Coen+

Рынок выкупил ястребиную ФРС 18 июня 2026, закрытие США: индексы в плюс, узкий рост, огромный объем, волатильность низкая Драйверы роста 1. нефть продолжает снижаться, а это прямая разрядка той самой инфляционной угрозы, из-за которой ФРС и ужесточилась. 2. США и Иран подписали меморандум из 14 пунктов о продлении перемирия и открытии Ормузского пролива, с планом восстановления Ирана на $300 млрд и снятием санкций. 3. драйвер в чипах: Intel повёл полупроводники вверх после заявления Трампа, что компания будет проектировать и производить чипы в США вместе с Apple. 4. механика самой экспирации и заход волатильности вниз добавили подъёмной силы в последний час. Ротация капитала Деньги не разливаются по рынку широко, а концентрируются. Растут мега-кэпы и AI/чипы (Nasdaq +1.5%) Доллар и ставки — почему крипте и золоту тяжело. Индекс доллара держится у годовых максимумов 100.8 10-летняя доходность вернулась к 4.45%, и рост пришёл именно от реального yield, а не от инфляционных ожиданий. Рост реальной ставки — это самый чистый пресс на активы без купона: Gold −3.5% к $4,221, Silver-7,5% до 65 $, биткоин -3% ниже 63К Пока доллар и реальные ставки наверху, отскоки в металлах и крипте остаются продажами на росте, а не разворотом. По кривой — фронтальный всплеск: 2-летние подошли к 4.2%, 10-летние к 4.49%, 30-летние к 4.93%, спред 2s10s около +29 б.п. (2-летка от 4.05% это +15 б.п. на коротком конце на репрайсинге риска повышения)

SPCX выросли на 19% первый день торгов И сейчас бумага уже сверху стучится в этот первый потолок. Почему важен уровень 176 $ и его будут защищать– смотрите пункт 4

GRAM: зачем Дуров затеял ребрендинг #TON Это возврат к названию из вайтпейпера 2018. Токеномика не меняется: тот же supply, контракты, балансы, своп 1:1. Это скорее маркетинговый ход и отличная возможность запустить новый график 📈 Реальная значимость события для ММ в трёх механических факторах: 1) форсированный сброс деривативного плеча из-за миграции перпетов на всех биржах 15–22 июня 2) окно тонкой ликвидности с приостановкой ввода/вывода 3) нарративный импульс от связки с Telegram. Проект получает обновление внимания и ликвидности Telegram консолидирует контроль над сетью (нарратив + валидация + MTONGA) и привязывает токен к ~1 млрд аудитории. Минус — имя «Gram» рискует вернуть внимание SEC (то самое название из дела 2020 на $1.7B). Паттерн работает с 2024-го, и отдача падает: • 2024: Notcoin/tap-to-earn дал +40% к TON , Hamster Kombat → ATH $8.25 → после ареста Дурова –57%, экосистема (HMSTR –80%) обнулилась • март 2025: «Дуров покинул Францию» → +35% за 14 дней → затухание • май 2026: «Telegram — крупнейший валидатор» → +115% за 3 дня до $2.90 → откат • июнь 2026: ребренд → всего +19% до $2.20 → разворот к $1.52 За валидатора рынок заплатил +115%, за ребренд — уже +20% с немедленным разворотом. Аудитория привыкает к вбросам. Стейкинг приток выдохся, риск разворота в продажи. После поста Дурова приток ~$191.83M, сильнейший дневной за ~4 мес, staking ratio +18.36% это был май, на пике. Сейчас приток исчерпан вместе с нарративом. Два жёлтых флага: 1. Доходность аномально высокая: TON Strategy отчитался о 17.8% годовых, в моменте >20% APR. Лок-ап под высокий yield создаёт резкое давление на продажу, когда доходность нормализуется. 2. Анстейк всего ~18–36 ч замороженное» ≠ изъято надолго. При сломе уровня yield-чейзеры быстро переходят в продавцов. Концентрация - отдельный риск. Одно казначейство, TON Strategy (Nasdaq: TONX), держит ~227.5M GRAM (≈8.5% обращения), почти всё в стейкинге. Плюс 68% supply у китов, LTH <20%, эмиссия Believers Fund ~36.6M/мес до окт-2028. Любой расстейк/выход такого размера = мгновенный навес. Главный среднесрочный риск сверхзависимость от одного человека. Сделав Дурова крупнейшим валидатором, сеть превратила его в единую точку отказа: расследование во Франции, приоритеты Telegram, сама централизация стейка. Эскалация вокруг Паши бьёт по цене напрямую как в августе 2024, когда было продано >890k TON и киты пошли на биржи . Базовый сценарий до завершения ребрендинг: торговый диапазон 1,5– 2$ Стена убыточного кост-базиса 1.32B токенов на $2.00–2.05 плотный потолок. Coen ➕ Be positive and careful!

Perps SpaceX Достаточно верно показали будущую траекторию торгов реальной бумагой и текущий ATH 223 $ На perps Binance было 224$ после чего последовало снижение

Управляемая тишина Главный вывод после дебюта Уорша: он не дал нам информации, он поднял стоимость прогнозирования. И это, похоже, не побочный эффект, а замысел. ФРС оставила 3.50–3.75% единогласно, но медиана точек ушла с прежнего «снижения» к 3.8% на конец года, а прогноз PCE подняли до 3.6% с 2.7%. Половина комитета закладывает повышение в 2026. При этом Уорш не подал собственную точку, урезал заявление до 130 слов и выкинул forward guidance, добавив пять task forces и курс на сокращение баланса. Dot Plot - базовый инструмент Уолл-стрит Он лежит в основе расчёта траектории ликвидности позиционирования на фьючерсах и расчёта премии опционов. Уорш с мягкой улыбкой сообщил что рынки теперь лишат этой карты будущего. Моя рабочая версия: мы входим не в фазу меньшей, а в фазу большей неопределённости при искусственно подавленной волатильности. Администрация Трампа и крупнейшие аллокаторы с их системными AI-движками (Aladdin у BlackRock, JP Morgan, Morgan Stanley) задают всё более управляемую динамику в акциях и особенно в трежерис. К выборам связка Минфин–ФРС продолжит грести в одну сторону: придавить инфляцию, но не дать упасть фондовым индексы Политический слой публично отдаёт инициативу Уоршу Это игра не про «снижать или повышать», это про управление риском. Сегодняшняя экспирация подтверждает это по механике. Сегодня triple witching. Крупные игроки уже переставили хедж, и сама сессия, скорее всего, пройдёт с подавленной волатильностью. Реальный эффект перепозиционирования увидим на следующей неделе: в пятницу кэш США стоит, открытие гэпом в понедельник 22-го DXY пробил 100 на ястребином SEP Это чистый сигнал смены режима в risk-off / rates-up. Выше 100 — встречный ветер для всего, что оценивается через дисконт-ставку: крипта, металлы, сырьё. Маркеры: 100.50 и 101 сверху Пока DXY выше 100, любые отскоки в риске — арендуемая бета Золото -1.7%, серебро -3% в среду, в четверг отскок на иранском заголовке и шорт-коверинге Снижений ставки не предвидится — значит, реальные доходности и крепкий доллар держат потолок над обоими. Но золото чистый rates-актив и упрётся в DXY, а серебро двойственно: помимо монетарного канала у него промышленный мотор и структурный дефицит. Потолок от ставок есть у обоих, но просадки серебра выкупает индустрия, и база прочнее. Gold/silver ratio покажет, какой мотор сейчас ведёт. Крипторынок держится достаточно стабильно Маркет кап выше 2,2 трлн $ Sentiment в зоне страха Однако активности продавцов не наблюдается Оттоки из ETF замедлились, но это не разворот HYPE переписал ATH на этой неделе Резервы ETH на биржах упали к 14.5 млн — 10-летний минимум. Объём в стейкинге продолжает рост STRC (преф Strategy) обновил исторический минимум, поставив на паузу ATM-эмиссию, что финансирует BTC-покупки. Kraken: BTC дважды за две недели уходил ниже 200-недельной MA - исторически такие точки давали >100% медианной доходности. Вывод: крипта неделю реагировала на макро в чистом виде. Иранская сделка дала отскок, Уорш вызвал коррекцию. Без подтверждённого притока в ETF и положительного Coinbase Premium восстановление под вопросом Длинные выходные в США: нет давления продаж и связи с фондовыми рынками Посмотрим куда нас поведёт азиатская криптомафия

Тон ФРС слегка ястребиный Реакция рынка весьма сдержанное DXY 100,5 Фондовые индексы США закрылись снижением 1–1,5% Двухлетка +15 б.п. к 4,2%, 10Y лишь +5б.п. к 4,47% Рост доллара = снижение риск активов - эту механику мы наблюдаем Крипто держится неплохо на том фоне, что смягчение от ФРС вновь Откладывается

резюме пресс-конференции Кевина Уорша Основные темы Стойкая инфляция: Основной акцент был сделан на инфляционном давлении, которое вновь усилилось из-за скачка цен на энергоносители Влияние ИИ на экономику: Уорш видит в искусственном интеллекте важный инструмент повышения производительности, который в долгосрочной перспективе поможет снизить инфляционное давление. Реформа коммуникации ФРС: Радикальный пересмотр того, как Центральный банк общается с рынками. Ключевые тезисы: Отказ от forward guidance: Уорш выразил глубокий скептицизм в отношении практики предварительных прогнозов траектории ставок. По его мнению, излишняя публичность загоняет ФРС в ловушку, заставляя придерживаться обещанного курса даже тогда, когда экономические данные требуют изменений. Смещение фокуса управления: Уорш выступает за то, чтобы ФРС меньше полагалась на управление своим балансом (скупку/продажу активов) и вернулась к более традиционному инструменту — таргетированию процентной ставки (federal funds rate) Удаление склонности к смягчению (easing bias): Из итогового заявления комитета были убраны формулировки, намекающие на скорое снижение ставки Ответы на острые вопросы О снижении прозрачности для инвесторов: В ответ на опасения, что сокращение публичности (и возможное уменьшение числа пресс-конференций с восьми до четырех в год) напугает рынки, Уорш дал понять, что гибкость и независимость ФРС важнее, чем предсказуемость для трейдеров. Рынкам придется привыкать к новой реальности. О политическом давлении: Несмотря на то, что Уорш был назначен Дональдом Трампом (который активно требовал снижения ставок), он продемонстрировал независимость. Сохранение ставки и отказ от смягчения риторики разочаровали сторонников дешевых денег. Тон: Лаконичный, дисциплинированный и скрыто-ястребиный. Само итоговое заявление FOMC было необычно коротким, что контрастирует с многословным подходом его предшественника Джерома Пауэлла.

Dot Plot и 18 точек В комитете 19 членов, но на графике оказалось лишь 18 «точек». Это связано с тем, что Кевин Уорш, будучи известным критиком практики форвард-гайденса, судя по всему, принципиально воздержался от публикации собственного прогноза. Ястребиный сдвиг: Из-за такого распределения голосов медианный прогноз ставки на конец 2026 года сместился к 3,8% (по сравнению с 3,4% в мартовском прогнозе). Это означает, что теперь медианный сценарий ФРС предполагает одно повышение ставки на 25 базисных пунктов до конца года, а не ее снижение или удержание. Главная причина - устойчивая инфляция, подогреваемая недавним скачком цен на энергоносители.

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) единогласным решением (12 голосов «за», 0 «против») сохранил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,50–3,75% FOMC Statement Инфляция остается повышенной относительно долгосрочной цели Комитета в 2%. Это частично отражает шоки предложения, которые привели к росту цен в определенных секторах, включая энергетику. Вектор политики: Комитет подчеркнул свою жесткую приверженность возвращению инфляции к целевому уровню и обеспечению стабильности цен.

Рынок золота переживает масштабную структурную трансформацию. После достижения исторического максимума $5 589 за тройскую унцию в январе 2026 года, цена консолидируется в диапазоне $4 300–$4 500. В 2025 золото обогнало US Treasuries по доле в резервах ЦБ развивающихся экономик. Итог первого квартала 2026 Q1 2026 закрыл важную развилку: доля ювелирки в спросе упала до 30% — историчесвкого минимума. Совокупный спрос 1 231 тонна, рекордные $193 млрд стоимости (+74% YoY). Bar & coin 474 тонны (+42%) Инвестиционный слой забрал ~70% против привычных 45–50% в досанкционную эпоху. Розничный спрос на слитки и монеты удерживает 12-летний максимум Это структурная перекройка рынка. ETF после рекордного 2025 ($89 млрд притока) замедлились в Q1, но AUM глобальных ETF держится около $700 млрд. Майнинг плоский (+1%), recycling +20% Раньше азиатская ювелирная физика работала как стабилизатор: на провалах китайские и индийские покупатели абсорбировали излишки, на пиках — отступали. С Q1 этого демпфера нет. Индийская ювелирка -19% в тоннах, но инвестиционный спрос +54% Сезонные узлы — Akshaya Tritiya в конце апреля, Dhanteras–Diwali в октябре–ноябре, китайский Новый год в феврале по тоннажу заметно слабее обычного. Для рынка это значит, что ожидаемый осенний пик индийского спроса не даст того ценового пола, к которому привыкли торговцы за последние десять циклов. Сезонность переживёт год в форме, но не в объёме. Покупки в резерв остаются фундаментом Q1 чистая покупка ЦБ: 244 тонны (+3% YoY), выше пятилетнего среднего. По данным опроса WGC 45% ЦБ планируют увеличить золотые запасы на фоне геополитической нестабильности и снижения доверия к доллару США. 89% опрошенных считают, что в течение следующих 12 месяцев Gold запасы мировых центробанков увеличатся. Половина банков планирует финансировать покупку золота через внутренние программы в местной валюте, а 38% — за счет продажи других имеющихся резервных активов. Таргеты до конца 2026 Консенсус бычьего кластера сходится в зоне $6 000–6 300: JPMorgan $6 300, Wells Fargo $6 100–6 300(повышено в феврале с $4 500–4 700) BofA $6 000, UBS $5 900 к декабрю с апсайдом $7 000 при эскалации Ирана. Консервативные оценки: Goldman Sachs $5 400 (тезис: связка с реальными yields сломалась, пол держит EM-физика Deutsche Bank $4 450 HSBC даёт диапазон $3 950–5 050

Market Close | 16.06.2026 Американский рынок закрыл день смешанно, и это важный сигнал перед завтрашним FOMC. На поверхности всё выглядит спокойно: VIX 17, нефть падает, доллар слабеет, доходности снижаются, геополитическая премия выходит из рынка. Но внутри индексов идёт активная ротация капитала и спрос на защиту растёт Dow New ATH 52,000. S&P 500 снизился на 0.6%, Nasdaq потерял около 1.2% Главный источник давления — tech и semis. крупный капитал частично фиксирует прибыль в перегретом growth и перекладывается в более циклические и value-сектора: financials, industrials, часть defensive cyclicals. Главная механика дня: нефть продолжает снижение WTI $76, Brent ниже $79; DXY ушёл к 99.5; 10Y снизилась к 4.43%; золото удержалось выше $4,330; серебро осталось около $70; BTC держится около $65–66k; ETH около $1,750–1,800. осторожная переоценка после снятия нефтяного tail risk. Позиционирование крупных игроков Капитал остаётся в системе, money market крупный приток Хедж-фонды ещё до IPO SpaceX сокращали часть позиций в крупных tech/Mag7, а сегодняшний откат Nasdaq и semis показывает, что эта фиксация продолжается. При этом это не массовый выход из рынка: asset managers всё ещё остаются net long по S&P 500 и Nasdaq Сильнее всего выглядит Dow/large-cap cyclicals. Крупный капитал выбирает ликвидные, понятные, прибыльные истории и избегает слабых компаний с высокой стоимостью обслуживание долга обслуживания долга В crypto ситуация лучше, чем неделю назад, но пока без полноценного разворота. BTC удержал $60k, вернулся к $65k+, ETF flows стабилизировались, но институциональный спрос ещё не настолько силён, чтобы говорить о новой фазе накопления. Пока это скорее relief после сильной распродажи FOMC завтра Главное: риторика Warsh и новая SEP/dot plot. Рынок будет смотреть на три вещи: 1. Уберёт ли ФРС easing bias из заявления. 2. Насколько жёстко Warsh прокомментирует headline CPI и рынок труда. 3. Сместится ли dot plot в сторону повышения ставки позже в 2026 году. Если Warsh звучит жёстко, рынок быстро вернётся к формуле higher for longer: доходности вверх, доллар вверх, tech и crypto вниз. Если Warsh признаёт инфляционные риски, но не усиливает угрозу hike, рынок может продолжить relief rally. Сценарии на завтра Базовый — 55% ФРС оставляет ставку без изменений, Warsh звучит осторожно-жёстко, но без прямого сигнала на немедленный hike. Рынок получает волатильность во время пресс-конференции, но без слома структуры. S&P 500: 7,450–7,580 Nasdaq: 26,100–26,700 BTC: $64,000–67,000 ETH: $1,700–1,900 Gold: $4,300–4,400 WTI: $74–79 Это сценарий “держим диапазон, но не разгоняемся” Hawkish — 30% ФРС убирает мягкие формулировки, Warsh делает акцент на sticky inflation, сильном рынке труда и риске повторного роста цен из-за энергии. Dot plot смещается в сторону повышения ставки позже в году. Тогда 10Y может вернуться к 4.5–4.6%, DXY снова пойдёт к 100+, Nasdaq и semis получат новую волну давления. Ключевые уровни: S&P 500 ниже 7,450 — сигнал слабости. Nasdaq ниже 26,100 — подтверждение давления на growth. BTC ниже $64,000 — риск возврата к $62,000–60,000. ETH ниже $1,730 — риск отката к $1,650 Relief rally — 15% Warsh neutral tone, нефть остаётся ниже $80, доходности продолжают снижаться, а рынок решает, что ФРС готова терпеть инфляцию без немедленного ужесточения. Тогда S&P может снова тестировать 7,580–7,600, Nasdaq отскочить к 26,800–27,000, BTC — к $67,000–69,500, ETH — к $1,850–2,000 Но для настоящего разворота нужно больше: устойчивые ETF inflows, снижение 10Y ниже 4.4%, стабилизация semis и отсутствие нового скачка нефти. Итог Рынок входит в завтрашний FOMC в более спокойном состоянии, чем неделю назад. Нефтяной шок снят, доллар ниже 100, доходности снизились, BTC удержал ключевую поддержку. Завтра решает не ставка, а язык ФРС. Coen ➕ Be positive and careful!

WTI CLN26 ( Jul 26) 75 USD на минус 30,44$ / −28,87% за месяц. Анализ позиционирования: фонды наращивали короткую позицию до объявления сделки, а не реагировали на неё постфактум. bearish-консенсус среди managed money уже сформирован и это четко отражает структура деривативов Историческая аналогия: похожее экстремальное net-short положение в Crude Oil фьючерсах формировалось перед локальными минимумами 2009, 2016, 2020 годов. Это фактор, повышающий уязвимость рынка к Short squeeze на любом негативном заголовке по сделке. Кривая фьючерсов. До деэскалации структура была экстремально backward’ной: спред front/Dec 26 доходил до 40 USD. Сейчас передняя часть кривой схлопывается к back-end быстрее, чем дальние месяцы - типичный режим unwind геополитической премии. Декабрьский WTI 2026 торгуется в зоне 60-65$, что значит: кривая давно жила в сценарии «после Ормуза» и ожидала цены, к которым front-month только сейчас подходит. TA: на дневном графике сформирован классический double top 100- 105$ с neckline 80$ Закрытие ниже 80$ подтвердило формацию measured move выводит к зоне 60–62 USD, где сходятся 100- и 200-дневная скользящие, удерживавшие рынок до начала ралли 2025 года. Прогноз глобального спроса на 2026 год переведён с роста +0,2 mb/d до сокращения −1,1 mb/d и это структурный bearish-фактор: разрушение спроса в Азии оказалось глубже, чем предполагалось весной. Препятствия для быстрой нормализации остаются серьёзными: разминирование, страховое покрытие (P&I-клубы и Lloyd’s ещё не подняли war risk premiums), очистка корпусов танкеров после многомесячного простоя, ротация экипажей, восстановление навигационных сигналов после полугодового электронного «глушения». Реалистичный таймлайн: 30 дней до 30–50% доконфликтного трафика, 4–6 месяцев до 80%, начало 2027 до полного восстановления Сценарии Базовый ~55% консолидация $70–80 с попыткой отскока в район $78–82. Подписание 19 июня проходит штатно. Managed money экстремально short, что создаёт условия для классического «sell the rumor, cover the news», после чего рынок начинает медленно сползать вниз по мере поступления реальных данных по трафику, инвентарям, демандмудству. EIA-инвентари 17 июня и 24 июня — главные тактические триггеры. Уровни: поддержка 72–74, сопротивление 80–82. Bearish — 30% : пробой к 65–68 USD. Триггеры: быстрая верификация ускоренного открытия трафика по данным Kpler/Vortexa в первую неделю после подписания; hawkish dot plot и укрепление DXY; разочарование в инвентарях; продолжение разрушения спроса. Декабрьский фьючерс уже торгуется в этой зоне, поэтому front-month догоняет кривую без слома логики. Таймфрейм: пробой 74 откроет ускорение к 68 в течение 7–10 торговых сессий. Bullish — 15%: отскок к $82–88, потенциал до 95 при крайнем сценарии. Основной триггер не геополитический, а технико-позиционный: short squeeze на экстремально короткой managed money в комбинации с любым из (а) проблем при разминировании Ормуза, (б) задержки/отмены подписания 19 июня, (в) инцидента в проливе уже после подписания, (г) сюрприза от Warsh’а в дovish-направлении. Этот сценарий не противоречит долгосрочной bearish-картине. Это технический контртренд на перегретой позиции.

#HYPE Update Лонг ликвидность ниже 60$ собрали и рывок до ATH 76$+18% с 10 июня Масштаб HIP-3: кумулятивный объём >$290–300B, пиковый OI $3.2B к середине июня только акционные сегменты дали >$18.8B месячного объёма, обогнав нефть и Brent на платформе AQA v2 принят 12 июня: 90% доходности по USDC-резервам платформы пойдёт на байбэк HYPE. Доход начинает накапливаться 26 августа, первая выплата в AF — 3 октября . USDC-резервы ~$6.176B (≈95% стейблов L1), оценка дополнительного дохода ~$135–160M/год

Peace, Priced Before the Ink Wall Street just printed records on two assumptions it hasn’t tested: that the war is over, and that the Fed won’t surprise. Neither is signed yet. Monday’s tape: the S&P rose 1.65%, the Dow added 469 points to a record, and the Nasdaq surged 3.07%, its best day since March 31 . The driver wasn’t “peace.” It was oil. WTI plunged more than 5% to around $80, a two-month low, after the US-Iran framework and a promised reopening of the Strait of Hormuz . Cheaper crude pulled the tail risk of a Fed hike off the table, and risk assets squeezed higher. The deal is the headline. The barrel is the mechanism. Two things this rally is quietly leaning on. First, an unsigned peace. The agreement is due to be signed in Switzerland on Friday, and the accounts already conflict. Oil bounced back Tuesday on concerns about the lack of detail in the preliminary text . The market booked the dividend before the ink. Second, a Fed chair who hasn’t spoken. Wednesday is Kevin Warsh’s FOMC debut. A hold is roughly 98% priced , so the decision isn’t the event. The dot plot and his first press conference are. Markets want a dovish tone from a chair recruited to sound hawkish. That’s the asymmetry. Under the surface, the bid is narrow. Index strength is running on record concentration in a handful of AI names , and last week’s SpaceX IPO, the largest in history, jumped around 20% , stacking more mega-cap beta onto an already top-heavy tape. The generals are leading the troops aren’t. The global backdrop isn’t all easing. The Bank of Japan is raising rates to their highest level since 1995 , and the ECB already moved. A firmer yen is a quiet tail for the carry-funded leg of this move. Meanwhile the 10-year yield only eased to a one-month low near 4.4% : the bond market took the oil relief but isn’t pricing a regime change. It’s waiting on Warsh, like everyone else. For the crypto cross-check: same catalyst, bigger beta. A short squeeze, not a demand return. When the macro rents you a rally, it can repossess it. The takeaway: a lot priced in, little margin for disappointment. Records on an unsigned deal, a debuting hawk, and the thinnest leadership in years. Constructive, but on a short leash. Optional closing line to pin: Markets hedged the war and forgot to hedge the peace. The decision is priced The tone isn’t.

Crypto ETF Диаграмма хорошо иллюстрирует динамику от рекордных распродаж к замедлению оттоков Стабилизация, которую прогнозировал неделю назад. Затишье перед всплеском объемов С учетом спроса на волатильность на этой неделе мы можем увидеть крупные движения от арбитражников и хедж-фондов Спекулятивные притоки/оттоки Активно перестраивается опционная конструкции привязанные к #IBIT Плюс ведьмина пятница которая перенесена на четверг Деревативы рулят на этой неделе

Market Overview 18.06.26 1. Реальный нарратив дня Рынок торгует не «мир», а снятие нефтяной премии WTI рухнул к $80, двухмесячный минимум, после сделки и обещания вновь открыть Ормузский пролив. Вот что реально двигало и Nasdaq, и сквиз в крипте. Сделка повод, нефть механизм. 2. Regime Delta Неделями крипта падала идиосинкратически при акциях у хаёв в понедельник единый макро-драйвер свёл их вместе, и BTC даже опередил по бете. Масштаб движения в акциях: S&P +1.65%, Dow +469 пунктов до рекорда, Nasdaq +3.07%. Доллар почти не двинулся (DXY ~99.3) Short-dollar (двухлетняя позиция, огромный объем, сквиз-риск сохраняется) 3. Cross-asset механика (а) Нефть → инфляционные ожидания → путь ставки → duration → risk. Падение WTI сняло хвостовой риск хайка, отсюда ралли в Nasdaq и сквиз риск-активов. Но 10Y упал лишь до месячного минимума, не обвалился: рынок не закладывает смену режима, он ждёт Уорша. Во вторник нефть уже отскочила на опасениях из-за отсутствия деталей в предварительном соглашении (б) Йеновый carry как тихий хвост. BoJ повышает ставку на этой неделе, ECB уже поднял в этом месяце, тогда как BoE, SNB, Riksbank и RBA держат; повышение ставки Банком Японии до многолетнего максимума способно давить на risk-активы через рост стоимости заимствований. (в) IPO-канал. SpaceX, крупнейшее IPO, дебютировало на прошлой неделе и держит 18,712 BTC на балансе в понедельник акция прибавила ~20%, превысив $192.50. Новый мега-кэп с крипто-бетой одновременно оттягивает летние потоки и даёт рынку ещё один прокси на BTC. 4. Flows & Positioning ETF. Структурно главный сюжет. За четыре недели подряд оттока инвесторы вывели около $5.4B из BTC-ETF, IBIT лидировал. Серия прервалась 12 июня: спот-BTC-ETF привлекли $85.85M, две трети через IBIT, и ни один из 12 фондов не показал оттока, breadth-сигнал, который отслеживают быки. Но это пауза, не разворот: ETH-ETF продолжают кровоточить четвёртый день подряд, разрыв спроса между BTC и ETH расширяется 5. Sentiment Crypto Fear & Greed в зоне крайнего страха, и это на фоне +11% отскока BTC от годового минимума. Толпа не верит в движение вверх CEO Coinbase называет $60K дном. 6. On-chain. Сигнатуры околодонные, но без подтверждения. В Q1-коррекции aSOPR держался 0.97–0.99, а STH-SOPR 0.92–0.96, то есть недавние покупатели фиксировали 4–8% убытка, классическая капитуляция к Q2 7-дневный SOPR вернулся к ~1.00. Реализованная прибыль обвалилась на 96% с пика июля 2025 ($3B/день) до менее $100M/день, признак поздней стадии медвежьего рынка. Недавние покупатели глубоко под водой, институциональный спрос ослаб, опционы в защитном режиме. 6. Blockchain equities (cross-check для крипты) MSTR в понедельник закрылся +5.78%, COIN около +6%, BMNR +6.21%, чистая бета на релиф. Но структура сломана. Strategy держит 846,842 BTC по средней $75,656, при BTC ~$66K стек под водой. Акция торгуется с mNAV ~0.96x, это примерно 18% дисконт по простой метрике резерв-на-акцию 7. Сценарии и Invalidation FOMC 16–17 июня CME FedWatch даёт ~98% за паузу, ~1.7% за снижение и 0% за повышение, но вероятность повышения к декабрю по-прежнему превышает 60%. Второй узел: подписание сделки с Ираном в пятницу. Bull (~25%): пауза + нейтрально-мягкий Уорш, Мирное соглашение в пятницу, возобновление притока в ETF + флип Coinbase Premium в плюс. Тогда BTC выше $68K и идёт в зону FVG: первые цели 0.382-фибо $71,898 и 0.5-фибо $75,574; акции продолжают рекорды Invalidation: премиум остаётся отрицательным, приток ETF только в IBIT. Base (~45%): ястребиная пауза (dot plot тащит хайк-байас, Уорш уклончив) «sell the fact» на подписании, вялый ETF-флоу. BTC пилит $60–67K, релиф угасает; акции консолидируются у хаёв. Invalidation:закреп вне диапазона в любую сторону на широком объёме Bear (~30%): ястребиный сюрприз ИЛИ срыв/задержка подписания + ре-спайк нефти. Risk-off возвращается, BTC теряет $60K-62K и открывает путь: $62K → $60K → $58K → $55K; ETF-оттоки и навес Strategy реактивируются. Invalidation: удержание $60K и обратный закреп выше $67K.