대 주시 🌙 야간선물 • 야간선물 882.4pt, 전일 야간 대비 -1.81% — 미국 마감분 추가 반영 • 현물 종가 대비 갭 -4.8p — 오늘 시초 하방 갭 선행; 미국장 반영분은 제한적으로 소화된 수준 🧭 국내개장 시초는 야간선물 갭(-4.8p) 기준 하방 출발 불가피하며, VIX 급등·미 금리 4.68% 조합은 KOSPI200 성장·반도체 섹터에 추가 할인 압력. 단 DXY 100.8 약세로 원화 강세 흐름이 유지될 경우 외국인 순매도 강도를 일부 완충할 수 있어 환율-외국인 수급 연동이 오늘 최대 관전 포인트. 반등 트리거는 SPX 맥스페인(7,450) 수렴 기대보다 금리 안정 여부에 달려 있음

* KOSDAQ 이틀 연속 써킷 브레이커 발동 ㅠ

https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002676699 * 진격의 BOK..

* KOSDAQ 매도 사이드카 추가..

* KOSPI 매도 사이드카 발동..

안녕하십니까? 유진투자증권 이코노미스트 방인성입니다. 💵 원달러 1,450원대 * 원달러 환율이 1,450원대까지 내려왔습니다. 5월 초 이후 석 달 만의 최저입니다. 한 달 전 1,560원대였던 것을 감안하면 100원 넘게 되돌린 셈입니다. * 앞서 짚었던 세 축, 1) 금통위 인상과 2) SK하이닉스 ADR 달러 공급, 3) 외환시장 24시간 개방이 그대로 작동했습니다. 여기에 지난주 강력한 재료가 더해졌습니다. 2분기 GDP가 전분기 대비 +0.6% 성장하며 한은 전망(0.2%)을 크게 웃돌았고, 상반기 누적은 3.8%로 4년 6개월 만에 최고입니다. * 다만 환율 관점에서 주목할 숫자는 GDP가 아닙니다. 실질 국내총소득(GDI)입니다. 2분기 GDI가 +15.6% 급증하며 1988년 이후 38년 3개월 만에 최고를 기록했습니다. * GDP가 얼마나 많이 생산했나라면, GDI는 그걸 팔아 실제로 얼마나 벌었나입니다. 둘의 차이를 만드는 게 교역조건입니다. 반도체 가격이 급등하면서 같은 물량을 팔아도 훨씬 많은 달러가 들어오고, 그 유입이 환율에 직접 작용합니다. * 흔히 원화 강세를 달러가 약해져서로 설명하지만 지금은 다릅니다. 달러인덱스가 급락한 것도 아니고 미 금리는 오히려 올랐습니다. 지금의 강세는 외부 요인이 아니라 한국 자체의 펀더멘털입니다. * 두 달 전 원화 약세의 본질은 수출 호조에도 자본이 빠져나가는 자본 유출이었습니다. 지금은 반도체 단가 상승, ADR 조달, 성장률 서프라이즈가 겹치며 그 구조가 반대로 작동합니다. 일시적이나마 외국인은 매도세를 멈추고 조 단위 순매수로 돌아왔습니다. 원화 강세 국면에서 외국인은 주식 차익에 환차익까지 기대할 수 있고, 그 유입이 다시 원화를 떠받치는 선순환입니다. * 다만 유가는 우려스럽습니다. 유가 급등은 에너지 수입 부담을 키워 교역조건을 악화시키는, GDI 개선과 정반대 방향의 힘입니다. 오늘 밤 FOMC도 변수입니다. 워시 의장의 회견이 매파적으로 읽히면 달러가 반등할 수 있습니다. * 원화 강세는 한국 펀더멘털과 유가·지정학미 맞붙는 국면입니다. 연준의 인상이 없다면 연말까지 한미 금리차가 50bp 수준으로 좁혀지며 1,400원 초반까지 내려갈 여력이 있다고 봅니다. * 원화 강세가 수출주엔 단기 부담이나, 반도체는 단가 상승이 환율 효과를 압도하는 국면입니다. 무엇보다 외국인 복귀가 이어지면 지수 전반의 수급 개선으로 이어지고, 코리아 디스카운트 해소의 실마리가 될 수 있습니다. 좋은 하루 되십시오. t.me/AA_2Plus

🌅 개장 전 브리핑 · 20260729 야간선물 +4.3p 갭, 미국 혼조 속 다우-나스닥 1.2%p 격차가 국내 섹터 선택 압력으로 전이. 🇺🇸 미국마감 • 다우 +1.03%(52,747) · S&P500 +0.21%(7,429) · 나스닥 -0.22%(24,877) — 경기·가치주 주도, 기술주 차익매물 • DXY -0.08%(101.39) · 미 10년물 -4.7bp(4.607%) — 달러·금리 동반 안정, 위험선호 중립 지지 📈 미국선물·옵션 • S&P선물 +0.17%(7,461) · 나스닥선물 -0.91%(27,933) · 다우선물 +0.95%(52,879) — 마감 후 나스닥 추가 약세, 기술 부담 지속 • SPX PCR(OI) 1.52 · 맥스페인 7,500(현재 7,429, -71p 괴리) — 풋 포지셔닝 우위, 만기(7/30) 상향 자석 작용 가능 ⚡️ 변동성·금리 • VIX 18.21(-2.46%) — 공포 완화, 단기 충격 완충재 역할 • 미 10년물 4.607% 안정 — KTB 금리 급등 트리거 부재, 채권 중립 🌙 야간선물 • 야간선물 950.0p, 현물 종가 대비 갭 +4.3p — 미국 혼조분 반영, 갭 폭 제한적 • 야간선물 등락 -0.71% — 장중 고점 대비 후반 되돌림, 시초 상단 저항 경계 🧭 국내개장 야간선물 +4.3p 갭으로 시초 소폭 강세 출발이 우호적이나, 나스닥선물 -0.91% 및 야간선물 자체 -0.71% 되돌림이 반도체·기술 섹터 상단을 제약한다. 다우-나스닥 1.2%p 격차가 국내에서도 금융·산업재 vs. 기술주 순환 압력으로 나타날 수 있어 섹터 간 쏠림 여부가 핵심 관전 포인트. VIX 18대 안정과 금리 하향은 지수 하방을 지지하나 방향성 확신보다 보합권 내 섹터 차별화 장세로 접근이 유효.