D의 테크 투자

📊 겉과 속이 다른 미국 경제…가짜 지표가 만든 금리 공포ㅣ홍선애, 문홍철 DB증권 자산전략팀장 ▶️ 변동성은 위험 자체가 아니라 수익의 원천 — 상승 변동성은 환영하면서 하락할 때만 문제 삼는 태도의 본질은 손실 회피라는 판단 ▶️ 한국 메모리 반도체 매도는 마무리 수순 — CTA·헤지펀드가 최근 한 달 동안 관련 포지션의 80~90%를 정리했지만, 재상승에는 빅테크 실적보다 CAPEX·감가상각·잉여현금흐름을 둘러싼 시장 평가가 필요 ▶️ 원화 약세의 핵심은 외국인 코스피 매도 — SK하이닉스 ADR 40조원 같은 기존 재료보다 외국인 리밸런싱 종료가 새 변화이며, 매도 종료 시 연말 1,400원 중반 가능성 제시 ▶️ 엔화 약세는 일본 기관의 방향성 고착이 만든 자기실현 — 현재 엔캐리 규모는 2008년보다 압도적으로 크지만 청산이 위기를 만드는 것이 아니라 위기가 먼저, 청산이 나중이라는 진단 ▶️ 한국 채권시장은 현재 인상분을 제외하고 내년 1월까지 추가 3회·약 3.5%를 가격에 반영 — 실제 전망보다 공포가 강해 시장금리가 높은 수준에 머물 가능성과 국내 경제 부담 부각 ▶️ 전쟁 종료 시 원유는 공급 우위로 복귀하고 9~10월 배럴당 60달러 전망 — 호르무즈 우려와 금리 상승은 AI·반도체 약세를 설명하려고 붙인 재료에 가깝다는 시각 ▶️ 미국 고용은 1인 AI 창업을 다수 고용으로 추정하는 모델 때문에 과대평가되고, 트림드 민 물가는 하락 중 — 연준의 긴축 오판은 이어져도 결국 고용은 지표보다 약하고 물가는 더 양호한 현실로 수렴한다는 전망

📊 삼전닉스 폭락? 두려워 말고 '역발상'으로 접근해야 할 때ㅣ차영주 와이즈경제연구소 소장 [집중 오늘의 주식] ▶️ 삼성전자·SK하이닉스는 공포보다 용기가 필요한 가격대 — 영업이익 증가의 ‘선’을 전제로 PER 10배 미만 구간에서 분할 매집 전략 유효라는 판단. ▶️ 시장의 주도권이 개인에서 외국인·기관으로 이동 — 고객예탁금이 138조원에서 102조원으로 줄어든 뒤 개인 매수만으로 지수를 움직이기 어려워진 국면. ▶️ 반도체 가격 하락과 공급과잉은 결국 도래할 위험이나 당장은 쇼티지와 물량 확대가 우세 — 공급과잉 논란은 빠르면 2027년 하반기, 늦으면 2030년 이후 부각 가능성. ▶️ 단기 신용 리스크는 완화 — 신용잔고가 38조원에서 33조원으로 축소되고 고객예탁금은 110조원으로 회복했지만, 지수 6,000선 이탈 시 재점화 가능성. ▶️ 반도체 부정론은 아직 펀더멘털보다 심리 성격이 강한 상태 — 가격·자금조달·영업이익률 우려가 실제 실적과 설비투자 축소로 전환되는지 가이던스 확인 필요. ▶️ 소부장은 기존 보유 중심의 신중론, 전력은 가격 매력 회복 구간 — 신규 자금 선호가 삼성전자·SK하이닉스와 소부장 사이 7대 3일 정도로 대형 반도체 쏠림 지속. ▶️ 현대차의 평가축은 자동차에서 로봇으로 이동할지 결정되는 구간 — 실적 발표 후 40만~50만원대 유지 여부가 로봇 밸류 인정의 관건.

📊 [7월 22일 수요일 한국시황] 실적, 전망 다 좋아도 주가 떨어지는 진짜 이유 | “단일종목 레버리지 2배→1.5배” ??? | 삼성전자 특별배당 실시할까? ▶️ 한국 반도체가 좋은 실적에도 충분히 오르지 못하는 근본 원인은 국내 주식시장 유동성 부족 — 자산의 80% 가까이가 부동산에 묶인 만큼 선진시장 전환과 해외 자금 유입이 필요하다는 판단 ▶️ 이날 시장의 진짜 핵심은 반도체가 아닌 로봇 — 삼성전자의 막대한 잉여현금과 노태문 사장의 로봇 M&A 발언이 현대차·레인보우로보틱스 등 관련주 강세로 연결 ▶️ 코스피가 장중 7,166·5% 이상 상승한 뒤 6,797로 밀린 극단적 변동성 — SK하이닉스 ADR과 본주의 비정상적 괴리, 한국 시장이 미국 반도체 흐름을 선행할 가능성 부각 ▶️ 국고채 10년물 4.397%, 원·달러 1,479원, 외국인 2조6천억원 순매수의 혼재 — 금리 상승과 원화 강세가 동시에 나타난 최근 2주의 방향성 유지 ▶️ 국내 레버리지 ETF를 2배에서 1.5배로 낮추는 규제는 해외 이탈을 키울 가능성 — 이달 미국 주식 매수 4조원과 반도체 3배 ETF SOXL 쏠림이 보여주는 풍선효과 ▶️ AI는 미국의 주가 변동성뿐 아니라 GDP 성장과 인플레이션을 함께 만드는 설비투자 축 — 미국·중국 AI 기업의 대규모 상장이 몰릴 경우 2027년 증시 유동성 희석 위험 ▶️ 메모리 업체 이익은 2027년 급증해 2028년까지 유지될 전망이나 CXMT 물량까지 완판 — PC 가격 추가 상승과 가전·스마트폰 업체의 적자 전환 위험 확대

📊 투자자 농락하는 반도체 주식, 바닥은 언제? ▶️ 이번 급락은 반도체 사이클 종료가 아니라 수급이 불확실성 구간의 하락을 증폭한 결과 — 산업·정책의 결합을 통한 P→Q 전환과 멀티플 리레이팅 전망 유지. ▶️ 조정 뒤 반등과 연말부터 내년 상반기까지의 강한 랠리 가능성 — 메모리·파운드리의 구조적 변화와 주주가치 제고·입법화의 협업이 근거. ▶️ 한국 레버리지 ETF 순자산 400억 달러, 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 15조원→9조원으로 축소 — 디레버리징이 낙폭 확대의 핵심 변수. ▶️ 미국 레버리지 ETF에서도 1,000억 달러가 이탈하고 그중 반도체 관련 규모가 630억 달러 — 한국만의 문제가 아니지만 얇은 국내 수급 탓에 충격 확대. ▶️ 헤지펀드 반도체 포지션이 99퍼센타일→40퍼센타일로 하락 — 매도 압력 상당 부분 해소와 향후 매수 여력 부각. ▶️ 국민연금과 외국인은 지수 하락 뒤 매수 여력을 회복했으나 코스피 8,000 부근에서 재차 매도 전환할 가능성 — 이를 돌파할 대형 호재와 에너지 필요. ▶️ 12개월 선행 밸류에이션 5.8배로 2008년 금융위기 이후 최저이자 코로나보다 낮은 수준 — 가격 매력과 별개로 레버리지 재유입·청산 반복 때문에 바닥 확인은 난항.

📊 AI Efficiency Is Repricing The Compute Market | Steve Hou ▶️ AI의 지속 가능한 수익화는 비싼 단일 모델 독점보다 저가 모델·스마트 라우팅·기업 채택 확대에 달렸다는 판단 — 가격 하락을 압도하는 물량 성장이 핵심. ▶️ GPU 현물가격의 단기 하락만으로 수요 정점을 단정할 수 없다는 결론 — A100 임대료 강세와 1년물 선도가격의 연속 상승은 추론 수요와 공급 부족을 시사. ▶️ Silicon Data의 토큰 지수는 총지출이나 총수요가 아니라 지출가중 가격지수 — 하락은 토큰 수요 감소보다 고가 프런티어 모델에서 저가 모델로의 대체를 반영할 가능성. ▶️ AI 컴퓨트 시장이 수천억 달러, 잠재적으로 수조 달러 규모로 커지면서 선물계약은 클라우드의 미래 매출과 구매자의 비용·용량 위험을 헤지하는 수단으로 부각. ▶️ 메모리 공급 부족과 가격 급등은 효율 혁신을 촉발하겠지만 장기 수요 방향은 여전히 상향 — 긴 컨텍스트, 데이터 저장, 음성·영상·멀티모달이 P 하락·Q 급증 구조를 형성. ▶️ 미·중 기술 분리는 중국 모델의 접근을 제한할 수 있으나 양국의 설비투자와 국가 개입을 동시에 확대 — 중국산 메모리 공급도 중국 내 수요가 흡수할 가능성. ▶️ 향후 핵심 관전점은 기업 ROI의 가시화 — 저렴한 모델이 진정한 토큰 맥싱과 업무 실험을 가능하게 하지만, 총생산성 반영은 J커브 형태로 기대보다 느릴 전망.

📊 빅테크가 바꾼 전력 시장, 전력 장비에 부는 신(新)바람 ▶️ AI 경쟁의 현실적 병목은 반도체보다 전기 — 전력 공급까지 걸리는 타임 투 파워가 패권 경쟁의 핵심 변수라는 판단. ▶️ 전력 인프라는 전형적인 가치·배당주에서 가치·배당·성장주로 변화 — AI, 전기화, 노후망 교체, 기후 위기의 네 수요가 동시에 결합된 구간. ▶️ 미국 데이터센터 전력 비중은 현재 4%에서 5~7년 안에 10%까지 확대 전망. 난방·제철·자동차 전기화의 추가 수요는 AI의 적어도 5배라는 분석. ▶️ 가장 강한 병목은 초고압 변압기·가스터빈·특수 케이블과 통합 전력 제어 소프트웨어 — 대체 공급자보다 검증된 업체에 가격 결정력이 집중되는 구조. ▶️ 유망 자산은 여유 용량이 남은 변전소·송전선을 보유한 유틸리티 — 쇠퇴한 제조업 도시의 기존 계통이 AI 데이터센터용 희소 자원으로 재평가되는 흐름. ▶️ 한국은 765kV 국산화·운영 실적과 미국의 중국산 전력 기자재 배제로 수혜 가능성 부각. 다만 복합 제어 통합 솔루션은 국내 제도와 실적 부족이 약점. ▶️ 반도체의 지수적 성능 경쟁과 달리 전력 설비는 50년 이상 신뢰성이 요구되는 자연독점 자산 — 폭리는 제한되지만 장기 물량 성장과 안정적 이익이 가능한 산업.

📊 주식 시황. 증시 전강 후약 원인. 막판에 갑자기 매물 터진 이유. 두 종목으로 변동성 장난 시작. 한국 주식 쓸어 담는 외국인, 이유와 의도는. 딱 하루 남은 초대형 이벤트 ▶️ 대대적인 하락장 재개보다 단기 매매가 키운 요란한 등락 국면 — 시장의 큰 바닥 인식과 별개로 일관된 수급이 추세 전환의 필수 조건이라는 판단 ▶️ SK하이닉스 ADR 하락이 국내 매도를 촉발했다는 분석 — ADR이 -2%에서 최대 -6%까지 밀리자 연기금·금융투자·ETF 매도가 삼성전자와 SK하이닉스, 지수로 번진 구조 ▶️ 알파벳 실적의 핵심은 AI 수익성과 자본지출 — 기존 1,800억 달러에서 1,900억 달러로 높인 투자를 추가 상향해야 국내 반도체에 우호적이라는 관점 ▶️ 외국인의 광범위한 한국 증시 매집 — 삼성전자·SK하이닉스에만 약 1조 8천억 원을 투입한 반면 기관은 두 종목을 약 1조 5천억 원 매도한 대조적 수급 ▶️ 수출 증가와 엔비디아 베라 루빈 공급은 반도체 호재지만 관세·중동 협상·WTI 85달러가 반등 신뢰를 제한한 구간 ▶️ 코스닥은 장기 추세선 부근에서 3일 연속 비슷한 종가 형성 — 로봇주만으로는 종목 수와 시가총액이 부족해 다른 주도 업종·주도주의 동반 등장이 필요한 상황 ▶️ 한국 증시 변동성이 비트코인·파키스탄·아르헨티나·일본보다 크다는 진단 — ETF 비중을 낮추고 현물 수익 기회를 회복해야 할 비정상적 단기 매매 국면

📊 "어디서 많이 보던 장면인데.." 영원한 승자는 없다 하늘을 찌를것만 같던 일본의 기세를 미국이 완전히 무너뜨린 이유 #몰아볼교양 ▶️ 일본의 잃어버린 30년은 단순한 집값 하락이 아니라 자산이 부채보다 빠르게 무너지며 부채비율이 치솟은 대차대조표 위기라는 판단. ▶️ 버블 형성의 연결고리 — 플라자 합의 후 달러당 엔화가 260엔에서 120엔으로 강세 전환하고, 내수 부양을 위해 금리가 5%에서 2.5%로 내려간 데다 부동산 규제까지 완화된 결과. ▶️ 엔화 강세가 수입 물가를 억눌러 긴축 신호를 늦춘 뒤, 일본은행이 기준금리를 2.5%에서 6%로 급히 올리면서 고레버리지 부동산 시장의 동시 매도를 촉발한 구간. ▶️ 주택가격 상승 기대·LTV 거의 100%·낮은 금리의 결합으로 대출 매수가 확산했고, 금리 충격 뒤에는 매수자가 없는 가운데 모두가 출구를 찾는 구조로 전환. ▶️ 자산 하락 → 깡통주택 → 소비 위축 → 기업 마진·설비투자·고용·소득 감소 → 추가 소비 위축으로 이어진 디플레이션 악순환의 고착. ▶️ 정책 대응의 세 가지 실패 — 금리 인하 실기, 생산성을 높이지 못한 도로·교량 중심 재정지출, 2000년 무렵 회복 초기에 시행한 성급한 긴축과 출구전략. ▶️ 핵심 교훈 — 위기는 단일 원인이 아니라 장기간 누적된 환율·금리·부채·정책의 결합이며, 부채 총액보다 자산 대비 부채비율과 정책 타이밍이 결정적이라는 관점.

📊 더 큰 폭등 온다! 2가지 이유만 알면 주식 안 빼앗깁니다 / 성상현 부부장 (풀버전) ▶️ 현재 반도체 조정은 AI 사이클 종료보다 변동성 확대 국면 — 추가 하락이 나오더라도 매수 기회라는 판단 ▶️ 미국은 부채비율 축소와 중국과의 생태계 경쟁을 위해 AI 생산성을 포기할 수 없는 구조 — 연준보다 정부·재무부의 스탠스가 중요한 정치경제 국면 ▶️ 하이퍼스케일러 자본지출은 2024년 2,391억 달러 → 2025년 4,115억 달러 → 2026년 7,607억 달러로 확대 — 현금흐름 악화와 조달비용 상승이 변동성의 핵심 변수 ▶️ 맞춤형 HBM과 B2B 장기계약은 과거 B2C 메모리 사이클과 다른 구조 — 공급과잉 변곡점이 시장 예상보다 늦어질 가능성 ▶️ 2027년은 생산성과 자금조달 능력을 확인하는 시험대, 이를 넘기면 2028년부터 실적 기반의 안정적 대세 상승 가능성 ▶️ 반도체에서 소부장·전후공정·피지컬 AI·응용 서비스로 자금이 이동할수록 작은 산업의 폭등 가능성 부각 — 주도주 교체와 급락을 동반하는 브로드닝 구간 ▶️ 실전 대응은 위험자산 70·현금 및 단기채 30 유지, 과열 시 현금 확보와 레버리지 절제, 종목 판단이 어렵다면 섹터·ETF 활용