اکنون در دسترس! پژوهش تلگرام ۲۰۲۵ — مهمترین بینشهای سال 
Селивановский А.С.
رفتن به کانال در Telegram
Профессиональное: право, финансовые рынки, ценные бумаги, деривативы, корпоративное управление, партнерские соглашения
نمایش بیشتر2 100
مشترکین
-124 ساعت
+47 روز
+3330 روز
در حال بارگیری داده...
کانالهای مشابه
ابر برچسبها
اشارات ورودی و خروجی
---
---
---
---
---
---
جذب مشترکین
ژوئن '26
ژوئن '26
+16
در 0 کانالها
مه '26
+65
در 1 کانالها
Get PRO
آوریل '26
+54
در 2 کانالها
Get PRO
مارس '26
+42
در 0 کانالها
Get PRO
فوریه '26
+54
در 1 کانالها
Get PRO
ژانویه '26
+67
در 3 کانالها
Get PRO
دسامبر '25
+135
در 2 کانالها
Get PRO
نوامبر '25
+117
در 3 کانالها
Get PRO
اکتبر '25
+54
در 3 کانالها
Get PRO
سپتامبر '25
+36
در 0 کانالها
Get PRO
اوت '25
+49
در 2 کانالها
Get PRO
ژوئیه '25
+24
در 0 کانالها
Get PRO
ژوئن '25
+25
در 0 کانالها
Get PRO
مه '25
+37
در 0 کانالها
Get PRO
آوریل '25
+47
در 4 کانالها
Get PRO
مارس '25
+35
در 2 کانالها
Get PRO
فوریه '25
+84
در 3 کانالها
Get PRO
ژانویه '25
+53
در 4 کانالها
Get PRO
دسامبر '24
+50
در 4 کانالها
Get PRO
نوامبر '24
+53
در 1 کانالها
Get PRO
اکتبر '24
+58
در 1 کانالها
Get PRO
سپتامبر '24
+65
در 0 کانالها
Get PRO
اوت '24
+414
در 0 کانالها
Get PRO
ژوئیه '24
+38
در 0 کانالها
Get PRO
ژوئن '24
+23
در 1 کانالها
Get PRO
مه '24
+30
در 0 کانالها
Get PRO
آوریل '24
+9
در 0 کانالها
Get PRO
مارس '24
+9
در 0 کانالها
Get PRO
فوریه '24
+9
در 0 کانالها
Get PRO
ژانویه '24
+9
در 0 کانالها
Get PRO
دسامبر '23
+10
در 0 کانالها
Get PRO
نوامبر '23
+5
در 0 کانالها
Get PRO
اکتبر '23
+30
در 0 کانالها
Get PRO
سپتامبر '23
+21
در 0 کانالها
Get PRO
اوت '23
+12
در 0 کانالها
Get PRO
ژوئیه '23
+29
در 0 کانالها
Get PRO
ژوئن '23
+4
در 0 کانالها
Get PRO
مه '23
+27
در 0 کانالها
Get PRO
آوریل '23
+8
در 0 کانالها
Get PRO
مارس '23
+21
در 0 کانالها
Get PRO
فوریه '23
+5
در 0 کانالها
Get PRO
ژانویه '23
+1 141
در 0 کانالها
| تاریخ | رشد مشترکین | اشارات | کانالها | |
| 16 ژوئن | +1 | |||
| 15 ژوئن | 0 | |||
| 14 ژوئن | +1 | |||
| 13 ژوئن | +1 | |||
| 12 ژوئن | +4 | |||
| 11 ژوئن | +2 | |||
| 10 ژوئن | +1 | |||
| 09 ژوئن | +2 | |||
| 08 ژوئن | +1 | |||
| 07 ژوئن | 0 | |||
| 06 ژوئن | 0 | |||
| 05 ژوئن | 0 | |||
| 04 ژوئن | 0 | |||
| 03 ژوئن | 0 | |||
| 02 ژوئن | +1 | |||
| 01 ژوئن | +2 |
پستهای کانال
Эмитенты облигаций
В российской практике эмитенты облигаций - это лица, которые привлекают денежные средства, посредством размещения облигаций.
Всех эмитентов можно разделить на следующие группы:
1. публичные образования (Российская Федерация, субъекты Российской Федерации, напр., Магаданская область);
2. муниципальные образования, напр. Красноярск;
3. Банк России;
4. российские коммерческие организации;
5. специальные юридические лица (СФО, ипотечные агенты, СОПФ);
6. российские некоммерческие организации, кому прямо разрешено (Ростех, Росатом, ВЭБ.РФ и пр.);
7. иностранные лица.
В зависимости от того, к какой группе относится эмитент, определяется то, какие облигации он вправе выпускать, в каком порядке и какие инвесторы будут «допущены» к этим облигациям.
#облигации, #эмитенты, #ценные_бумаги
| 2 | Запись круглого стола по реструктуризации облигаций
По сложившейся традиции в мае на базе МП «Юрист мирового финансового рынка»
проводятся интересные мероприятия. В этом году мы обсуждали тему
«РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ 2026: новые вызовы для практики и
регулирования». По ссылке можно посмотреть запись этого мероприятия.
https://www.hse.ru/ma/finlaw/news/1167912378.html | 510 |
| 3 | ЮМФР Защиты диссертаций 2026
В этом году защищались 40 (!) магистрантов. Так случилось, что к нам перевелись 9 человек из Шанинки. Много очень интересных работ и совсем новых ракурсов. Вот, например, впервые была поднята уголовная тема - незаконная банковская деятельность. И взгляд на ценные бумаги от нового собственника ценных бумаг – государства, которое получило бумаги в результате стремительной конфискации. И вынос юридических мозгов в попытке осознать правовой режим open banking. А ещё Bowie Bonds, сравнение механизмов защиты инвесторов в фиатные облигации, в кредитные ЦФА и в «краудлендинг», ГЧП, СФУКи, банковские комиссии, инвестиционные товарищества, страхование ответственности директоров (D&O) и пр. Было Интересно!
Теперь на МП «Юрист Мирового Финансового Рынка» 153 защиты за 7 выпусков. Впереди ещё вручение дипломов и яркие фото. 😊 | 459 |
| 4 | Сберегательные сертификаты
В нормативных актах, учебниках и научных статьях есть такие ценные бумаги - сберегательные сертификаты. То и дело такие сертификаты звучат в заявлениях ответственных лиц, а в интернетах пугают принудительной конвертацией вкладов в эти бумажки. Это же это за ценная бумага такая?
Фактически они представляют собой вклады в банках, обернутые в форму ценной бумаги, которые выпускает банк. Сертификат удостоверяет факт внесения вкладчиком в банк суммы вклада на условиях сертификата, и право его владельца на получение по истечении установленного срока суммы вклада и %. В 2018 году переписали нормы о сертификатах в ГК и Законе о банках, и гарантировали возврат средств как по вкладам через АСВ.
А ещё банк вправе выдавать сертификаты, условия которых НЕ ПРЕДУСМАТРИВАЮТ право владельца сертификата на получение вклада по востребованию, причем сертификат должен в таком случае содержать прямое указание на отсутствие у вкладчика этого права. Подобное ограничение позволяет банкам создавать «безотзывный вклад».
А теперь вопрос: скокА банков выдают такие бумажки, скокА всего выдано таких сертификатов и на какую сумму?
Залез на сайт ЦБ и нашёл ответы: - ноль, - ноль, - ноль.
Существующее регулирование сертификатов неудобно для банков и не создает никаких особенных удобств и преимуществ для вкладчиков, поэтому таких сертификатов на практике нет. | 483 |
| 5 | Розничные инвесторы и суды
Сегодня Ассоциация АВО сообщила, что направила письмо в ЦБ и НАУФОР о системном барьере в доступе частных инвесторов к правосудию. https://t.me/Bondholders/2417
Речь идёт о массовом включении в регламенты брокерского обслуживания условия о рассмотрении споров исключительно по месту нахождения брокера. Для существенной части российских инвесторов такая оговорка превращается в непреодолимый барьер для судебной защиты.
Я рад, что к этой теме обратилась ассоциация инвесторов. Впервые я эту тему активно поднял в 2021 году. С тех пор постоянно отслеживаю ситуацию, а она существенно не меняется.
Я убежден, что быстрое, экономичное, прозрачное, справедливое рассмотрение спора между инвестором и брокером (депозитарием, управляющим) – один из важнейших элементов системы защиты инвестора. И, соответственно, составляющая доверия инвестора к финансовому рынку.
Я полагаю, что поднятую проблему следует решать несколько иным образом, нежели предлагает АВО. По этому вопросу в апреле я представил соображения на заседании экспертного совета по защите прав розничных инвесторов при ЦБ. Однако как исправлять ситуацию - это вопрос для обсуждения. | 495 |
| 6 |  Дорогие друзья и коллеги! Спасибо вам за подарок - мы вместе собрали ВСЮ сумму для решения Большой проблемы одной юной девушки! Здорово! | 457 |
| 7 |  После долгого перерыва работал в ЦБ
Прочел лекцию о судебной практике по спорам, связанным с деривативами. Давно не выступал перед такой широкой аудиторией (±100). Приятные и отзывчивые лица. Толковые вопросы. И аплодисменты в конце! | 827 |
| 8 |  بدون متن... | 720 |
| 9 |  Дорогие коллеги и друзья! Совместными усилиями мы с вами собрали больше половины денег, необходимых для решения проблемы одной девушки. Спасибо! Если есть ещё желание - ниже QR-код. | 705 |
| 10 |  +5И был Круглый стол "РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ 2026: новые вызовы для практики и регулирования". ВЫступали коллеги с интересными сообщениями и суждениями, которые вызвали дискуссию. И хорошо поговорили. | 704 |
| 11 | От Фонда «Найди Семью»:
Первым домом Насти стали стены Дома малютки - мама оставила её сразу после рождения. Позже девочка попала в семью Домниных, где вместе с ней растут еще четверо приемных детей.
Сейчас Насте 15. Она - успешная гимнастка, победительница соревнований, но каждый раз, поднимаясь на пьедестал, её сердце сжимается. Настя ненавидит улыбаться. Ей стыдно за свою улыбку, больно от “скученных” невылеченных зубов, страшно от одной мысли о кресле зубного врача.
В раннем детстве она столкнулась с очень тяжелым и болезненным лечением. Для девочки это стало испытанием, которое превратилось в непреодолимый психологический барьер. Теперь от одного вида медицинской клиники она почти теряет сознание. С годами таблетки перестали лечить «тупую и ноющую» боль, а в государственной стоматологии предложили только удаление, без наркоза. Настя – борец, но справиться с этим страхом она не может.
Оптимальное решение – лечение зубов под наркозом. У фонда «Найди семью» есть успешный опыт работы с клиникой, где врачи умеют бережно исправлять даже самые сложные случаи. Зная, что надежда существует, Настя тихо, почти шепотом, спросила: «Мама, может быть, и мне тоже помогут?»
Мы очень хотим ответить этой юной чемпионке: «Да, Настя, тебе помогут!»
Фонд открывает сбор на лечение Насти у стоматолога под седацией.
250 000 рублей - это цена здоровья и уверенности девочки.
Помогите ей засиять на пьедестале по-настоящему!
Пусть её улыбка станет легкой и свободной!
Помочь Насте: https://sirota.ru/proektyi/ulibka_nasti.html?utm_campaign=vera_HB | 879 |
| 12 |  Это Настя | 699 |
| 13 | В день рождения подарок
Завтра у меня случится очередной день рождения – живу на свете уже 55 лет.
Времена у нас сейчас мрачные, но в наших силах сделать что-то, что увеличит количество света в сгущающейся тьме.
Возможно вы знаете, что я постоянно поддерживаю благотворительные фонды. БФ «Найди Семью» знаю с момента его создания в 2013 году. Фонд не только помогает найти семью детям и приемным родителям, а также поддерживает новые семьи после появления в них новых детей. Ох уж как всё непросто …
В этом году я участвую в сборе денег на решение Большой Проблемы юной девушки (15 л.), которая только вступает в Жизнь и с рождения преодолевает Большие Трудности.
Я приглашаю вас вместе поучаствовать в её Судьбе – давайте поможем собрать средства на лечение зубов Насти: она ненавидит улыбаться, ей больно от “скученных” невылеченных зубов. Если у вас есть возможность – пожалуйста, присоединяйтесь – сделайте свой взнос в улыбку Насти, это оооочень важно не только для её физического, но и психологического здоровья. | 749 |
| 14 | Право владельца облигаций на досрочку при реорганизации эмитента
В марте Конституционный суд опубликовал постановление № 17 об ограничении права инвесторов на досрочное погашение облигаций при реорганизации эмитента. Первые соображение я написал https://t.me/selivanovsky_as/402
В мае появился законопроект, разработанный минюстом, в свете наставлений КС, а также пояснительная записка к нему. Согласно законопроекту, кредитор больше не сможет автоматически требовать досрочного погашения долга при реорганизации компании, суд будет рассматривать вопрос об обоснованности угрозы исполнения обязательств перед кредиторами при реорганизации эмитентом. В записке пояснения все касаются облигаций, однако в тексте «новой» нормы ГК нет упоминания об облигациях.
По моему мнению, невозможно регулировать всё одной линейкой - для всех кредиторов одними правилами. Потому, что:
1) различаются формы реструктуризации: есть слияние, присоединение, выделение, разделение, преобразование;
2) не все кредиторы одинаковы: есть кредиторы – предприниматели: банки, поставщики и пр., которые по характеру деятельности должны обладать ресурсами и постоянно отслеживать своих контрагентов, а есть розничные инвесторы, у которых ограниченные ресурсы;
3) не все облигации одинаковые: биржевые и вечные, разные по сроку, условиям купона и пр.
К чему это я? – Я полагаю, что инвестора следует оберегать от изменения условий. Инвестор принимает рыночный риск, а вот кредитный риск (риск несостоятельности эмитента) должен быть существенного ограничен. В случае любой реорганизации (кроме преобразования) у облигационера должно быть право на досрочное погашение облигаций без условий и рассмотрения обоснованности того ставит ли реорганизация под угрозу исполнение обязательств эмитентом перед этим кредитором или нет».
Некоторые примеры угроз реорганизации эмитента для облигационеров:
А. Объединение (слияние или присоединение) «состоятельного» эмитента с несостоятельными. В момент объединения определить состоятельность часто невозможно. Тем долее, что анализ предлагается провести менее, чем за 30 дней.
Б. Разделение «состоятельного» эмитента и передача обязательств по облигациям на баланс «слабого» лица. В момент разделения формально всё будет красиво, а проблемы начнутся через некоторое время, после завершения процедур реорганизации.
В. Аналогично выделение новой компании с передачей её на баланс обязательств по облигациям.
Не должно быть возможности исключения права облигационеров на досрочку в решении о выпуске облигаций. Не вижу доводов, почему у банков по банковским кредитам реорганизация – это всегда основание для досрочки, а по облигациям можно такое исключить, т.к. решение пишет … правильно – эмитент.
Понимаю, что это дискуссионные вопросы, и я привел лишь некоторые аргументы. Однако я убежден, что предложенный минюстом законопроект не решает комплекс проблем, который был поднят кейсом Россети.
#облигации, #дефолт, #квалы, #реорганизация, #эмитент | 700 |
| 15 | Вечные облигации и реорганизация эмитента
Очередной раз читаю постановление Конституционного суда № 17 о праве облигационеров на досрочное погашение бумаг при реорганизации эмитента. Кроме разных других соображений, вдруг осознал как крупная компания – эмитент вечных облигаций может слить всех облигационеров.
Для понимания: вечные облигации – облигации для квалов, по которым у владельцев НЕТ права требовать выплаты номинала, даже при дефолте, а у эмитента есть право не отказаться в одностороннем порядке от выплат %. Не верите? – см. ст. 27.5-7 Закона РЦБ.
Эмитент размещает вечные облигации. Спустя какое-то количество лет, эмитент производит реорганизацию в форме разделения. Обязательства по вечным облигациям передаются в «компанию-помойку». Хотя ни в п. 2 ст. 60 ГК, ни в Законе РЦБ нет исключения для вечных облигаций, полагаю, что их владельцам откажут в досрочке.
Этот «новый эмитент» принимает решение не платить по вечным облигациям в силу нормы закона (п.4 ст. 27.65-7 Закона РЦБ) и решения о выпуске (такое право всегда включается).
Всё – строго в рамках действующего законодательства и нормативных актов мегарегулятора. Да и вообще: квалов не жалко.
#облигации, #дефолт, #квалы | 956 |
| 16 |  Облигации – это лишь инструмент
через них можно деньги привлечь, чтобы рефинансировать кредит банка, а можно украсть деньги из банка.
Учитывая несколько простых обстоятельств:
- акции неинтересны для инвесторов,
- внимание инвесторов обращено в сторону облигаций,
- облигаций размещается великое множество,
- начинаются дефолты,
в ближайшие годы будет много работы с облигациями!
Мы с коллегами из Лекап предлагаем большую комплексную программу «Облигации: правовое регулирование и кейсы», которая формирует полную детальную картину понимания облигаций в правовом контексте. Присоединяйтесь!
https://statut.ru/events/7637-obligatsii-pravovoe-regulirovanie-i-keysy-vechernyaya-forma-obucheniya/ | 804 |
| 17 | Облигации - это лишь инструмент | 0 |
| 18 | РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ
По сложившейся традиции мы проводим интересные мероприятия в мае в Высшей школе экономики. Приглашаю вас принять участие в обсуждении темы «РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ 2026: новые вызовы для практики и регулирования».
С докладами выступят:
- Михаил Малиновский, основатель и партнер ЮФ «ЛЕКАП» и
- Дмитрий Румянцев, директор LCPIS – крупнейшего независимого представителя владельцев облигаций.
После докладов все участники приглашаются к обсуждению в форме круглого стола.
Я буду играть роль конферансье (модератора).
Место проведения: кампус Высшей школы экономики, Покровский б-р, 11 зал F201.
25 мая (пн) начало в 19:00.
Для участия в круглом столе, пожалуйста, зарегистрируйтесь
https://www.hse.ru/ma/finlaw/announcements/1143431156.html | 902 |
| 19 | Опыты на себе - Уральская Сталь
20 лет я занимаюсь с разными слушателями вопросами права ценных бумаг. Свои занятия я строю не только на чтении и пересказе нормативных актов, но и на анализе судебной практики, разборе «живых» договоров и эмиссионных документов. А ещё я провожу «опыты» на себе: я – как раз тот самый розничный инвестор, купивший немного акций/ облигаций/ паёв (доля в выпуске всегда ничтожная).
Примерно год назад купил 87 облигаций АО «Уральская Сталь».
В декабре 2025 опубликована отчетность за 9 месяцев, в которой отражено тяжелое компании: падение выручки, формирования операционного убытка на уровне прибыли от продаж - 6 млрд. против 12,2 млрд. прибыли годом ранее, увеличение прочих расходов и процентных платежей привели к отрицательному результату на уроне прибыли до налогообложения, зафиксировано нарушение финансовых ковенантов по банковским кредитам. Кредитные рейтинговые агентства уронили рейтинги, котировки облигаций потеряли чуть ли не 50%... Очевидно, что многие инвесторы «резали лосей», опасаясь потерять 100% денег, вложенных в эти бумаги.
Моя инвестиция скромная, поэтому я ничего не предпринимал. Уральская Сталь произвела выплаты в декабре, а в апреле погасила «мой» выпуск облигаций. Неприятности меня миновали 😊
На средства от погашения и купонов Уральской Стали я приобрёл облигации СОПФ ДОМ.РФ.
#облигации, #дефолт, #суды_по_ценным_бумагам, #рейтинги | 881 |
| 20 | Юристы мирового финансового рынка в здании на Неглинной
В апреле студенты нашей магистерской программы посетили главное здание Банка России на Неглинной улице.
Магистранты не только смогли изнутри рассмотреть одно из самых узнаваемых банковских зданий в нашей стране и значимый памятник архитектуры XIX—XX веков, включая портретную галерею руководителей Банка России и залу Правления, где сегодня проходят заседания Совета Директоров Банка России, но посетили Музей ЦБ, где размещены экспонаты, дающие представление о том, как развивалось денежное обращение и российская банковская система.
Далее в пресс-центре Банка России студенты прослушали лекцию А.Г. Гузнова — члена Совета Директоров и заместителя председателя Банка России, в которой узнали о об истории организации деятельности центральных банков и их роли, а также о целях ЦБ в рамках деятельности мегарегулятора и перспективах развития российского финансового рынка.
https://www.hse.ru/ma/finlaw/news/1151807243.html | 928 |
