ЕБИТДА

В 2026 году алкоголя на полках станет меньше: за прошлый год с рынка уже ушло около 1000 товарных позиций, и теперь в магазинах у дома будет не более 100 позиций вина (раньше было 200-250). Эксперты связывают это с ростом цен и падением покупательской способности населения. 1. Почему сокращается ассортимент: Розничные цены растут быстрее доходов населения – деньги на алкоголь выделяются по остаточному принципу, после продуктов, образования и других приоритетных трат. Торговые сети и оптовики оптимизируют запасы, оставляя только то, что гарантированно продается: федеральную водку, собственные марки, российское импортозамещение и недорогой импорт. Дорогой зарубежный алкоголь окончательно переедет в специализированные магазины. 2. Насколько вырастут цены: Минимум на 10-11% по всем категориям, но крепкий алкоголь подорожает сильнее – на 16-28%. Причины: акциз вырос на 11,4%, НДС увеличился до 22%, минимальная розничная цена на водку выросла с 349 до 409 рублей. Плюс таможенные пошлины и рост себестоимости – поставщики упаковки переходят с упрощенки на НДС. 3. Что будет продаваться: Россияне переключаются на отечественный алкоголь, а сети развивают СТМ для защиты маржи. Производители активнее выпускают ready-to-drink напитки и настойки для молодой аудитории – простые миксы уступают место классическим коктейлям на основе реальных дистиллятов.

В России сокращается число санаториев - на 11,5% за последние 10 лет. Странно, учитывая новые ЗОЖ-тренды среди молодежи. Казалось бы, есть спрос (у людей старшего возраста он никогда и не ослабевал - привычка с советских времен) - должно быть и предложение. Оно и есть. Только выражается не в количестве самих санаториев, а в новых номерах уже существующих объектов - номерной фонд с 2002-го по 2025-й вырос со 169 700 комнат до 191 000. Причина - деньги. В последнее время вкладываться в строительство новых санаториев стало очень дорого - 1 кв. м. обходится в 300-400 тысяч рублей (такие же расценки на гостиницы), но дополнительно 100-300 млн придется еще выложить на оснащение. А это сильно сдвигает момент окупаемости проекта. Таким образом, старые объекты продолжают закрываться, а относительно современные оптимизируются - достраивается номерной фонд и докупается оборудование.

Гонка зарплат закончилась: в 2026 году рост окладов коснется только высококвалов из дефицитных областей. Больше никаких двукратных индексаций курьерам. Больше всего свой доход нарастят те, кто и так оказался в топе по итогам 2025: разработчики ПО, специалисты по кибербезопасности и рабочие редких профессий. Массового повышения зарплат не будет – только точечное для дефицитных кадров. Прежде всего растет спрос на тех, кто умеет работать с кодом и данными. Почему? 1. Кибербезопасность стала вопросом выживания – в прошлом году компании стали взламывать несравнимо чаще, чем до этого. Притом все чаще это не обычный ддос, а уничтожение данных без возможности восстановления или дешифрации. 2. Компании внедряют собственный ИИ. Конечно, инвестиций (по понятным причинам) в этом все еще не так много, но более-менее все уже определились с приоритетами. В почете – индор ML-инженеры и дата-сайентисты 3. Дефицит качественных кадров – тут все понятно. Рабочие профессии тоже в цене: сложные проекты требуют высокой квалификации, а цена ошибки огромна. Новичков на такие задачи не берут, а опытных подрядчиков найти не так легко. Зарплаты на конец 2025 года: IT-специалисты: • Разработчики ПО – 284 тыс. рублей • ML-инженеры и дата-сайентисты – 247 тыс. • Финансовые аналитики – 117 тыс. • Специалисты по кибербезопасности – 90 тыс. Рабочие профессии: • Токари высокой квалификации – 185 тыс. рублей • Водители-дальнобойщики – 182 тыс. • Сварщики – 178 тыс. • Крановщики и машинисты спецтехники – 142 тыс.

Внутренняя миграция россиян идет активнее, чем считалось ранее. По данным Сбера, в 2023-м регион проживания сменили 4,9% россиян - и это в четыре раза больше данных Росстата за тот же период. Рост мобильности начался с 2021 года и продолжается как минимум до 2024-го (данных за прошлый год пока нет). Не удивительно, но факт, который нельзя не отметить: люди стараются переезжать поближе к деньгам и образованию - с октября 2024-го по октябрь 2025-го население Москвы и Питера выросло на 1%, а вот Дальневосточный регион потерял 0,65% населения. Таким образом, на лицо гиперконцентрация населения в ключевых центрах, тогда как сила притяжения городов/регионов второго ряда, если и растет, то очень незначительными темпами. Из нестоличных и не южных территорий, которые стали привлекать россиян, стоит отметить т.н. "тюменскую матрешку" - за три года в этих нефтедобывающих регионах зафиксирован чистый приток молодежи на уровне +3,7%.

ИНП РАН опубликовал свое традиционное исследование самочувствия предприятий - на этот раз на конец 2025 года. Из интересного: • инвестиционные кредиты в банках получает 1 предприятие из 7 - меньше было только в начале 2000-х • экономические санкции продолжают сильно влиять на отечественные предприятия - 71,2% их них заявили об отрицательном воздействии. При этом постепенно растет и число тех, кому санкции принесли пользу (33,7% от выборки) • у российских предприятий хватает свободных производственных мощностей, на которых можно производить конкурентоспособную продукцию без существенных капиталовложений (об этом сообщили 42,8% предприятий)

Для фармацевтического рынка в России в 2025-м были характерны две тенденции: • россияне, изменив свою потребительскую стратегию, в центр поставили цену лекарств - ради экономии меньше смотрели на бренд, чаще покупали товары по акциям и перешли на покупку больших упаковок • при этом сам фармрынок вырос по сравнению с 2024 годом на 13%

Торгцентры в 2026-м собираются взять реванш за кризисный 2025-й: в наступившем году объем ввода торговых площадей может вырасти на 21% (против 9% в 2025-м). Главная проблема прошлого года - снижение потребительского спроса в целом и его переток в онлайн в частности - никуда не исчезла. Но если раньше ТЦ росли как грибы в основном в Москве и Питере, то сейчас ситуация изменилась - драйверами теперь выступают регионы, в которых ТЦ - это не столько про покупки продуктов и вещей, сколько про проведение досуга. Но надо понимать, что в целом отрасль находится в кризисе - объем инвестиций к концу 2025-го в торговые объекты упал на 48% год к году, и этот тренда, скорее всего, сохранится и в ближайшие годы.

С начала года сразу семь городов РФ ввели туристический налог. Он варьируется от 0,5% до 2% и его платят гостиницы с выручки – то есть новый сбор включат в стоимость номеров. Города, где ввели налог: • Курск – 2% • Нижний Новгород – 2% • Воронеж – 2% • Самара – 1% • Тольятти – 0,5-1% (зависит от сезона) • Тюмень – 2% • Иркутск – 1% К 2029-2030 годам ставки поднимут до 5% во всех городах. На начало 2025 туристический налог уже действовал в 754 муниципальных образованиях в 63 регионах России. От уплаты освобождаются Герои СССР и России, участники военных операций, ветераны и инвалиды ВОВ, жители блокадного Ленинграда, люди с инвалидностью 1-й и 2-й групп и дети с инвалидностью. От себя добавим, что в старых городах – особенно таких как Курск, Нижний или Питер – снять квартиру в старом жилом фонде вместо отеля будет и дешевле, и приятнее.​​​​​​​​​​​​​​​​

📈Зарплаты за пять лет сильнее всего выросли в Татарстане и Удмуртии, подсчитало РИА Новости. В целом по России за этот период средние трудовые доходы увеличились на 100%, или в два раза, и составили 99,7 тысячи рублей. Кроме того, в пятерку лидеров по росту доходов работников вошли Курганская, Нижегородская и Новгородская области. Подписывайтесь на ПРАЙМ в MAX

В 2026 году электроника подорожает на 20-30%. Виноваты рост цен на оперативку и новые налоги. Цены на смартфоны вырастут на 12-30%, на компьютеры и ноутбуки – на те самые 20-30%. Телевизоры подорожают на 10% за счет смещения спроса на большие диагонали. С такими прогнозами согласны более-менее все эксперты и участники рынка – от крупных дистрибьюторов вроде Merlion до аналитиков. Почему так: • Дефицит оперативки – корпорации-разработчики ИИ забронировали все производство на год вперёд • НДС повысили с 20% до 22% • С сентября вводят технологический сбор – до 5000 рублей за устройство • Производители памяти переориентируют мощности на высокопроизводительные стандарты для ИИ Правда, кажется, что коснутся эти проблемы далеко не всех потребителей: в 2025 рынок пережил крупнейшее падение спроса за 30 лет. Продажи упали на 20% в штуках. Россияне теперь меняют устройства не через 5,5 лет, а через 6,5-7 – выбирают модели с более длительным сроком службы. Вместо флагманских iPhone берут базовые версии. Короче, привычка экономить экономит покупателям все больше денег. Но теперь устройства, выпущенные до 2022 года, устареют безнадежно: ИИ встраивают во все – от смартфонов до мультиварок (притом все устройства интегрируются в единую экосистему: скоро можно будет сказать умной колонке "посоветуй рецепт плова", и она не только найдёт его, но и проведёт через весь процесс готовки, управляя мультиваркой).

Гипермаркеты «Лента» и «Окей» могут объединиться до конца года, пишут СМИ. Накануне стало известно о поглощении сетью своего конкурента. Эксперты оценивали стоимость сделки в 40-55 млрд рублей. @retailrus

Кто сегодня-завтра пойдет закупаться к новогоднему застолью – учтите: Роскачество на днях проверило холодец 15 российских брендов и осталось недовольно. Из всех товарных знаков проверку прошли только четыре: "Ближние горки", "Востряково", "Деликатеска" и "Из Лавки". Эти бренды вместе заняли первое место топа и получили оценку 4,73/5. Их можно брать относительно спокойно. Среди оставшихся брендов доминируют "комплексные несоответствия обязательным требованиям": 11 брендов имеют либо критические нарушения безопасности, либо несоответствие заявленной информации, либо и то, и другое. Антилидеры – "Ашан" и "Ремит". В хвосте рейтинга болтаются бренды Super, "Холодушка" и "Диво" (интересно, есть ли корреляция между кривизной нейминга и качеством товара). Главная проблема – микробиология. В холодце "Ашана" и "Ремита" нашли золотистый стафилококк, который грозит пищевым отравлением. В "Диво" обнаружили кишечную палочку. У "Вкусвилла" зашкаливает общее количество микроорганизмов. Причины разные: антисанитария на производстве, нарушение температурных режимов при транспортировке и хранении, грязные руки персонала. Эксперты отмечают, что это не случайность – такие микробиологические косяки всплывают регулярно. Роспотребнадзор вынес предупреждения, торговые сети начали проверки.

Екатеринбургский бренд верхней одежды Kina закрывается – основатели объявили о ликвидации бизнеса. Особо внимательные могли заметить, что проблемы начались раньше: в 2025 бренд отказался от зимнего ассортимента, чтобы дотянуть до лета, а к осени выпустили последнюю лимитированную коллекцию. Основаная проблема по словам основателей – нерентабельность бизнес-модели: деньги замораживались в коллекциях, которые потом приходилось распродавать со скидками. Всего в 2025 году закрылись около 20 российских fashion-брендов, включая ZDDZ, Sela и Uniqlo (ушел с рынка). Причины разные: кто-то не выдержал роста операционных расходов, кто-то столкнулся с падением спроса, кто-то не смог конкурировать с маркетплейсами. Маркетплейсы забирают все больше трафика и продаж, а традиционный ритейл теряет позиции. Покупатели ушли в онлайн, где дешевле и быстрее, а бренды не успевают перестроиться: высокие издержки на производство и логистику, длинные циклы разработки коллекций и необходимость демпинговать ради видимости.

Потребительские расходы россиян в 2025-м в среднем выросли почти на 14% и достигли уровня 40,4 тысячи рублей. Больше всего тратят люди в возрасте 25–44 лет, что совершенно логично. Серьезную роль в тратах стали играть маркетплейсы. В сельской местности - это более половины всех расходов. И это не про то, что жители глубинки открыли для себя озоны и вайлдберрисы, а про развитие логистики и географическую экспансию маркетплейсов. В городских агломерациях доля онлайн-покупок ниже, но всё равно существенна - от 20 до 40% всех трат.

Банки спасают "Мечел" Один из крупнейших металлургов России – в больших долгах: чистый долг группы составляет 252,7 млрд рублей, при этом компания в убытках, а выручка за первое полугодие упала на 26%. Отношение долга к EBITDA достигло 8,8х – критический уровень. Раньше спасением утопающих занималось только государство – у металлургических компаний падал выпуск, росла долговая нагрузка, но их вытягивали со дна (мы об этом не раз писали). Но сейчас выгоду в помощи гигантам типа "Мечела" увидели и кредиторы: банкам выгоднее реструктуризировать 132 млрд рублей долга, чем банкротить такого крупного заемщика и списывать кредиты. Особенно сейчас, когда у многих заемщиков проблемы и их нужно как-то маскировать. Что получил "Мечел": перенос выплат основного долга (91 млрд рублей) с 2025-2026 на 2027-2030 годы + отсрочка по процентам и лизинговым платежам (еще 41 млрд). Компания продолжает платить проценты, но по сниженной ставке – все, что выше, капитализируется с погашением через несколько лет. Главные кредиторы – Газпромбанк и ВТБ. Для них это уже не первая реструктуризация "Мечела": в 2020 году долг переносили после продажи 51% Эльгинского месторождения.

Только 17% машиностроительных компаний инвестировали более 100 млн руб. в роботизацию производств. Еще около 14% - от 11 млн до 50 млн руб. Около 20% компаний инвестировали 2–10 млн руб., и еще 10% компаний готовы тратить на роботизацию меньше 2 млн руб. в год. Таким образом, пока почти каждая третья компания готова вкладывать в роботизацию до 10 млн руб. - а эта сумма позволяет только протестировать технологию, но не дают ощутимого экономического эффекта.

Продолжаем собирать картину того, каким ритейл вышел из 2025 года и с чем заходит в 2026-й. В прошлый раз смотрели на рынок через призму консультантов, сегодня — взгляд изнутри отрасли. О том, почему главные сложности для сетей в этом году пришли не с федерального уровня, как ритейл адаптировался к региональным ограничениям и какие тренды уже фактически стали базой на следующий год, — Станислав Богданов, председатель президиума АКОРТ: «В 2025 году на федеральном уровне сложно выделить решения, которые радикально усложнили бы жизнь именно ритейлу. Наиболее чувствительные инициативы лежали в плоскости решений региональных властей - от ужесточения режима розничных продаж алкоголя до ограничений на курьерскую доставку. Розничные сети были вынуждены оперативно перестраивать бизнес‑процессы и форматы присутствия, что стало серьезным операционным вызовом для участников рынка.   В 2026 году рынок, скорее всего, будет развиваться за счет сформировавшихся трендов: сберегательного подхода, укрепления позиций магазинов у дома и дискаунтеров, роста готовой еды и ЗОЖ‑ассортимента, развития собственных брендов. Омниканальная модель стала стандартом отрасли: офлайн‑магазины, приложения и доставка работают как единая система и становятся доступны все большему числу покупателей даже в самых отдаленных регионах страны. Безусловным ярким трендом следующего года станет развитие сектора готовой еды — самой быстрорастущей категории розничной торговли в уходящем году» @retailerswift

Приехали: доставка грузов из Китая в Россию стала втрое дороже, чем в Европу Просто две цифры – сколько стоит доставка одного контейнера из КНР: • Из Китая до Москвы: $6 159 • Из Китая в Роттердам: $2 000 Притом еще в октябре доставка в РФ стоила всего пять тысяч долларов. Что случилось? Сначала подорожали морские фрахты до портов Северо-Запада РФ, а затем и РЖД повысил свои тарифы на 10%. Теперь логистика съедает от 2% до 16% конечной стоимости товара.

Итоги первой пятилетки новой экономики РФ Ответственность подвести итоги последних турбулентных лет на себя взял Дмитрий Белоусов – руководитель направления анализа и прогнозирования ЦМАКП. Его тезисы приводит РБК с закрытого заседания Столыпинского клуба 17 декабря. Главное: 1. Экономику спасли не госкомпании, а молодые предприниматели. Вместо государевых людей, Россия при адаптации к санкциям опиралась на молодых и активных бизнесменов: они обеспечили ей гибкость поставок, обход ограничений и новые торговые маршруты. Белоусов описал их модель как "живем, как в 90-е, только на благо общества" – та же предприимчивость и умение работать в изменчивой серой зоне, но теперь в этом нуждается и страна. 2. Устойчивость показали неожиданные отрасли. Фармацевтика выдержала ковид и разрыв поставок, вакцину сделали первыми в мире. Сельское хозяйство не просто закрыло внутренний спрос – оно экспортирует. Логистика работает, цифровая среда развита. Модернизированные куски экономики оказались живучими. 3. С крайней бедностью покончено, но треть населения балансирует на грани. Доля тех, кому не хватает на еду, упала с 15% в конце 90-х до статистической погрешности. Но 30-40% людей живут впритык – хватает только на еду и одежду. В этом хорошего мало. 4. Спад инвестиций и производства наблюдается в большинстве отраслей. Жесткая ДКП заморозила вложения – бизнес отложил их на неопределенный срок. Растет дефицит бюджета и налоги. Главное – не получается создавать новое и выстроить работающие институты, особенно суды для решения споров о собственности.​​​​​​​​​​​​​​​​

Кредитование физлиц в России немного оживает, но остается все еще вялым ▪️Совокупное рублевое кредитование физлиц (ИЖК + авто + необеспеченный потребительский кредит) выросло на 0.44% м/м после 0.78% в октябре, за 3м – 0.60%, 6м – 0.41%, 12м – 0.10%, 11м25 – 0.21%, 11м24 – 0.95%, 11м23 – 1.87%, в 2023-2024 в среднем 1.25%, в 2021 – 1.73%, в 2017-2019 – 1.40% по среднемесячным темпам (далее в этом же формате). Объем кредитования физлиц достиг почти 38 трлн руб, что все еще ниже максимума в окт.24 на уровне 38.15 трлн, т.е. речь идет об оживлении, восстановлении от локального минимума, сформированного весной 2025. В структуре 38 трлн кредитного портфеля: ▪️Ипотечное кредитование (21.3 трлн), в ноябре +1.19% м/м после роста на 1.39% в октябре, за 3м – 1.21%, 6м – 0.79%, 12м – 0.52%, 11м25 – 0.53% vs 0.88% за 11м24, 2.23% за 11м23, в 2023-2024 в среднем 1.51%, в 2021 – 1.98%, а в 2017-2019 – 1.54%. Хотя ИЖК ускорилось с августа (среднемесячный темп 1.17%), по 6м средней (0.79%) все еще минимум за 10 лет. Для ИЖК типичные 6м темпы находятся в диапазоне 1.5-2% по среднемесячным темпам с кратковременным вылетом выше 2% в условиях кредитного бума. При этом ИЖК в значительной степени поддерживается за счет льготного ИЖК (около 85% в структуре валовой выдачи ипотеки в 2025 при адекватном показателе около половины). Если вычесть льготное ИЖК, общий объем ИЖК будет сокращаться, т.к. темпы выдачи рыночной ипотеки недостаточны для компенсации объема погашений. ▪️Потребительское кредитование (13.6 трлн) продолжает интенсивно сокращаться, в ноябре минус 0.99% м/м после (-0.54%) в октябре, за 3м – (-0.72%), 6м – (-0.58%), 12м – (-0.72%), за 11м25 – (-0.48%) vs +0.64% за 11м24, 1.33% за 11м23, в 2023-2024 в среднем +0.68%, в 2021 – 1.49%, а в 2017-2019 – 1.32%. Максимум кредитной активности в потребительском кредитовании был в сен.24 (15.73 трлн), с тех пор сокращение на 2.13 трлн или свыше 13.5% по номиналу – это сильнейшее сжатие с 2015-2016, тогда накопленное сжатие составило 16.1% или всего 1.1 трлн. В реальном выражении потребительское кредитование находится на уровне середины 2019. ▪️Автокредитование (3 трлн) продолжает интенсивно расти на 1.79% м/м в ноябре после 2.71% в октябре, за 3м – 2.52%, 6м – 2.52%, 12м – 1.27%, 1м25 – 1.34% vs 3.83% за 11м24, 2.90% за 11м23, в 2023-2024 – 3.25%, в 2021 – 1.68%, 2017-2019 – 1.20%. Для автокредитования типичный темп роста ранее находился в диапазоне 1-2% в месяц по 6м средней и лишь на пару месяцев темп вырос выше 2% в середине 2021, поэтому текущие темпы свыше 2.5% в месяц аномально высоки по историческим меркам и классифицируются, как кредитный бум. Одна из причин – льготные программы автодилеров (скидки под кредитные программы, льготные ставки от автопроизводителей, рассрочки и так далее) и ажиотажный спрос в ожидании роста налога на авто (тот самый «утилизационный сбор»). Если исключить разовые факторы (спрос на авто перед ростом цен) и льготные формы кредитования (автодилеры и ИЖК), рыночное кредитование в наиболее депрессивном состоянии за 10 лет (хуже было только в 2015 и 2009). Другими словами, кредитование по рыночным ставкам мертво чуть менее, чем полностью, но с незначительным оживлением с середины 2025, которое не меняет общей картины. В этой части кредитная активность является скорее подавленной, т.е. дезинфляционный эффект интегрально продолжает действовать, если убрать «шумы» и льготное кредитование на различных уровнях.