[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간]

6월 워시 의장 기자회견 내용 정리 Q. 금리 동결 배경과 현 경제 상황 평가는? A. 중동 불확실성에도 경제가 견조하게 확장 중임. 주택은 제약적이나 주가 급등 등 금융 여건은 균형적이지 않음(Uneven). 대차대조표 TF에서 정책 파급 경로를 점검할 예정 Q. 오늘 발표한 5대 분야 태스크포스(TF)의 추진 일정은? A. 몇 주 내 가동하여 가을 중 중간 프레임워크를 도출하고, 대부분 올해 말까지 최종 결론을 내리는 것이 목표임 Q. 인플레이션 프레임워크 TF에서 2% 물가 목표 자체를 수정할 가능성도 있는가? A. 목표 수정은 없음. 소수점 왼쪽의 숫자 '2'에 집중할 것이며, 연준의 목표 달성 능력과 신뢰를 재확립하기 전까지 변경할 이유가 없음 Q. 물가 목표 복귀 시점을 2028년으로 보면서 적극적 조치 없이 관망하는 이유는? A. 물가 안정 의지는 확고함. 다만 선제적 안내(포워드 가이던스)를 전면 폐지했으므로 다음 회의 전까지 구체적인 정책 힌트를 제공하지는 않을 것임 Q. 성명서 분량을 축소하고 포워드 가이던스를 전면 폐지한 구체적 배경은? A. 시장이 연준의 '입'만 바라보는 관행을 끝내기 위함임. 가장 효율적인 시장은 연준의 반응 함수가 아닌 '실물 경제 데이터'에 직접 반응해 위험을 스스로 가격에 반영하는 시장임 Q. 점도표에서 위원들이 연내 인상을 시사해 시장이 가이던스로 오인하고 있는데? A. 점도표는 상황에 따라 언제든 바뀔 수 있는 시나리오일 뿐 가이던스가 아님. 현 구조가 정책 수행에 무익하다고 판단해 본인은 이번에 점도표를 제출하지 않음 Q. 점도표상 연말 금리 전망을 두고 위원회 내부가 심각하게 분열된 것인가? A. 연말 금리 수준 전망에서 인상 진영과 현상 유지 진영이 반으로 나뉜 것은 맞음. 그러나 이는 향후 시나리오 전망의 차이일 뿐, 오늘의 동결 결정과 물가 안정 목표에는 만장일치 합의함 Q. 기자회견을 매 회의마다 정례적으로 계속 개최할 것인가? A. 회의마다 '할 말이 있을 때' 개최하는 것이 중요하며, 물가 안정 의지와 제도 개혁 등 핵심 메시지가 있을 때 적극 활용할 것임 Q. 인플레이션의 장기적 경로와 구조적 압력에 대한 견해는? A. 공급 충격으로 유가 등 특정 부문이 상승 중임. 지난 5년간 놓쳤던 강력하고 명확한 물가 안정 메시지를 고수해 기필코 달성할 것임 Q. 데이터 TF를 신설한 배경과 대안 데이터 확보 방향은? A. 정부의 구식 설문 통계는 실시간 경제를 반영하지 못함. 민간 CEO들처럼 오차를 줄인 실시간 동행 데이터(Contemporaneous data)와 AI 분석 기법을 정책에 도입하려는 취지임 Q. 포워드 가이던스 폐지가 시장의 눈을 가려 변동성을 키우지 않겠는가? A. 연준 발언만 반사하는 시장은 정보를 왜곡해 연준을 눈멀게 만듦. 눈가리개를 벗고 시장과 연준이 각자 데이터를 주시하며 효율적인 가격을 책정해야 함 Q. 이번 회의에서 금리 인하(Rate cut)에 대한 논의가 있었는가? A. 회의 테이블에는 동결안 단 하나만 올라왔으며, 인하를 포함한 다른 제안에 대한 논의는 전혀 없이 만장일치로 결론을 내림 Q. 인플레 리스크가 상당함에도 오늘 금리를 인상하지 않은 이유는? A. 성명서 외에 추가 언급은 않겠음. 시장이 성명서의 팩트를 필터 없이 받아들이는 것이 더 도움이 됨. 의사결정 개선을 위해 타 중앙은행 사례를 참고하되 최종 결정은 연준 위원들이 내릴 것임 Q. 포워드 가이던스 삭제 후 단기 국채 금리(2년물 등)가 급등했는데? A. 단기적인 시장 변동성에 연연하지 않음. 새로운 정책 변화를 소화하는 과정일 뿐이며, 중요한 것은 대중과 시장이 연준의 물가 안정 의지를 확신하는 것뿐임 Q. 가이던스 폐지 등 연준의 변화를 일반 대중에게 어떻게 설명할 것인가? A. 연준이 우유, 달걀 등의 개별 가격을 직접 통제할 수는 없음. 다만 특정 원자재 가격 상승이 경제 전반으로 확산되어 2차, 3차 파급 효과를 내지 않도록 차단하는 것이 연준의 명확한 임무임 Q. 재무부 및 행정부와의 관계 설정과 대통령과의 소통 여부는? A. 대통령과의 대화는 노코멘트임. 재무장관과는 매주 생산적인 만남을 이어가고 있으며, 독립성을 유지하되 매크로 지평을 넓히기 위해 글로벌 거시 환경을 긴밀히 주시 중임 Q. 과거 지지했던 '생산성 향상이 금리 인하의 근거가 된다'는 소신은 유효한가? A. AI는 큰 혁신이며 미국이 수혜자가 되겠으나, 구체적인 정책적 시점, 규모, 고용 영향은 신설된 '생산성·고용 TF'를 통해 엄밀히 따져봐야 함 Q. 강력한 고용, 견조한 GDP, 주가 급등 상황에서 정책 금리가 제약적이지 않다는 지적은? A. 정책 효과는 부문별로 불균형함. 또한 물가와 고용 중 하나를 희생하는 잔인한 선택 논리에 동의하지 않으며, 연준이 제 역할을 다하면 성장, 저물가, 강한 고용은 동시에 호환 가능함 Q. 신뢰 회복을 위해 이번에 긴축을 단행하거나 강력히 위협했어야 했다는 비판은? A. 위원회 19명 중 누구도 그러한 판단을 내리거나 주장하지 않았음. 6주 뒤 회의에서 데이터를 기반으로 다시 논의할 것임 Q. AI 인프라 및 데이터센터 구축 붐이 현재 수요와 공급 중 어느 쪽에 더 기여하는가? A. 현재는 대규모 투자 등 눈에 보이는 '수요' 측면이 강력히 집계되어 GDP에 반영 중임. 공급 능력 확대는 시차가 걸리므로 관련 TF에서 정책 시사점을 정밀 분석 중임 Q. 데이터 TF의 목표가 정부의 국민계정 시스템 전체를 연준이 개편하겠다는 의미인가? A. 아님. 타 기관 권한을 전적으로 존중하되, 연준 실무진이 민간 실시간 툴과 AI를 활용해 의사결정용 동행 지표를 보완하고 정확성을 높이려는 취지임 Q. 정치적 논란이 된 연준 건물 리모델링 프로젝트를 전면 수정할 계획이 있는가? A. 최근 감사원장과 면담했으며 올여름 관련 보고서가 발간될 예정임. 이를 검토해 납세자 자금의 성실한 집행 관점에서 필요한 조치를 취할 것임 Q. 인플레이션 기대치 상승 배경에 대해 위원회 내부에서 어떤 논의가 있었는가? A. 1·2차 파급 효과의 확신이 부족해 6주간 데이터를 더 관망할 것임. 위원들의 개혁 관심이 높아 연말까지 커뮤니케이션 프레임워크를 검토하며 SEP에 유의미한 변화가 있을 수 있음 Q. 연준의 신뢰성(Credibility)은 구체적으로 어디에서 기인한다고 보는가? A. 통화정책, 감독, 규제, 결제 등 공언한 모든 업무를 약속대로 이행하는 실천에서 나옴. 인플레 통제를 완수해 지난 5년간의 고통을 종식할 때 신뢰가 확고해질 것임 Q. 최근 고용 지표를 종합할 때 현재 고용 시장 진단은? A. 위원회는 고용 시장이 안정적(Stable)이며 3~6개월 단위 추세도 양호하다고 평가함. 생산성 주도의 강력한 고용 성장은 두려워할 대상이 아니라 적극 환영해야 할 요소임