ICU — інвестиції, капітал, Україна

😔 Українська економіка проходить найбільш складний період із 2022 року — читайте наш новий макропрогноз «Ризики суттєво зросли» за посиланням Головні тези ⬇️ 🚨 Тривають масовані російські атаки на промислові підприємства, а також складську та транспортну інфраструктуру. Негативні ефекти від прямих втрат активів бізнесом посилюються високою економічною невизначеністю та зупинкою чорноморських транспортних шляхів.

📉 Велику частку завданої шкоди не буде компенсовано, допоки триває війна, тож економіка скорочуватиметься в 4 кварталі 2026 та у 2027 році. Усе ж ми очікуємо обмеженого падіння ВВП, адже за десятиліття війни з росією структура економіки змінилася — суттєво зросла частка послуг та сектору оборони.

👛 Падіння ВВП супроводжуватиметься прискоренням інфляції: вона вже вийшла у двознакову територію з вересня. Ми очікуємо, що індекс споживчих цін на піку сягне 12% протягом зими, а повернення до однознакових показників буде можливим лише в 3 кварталі 2027 року. Різке прискорення інфляції практично повністю пояснюється тиском на собівартість продукції через ускладнення логістики та здорожчанням пального.

🏦 З урахуванням нових ризиків ми очікуємо, що НБУ може підняти облікову ставку ще на 50 б.п. до 16.5% до кінця року і потім утримуватиме цей рівень до кінця першої половини 2027 року. На цьому етапі ефективність трансмісійний механізму суттєво погіршилася, адже комерційні процентні ставки практично не реагували на зміну облікової ставки за останні кілька місяців.

⚖️ Дефіцит зовнішніх рахунків (без урахування зовнішньої допомоги) продовжує зростати. Експорт упав через блокування морських транспортних шляхів, а от імпорт стрімко зростає, оскільки уряд нарощує закупівлі імпортної зброї та комплектуючих, які фінансуються оборонною складовою USL. Пільгове зовнішнє фінансування, попри значні затримки, має бути достатнім, щоб компенсувати дефіцит зовнішніх рахунків до кінця 2027 року.

💸 Це означає, що НБУ матиме достатньо можливостей для контролю над валютним ринком та обмінним курсом. Ми очікуємо продовження тренду до помірної девальвації гривні й убачаємо курс на рівні 45.8 грн/$ наприкінці цього року та дещо вище 49.0 грн/$ наприкінці 2027 року.

🔍 У бюджетній сфері ситуація видається контрольованою в 4 кварталі 2026 року, однак у 2027 році уряд постане перед значними викликами: для фінансування дефіциту бюджету необхідно буде знайти додаткові $20-25 млрд. 🪖 Як і в попередніх звітах, ми припускаємо, що баланс безпекових ризиків не зміниться в середньостроковій перспективі: мирна угода не буде підписана, але й територіальні здобутки ворога будуть дуже обмежені. 🔗 Детальний звіт з контекстом та графіками — за посиланням

🔥 Мабуть, найглибше та найвідвертіше інтерв'ю про недержавні пенсійні фонди в українському YouTube — дивіться розмову нашого директора з управління активами Григорія Овчаренка на каналі «Чумацький шлях» Про що говорили: ➡️ Навіщо НПФ, якщо є ОВДП та депозити? ➡️ Які вимоги до компаній з управління активами НПФ в Україні? ➡️ Скільки заробляють компанії, які обслуговують НПФ? ➡️ Чи може НПФ збанкрутувати та які є запобіжники для інвесторів? ➡️ Чому податкова пільга — суперсила НПФ? 🔗 60+ хв концентрованої експертизи про пенсійні заощадження — за посиланням

💸 Національний банк лише незначно зменшив інтервенції минулого тижня попри суттєво менший дефіцит валюти на ринку. Загальний дефіцит валюти минулого тижня скоротився приблизно на третину до $0.7 млрд і фактично повернувся до типових вересневих рівнів. Водночас НБУ зменшив інтервенції лише на 5%, тож вони перевищили $1.2 млрд. Також НБУ незначно змінив курс гривні за підсумками минулого тижня, хоча й змусив ринок трошки понервувати. У понеділок Нацбанк дозволив долару США подорожчати до понад 45 грн/$, але лише на один день і згодом за підсумками тижня навіть посилив курс гривні на 0.2% до 44.88 грн/$. Загалом із початку року гривня послабшала вже на 6%. 🔎 Погляд ICU:

Інтервенції НБУ залишаються високими, оскільки банки поповнюють свої запаси валюти після задоволення попиту клієнтів наприкінці вересня та на початку жовтня. Клієнтський дефіцит досить помітно скоротився, зокрема завдяки збільшенню пропозиції валюти від клієнтів банків (юросіб). Попри це, структурний дефіцит залишається великим і НБУ доведеться і надалі тримати рівень інтервенцій високим. Це результат значного попиту на вітчизняне озброєння, для виготовлення якого необхідно закуповувати імпортні комплектуючі. Потреба у валюті може зрости і внаслідок нової хвилі російських атак по енергетичній інфраструктурі, адже для її відновлення також буде потрібне імпортне обладнання. Зберігаючи високий рівень інтервенцій, НБУ не поспішатиме з ослабленням курсу гривні, наразі дозволяючи вартості долара США лише періодично перетинати рівень 45 грн/$ і поступово прямувати до рівня 45.8 грн/$ на кінець року.

📊 Валові резерви НБУ знизилися у вересні на 3.2% (-17.8% від початку року) до $47.1 млрд через недостатні припливи зовнішньої фінансової допомоги. За оцінками НБУ, такий обсяг резервів еквівалентний 4.0 місяцям майбутнього імпорту товарів та послуг. Надходження зовнішньої допомоги для підтримки державного бюджету у вересні були незначними – менше за $0.9 млрд. Однак Україна отримала оборонний транш у рамках USL обсягом $3.8 млрд, що допомогло підтримати резерви, адже ці кошти уряд повністю продав НБУ, щоб отримати гривню для оплати за військові товари. Україна також протягом вересня спрямувала близько $0.4 млрд на обслуговування зовнішніх офіційних кредитів. 🔎 Погляд ICU:

Надходження кредитів та грантів суттєво відстає від погодженого графіку, адже нові транші допомоги залежать від виконання Україною зобов’язань у царині економічних реформ. Усе ж ми очікуємо на суттєвий прогрес у виконанні Україною міжнародних зобов’язань протягом наступних тижнів, тож вбачаємо хороші шанси на те, що надходження зовнішньої допомоги для цілей бюджетної підтримки можуть перевищити $22 млрд протягом 4кв26. Ці надходження разом із коштами в рамках оборонної складової USL допоможуть повернути рівень резервів НБУ до близько $60 млрд наприкінці року.

📊 Річна інфляція прискорилася у вересні до 10.0% порівняно з 8.1% у серпні, а прискорення цін стосувалося практично всіх груп товарів та послуг. Базова інфляція зросла до 8.8% порівняно з 8.1% у серпні. Місячна інфляція склала 2.1% – це найбільше значення місячної вересневої інфляції з 2015 року, коли економіка також проходила через кризу та період значної девальвації. Висока інфляція вересня значною мірою обумовлена сезонним переглядом цін, проте цьогоріч він був значно вагомішим, ніж у попередні періоди. Найбільшим розчаруванням стало значне подорожчання продуктів харчування – за рік ціни зросли на 8.9%, хоча в серпні темпи складали лише 5.9%. 🔎 Погляд ICU:

Із урахуванням вересневих показників ми очікуємо, що інфляція наприкінці року може сягнути 12% і залишатиметься на двознаковому рівні до 3кв27. Усе ж немає передумов для виходу інфляції з-під контролю, адже зберігається дія і вагомих дезінфляційних чинників – висока пропозиція агропродукції на внутрішньому ринку, відносна стабільність гривні та зростання економічної невизначеності, що може сповільнити приватне споживання населення.

🔗 Ринки, ставки, мікро та прогнози — детальний аналіз фінансового тижня за посиланням

🧮 Чому ставки за ОВДП не зростають попри швидшу інфляцію та підвищення облікової ставки? Пояснюємо за 30 секунд ⬇️

😱 Ну чомууууу??

🤔 "Коли там наступний купон/погашення?" — відповідь більше не треба карбувати у пам'яті, шукати в описі паперів в додатку чи фіксувати у власному календарі. 🗓 В ICU Trade 2.0 для цього існує кнопка «Виплати» в розділі «Активи», де ви можете знайти суму всіх майбутніх виплат за облігаціями, а також розбивку виплат за всіма паперами у вигляді списку чи календаря.

🔄 Для перемикання вигляду натисніть на іконку календаря у правому верхньому куточку.

😉 Заходьте та милуйтеся своїми майбутніми доходами! ➡️ Ми також активно працюємо над великим оновленням аналітики в додатку — слідкуйте за повідомленнями 🔔 🪷 ICU Trade — це спокійні інвестиції Завантажуйте: 🍏iOS | ▶ Android

💸 У вересні інтервенції НБУ продовжили зростати, сягнувши нового історичного максимуму. Причина – зростання попиту на валюту як від юридичних, так і фізичних осіб. За час повномасштабної війни найбільші обсяги інтервенцій були в грудні 2024 року ($5.3 млрд) та в червні цього року ($5.1 млрд), але історичного максимуму вони наразі сягнули у вересні – $5.5 млрд. Чиста купівля валюти юрособами та роздрібними покупцями зросла до $4.9 млрд – теж історичного максимуму. За вересень чиста купівля валюти клієнтами банків (юрособами) склала майже $4 млрд, хоча в роздрібному сегменті чиста купівля виявилася на $100 млн меншою за максимум й склала $921 млн. Водночас збільшеними інтервенціями НБУ продовжив тримати вартість долара США нижче за 45 грн/$. Офіційний курс гривні до долара США у вересні рухався в межах 44.3-44.97 грн/$, але за підсумками місяця послабшав лише на 0.4% до 44.68 грн/$, а з початку року долар США подорожчав на 5.5%. 🔎 Погляд ICU:

Національний банк у вересні демонстрував гнучкість курсу гривні й дозволяв досить великі коливання курсу як в один, так і в інший бік. З іншого боку, НБУ прагне зберігати привабливість гривневих активів, тож не дозволяє гривні суттєво слабшати, збільшуючи інтервенції. Дефіцит валюти в понад $1 млрд щотижня вже став новою нормою, що пов’язано зі скороченням експорту агропродукції та збільшенням імпорту деталей для виробництва вітчизняної зброї. Саме через перерозподіл коштів, отриманих за програмою USL для виробництва зброї, НБУ був змушений збільшувати інтервенції ще влітку, коли країна отримала перший транш за цією програмою. Відповідно, надходження ще більших обсягів коштів для закупівлі зброї спричинятиме потребу в ще більших інтервенціях НБУ. Водночас ми очікуємо, що в 4кв26 НБУ буде уникати різкої девальвації гривні, але поступово рухатиме курс до рівня 45.8 грн/$.

📊 Дефіцит поточного рахунку сягнув $4.8 млрд у серпні, адже величезний дефіцит зовнішньої торгівлі не було компенсовано новими припливами бюджетних грантів. Дефіцит поточного рахунку за 12 місяців сягнув $23.5 млрд, або близько 10% оціненого ВВП 2026 року. Дефіцит зовнішньої торгівлі товарами залишався ключовим викликом, адже експорт товарів у серпні скоротився на 19% р/р (+1% р/р за 8м26) через поглиблення логістичних проблем унаслідок російських терористичних атак. Імпорт товарів продовжував стрімко зростати через збільшення закупівель енергоносіїв та компонентів для виробництва зброї. Втім, на відміну від червня та липня, серпень не був щедрим на нові надходження бюджетних грантів – їх було недостатньо, щоб компенсувати дефіцит зовнішньої торгівлі. Фінансовий рахунок покращився суттєво в серпні й сягнув профіциту $1.7 млрд завдяки надходженню частини військової компоненти USL від ЄС. Ця складова не потрапляє одразу в резерви через обмежене цільове призначення коштів: їх можна використати лише для закупівлі зброї. Сукупний баланс поточного та фінансового рахунків у серпні був від’ємним на рівні $3.1 млрд, тож НБУ доводилося витрачати резерви, щоб компенсувати цей дефіцит. Міжнародні резерви скоротилися в серпні на 5% до $48.7 млрд. 🔎 Погляд ICU:

Свіжі дані про платіжний баланс укотре підкреслюють, наскільки українська економіка залишається залежною від зовнішньої фінансової допомоги. Дефіцит зовнішніх рахунків (без урахування кредитів та грантів) продовжує поглиблюватися, що створює значні ризики для макроекономічної стабільності. Ми й надалі дотримуємося думки, що фінансової допомоги буде достатньо, щоб компенсувати зовнішні дисбаланси принаймні до кінця 1п27, однак Україні критично необхідно забезпечити додаткове фондування в подальшому, щоб макроекономічні ризики залишалися контрольованими.

🔗 Фінансовий пульс тижня — у нашому тижневику. Повний текст — за посиланням

📊 50% ОВДП, 33% корпоративних облігацій, 16% депозитів та 1% акцій — такий наразі надійний, але дохідний, мікс інвестицій нашого НПФ «Династія». 🚀 За майже 14 років існування відсоткові співвідношення й емітенти змінювалися, але філософія фонду залишається незмінною — максимізувати дохідність, зберігаючи виважений консервативний підхід до інвестування. 🧮 Й історичний показник у 18.5% річних, що вище темпів інфляції та девальвації, — краще свідчення ефективності нашої стратегії. 🔗 А куди фонд тактично інвестував у вересні та скільки доходу він згенерував за місяць — читайте в нашому традиційному звіті за посиланням

💙💛 З Днем Захисників та Захисниць України! 🙏 Сьогодні слова безмежної подяки всім, хто захищає право українців інвестувати та будувати заможне майбутнє у вільній країні. 🇺🇦 Найбільша честь для нас та всіх українських інвесторів — мати можливість підтримувати наших захисників та захисниць донатами, сплаченими податками та інвестиціями в Україну.

❤️

ХХI століття, здавалося б, — не Давня Греція. Але тисячі років потому притаманні людям психологічні пастки та емоційні гойдалки змушують сучасних інвесторів вірити в міфи античного масштабу: 🐏 Золоте руно: Усе починається з пошуку грааля — неймовірної акції-«ракети», нерухомості чи автолізингу, які дадуть 20−30% у доларах і принесуть божевільні прибутки. І, звісно, бажано з мінімальними ризиками.

🎶 Спів сирен: Далі вмикається інформаційний шум. На одному YouTube-каналі лякають неминучим крахом ринку, на іншому — обіцяють найбільше зростання в історії. Наші рішення піддаються такому впливу, і людина вже й сама не розуміє, чи це її власна думка, чи нав'язана ззовні.

🗳 Скринька Пандори: На ринку багато продуктів-«чорних скриньок». Усе виглядає привабливо, доки ти не відкриєш рахунок і не почнеш інвестувати, а далі отримуєш купу проблем. Це типово для торгівлі опціонами, ф'ючерсами, складними структурованими продуктами європейських банків або інвестицій у закордонних юрисдикціях.

🪽 Міф про Ікара: Попри всі небезпеки, завжди знаходяться сміливці, які, мов Ікар на воскових крилах, летять прямо до сонця. Вони інвестують ва-банк, нічого не боячись, аби якнайшвидше досягти мети.

👠 Ахіллесова п’ята: Кожна інвестиція має свої приховані недоліки та ризики. Проте в загальному вирі подій і потоці новин їх надзвичайно важко вчасно помітити й правильно оцінити.

🪞 Синдром Нарциса: І найприкріше — інвестори часто поводяться як Нарцис, який закохався у власне відображення у водойомі. Зазнавши збитків або невдачі в певній інвестиції, їм психологічно важко її визнати та покинути. Вони повертаються до неї знову й знову, намагаючись розв'язати проблеми тими самими діями, які до цих проблем і призвели.

🔗 Як вберегти себе від зайвої інвестиційної «одіссеї», — дивіться у виступі керуючого активами ICU Владислава Свистунова на нещодавньому InvestFest.

💸 Минулого тижня НБУ знову продемонстрував, що курс гривні може рухатися в обидва боки, але наразі навряд чи готовий девальвувати гривню далі понад рівень 45 грн/$. Дефіцит валюти на ринку залишався неподалік $0.8 млрд, як і в попередні кілька тижнів, тож і інтервенції НБУ залишалися близькими до $1.2 млрд. Водночас Національний банк минулого тижня дозволив долару США дорожчати впродовж кількох днів і в четвер впритул наблизитися до 45 грн/$. Однак уже в п'ятницю НБУ розвернув курсу знову донизу й завершив тиждень на рівні 44.84 грн/$, або на 0.4% більше, ніж за тиждень до цього. 🔎 Погляд ICU:

Майже не змінюючи обсяги продажу валюти, Національний банк дозволив гривні трошки послабшати й таким чином продовжив нагадувати про гнучкість курсоутворення. Поведінка гривні в п'ятницю фактично продемонструвала небажання НБУ дозволяти більшу девальвацію на цьому етапі та намір зберегти діапазон коливань трошки нижче за 45 грн/$. Ми очікуємо, що все ж до кінця року НБУ буде поступово рухати курс до рівня 45.8 грн/$, уникаючи різкої девальвації гривні.

📈 Минулого тижня відбувся перший аукціон із розміщення ОВДП після підвищення облікової ставки НБУ. Міністерство очікувано підтвердило свою позицію щодо незмінності дохідностей ОВДП. Заявки на річні облігації перевищили пропозицію у 2.5 раза, тож проблем зі збереженням дохідностей на звичному рівні не виникало. Водночас за 2.5-річними паперами задля збереження максимальної ставки на рівні 16.10% Мінфін вирішив відхилити дві найбільші заявки й розмістив лише 283 млн грн облігацій. Значний попит на резервні облігації дозволив Мінфіну знизити й так не високу ставку відсікання за ними ще на 32 б.п до 12.18%. Більше деталей в огляді аукціону . З урахуванням аукціону з обміну резервних облігацій у середу Мінфін розмістив за тиждень майже 19 млрд грн, що зменшило план запозичень на 4кв26 до 59 млрд грн. Із цього обсягу 20 млрд грн ОВДП припаде на резервні облігації, а через звичайні та військові ОВДП Мінфіну залишиться залучити трошки більш ніж 39 млрд грн. 🔎 Погляд ICU:

Міністерство фінансів очікувано залишилося на своїй позиції й практично не підвищило дохідності за ОВДП на первинному ринку попри те, що НБУ з липня сукупно підвищив облікову ставку вже на 100 б.п. до 16.0%. За поточними прогнозами НБУ, облікова ставка залишатиметься на цьому рівні найближчі сім місяців. Мінфін і надалі розміщує переважно довші ОВДП, для ціноутворення яких має значення не лише поточна облікова ставка, але і її очікуваний рівень у наступних роках. Ми не очікуємо змін у політиці Міністерства фінансів найближчим часом, особливо в разі, якщо план внутрішніх запозичень на 2026 рік переглядатися не буде. Однак у разі суттєвого підвищення плану внутрішніх запозичень у 4кв26 Мінфін стане поступливішим ближче до кінця року.

🌐 Українські єврооблігації опинилися під тиском зростання дохідностей боргових паперів на глобальних ринках, хоча й з місцевими особливостями. Минулої середи розпочався глобальний розпродаж на ринках облігацій. Поштовхом стало значне підвищення дохідностей американських облігацій та боргових паперів низки розвинених європейських країн, що спровокувало й падіння цін на облігації країн, що розвиваються. Відповідно відреагували й українські єврооблігації. Лише за середу падіння склало понад 3% в середньому, а за окремими випусками – до 4%. Однак у четвер інвестори в українські папери позитивно відреагували на новини з 81-ї сесії Генасамблеї ООН, де відбулася зустріч президентів США та України. Тож у четвер та п’ятницю українські єврооблігації подорожчали. 🔎 Погляд ICU:

Минулий тиждень учергове продемонстрував, що волатильність українських єврооблігацій значно перевищує волатильність паперів інших країн, що розвиваються. Будь-які новини хоч про найменший прогрес у мирному врегулюванні інвестори сприймають украй оптимістично. Все ж ми залишаємося скептичними щодо перспектив мирного врегулювання в осяжній перспективі й очікуємо збереження тиску на ціни українських паперів найближчими місяцями.

🔗 Понеділок — не понеділок без нашого аналітичного тижневика

🔥 Нагадуємо, що триває передзамовлення на Мемономіку — нашу спільну з проектом Останній Капіталіст книгу, яка поєднує, мабуть, найкращі речі у світі: практичні економічні знання та смішні картинки з інтернету. 🤓 Від тектонічних макрорушіїв економіки до мікроперипетій наших емоційних покупок — Мемономіка має на меті зробити вашу подорож заплутаними лабіринтами економічних знань трошки простішою та веселішою. 🔗 Подивитися зміст, почитати пару сторіночок та (обов'язково!) оформити передзамовлення можна за посиланням #ICUBusinessBooks

😊 Бо раптом щоcь…

🧮 Наш ГНУЧКИЙ ФІКС має на меті бути «тихою гаванню» ОВДП — забезпечувати інвесторам незмінну дохідність попри ринкові коливання. Куди б не понесло ринок, ФІКС просто робить свою роботу — дає фіксовану дохідність на обраний вами термін інвестування. Для вашої зручності нагадуємо актуальні умови користування ГНУЧКИМ ФІКСОМ:

➡️  ❗️UPDATE❗️Попередній випуск ФІКСу UA4000238976 (облігація «Феодосія») з погашення 24 березня 2027 року увійшов у свій останній купонний період. Тож відтепер ви можете купити/продати папери по SIM 14.48% (що відповідає YTM 15%). Нагадуємо, що ці папери тепер доступні до купівлі «за наявності». Продаж, як і раніше, — у будь-який зручний вам час.

➡️ Поточний основний випуск — UA4000239115 (облігація «Сімеїз» в Дії) з погашення 15 вересня 2027 року. Ви можете 24/7 купувати та продавати папери по YTM 15% в ICU Trade.

➡️ Найстарший випуск ФІКСу UA4000237424 ми продовжуємо викуповувати з дохідністю 16% YTM.

🔗 Детальніше про ГНУЧКИЙ ФІКС читайте на сайті

💸 Минулого тижня НБУ незначно підвищив обсяг інтервенцій, проте дозволив курсу гривні дещо послабшати. Дефіцит валюти на ринку залишився майже незмінним – $0.8 млрд за чотири робочі дні, де майже чверть становить чиста купівля валюти в роздрібному сегменті. Водночас НБУ не став далі тримати курс нижче від 44.6 грн/$ і за підсумками тижня дещо збільшив вартість долара США до 44.7 грн/$. При цьому обсяг інтервенцій залишився практично незмінним і склав $1.2 млрд. 🔎 Погляд ICU:

Національний банк, схоже, вирішив знову нагадати про гнучкість курсу і дозволив гривні трошки послабшати, майже не змінюючи обсяги продажу валюти. Ми очікуємо, що НБУ й надалі буде без обмежень задовольняти весь надлишковий попит на валюту, корелюючи обсяги інтервенцій з поступовим подорожчанням долара США. Тож не допускаючи різкої девальвації гривні, НБУ буде рухатися до кінця року, за нашими прогнозами, до рівня 45.8 грн/$.

📊 Регулятор підвищив облікову ставку на 0.5 п.п. до 16.0% удруге поспіль з огляду на стійкий фундаментальний ціновий тиск, вторинні ефекти від шоків пропозиції та посилення середньострокових інфляційних ризиків. Інфляція в серпні пришвидшилася до 8.1% р/р, дещо перевищивши траєкторію липневого прогнозу НБУ. Основними чинниками стали відчутніше за очікуване подорожчання пального на тлі ескалації війни на Близькому Сході та швидше зростання окремих адміністративних тарифів, пов'язане з російськими атаками на критичну інфраструктуру. Базова інфляція залишалася високою, підживлювана зростанням виробничих витрат бізнесу на електроенергію, логістику та оплату праці, тоді як заробітні плати продовжували швидко зростати, а інфляційні очікування залишалися підвищеними. НБУ зазначив, що найближчими місяцями інфляція може бути дещо вищою, ніж передбачалося раніше. Від часу липневого засідання зросли ризики, пов'язані з війною на Близькому Сході, насамперед через вищі ціни на нафту. Регулятор також вказав на менші за очікувані обсяги зовнішнього фінансування в липні–серпні, через що фіскальна політика була стриманішою, а міжнародні резерви знизилися. 🔎 Погляд ICU:

Попри підвищені ризики, реальна облікова ставка перебуває у впевнено додатній зоні і, за нашими оцінками, залишатиметься вищою за 6% упродовж наступних 12 місяців. Ми бачимо проінфляційні ризики з боку цін на нафту, продовження російських атак на інфраструктуру та більшої готовності НБУ допускати послаблення гривні наступного року. З огляду на вже глибоко додатні реальні ставки, вважаємо, що цикл посилення близький до піку, і очікуємо, що на засіданні 29 жовтня регулятор збереже ставку незмінною.

📈 Торгівля ОВДП у попередні два тижні суттєво сповільнилася, адже інвестори очікували рішення НБУ щодо облікової ставки, а тепер спостерігають за реакцією Мінфіну на її підвищення. У попередні два тижні обсяг торгів гривневими ОВДП впав до 11 млрд грн на тиждень, що майже на третину менше від цьогорічних середньотижневих обсягів. З урахуванням угод з валютними облігаціями загальний обсяг торгів ОВДП склав 11.5 млрд грн, що на 3 млрд грн вище від цьогорічного мінімуму наприкінці квітня, в тиждень перегляду Нацбанком облікової ставки. Окрім того, частка коротких облігацій із погашенням менш ніж через рік зросла до 65%, тоді як ще кілька тижнів тому вона не перевищувала 50%. Частка валютних ОВДП у загальному обсязі торгів не перевищує 5% вже десять тижнів поспіль – частково це наслідок відсутності розміщень валютних облігацій із початку липня. 🔎 Погляд ICU:

Ми не очікуємо, що Мінфін одразу відреагує на підвищення Національним банком облікової ставки ще на 50 б.п. до 16%. Найімовірніше, міністерство спробує зберегти поточний рівень дохідностей, адже намагається розміщувати переважно довші ОВДП, для ціноутворення яких має значення не лише поточна облікова ставка, але і її очікуваний рівень у наступних роках. Лише в разі суттєвого підвищення плану внутрішніх запозичень у 4кв26 Мінфін може відреагувати підвищенням дохідностей гривневих ОВДП ближче до кінця року.

🔗 Розбираємо черговий фінансовий тиждень за посиланням

😉 Спокійні інвестиції — це постійно робити складні процеси простішими для інвесторів. Минулого тижня реалізували дещо особливе — вперше в історії українського фінансового ринку провели автоматизовану онлайн-оферту за корпоративними облігаціями лізингової компанії ULF.

💰 Нагадаємо, що оферта — це право у визначений час (переважно щорічно) продати папір емітенту за номіналом без спреду та комісій. Детальніше — тут

📲 Раніше участь в оферті вимагала від емітента та інвестора багатоетапної комунікації та паперової тяганини. Така складність десятиліттями створювала «головний біль» для всіх учасників процесу та знижувала попит на корпоративні папери. 🔥 Тепер за згодою емітента увесь шлях — від подачі заявки до зарахування коштів — може пройти в кілька кліків безпосередньо в застосунку ICU Trade. Для інвестора все виглядає просто як продаж паперів з розрахунком у дату оферти. Всі технічні процеси відбуваються за лаштунками без жодного папірця чи електронного підпису.  🚀 Ми раді додати ще трохи діджиталізації українському інвестиційному ринку та продовжуємо працювати над новими спрощеннями для наших інвесторів. Вдячні компанії ULF за відкритість до співпраці в цьому проекті 🙏 ❗️ Онлайн-оферта доступна за обраними корпоративними паперами — перевірити тип оферти можна в описі паперу в ICU Trade ❗️ Як працюють корпоративні облігації в Україні:

📕 Частина 1 — проспект емісії, доступ та купони-виплати 📗 Частина 2 — поріг входу, оферта, достроковий продаж, емітенти

🪷 ICU Trade — це спокійні інвестиції Завантажуйте: 🍏iOS | ▶ Android

⚡️ ГНУЧКИЙ ФІКС 3.0 вже в Дії — обирайте військову облігацію «Сімеїз» та користуйтеся всіма перевагами нашого ОВДП-бестселера з фіксованою дохідністю та гнучким терміном інвестування. 🔗 Детально про ФІКС 3.0+ — за посиланням

🤔 «Підвищувати не можна зберігати» — фінансова спільнота та НБУ дещо розходяться в думках, де ставити кому в реченні про нову облікову ставку. ➕ Понад 65% учасників опитування #ICUБарометр впевнені, що НБУ відповідно до свого макропрогнозу підвищуватиме ставку до 16%. ☑️ Трошки більш як 50% опитаних вважають такий розвиток подій правильним й на місці регулятора теж підвищували б ставку — хтось на 0.5, хтось відразу на 1 процентний пункт. 🟰 Водночас неочікувано аж 40% фінансової спільноти на місці Нацбанку вичікували б і нічого поки не змінювали. 🗓 Де буде кома в реальності — дізнаємося, як завжди, о 14:00. Вдячні всім, хто долучився 🙏