꿈을 담는 단지

Going to UCLA with my daughter

중국->한국 도착 항공편수 : All Time High

삼양식품 실적

[GS 미팅 내용 중 일부분] Executive Summary 1) GS는 강원 동해 북평제2일반산업단지(자가 보유 부지)에 1단계 1.2GW AIDC를 추진 중. 26년 말 인허가 획득 → 즉시 착공 → 2028년 말(11~12월) 단계적 가동·매출 인식 개시가 공식 타임라인. 2) 비즈니스 모델은 순수 임대(콜로케이션). GPU 구매·클라우드 서비스는 하지 않으며, GPU는 테넌트가 조달. O&M은 글로벌/국내 운영사와 협의 중이고, O&M SPC 지분참여 가능성은 열어둠 3) 투자비는 1.2GW 기준 GPU 제외 약 15조원(이 중 건설·전기설비 조달 약 10조원). 자금 구조는 차입 70~80% / 에쿼티 20~30%(약 3~4.5조원), GS는 에쿼티의 50~51%만 부담하고 잔여분은 SI/FI 유치. 별도기준 부채비율 5%로 유상증자 계획 없음. 4) 목표 수익성은 2025년 8월 기업가치제고계획에서 제시한 ROE 8~10% 이상(컨설팅 결과 글로벌 임대사업 기준 10%+ 도출). GS의 BM GS의 AIDC 사업은 "부동산+전력 인프라를 갖춘 건물주" 모델. 데이터센터라는 특수 건물(전력·냉각·보안 완비)을 지어 놓고, GPU를 가진 고객(테넌트)에게 장기 임대료를 받는 사업 Q. 테넌트 협의는 어느 단계인가? 입주는 사실상 확정이고 조건 협상인가? A. 복수 테넌트와 임대료·진입 시기·용량 등 협의 중. 구체적으로 말하기 어려우나 테넌트별 요구가 상이(GPU 확보 시점 2029년 6월 이후 입주 문의, RE100 재생에너지 공급 요구, 초기 100MW 후 확장성 중시, 전력 공급 안정성 증빙 요구 등).

[글로벌 컨퍼런스 콜을 통해 확인하는 K-Beauty] 1. L’Oréal We keep on hearing about how Korean beauty is hot and so on and so forth. We have the number 1 skincare brand in Korea. I really told the team, "Guys, let’s go fast on that one." K-뷰티가 얼마나 인기가 많은지 등에 대한 이야기를 계속해서 듣고 있습니다. 저희는 한국 1위 스킨케어 브랜드를 보유하고 있습니다. 저는 팀원들에게 "여러분, 이 부분은 빠르게 추진해 봅시다"라고 확실히 말했습니다 2. Beiersdorf The second thing also, this is a market where, particularly Poland, 100% of the growth is coming from Korean brands. Here, clearly, we are struggling like all our competitors because we are not a Korean brand. 두 번째로는, 특히 폴란드의 경우 성장의 100%가 한국 브랜드에서 나오고 있는 시장이라는 점입니다. 이곳에서 저희는 한국 브랜드가 아니기 때문에 모든 경쟁사들과 마찬가지로 확실히 고전하고 있습니다. 3. Natura &Co / Avon On the Avon side, the K-Beauty Collection, the Renew sunscreen sticks, the relaunch of the Aquavibe body splash line, and the Avon Wonderland collection, spanning makeup, nail polish, and fragrance 에이본(Avon) 부문에서는 K-뷰티 컬렉션, 리뉴(Renew) 선스크린 스틱, 아쿠아바이브(Aquavibe) 바디 스프레이 라인의 재출시, 그리고 메이크업·네일 폴리시·향수를 아우르는 에이본 원더랜드(Avon Wonderland) 컬렉션을 선보였습니다 4. The Estee Lauder Our performance in Korea was similarly encouraging, with three consecutive quarter of organic sales growth through the fourth quarter. 한국에서의 실적 또한 고무적이었으며, 4분기까지 3개 분기 연속으로 유기적 매출 성장(Organic sales growth)을 달성했습니다 5. Douglas Group In skincare, Rituals, Beauty of Joseon, and Erborian, K-beauty brands, two K-beauty brands. Morphe, Charlotte Tilbury, About-Face, Kérastase, LolaVie, and milk_shake are developing very positively 그리고 두 개의 K-뷰티 브랜드인 조선미녀(Beauty of Joseon)와 에르보리앙(Erborian)이 있습니다. 몰피(Morphe), 샬롯 틸버리(Charlotte Tilbury), 어바웃 페이스(About-Face), 케라스타즈(Kérastase), 롤라비(LolaVie), 밀크쉐이크(milk_shake) 또한 매우 긍정적인 성장세를 보이고 있습니다 6. Ulta Beauty Prestige skincare continued to perform well as newer brands, including Medicube and Dermalogica, and newness from existing brands, including Tatcha and exclusive brand Peach & Lily, drove healthy guest engagement. 메디큐브(Medicube)와 더말로지카(Dermalogica)를 포함한 신규 브랜드들, 그리고 타차(Tatcha)와 독점 브랜드인 피치앤릴리(Peach & Lily) 등 기존 브랜드들의 신제품이 긍정적인 고객 참여를 이끌어내며 견조한 성과를 이어갔습니다.

[AIDC 내용 중 일부분] Q. 테넌트 선정에서 레퍼런스는 얼마나 중요한가? A. O&M 오퍼레이터의 레퍼런스가 중요. 임대 시행주체가 SK냐 GS냐는 문제 아님. 레퍼런스 있는 O&M이 훨씬 좋음. SGC에너지도 경험 없이 KT클라우드 영입으로 해결 : 오퍼레이터를 잘 구하면 되며, 오퍼레이터가 얼라인된 테넌트를 데려올 수도 있음.

[실리콘투 내용 중에서 일부분] Q4. 유럽에서의 고성장 배경과 진입장벽은? A. 유럽에는 실리콘투 외에 정식 통관을 제대로 수행할 업체가 사실상 부재했음. 기존에는 아마존 역직구 등으로 장기간 대기 후 수령하는 구조였으나, 폴란드 진출 이후 유럽 소비자가 늦어도 1주일 내 상품을 받을 수 있는 환경을 조성 → 유럽 K뷰티 수요를 사실상 독과점적으로 흡수 중. 유럽은 국가별 언어·통관 서류·규제가 파편화되어 있어 신생 브랜드나 미국 등 타 지역에 집중하던 밴더가 진입하기 어려운 시장. 실리콘투는 국가별 통관·규제를 모두 뚫어본 경험을 바탕으로 라벨링·통관 서류·규제 대응 시스템(시퀀스)을 구축해 놓았고, 이것이 타 권역 대비 압도적으로 빠른 유럽 성장의 원천. 브랜드 이탈 리스크에 대한 회사 입장 a) 현재까지 완전히 이탈한 브랜드는 없음. 아마존·부츠·세포라 등 플랫폼 1~2개를 브랜드가 직접 운영하는 것은 자연스러운 현상으로 봐야 함. b) 단일 거래처(채널)에서 발생 가능한 최대 매출은 연 500억~1,000억원 수준으로 추산. c) 오히려 낙수효과 존재: 브랜드가 아마존 등에서 랭킹 상위(10위 내)에 오르면 전 세계 B2B 업자들이 해당 랭킹을 주시 → 브랜드와의 직접 컨택이 어려운 만큼 실리콘투로 문의가 유입.

[화장품 세미나 중 일부분] 수출 구조 변화: 유럽이 미국을 추월 1) 올해 5월부터 유럽 합산 수출이 미국 전체를 추월 : 과거 부동의 1위 시장이던 미국의 포지션을 유럽이 넘어섬. 대륙 대 단일국가 구조상 당연한 방향이며, 이제 시작 국면으로 5~8월 및 내년까지 트렌드 지속 전망. 2) 영국: 현재 10% 돌파를 앞둔 상황. 독일·이탈리아는 아직 초기(독일은 상승 개시). 3) 브라질: 세계 3위 화장품 시장. 최근 대통령 브라질 순방에 APR·달바글로벌·실리콘투 동행 → APR·실리콘투 모두 브라질 진출 계획, 관련 생산 캐파 증설 전망. 4) 인도: 나이카(Nykaa) 등으로 진출 확대 : 시장 자체의 외연 확장. 확산 메커니즘: 미국 아마존 랭킹 상승 → 전 세계 바이어들이 아마존을 보고 소싱 → 유럽으로 확산 → 그 하단의 중동·인도로 재확산. 5) K뷰티 경쟁력의 본질: 미국·유럽 제품 대비 동등 이상의 품질 + 현저히 낮은 가격 + 카테고리 창출력(비비크림은 독일에서 시작됐으나 한국에서 고도화, 쿠션 팩트 등). 6) 유일한 구조적 리스크: 미·중 관계. C뷰티가 부상하면 가격으로는 승산이 없음.

[애니메이션 회사 미팅을 통해 알아가는 AI 챗봇 플랫폼의 산업 구조] 필연적 19금화 — 성장과 대중화의 트레이드오프 플랫폼은 전연령 콘텐츠(학원물, 판타지 등)로 시작하지만, 익명성 + 유저의 실험적 사용 + 조회수·인기 기반 노출 알고리즘이 결합하면서 콘텐츠가 점진적으로 성인향으로 변질됨 ("여자 주인공만 나오다가 갑자기 둘이 사랑을 한다거나") 이는 개별 플랫폼의 운영 실패가 아니라 유저 행동에서 발생하는 구조적 귀결이며, 즉 업계 누구도 해법을 못 찾은 상태

한국 소비재는 내 능력으로는 아무리 봐도 장기적인 관점에서 삼양식품, 파마리서치, 에이피알 같은 우상향 할 수 있는 기업이 보이지 않는다. (물론 내가 능력이 없어서 못 찾고 있는게 가장 크지만) 장점은 이런 기업이 3개나 있다는 거고, 단점은 눈치 없이 이 기업이 동시대에 나왔다는 거다 차례대로 2년에 하나씩 나왔으면 6년 동안 투자할 수 있었는데 AI 관련 세미나에서도 위원님께서 비슷한 말씀을 하셨는데, 장기적으로 토큰 가격은 내려갈 수밖에 없고, 다만 토큰 가격 하락이 AI의 몰락을 의미하는 게 아니라, 오히려 건강하게 AI가 확산하고 있다는 증거라고 말하셨다.나도 이 관점에 동의한다. 그래서 단순 비용 절감이 아닌 토큰/AI를 적극적으로 활용해서 실제로 꾸준한 매출을 창출할 수 있는 소비재를 찾고 싶다. 대충 둘러보고 있는데, 아무래도 이런 기업들은 한국보다는 글로벌 소비재에 조금 더 기회가 있을 거라고 생각된다. 열심히 찾아봐야지

아끼는 사람들과 산책! 친한 사람 누군가 저기를 샀으면!!

2026년 3분기 실적 발표에서 제시될 차기 주주환원 정책 업데이트의 기대 요인은? 향후 3년간 사상 최대 규모의 FCF 창출(2026E~2028E 누적 800조 원 이상)이 예상되는 점을 고려할 때, 최근의 자사주 매입 발표는 시장에서 긍정적으로 받아들여질 것으로 판단합니다. 확약된 주주환원 규모 자체가 주가에 긍정적이기는 하나, 투자자들의 관심은 3분기 실적 발표 때 나올 차기 주주환원 정책 업데이트로 옮겨갈 가능성이 높습니다. 당사는 SK하이닉스의 환원 정책이 2025년부터 2027년까지 적용되는 만큼, 회사가 자사주 취득·소각 및 배당의 조합을 통해 추가적인 주주환원을 추진하되 특별배당에 더 많은 초점을 맞출 것으로 조심스럽게 예상합니다. 당사의 2026년 8월 발간 전망치를 기준으로 볼 때, SK하이닉스의 2025A~2027E 누적 FCF는 475조 원에 달할 것으로 추정됩니다. 현재의 40조 원 규모 매입/소각, 2025A~2026E 기간의 최소 배당 지급액 4조 원, 그리고 2026년 2월에 발표된 12조 원 규모의 주식 소각을 차감하더라도, 2027E까지 최소 180조 원 규모의 추가 주주환원(475조 원의 50%에서 앞서 언급한 기발표 주주환원액을 차감한 수치)이 가능할 것으로 예상되며, 이는 현재 시가총액의 16%를 상회하는 규모입니다. 또한 당사는 신규 밸류업 전략(자본 배치 및 자본 집약도 목표치 포함)이 검토 중인 것으로 판단하며, 이는 3분기 실적 발표(10월 말) 시 예정된 신규 주주환원 정책 발표 이후 다음 핵심 관전 포인트가 될 것입니다.

강화된 주주환원 정책 발표 2025–2027E 주주환원 재원을 3개년 누적 FCF의 >50%로 상향 및 고정 FCF 산출 공식 제시 – SK하이닉스는 주주환원 재원을 기존 3개년 누적 FCF의 50% 이내에서 3개년 누적 FCF의 50% 초과로 상향 조정했습니다. 셀사이드 애널리스트 콜에서 SK하이닉스는 자사의 FCF를 "영업현금흐름(OCF)에서 유형자산 취득액 또는 Capex를 차감한 금액"으로 제시하여 경쟁사들과 차별화했습니다. SK하이닉스는 과거 솔리다임(Solidigm) 인수 사례를 언급하며 M&A 지출은 차감되지 않을 것임을 확인했습니다 3Q 실적 발표에서 추가 주주환원 계획 공개 예정 – 확대된 주주환원 재원에 따라, SK하이닉스는 10월로 예정된 3분기 실적 발표에서 추가 환원의 규모와 방식을 공개할 계획입니다. 시사점 – 당사는 총 40조 원 규모의 자사주 매입 및 소각 결정을 해당 주식에 긍정적인 요인으로 판단합니다. 이번 조치는 주가의 유의미한 하한선(floor) 역할을 하여 단기적으로 실질적인 하방 지지력을 제공할 것으로 기대합니다. 또한 회사는 주주환원 프레임워크를 상향하여 FCF 지급 비율을 상한선 50%에서 최소 50%로 끌어올렸습니다. 메모리 전망을 둘러싼 전반적인 시장의 우려 속에 주가가 다소 압박을 받아왔으나, 당사는 SK하이닉스의 이번 주주환원 강화 결정을 중장기 메모리 전망에 대한 경영진의 확신을 명확히 보여준 것으로 평가합니다. SK하이닉스에 대해 투자의견 Buy를 유지합니다