Dmitrii Smirnov // Catharsis Capital

Coinbase премия выходит в плюс. В ETF возобновились притоки Спрос на криптовалюту по этим ценам очевиден. Если бы не Ближневосточная авантюра, BTC бы уже штурмовал $80k

В Иране после начала авиаударов отток с крупнейших криптобирж превысил норму на 873% — по данным Chainalysis. Люди выводят активы на личные кошельки, куда государство дотянуться не может. При этом традиционная финансовая система Ирана разрушена. Риал обесценивается в ноль, со слитками золота далеко не уедешь, про недвижимость можно и не уточнять. Криптовалюта — единственный ликвидный и портативный актив. Когда вас спросят «зачем нужна криптовалюта?» — сильнее этого аргумента привести сложно.

Судя по прайс-экшену, кажется, что сливал всё это время не Jane Street, а Иран 😁 С началом Иранской кампании: BTC +8.3%, SPX -0.9%, Nasdaq -1.85%, Золото (которое всегда растет на конфликтах) -1.7%. Но дело не в Иране. Притоки в BTC ETF вновь стабильно возобновились +$1.8 миллиарда с 23 февраля, Coinbase premium положительная, BTC сегодня пытается пробить боковик, в котором стоит уже месяц. Разумеется, крипта уже и так передавлена за 5 месяцев падения, эмоциональным продавцам уже нечего продавать. Иран уже якобы готов договариваться и эта ситуация должна дать сильный risk-on на всех рынках. Ожидание конфликта очень негативно давило на все активы, и завершение истории ( а точнее определенность как и когда она завершится) — сильно позитивный сигнал.

Фондовые рынки готовятся к открытию в понедельник Всем безопасной недели!

Несмотря на депрессивный рынок, adoption крипты никогда не был выше. И продолжает расти день за днём. Если отвлечься от графиков и посмотреть на реальный мир, происходит следующее: 1. Morgan Stanley строит BTC-инфраструктуру. Банк с $9 трлн клиентских активов подтвердил: хранение, торговля, доходность, кредитование — все скоро будет. 2. В Конгрессе — двухпартийный законопроект о защите разработчиков. Прямой ответ на дело Tornado Cash: программисты DeFi-протоколов больше не будут нести уголовную ответственность за то, как используется их код. Крипто — уже часть глобальной финансовой системы. Не становится, не стремится, а уже. Имхо и не инвестиционная рекомендация, но текущее R/R — лучшее с ковидного дампа.

Вчерашний рост обрадовал всех, но говорить о смене тренда очень рано. К метрикам из предыдущих постов. Coinbase premium наконец-то ушёл в плюс. Приток в крипто-ETF снова зелёный. Но один день не делает тренд. Оба сигнала сильные — но они работают только в паре с недельным подтверждением: — Coinbase premium держится в плюсе 5+ дней подряд — ETF показывают чистый приток 2+ недели — Стейблкоин supply начинает восстанавливаться (пока — нет, всё ещё сжимается) Деньги начали заходить. Но ликвидность не развернулась. Пока что мы снова в скучном боковике, который сформировался в начале февраля. Вчера была победа над шортистами, которые считают, что BTC умер и будет стоить ноль, но не смена тренда. Вывод — следим дальше за недельным таймфреймом.

Как странам адаптироваться к AI-экономике? В рамках Budget 2026, премьер Сингапура Лоуренс Вонг объявил: все, кто пройдёт отдельные AI-курсы через SkillsFuture, получат 6 месяцев бесплатного доступа к premium AI-инструментам. ChatGPT, Claude и другие — за счёт государства. Параллельно сингапурский суверенный фонд GIC возглавил раунд Series G в Anthropic на $30 млрд — при оценке компании в $380 млрд. Государство одной рукой инвестирует в лучшие AI-компании мира, другой субсидирует обучение граждан и даёт доступ к premium-инструментам — чтобы люди не просто «посмотрели», а реально использовали технологии в работе. Страна с 5 млн населением и нулём природных ресурсов понимает простую вещь: единственный актив — человеческий капитал. И его надо апгрейдить быстрее конкурентов. Пока большинство правительств создают комитеты по изучению возможности рассмотрения вопроса регулирования AI — Сингапур уже апгрейдит своих граждан.

Получил с утра письмо от главы ФБР Каш Патель, о том что я выиграл 10 миллионов долларов Для получения необходимо связаться с главой ФРС Джеромом Пауэллом Работаем в высшей лиге с первыми людьми

Динамика оттоков из ETF лишь одна из метрик, за которыми надо следить, чтобы понимать движение рынка. В Catharsis мы ежедневно смотрим десятки метрик, но вот основные за которыми стоит следить, чтобы понять разворот рынка: 1. Coinbase Premium. Это разница в цене BTC на Coinbase по сравнению с глобальными биржами. Показывает аппетит к крипторынку со стороны инвесторов главной экономики мира. Положительный премиум = спрос на активы. С октября он глубоко отрицательный. 2. STH-SORP. Она показывает, с прибылью или убытком продают монеты краткосрочные держатели — те самые, кто покупал на хайпе. Сейчас значение устойчиво ниже 1: ритейл не выдерживает давления и фиксирует убытки. 3. Самое главное — цена. Большинство сильно недооценивают как сама цена влияет на рыночное поведение. Цена не только следствие и отражение всех событий, но часто и причина. На эту тему можно писать лонгриды, но сейчас важно отметить, что ключевой уровень сейчас для возврата к росту около $77k за BTC. Интерес к активу сильно вырастет после первого всплеска роста. P.S. по ссылкам можете найти ссылки на бесплатные ресурсы с этими метриками.

Настроения на рынке криптовалюты крайне депрессивные. Тотальное разочарование краткосрочных держателей и ритейла. Индекс страха — на рекордно низких уровнях. При этом одного из важнейших акторов рынка продолжают недооценивать. Это ETF. Все радовались, когда новые потоки денег забросили цены так высоко. Но почему-то никто не задумывался, что этот механизм работает в обе стороны. С 10 октября по сегодняшний день из BTC-ETF было выведено более $8 млрд — и эти объемы регулярно выходят в стакан с открытием американской торговой сессии. Причины разнообразны: инвесторы избавлялись от риск-активов (что подтверждается боковой динамикой S&P 500 и Nasdaq), происходила ребалансировка в пользу золота и серебра, а также сработал «испуг» после событий 10 октября. Когда оттоки из ETF прекратятся — сказать невозможно. Но есть интересный момент. Серия оттоков с февраля по середину апреля 2025 года составила 13,52%. Сейчас оттоки продолжаются уже пять месяцев и достигли 13,56%. Пока оттоки не прекратятся, говорить о смене тренда преждевременно.

Я надеюсь, что вчера вы не продавали свой долгосрочный спот А сегодня не шортили рынок, потому что «мне надо откупиться ниже». P.S. Картина вчерашних событий начинает вырисовываться. Завтра выложу пост с описанием вчерашних событий и предполагаемых причин.

Рынок самое щедрое, что есть на Земле. Он всегда даст тебе новые возможности. Вопрос лишь в том, как ты решишь ими распорядиться. BTC $67k, ETH $2k. Вернемся проверить через полгода.

Об этом и писал в предыдущем посте. Золото -11% от пика, серебро -21%. Волатильность рекордная для этих активов. Но по другому и быть не могло. Спекулятивность этого роста была очевидна.

Пару слов о росте золота и серебра. Текущий тренд начался на серьезных фундаментальных факторах: 1) Покупки золота множеством ЦБ мира 2) Tether покупал золото на баланс наравне с мировыми ЦБ ($27 миллиардов только в 4 квартале). 3) Демократизация доступа к торговле драг металлами. 4) Структурный дефицит в серебре накопленный за несколько лет. Но сейчас уже рост приобрел все признаки неустойчивого моментума: 1) Аномальные объемы на фьючерсах 2) Ценовые рывки и острая реакция на события (объявления Трампа о Гренландии в обе стороны) 3) Гигантская внутредневная волатильность. 4) Массовый сентимент эйфории, даже среди непричастных к рынкам людей. 5) Все спекулянты мира здесь (контракты серебра — второе место по объемам на Hyperliquid, причем с негативным фандингом) В таких условиях коррекция неизбежна, и эти рыночные правила верны для любого рынка. А то, что инвесторы в драг металлы не привыкли к такой волатильности может еще сильнее усугубить ситуацию. В серебре ситуация хуже чем в золоте, так как долгосрочных инвесторов, которые начали этот рост в серебре нет. Отдельно отмечу, что продавать на таком рынке однозначно нельзя. Шорты сейчас главное топливо для разгона цены дальше. Эх, а когда-то все трейдеры в драг металы говорили, что криптовалюта слишком волатильна и там невозможно работать. Ну-ну

ЦБ (неожиданно!) представил новую концепцию регулирования криптовалюты. Они могут стать законами уже в 2026 году. Все сильно лучше, чем ожидалось ранее. — Криптовалюты и стейблкойны официально признаются валютными ценностями. Это значит, что их можно будет свободно покупать и продавать. Но расплачиваться ими внутри страны по-прежнему нельзя. — Неквалифицированные инвесторы получат доступ только к наиболее ликвидным криптовалютам после специального теста. Лимит 300 тысяч в год на одного посредника (вот тут звучит сыровато). — Квалифицированные инвесторы смогут покупать любые криптовалюты без ограничений по сумме также после теста. — Торговать криптовалютой можно через лицензированные биржи, брокеров и доверительных управляющих. — Россияне смогут покупать криптовалюту на иностранных платформах, расплачиваясь со своих зарубежных счетов, и переводить криптовалюту за границу через российских посредников. Но о каждой такой операции нужно будет сообщать в налоговую. На данный момент выглядит концепция выглядит очень дружелюбно. Но впереди долгое бюрократическое путешествие.

Кошельки от 100 до 1000 BTC закупаются рекордными объемами в последние месяцы. Такого не было 12 лет. Больший объем закупок в BTC был только в конце 2012 года, когда цена была меньше $10 за BTC. И это происходит, когда краткосрочные держатели продали позиции в огромный убыток. Рынок жестокое место, которое не терпит слабость и некомпетентность.

В продолжении поста про возможные блокировки, актуализировал информацию, как сейчас обстоят дела с покупкой криптовалюты внутри в РФ. Делюсь выводами, к которым пришел из личных бесед и открытой информации. По сути, есть два рабочих способа, но оба — с оговорками. 1) P2P Самый простой вход, самый токсичный выход. Рынок давно криминализирован: дропы, мошеннические цепочки, случайные контрагенты. Ты можешь действовать честно и всё равно получить блокировку, запросы, разборки и потерю времени — просто потому, что оказался рядом с “грязным” потоком. P2P стал рискованным способом и риск связан с реальным миром, а не с криптовалютой. Использовать нерегулярно и разбираясь в современных тонкостях еще можно, но рекомендовать не могу. 2) Российские обменники / локальные площадки Пользоваться можно, но с оговорками. На таких площадках только обмен, хранение однозначно плохая идея. Здесь давление идет сразу с двух сторон. Правохранительные органы также устраивают свои «проверки», которые нередко приводят к остановке работы. А с другой стороны самые известные площадки регулярно пополняют санкционные списки, вплоть до полной заморозки работы как было с печально-известным Garantex. Плюсом можно получить ярлык на свой кошелек, что сделает активы бесполезными. Конкретные площадки тоже рекомендовать не буду, главное не выбирайте из санкционных списков. А теперь ключевой вывод Единственный способ, который можно спокойно рекомендовать человеку “с белой зарплатой” и без желания играть в рулетку, — выйти за пределы российского финансового контура: иностранный счёт/карта, и далее покупка через любой глобальный сервис. Да, это требует дополнительных издержек и усилий. Но в текущих реалиях это единственный вариант работы без рисков.

В Белоруссии забанили доступ ко всем крупнейшим крипто-биржам. Работать в стране будут только площадки, зарегистрированные в специальной песочнице (Парк Высоких Технологий). Отсюда идут 2 очевидных вывода: 1) Россия последует примеру соседа и доступ тоже будет прикрыт во благо суверенности и борьбы со злом. Но в отличии от Белоруссии свой «парк высоких технологий» даже строить не надо. Последнее предложение ЦБ — запретить все криптооперации между резидентами вне спецправового режима. Площадки только для ВЭДа и майнеров без обсуживание физлиц. Этого элемента как раз не хватает, чтобы завершить пазл (криптовалюта — только инструмент ВЭДа и майнинга, физикам внутри страны она не нужна). 2) DeFi отлично закрывает весь функционал, но точки обмена фиата на криптовалюту внутри рублевой зоны остаются слабой зоной. Очевидно, что P2P в ужасном состоянии. Надежные шлюзы всегда будут в ближнем заграничье, например с армянской карты можно купить криптовалюту прям в Wallet Telegram. Запасаемся криптой заранее

Полет нормальный ETH и SOL ведут за собой весь рынок, как и писал в статье. Идеально время ознакомиться если пропустили.

Blackrock подал заявку на ETH ETF со стейкингом. Бумеры, пенсионные фонды, университеты и прочие управляющие миллиардов смогу получать дивиденды за то, что держат ETH. 3 года назад это казалось невозможным, но вот мы здесь. https://www.coindesk.com/markets/2025/12/08/blackrock-files-for-staked-ethereum-etf-aiming-to-bring-yield-to-the-masses