D의 테크 투자

📊 오늘도 반도체 폭락 그럼에도 용기가 필요한 이유 (김장열 센터장) ▶️ SK하이닉스 저점 가능성은 열려 있으나 추세 반전보다 과매도 트레이딩이 우선이라는 판단 — 국내 수급과 2배 ETF의 역작용으로 마이크론보다 추가 하락한 몫이 약 20%라는 추정 ▶️ 내년 이익 증가율 40% 컨센서스가 아닌 10% 감소까지 반영한 가격대라는 분석 — 120만원대가 다시 무너지려면 메모리 가격의 연쇄 급락과 이익 30~40% 감소가 필요하다는 판단 ▶️ 주가 안정의 핵심은 실적보다 LTA의 비중·가격·하단 공개와 주주환원 — 불투명한 IR 자체가 한국 반도체의 밸류에이션 할인 요인으로 연결 ▶️ 하이퍼스케일러 실적은 매출 성장만으로 부족 — 본업·마진·영업현금흐름·AI 수익화·CAPEX가 동시에 충족돼야 반도체 반등의 지속성을 확보하는 구간 ▶️ 알파벳 클라우드 성장률 82%와 투자 확대에도 잉여현금흐름 및 6분기 자금 미스매치가 쟁점 — 내년 CAPEX를 3,000억달러까지 보는 시나리오가 투자 재원 검증을 촉발 ▶️ 보고된 빅테크 부채 1조2,000억~1조4,000억달러 외에 약정 형태의 숨은 부담 1조6,000억달러가 있다는 경계 — 사업이나 금리가 틀어지면 CAPEX가 갑자기 꺾일 위험 부각 ▶️ AI 사이클의 최종 변수는 토큰 수요와 ROIC — 추정 범위가 25~50%로 넓어 과거와 같은 낙관 목표가의 빠른 복원보다 확인을 거친 완만한 재평가가 타당하다는 결론

📊 (역대급 폭락 증시 진단 2) 패닉셀 막바지! 김한진 이코노미스트가 지금을 기회라고 말한 이유 #삼성전자 #SK하이닉스 #레버리지etf #김한진 #류순열 #강관우 #코스피 ▶️ 대폭락은 상당 부분 통과했다는 판단 — 추가 여진은 가능하지만 펀더멘털과 수급 충격을 분리해 공포 매도를 피워야 하는 구간. ▶️ 현재 가격은 AI 생태계가 곧 무너진다는 공포를 반영하지만, 데이터센터 투자는 2028년까지 상당 부분 세팅됐고 금리 상승만으로 취소되기 어렵다는 전망. ▶️ 급락의 핵심은 과밀 포지션 청산 — 국내 반도체·계열사·소부장 비중 70%에 레버리지 ETF가 더해져 시장 충격력이 100% 초과로 확대된 구조. ▶️ AI의 최우선 병목은 반도체보다 전력 — 국경 간 이동이 어려운 전력의 특성과 환경단체·지역 주민의 저항이 공급 제약을 심화한다는 분석. ▶️ 효율과 가격 하락은 총사용량을 늘리는 재번스의 역설 — 비용이 60~80% 낮다는 Kimi K3와 오픈소스 확산이 메모리·주문형 반도체 수요 확대에 연결. ▶️ 반도체 목표주가와 시장가격의 괴리가 100% 이상 벌어진 상황 — 애널리스트 전망은 반론과 백업 데이터로 검증하고 펀드매니저가 독립 논리로 재가공해야 한다는 원칙. ▶️ 폭락 뒤 전략은 손절보다 분산 — 반도체의 회복 저항을 감안하면서 저PER 성장주, 화장품·금융지주 등 동반 투매된 업종으로 기회를 넓히는 접근.

📊 (특집: 폭락 증시 진단 1) 훗날 우리는 오늘을 바닥이고 기회라고 부를겁니다! #삼성전자 #SK하이닉스 #레버리지etf #김한진 #류순열 #강관우 #코스피 #반도체 #폭락 ▶️ 이번 폭락은 성장 붕괴보다 레버리지·유동성 청산이 공포를 증폭한 수급 충격이라는 진단 — 포지션 정리 뒤 펀더멘털 불확실성을 해소하는 단계로 진입했다는 판단 ▶️ 수개월 뒤 현재가 저점으로 평가될 가능성 — 코스피가 고점 9,385포인트에서 43% 하락했고, 예상 실적 기준 PER 5배 하회·선행 PBR 1.2배까지 내려온 과도한 저평가 구간이라는 견해 ▶️ 레버리지 ETF와 반대매매가 하락의 악순환을 확대 — 이번 낙폭의 절반가량을 레버리지 ETF 효과로 추정하며, 현금 보유 투자자에게는 적극적 접근이 가능한 구간이라는 주장 ▶️ 중국 창신메모리 상장과 자체 DUV 개발 공포는 주가에 과도하게 반영됐다는 시각 — 중국의 점유율 확대 가능성은 있으나 HBM3·HBM4로의 기술 도약에는 EUV 장벽이 존재한다는 논리 ▶️ 하이퍼스케일러 데이터센터 투자는 작년 대비 올해 114%, 올해 대비 내년 50%, 2027년 대비 2028년 40% 증가 전망 — 성장률 둔화는 가능해도 10%나 0%로 급락할 가능성은 낮다는 판단 ▶️ ASML EUV 장비의 공급 제약과 중국 반입 금지가 한국 메모리의 해자를 강화 — 선발주와 생산능력 확대가 HBM3E·HBM4 기술 격차 확대로 연결될 가능성 ▶️ AI는 인쇄술·철도·자동차·전기·IT에 견줄 50년·100년 단위의 역사적 사이클 — 현재 조정은 다음 단계로 가기 위한 구조조정·병목 해소 과정이며 정상화에는 다소 지루한 시간이 필요하다는 전망

📊 반도체 투톱 급락...펀더멘털 정말 문제 없을까? (이세철) | 인포맥스라이브 2026년 7월 29일 방송 ▶️ 현재 반도체 급락은 실적 붕괴보다 수급 쏠림과 신뢰 약화가 만든 과매도 — 국내 메모리 업체의 PER 3배 이하는 본질 가치보다 낮은 이례적 구간이라는 판단 ▶️ AI가 서버에서 엣지·피지컬 AI로 확장되며 과거보다 긴 메모리 사이클 형성 — 효율화는 수요를 줄이기보다 사용량을 늘리는 제번스의 역설로 연결 ▶️ 중국 CXMT는 아직 선두권과 격차가 크지만 HBM 수입 제한 때문에 내재화를 포기할 수 없는 구조 — D램 5년, NAND 2년가량의 격차를 지키려면 인재와 연구개발 경쟁력 유지가 핵심 ▶️ LTA는 상승 속도를 제한할 수 있으나 가격 하락 시 바닥을 제공하는 장치 — 선수금이 20~30%에 이르는 계약은 고객의 일방 취소 가능성을 낮추고 이익 안정성을 강화 ▶️ 빅테크의 자체 TPU·ASIC 확대는 엔비디아 약화와 별개로 메모리에 긍정적 — HBM 직거래, 칩당 용량 확대, 고객 다변화를 통해 메모리 공급자의 협상력 상승 가능성 ▶️ AI 투자 지속성의 확인 지표는 단순 CAPEX보다 수익화와 실생활의 ‘와우 모멘트’ — 오픈소스·소버린 AI 수요는 기업 데이터와 보안 문제를 배경으로 실적 추정치에 아직 충분히 반영되지 않은 영역 ▶️ 재평가 촉매는 계속 높아지는 이익과 지속적 주주환원 — 내년 적자를 우려해야 하는 전통적 시클리컬 기업이 아니라는 자신감을 시장에 증명할 경우 안도 랠리 가능성 부각

📊 이게 무슨 일이야? 과한 공포 vs 바닥 확인 (이다솔 지점장, KK) - 2부 | 쩜머니톡 ▶️ AI 투자 사이클의 펀더멘털은 유지 — 자금 부족보다 단기간에 몰린 채권 발행에 더 높은 수익률을 요구한 시장 수용력 스트레스 테스트라는 판단. ▶️ 과거 혁명보다 빠른 수익화 — Google·Anthropic의 과금 매출, Meta의 내부 효율화와 유료 구독자 증가를 근거로 2028년 이후 잉여현금흐름 증가 전망 부각. ▶️ 위험의 핵심은 조달 가능 여부가 아니라 조달 금리 — 신용 스프레드와 장기금리가 익숙한 범위를 넘으면 투자가 막힐 수 있으나, 채권을 살 자본 자체는 충분하다는 진단. ▶️ 시장 공포의 상당 부분은 가격에 반영 — 코스닥의 5월 고점 대비 40% MDD는 팬데믹 당시 37%를 웃도는 수준으로, 추가 공포보다 실적 숫자와 적정가치 확인이 중요해진 구간. ▶️ 반전 촉매는 금융 구조의 정상화 — 보증을 포함한 신규 금융기법으로 신용 스프레드가 낮아지고 TRS 매수 제한이 풀리면 AI 트레이드 재개 가능성 확대. ▶️ 한국 증시는 AI 일변도보다 확산 전략 — 과매도된 반도체 소부장과 금리 인하 수혜주, 바이오·소비재 가운데 성장성이 살아 있는 종목으로의 분산 필요. ▶️ 최종 판단은 하방보다 상방이 열린 손익비 — 패시브 자금 유입과 극단적 낙폭을 고려하되, 산업 전체보다 개별 종목의 숫자·밸류에이션을 깊게 검증할 시기.

📊 주가로 보면 사이클 종료? 반도체 정말 끝났나? ▶️ 7월 폭락은 반도체 펀더멘털 훼손이나 시스템 위기보다 극단적으로 꼬인 수급의 문제라는 판단. ▶️ 반도체 상승의 다음 조건은 P사이클에서 Q사이클로의 단순 전환이 아니라 가격 유지·물량 증가·멀티플 리레이팅의 결합. ▶️ 사이클 종료 판단 기준은 하이퍼스케일러 AI CAPEX 삭감, 현물·고정거래가격 데드크로스, 공급 부족 해소와 리드타임 단축, 마이크론의 추세적 하락이라는 4개 신호. ▶️ 원·달러 환율이 하향 안정화되고 마이크론도 촬영일 기준 지난주 반등한 만큼, 아직 시스템 리스크나 반도체 사이클 종료를 확정하기 어렵다는 진단. ▶️ 폭락장에서 개인이 레버리지 종목을 7,300억원 담은 상황에 대한 강한 경고 — 레버리지 배제와 충동 매도 자제 원칙. ▶️ 이상적인 P→Q 릴레이 시나리오는 깨졌지만, 연말과 내년 상반기 랠리 전망은 유지 — AI가 지속되는 동안 우상향 가능성에 무게. ▶️ 대다수에게 위기인 시장이 준비된 소수에게는 기회가 될 수 있다는 관점 — 산업 이해와 미국·국내 주식 절반씩의 분산 운용 부각.

📊 코스피는 역사적 저평가…그런데도 지금 매수를 서두르면 안 되는 이유ㅣ홍선애, 목대균 KCGI자산운용 대표 [여의도 인사이트] ▶️ 이번 급락은 펀더멘털 악화만으로 설명하기 어려운 수급·패닉의 과잉 반응 — 다만 단기 하락 모멘텀은 싼 밸류에이션보다 강하다는 판단 ▶️ 매수 여부는 투자기간의 문제 — 내일의 반등을 노린 진입보다 펀더멘털 유지와 6~12개월 보유를 전제로 한 분할매수가 유효한 구간 ▶️ AI 사이클 종료론에는 선을 긋는 시각 — 토큰 처리량이 1년 반 동안 110배 증가했고 빅테크 설비투자도 아직 축소보다 확대 궤도 ▶️ 핵심 확인 변수는 빅테크의 CAPEX·자금조달·수익화 — 잉여현금흐름 적자 전환으로 투자계획을 시장에 증명해야 하는 단계 ▶️ 창신메모리의 즉각적 위협과 DUV 장비 자립론은 실체보다 앞서간 우려 — 기술 격차는 한 세대, 추정 기간으로 2~3년 또는 3~4년이라는 평가 ▶️ SK하이닉스는 높은 변동성을 감수해야 하는 종목이지만 PER 4.5~5배와 2027~2028년 타이트한 수급을 고려하면 저평가 영역이라는 시각 ▶️ 한국 증시 변동성의 구조적 원인은 메모리 대형주의 시가총액 비중 50% 초과, 개방형 제조업 경제, 장기자금 부족과 모멘텀 자금 쏠림

📊 [하이라이트] "평생 본적 없는 폭락"…사상 첫 이틀 연속 서킷브레이커 '패닉' | 체슬리투자자문 박세익 전무 [워매신박 / 26.07.29.수] ▶️ 급락장은 주식을 버릴 때가 아니라 채울 때라는 결론 — 신규 자금에는 입금되는 대로 주식 100% 편입을 지시한 공격적 대응. ▶️ 패닉 속에서도 플러스를 내는 주도주를 지켜야 한다는 원칙 — 현금화가 필요하다면 강한 종목이 아니라 시장보다 약한 종목을 먼저 정리한다는 판단. ▶️ 이틀째 투매의 핵심 배경은 공포뿐 아니라 신용 반대매매 — 전체 신용잔고 37조원→32조원, 코스닥 11조원→6조9천억원 축소. ▶️ 주식은 성격 적합성이 중요한 자산 — 계좌 변동에 일상을 빼앗기는 투자자라면 자산 규모와 수익 여부를 떠나 시장을 떠나는 편이 낫다는 조언. ▶️ 얇고 쏠림이 심한 한국 시장에서는 외국인 선물 매도가 베이시스 악화와 차익거래 매도를 연쇄 유발 — 변동성이 다시 투매를 부르는 구조 부각. ▶️ 국민연금 등 대형 기관이 상승기에 이익을 실현하고 급락기에 매수해 시장을 받쳐야 한다는 주장 — 40% 하락 구간에서 기관의 완충 기능이 실종됐다는 비판. ▶️ 나스닥과 S&P 500이 고점 대비 2~3% 하락한 상황과 비교할 때 한국 증시의 급등락은 과도하다는 진단 — 구체적인 변동성 완화 실행책 필요.

📊 [7월 29일 수요일 한국시황] 금융위기도 아닌데... 24년 가격 돌아왔다 | sk하이닉스 떨어진 이유 | 개미 레버리지 손실 56조 추정 | 국민연금 의결권 민영화? ▶️ 폭락 뒤 핵심 대응은 패닉 매도가 아니라 생존과 장기 투자 — 위기가 새로 발생하지 않는 한 낮아진 가격을 긍정적으로 볼 구간이라는 판단 ▶️ 시장 예측과 레버리지를 경계해야 한다는 결론 — 서두르지 않고 깨지지 않으면 10년·20년의 복리가 노후 자산으로 연결된다는 메시지 ▶️ 한국 증시의 이틀 연속 두 자릿수 하락 — 장중 760포인트 하락·저점 5,260, 외국인 1조 2천억원과 개인 2조원 매도에 따른 마진콜 추정 ▶️ SK하이닉스 급락은 실적 부진보다 과도한 기대의 반작용 — 매출 80조원·영업이익 60조원·영업이익률 76%에도 물량 증가기 가격 방어와 약한 주주환원이 쟁점 ▶️ 삼성전자·SK하이닉스를 제외한 1년 선행 PER이 전일 9.8배, 급락 장중 9배 초반까지 낮아졌다는 저평가 진단 ▶️ 개인의 레버리지 추정 손실 56조원과 곱버스 하루 거래대금 5조 2천억원 — 상승·하락을 감정적으로 추격하는 투자의 위험 부각 ▶️ 코스닥 존립을 위한 퇴출·승급제 정비와 미래성장 세그먼트, 국민연금 의결권의 전문 운용사 위탁 필요성을 제안한 제도 개선론

📊 [7월 29일 마감시황] 실적보다 먼저 반응한 시장…투자자들이 놓친 신호는?ㅣ홍선애, 이권희, 장우진 [클로징벨 라이브] ▶️ 극단적 공포가 이미 상당 부분 가격에 반영된 과매도 구간 — 현시점의 투매보다 반등 시 비중 조절이 합리적이라는 판단 ▶️ 즉각적인 V자 회복보다 W자·쌍바닥·삼중바닥 가능성 우세 — 반등 전에 매도·보유·재매수 비중을 정하고 한 주라도 실행하는 전략 ▶️ SK하이닉스 컨퍼런스콜은 구체적 LTA·주주환원 설명이 부족했지만 AI 투자, DRAM 부족, HBM4 수율과 기술 로드맵은 훼손되지 않았다는 평가 ▶️ 외국인의 선물 순매수와 연기금 현물 유입이 하단을 지지 — 외국인 선물 매수는 이틀 합계 2조9천억 원 수준, 풋옵션 매도도 반등 베팅을 시사 ▶️ 이란의 선제 공격과 미국 선물·유가 변동이 반도체 실망 매물과 겹친 복합 충격 — 레버리지·신용·담보대출 청산이 매도를 재생산한 구간 ▶️ FOMC의 매파적 동결이나 예상 밖 인상이 오히려 미국 재정 신뢰와 장기금리를 안정시킬 수 있다는 역발상 — 단기 충격과 장기 효과의 분리 필요 ▶️ 실적 가시성이 높은 미용·화장품, 미국의 중국 로봇 규제 수혜 기대주, KT&G·셀트리온 등 방어적 대안 부각