DB증권 Tech 서승연, 조현지

YMTC plans rapid recovery from US chip export controls China’s leading memory-chip maker to rely on local equipment suppliers for 2024 manufacturing comeback https://www.ft.com/content/9ad41255-dfa9-419f-9e30-0ab537ab54fd

TSMC Urges Taiwan to Make More Chip Gear and Materials at Home https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-30/tsmc-urges-taiwan-to-make-more-chip-gear-and-materials-at-home

(아래) 조특법 개정안 2가지 시사점 오늘 조세특례법 개정안이 통과되었습니다. 중요한 부분은 크게 2가지 인데요. 반도체 설비투자 & 개인 채권투자 확대입니다. ========================= 1) K-칩스법 : 반도체 등 국가전략산업의 설비투자는 세액공제 비율을 대기업은 8%에서 15%로, 중소기업은 16%에서 25%로 확대 - 2023년 신성장/원천기술 세액공제 비율 일시 상향, 투자증가분의 10%를 추가로 공제하는 '임시투자 세액공제'도 실시 2) 개인투자 국채법 : 고위험/고수익 채권투자신탁 이자/배당소득 1인당 3천만원까지 과세표준 비합산 - 또한 개인투자용 국체를 2024년 말 이전에 매입해 대통령령으로 정하는 기간까지 보유하면 1인당 2억원까지 발생하는 이자소득 14%로 분리과세 - 매입 자격을 개인으로 한정하는 개인투자용 국채를 발행할 수 있는 법적 근거인 국채법 개정 법률안 통과 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4260290

[신영증권 반도체 서승연] Micron Technology(MU US): 부진은 여기까지 ■ FY2Q23 Review: 예견된 실적 부진 Micron의 FY2Q23 매출과 EPS는 각각 36.9억 달러(-10% QoQ, -53% YoY), -1.91달러(적자지속 QoQ, 적자전환 YoY)로 매출은 최근 낮아진 시장 예상치에 부합했으나 EPS는 시장 예상을 하회함. 전방 IT 수요 약세와 고객사 재고 조정으로 전분기에 이어 메모리 판가(DRAM -19% QoQ·NAND -26% QoQ) 약세가 지속됨. 재고자산 평가손실의 경우 14억 달러 반영함 ■ 재고 정점은 2Q23 금번 실적 발표회에서 최종 시장 수요 약세와 고객사 재고 평가로 23년 연간 수요 증가율을 종전 대비 하향 조정함. 동사는 낮아진 수요 눈높이에 대응해 1) 23년 Capex 추가 하향 조정, 2) 웨이퍼 투입량 추가 축소 중임을 밝혔음. 일부 고객사들의 재고 감소 추세가 관찰되고 있으며 시장에서 주목하는 재고일수의 정점 시기의 경우 재고자산 상각을 제외할 경우 금번 분기라 언급함 ■ 부진은 여기까지 얼어붙은 메모리 업황에 대응해 메모리 업체들은 작년 하반기~올해 초부터 공급 조절을 지속 중임. DRAM 공급사들의 재고는 1Q23 18.5주, 2Q23 18.7주를 정점으로 하반기 감소세가 예상되며 4Q23 DRAM 판가 상승 전환을 전망함. 하반기 계절적 성수기에 따른 재고 재축적 수요와 공급 제한 효과가 맞물리며 완연한 업황 개선이 예상됨. 메모리 업황이 추가적으로 악화될 가능성은 극히 낮다 판단하며 과거 DRAM 공급사 재고가 정점일 때 Pure 메모리 업체들의 주가가 저점을 형성했다는 점에서 메모리 반도체에 대해 비중 확대를 권고함 보고서 링크: https://bit.ly/3Zx6sA9

[한투증권 박성홍] 반도체 소재/부품: 이제 소부 볼 시간 ● 전공정 소재/부품업체들 커버리지 개시 -Top pick: 한솔케미칼(매수/TP: 385,000원) - 부진한 업황에도 프리커서 매출액은 성장하고, 2차전지 소재 매출액은 폭발적으로 증가. 업황 부진이 걷히며 valuation re-rating 될 것 -차선호주: 하나머티리얼즈(매수/TP: 56,000원) - Before 마켓 플레이어이기 때문에 선제적 주가 조정 폭이 컸다면, 업황에 선행해서 주가 반등 폭도 클 것 -커버리지: 솔브레인(매수/TP: 320,000원), 원익QnC(매수/TP: 34,000원), 레이크머티리얼즈(매수/TP: 11,500원), 덕산테코피아(매수/TP: 30,000원), 원익머트리얼즈(매수/TP: 36,000원) ● 지금이 전공정 소재/부품업체들 선제적 비중확대 적기 -과거 cycle을 살펴보면, 다운 사이클의 끝무렵에 당해년도 실적은 부진함에도 valuation이 확대되며 주가가 상승했던 구간은 업황 개선보다 6개월 가량 앞선 시기 -소재/부품업체들은 업황을 선반영해 주가 조정이 이뤄졌고, 대부분의 업체들은 역사적 valuation의 중하단 수준에 위치 -이제는 업황을 선행해 주가가 상승하는 국면의 초입 ● 어떤 소재/부품업체들을 더 비중 확대할 것인가 -1) Tech migration으로 인해 부진한 업황에도 상대적으로 사용량이 견조한 업체들. 업황 턴어라운드시 수요도 가파르게 늘 것 -2) 국산화, 기술력으로 고객사 내 M/S를 확대하는 업체 리포트: https://bit.ly/42O0Nsy [한투증권 테크팀 텔레방] 반도체 텔레그램: https://t.me/KISemicon 조철희 위원님(전기전자/2차전지) 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh 김정환 위원님(디스플레이/2차전지 소재) 텔레그램: https://t.me/KISDisplayBattery

DB하이텍이 파운드리 사업 영역을 기존 8인치에서 12인치로 확장하는 방안을 추진 중이라고 밝혔다. DB하이텍이 관련 내용을 공식적으로 언급한 것은 이번이 처음이다.29일 최창식 DB하이텍 대표이사는 부천캠퍼스 본사에서 열린 정기 주주총회에서 "주력인 파운드리 사업부의 가치를 4조원으로 키우기 위해 사업구조를 개편하도록 할 것"이라며 "월 2만장 규모의 12인치 생산능력을 확보하기 위해 2.5조원의 대규모 투자가 필요하다"고 말했다.기존 DB하이텍은 8인치 파운드리 사업에 주력해왔다. 8인치는 근 몇년간 DDI(디스플레이구동칩), via 전자부품 전문 미디어 디일렉 - 전체기사 https://ift.tt/f2sbagx

[신영증권 반도체 서승연] Micron FY2Q23 실적을 FY1Q23 컨콜 당시와 비교한 관련 질문이 많아서 공유드립니다. [Micron FY1Q23 vs FY2Q23 컨콜 주요 변화] - 23년 DRAM 산업 수요 B/G: +10% 이하 → +5% 예상 - 23년 NAND 산업 수요 B/G: +20% 이하 → +10% 초반 예상 - CAPEX: CAPEX $70~75억, WFE 50% 축소 → 최대 $70억, WFE 50% 이상 축소 - 감산 관련: DRAM, NAND 웨이퍼 투입량을 FY23까지 20% 감소 → 현재 25% 축소 중

[신영증권 반도체 서승연] Micron FY2Q23 실적이 발표되었습니다. 실적 발표 후 Micron은 장외 1.4% 상승 중입니다. Micron 실적 및 주요 코멘트 업데이트 드립니다. 업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다. ■ FY2Q23 실적 요약 [매출] $36.9억 (컨센서스 $36.8억) [GPM] -31.4% (컨센서스 7.8%) [EPS] -$1.91(컨센서스 -$0.65) [재고] 153일. 재고자산 감모 시 235일 (전분기 214일) [DRAM] - B/G: +10% 중반 QoQ - ASP: 약 -20% QoQ [NAND] - B/G: +한자릿수 중후반% QoQ - ASP: -20% 중반 QoQ ■ FY3Q23 가이던스 [매출] $35.0~$37.0억 (컨센서스 $36.3억) [GPM] -18.5~-23.5% (컨센서스 1.1%) [EPS] -$1.51~-$1.65 (컨센서스 -$1.02) ■ CY23 산업 및 당사 가이던스 [DRAM] - 산업 수요 B/G: +5% 예상 (vs 종전 +10% 이하, CAGR +10% 중반) - 산업 공급 B/G: CY23 수요 성장률 하회하는 역성장(-) 예상 - 당사 공급 B/G: (-) 예상 [NAND] - 산업 수요 B/G: +10% 초반 예상 (vs 종전 +20% 이하, CAGR +20% 초반) - 산업 공급 B/G: CY23 수요 성장률 하회하는 역성장(-) 예상 - 당사 공급 B/G: 소폭 성장 예상 *종전 산업 수요 B/G 예상치에서 하향된 이유는 1) 고객 재고 평가, 2) 최종 시장 수요 약세 때문 *DRAM, NAND에서 CY23 bit 수요 성장하며 고객사 재고 개선 예상. 중국 리오프닝은 CY23 bit 수요에 긍정적으로 작용할 것 *DRAN, NAND CY23 공급 증가율은 수요 증가율을 하회하며 공급사 재고 개선에 일조할 것 *메모리 수급은 점진적으로 개선될 것으로 예상하나, 단기적으로 높은 재고 수준, 산업 수익성, FCF 측면에서는 지대한 어려움이 예상됨 ■ Capex 가이던스 및 감산 관련 - FY23 예상 Capex $70억 (vs 종전 $70~75억), WFE 전년대비 50% 축소 예상 - FY24 WFE는 전년 대비 줄어들 것임