한투증권 중견중소

[한투증권 윤철환] 중견중소 IPO: 약한 투심, 기회로 삼아야 ● 8월 시장 preview - 8월 코멘트: 1) 하반기 성수기 진입에 따라 예비심사는 7월(15건)에 이어서, 8월에도 다수 청구될 전망. 다만 최근 증시 변동성 확대로 기관 수요예측 시장 내 투자 심리 위축, 일부 종목은 저조한 확약 비율/경쟁률 기록, 2) 하반기 증시 낙폭 과대에 따른 저가 매수세 유입, 코스닥 활성화 정책 모멘텀이 예상되는 만큼, 관망 기조 지속하기 보다는 많은 기회 속에서 적극적인 옥석 가리기에 나설 필요 - 8월 상장(예정): 딜리셔스, 케이앤에스아이앤씨, 인제니아테라퓨틱스, 기도산업, 니어스랩, 해치텍 - 8월 수요예측: 기도산업, 니어스랩, 해치텍, 브릴스, 스카이랩스 - 8월 락업 해제(예정): 22개로 많지만, 대부분 최대주주-특관자 물량으로 주가 영향 제한적 > 주요 리스트: 매드업(8/1), 레몬헬스케어(8/6), 폴레드(8/14) ● 8월 관심종목: 해치텍(0155E0) - 2017년 매그나칩반도체 센서사업팀이 분리되어 설립된 반도체 센서 IC 특화 팹리스 기업 - 주요 제품은 지자기센서 IC, 디지털 자기센서 IC, 온도/온습도센서 IC 등으로 1Q26 기준 매출 비중은 각각 65.3%, 28.7%, 3.4%. 엔드 유저는 S사 휴대폰 사업부(한국), OPPO, Vivo 등 글로벌 제조사 - 2026년 매출액 211억원(+50.1% YoY), 영업손실 3억원(적자축소) 전망. 기존 장기 공급계약에 중국 휴대폰 업체향 신규 매출 애드업될 것(지자기센서). 리니어 Hall 센서 제품군의 신규 양산 개시(아날로그 자기센서). 2026년 외형 확대, 고정비 효과를 통한 수익성 개선세에 이어 2027년 흑자 전환 가능할 전망 * 텔레그램 채널: https://t.me/kis_midsmall * 보고서 원문: https://zrr.kr/rF4XKX ★ 위 내용은 내부검수인의 결재가 완료된 것 입니다.

[한투증권 중견중소 김건우] 아이쓰리시스템(214430) 2Q26 Review: 역대 최대 매출 기록 보고서 링크: https://zrr.kr/rWSEIK 텔레그램 링크: http://t.me/kis_midsmall ● 역대 최대 매출 기록 - 아이쓰리시스템의 2분기 실적은 매출액 395억원(+56.0% YoY), 영업이익 48억원(+79.9% YoY)을 기록 - 매출액은 역대 최대 규모이며 유도무기(현궁, 신궁, 천검)의 매출 인식 속도가 빨라진 영향으로 추정 - 2026년은 3년 간의 매출액 정체 구간을 탈피하는 원년이 될 것 ● 또 한 번 기술로 증명할 실적 - 향후 기대되는 점은 두 가지 - 첫번째로 고성능 비냉각 센서 매출 확대. 아이쓰리시스템은 둔곡 신공장을 증설하면서 비냉각 적외선 센서 생산 라인을 확대 - 비냉각형 제품은 냉각기가 필요한 기존 주력 제품과 달리 경량화할 수 있어 로봇, 드론으로의 다양한 적용이 가능 - 두번째 기대요인은 수출 확대. 국내 방산 시장의 경우 방산원가법령 영향에 마진 확보가 제한적인만큼 수출 확대는 마진 상승에 긍정적 - WICS 업종분류 기준 우주항공 및 국방 기업 31곳 중 2025년 13% 이상의 영업이익률을 기록한 기업은 아이쓰리시스템을 포함해 4곳에 불과

[한투증권 중견중소 김건우] 슈프리마(236200): 2Q26 Review: 육각형 인재 보고서 링크: https://zrr.kr/ztgMdM 텔레그램 링크: http://t.me/kis_midsmall ● 매출 성장률 24%, 영업이익률 25% - 2026년 2분기 실적은 매출액 403억원(+24.0% YoY), 영업이익 102억원(+34.2% YoY, OPM 25.2%)을 기록 - 중동 업황이 일부 회복되었고 수익성이 좋은 바이오사인 알고리즘 매출이 이연 인식된 영향 - 데이터센터 향 통합보안시스템 매출은 상반기 누적 실적만으로도 2023년과 2024년 데이터센터 향 연간 실적을 상회할 것으로 예상 ● 주주환원 정책은 계속해서 가속 - 2026년 4월 기업가치제고계획 발표 이후 주주환원 노력 지속 - 현재 120억원 가량의 자사주 매입을 진행중이며 반기배당을 통해 14억원의 배당금을 지급할 예정. 총 주주환원율 목표는 40% 이상으로 설정 ●흔들리지 않는 편안함 - 슈프리마의 2026년 7월 월간 수익률은 +16.7%로 동기간 코스닥 지수 수익률을 38.1%p 상회 - 시장 변동성이 커진 가운데에도 양호한 주가 흐름을 유지한 건 주주환원 정책 강화, 안정적인 실적 기조 덕분 - 최근 4개 분기 평균 영업이익률은 23.1%로 코스닥 상장 기업 중 상위 7% 수준

🔴 美 재무 "오늘이나 내일 호르무즈 해협 재개방 합의 가능성" https://naver.me/GowqDz4O - 중동 전운이 다시금 해소될 조짐이 보입니다. 미국 재무장관 뿐 아니라 카타르 외교부 대변인도 재개방 가능성을 언급했습니다. - 종전이 연내 이뤄진다는 가정 하에 태광의 2027년 연간 영업이익은 2026년 대비 두 배 가량 증가할 전망입니다. UAE의 OPEC 탈퇴와 카타르 재건 수요가 관전 포인트입니다. #태광 #성광벤드

한편 카타르 외교부 대변인도 미국과 이란 간의 회담이 "진행 중"이며 긴장 완화와 호르무즈 해협 재개방에 초점을 맞추고 있다고 밝혔다. 카타르는 미국과 이란간 중재국의 역할을 수행하고 있다.

🔴 캐터필라 분기 매출액 최초 200억 달러 돌파 https://www.wsj.com/business/earnings/caterpillar-posts-higher-profit-sales-on-increased-orders-990788a5?st=e2ccJg - 캐터필라의 2분기 매출액은 205.4억 달러로 전년동기대비 24% 증가했습니다. 분기 최초 200억 달러 돌파입니다. 실적 발표 후 주가는 5.6% 상승했습니다. - 국내 밸류체인 유관 사업부인 Construction 부문과 Resource 부문 역시 고성장세를 이어갔습니다. 삼미금속은 엔드비트, 진성티이씨는 Roller 등을 공급하고 있습니다. #삼미금속 #진성티이씨

Sales across Caterpillar’s construction industries unit grew 35% to $8.35 billion, while the company’s resource industries division posted sales of $4.65 billion, a 20% increase from last year.

2026.07.30 16:49:50 기업명: 슈프리마(시가총액: 3,145억) A236200 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 403억(예상치 : 375억+/ 7%) 영업익 : 102억(예상치 : 83억/ +23%) 순이익 : 189억(예상치 : 60억+/ 215%) **최근 실적 추이** 2026.2Q 403억/ 102억/ 189억 2026.1Q 311억/ 54억/ 100억 2025.4Q 456억/ 130억/ 129억 2025.3Q 303억/ 65억/ 106억 2025.2Q 325억/ 76억/ 7억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260730900786 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=236200

[한투증권 중견중소 홍예림] 파이버프로 (368770) 방산+데이터센터= 밝은미래! ★ 빛으로 세상을 봅니다 - 주력 제품인 광섬유 자이로스코프(FOG, Fiber Optic Gyroscope)는 물체의 회전을 측정하며, FOG와 가속도계를 결합한 관성측정장치(IMU, Inertial Measurement Unit)는 유도무기와 무인기, 위성 등이 자신의 움직임과 자세를 파악하는 데 사용 - 광계측기기는 데이터센터에 들어가는 광트랜시버와 CPO(Co-Packaged Optics, 공동 패키징 광학) 부품을 생산하고 검사할 때 사용 - 방산 항법장치가 외형 성장을 견인하는 가운데 광통신 계측기가 수익성을 보완하는 사업구조 ★ 해외 고객 확대가 이끄는 방산 수출 - 올해 1월 기존 북미 고객인 VIAVI Solutions와 49억원 규모의 IMU 공급계약을 체결한 데 이어, 7월 UAE 정밀유도무기 업체 HALCON과 62억원 규모의 신규 계약을 확보 - 기존 고객의 반복 주문과 신규 고객 확보가 동시에 진행되고 있어 방산 수출이 2026년 외형 성장을 견인할 전망 ★ AI 데이터센터 투자 확대가 광계측기 수요로 - 파이버프로의 광파워미터는 고속 광트랜시버와 CPO 부품을 생산/패키징/검사하는 과정에 사용 - AI 데이터센터의 광전송 속도가 800G에서 1.6T, 나아가 3.2T로 고도화되면 광부품 제조사는 신규 부품 개발과 생산라인 증설을 위해 계측장비를 추가로 도입 필요 ★ 2027년에는 Anti-Jamming과 우주가 더해진다 - 단기적으로는 방산 수출과 광계측기가 실적을 견인하고, Anti-Jamming 양산과 위성용 FOG 공급 확대가 2027년 이후 성장을 견인할 전망 보고서 링크: https://zrr.kr/b861Ue 텔레그램: https://t.me/kis_midsmall

[한투증권 중견중소 홍예림] 쎄트렉아이 (099320) 해외 수주가 바꾸는 이익 체력 ★ 해외가 바꾼 체질, 이익률로 증명하는 2026년 - 2026년 2월 수주한 약 2,831억원 규모의 해외 위성영상 획득장비 공급 계약을 기점으로 수익성이 높은 해외 매출 비중이 큰 폭으로 확대될 전망 -해외 수주 인식이 본격화되는 하반기부터 이익률 개선이 숫자로 확인될 것 ★ 하반기 모멘텀이 많다 -상반기 손익 부진은 일회성 영향이 집중된 결과. 1분기는 계약금액 증액에 따른 기인식 매출의 소급차감 때문 -2분기는 영업이익이 14억원에 그쳤는데, 이는 수주 확대에 대응해 선구매한 장납기 부품에 대한 재고자산 평가충당금을 반영한 결과로 파악. 일회성 제외 시 2분기 영업이익은 40억원 대 후반(OPM 9%)로 추정되어 수익성 개선세는 유효 -3분기 중 초소형위성체계 사업자 평가, 9월 누리호 5차 발사에 초소형군집위성 5기가 탑재되며 하반기 수주 모멘텀 존재 ★ 제조에 더해지는 위성영상 이익 - 자회사 SIIS는 기존 유럽 고객의 관측지역 확대 계약과 터키 신규 고객 계약을 확보 -본업의 해외 수주가 매출로 전환되는 가운데 위성영상 사업의 이익 기여까지 더해지며, 2026년 하반기부터 연결 수익성이 개선될 전망 -해외 대형 프로젝트의 매출 인식이 본격화되는 2027년에는 매출액이 40.2%, 영업이익이 131.3% 증가하며 PER이 29.9배까지 낮아질 것 보고서 링크: https://zrr.kr/8tz7Pw 텔레그램: https://t.me/kis_midsmall

[한투증권 김건우] 연료전지: 블룸에너지 밸류체인에 거는 기대 ● 블룸에너지 2분기 매출액 10억 달러 돌파 - 2026년 7월 28일(현지시간) 블룸에너지 실적 발표. 경영진은 컨퍼런스 콜을 통해 두 가지를 강조. 1) 주요 고객들이 가장 중요하게 생각하는 것은 균등화발전비용(LCOE)보다 전력연결속도(Time-to-power)이며, 2) 연료전지는 최근 불거지는 환경오염 및 지역자원 고갈 문제에서 다른 발전원 대비 우위를 가지고 있다는 점 ● 연료전지 기업 중 블룸에너지 밸류체인에 집중 - 국내 밸류체인(한선엔지니어링, 비나텍, 아모센스)에 집중. 비나텍과 아모센스는 내년까지 생산용량 증설을 진행. 비나텍은 시스템 전체를 납품하며 외형 성장 속도가 빨라질 것. 아모센스는 올해 초 SOFC 전해질 기판 초도 물량을 납품했으며 생산용량을 월 60만장 수준으로 증설 ● 우려 대비 수요가 더 많다 - 전력연결속도, 지역 수용성, 탄소 감축 세 가지 목표를 달성할 수 있는 현장 발전원은 연료전지가 유일. 시장 1위 사업자인 블룸에너지의 성장 속도가 가팔라질수록 밸류체인 기업들의 수혜가 커질 것으로 예상 보고서 링크: https://zrr.kr/G1FKtS 텔레그램 링크: http://t.me/kis_midsmall

[한투증권 김건우] 연료전지: 블룸에너지 밸류체인에 거는 기대 ● 블룸에너지 2분기 매출액 10억 달러 돌파 - 2026년 7월 28일(현지시간) 블룸에너지 실적 발표. 경영진은 컨퍼런스 콜을 통해 두 가지를 강조. 1) 주요 고객들이 가장 중요하게 생각하는 것은 균등화발전비용(LCOE)보다 전력연결속도(Time-to-power)이며, 2) 연료전지는 최근 불거지는 환경오염 및 지역자원 고갈 문제에서 다른 발전원 대비 우위를 가지고 있다는 점 ● 연료전지 기업 중 블룸에너지 밸류체인에 집중 - 국내 밸류체인(한선엔지니어링, 비나텍, 아모센스)에 집중. 비나텍과 아모센스는 내년까지 생산용량 증설을 진행. 비나텍은 시스템 전체를 납품하며 외형 성장 속도가 빨라질 것. 아모센스는 올해 초 SOFC 전해질 기판 초도 물량을 납품했으며 생산용량을 월 60만장 수준으로 증설 ● 우려 대비 수요가 더 많다 - 전력연결속도, 지역 수용성, 탄소 감축 세 가지 목표를 달성할 수 있는 현장 발전원은 연료전지가 유일. 시장 1위 사업자인 블룸에너지의 성장 속도가 가팔라질수록 밸류체인 기업들의 수혜가 커질 것으로 예상 보고서 링크: https://zrr.kr/G1FKtS 텔레그램 링크: http://t.me/kis_midsmall

[한투증권 김건우] 한텍(098070) 2Q26 Preview: 기대되는 하반기 ● 2분기 영업이익률 18.6% 전망 - 한텍의 2분기 실적은 매출액 498억원(+0.9% YoY, +5.9% QoQ)으로 전년 동기 대비 소폭 증가할 전망. 에너지 사업부의 수주 호조 지속이 긍정적. 영업이익은 93억원으로 2025년 2분기 프로젝트 매출 일시 인식에 따른 기저효과 영향에 감소 ● LNG가 없는 곳에서 이 정도의 수주를 - 한텍의 2026년 상반기 신규 수주는 1,100억원을 상회할 것. 고무적인 부분은 북미 LNG 수주, 국내 반도체 탱크 수주가 하반기에 집중되어 있음에도 상반기에 이미 2025년 역대 최대치 절반 수준의 실적을 기록했다는 점. 특히 탱크 사업부 수주 반등이 기대. 2026년 용인 Y1, 평택 P5 등 팹(Fab) 건설이 가속화됨에 따라 최소 300억원 이상의 신규 수주를 기록할 것으로 예상 ● 대미투자 프로젝트 수혜 가능성 - 2026년 7월 28일 국내 언론 보도에 따르면 대미 투자 1호 프로젝트로 미국 텍사스주 엔시날 가스복합화력발전소가 낙점. 한텍은 주력인 열교환기 뿐만 아니라 압력용기 등 플랜트 기자재 사업을 영위. 열교환기 상장기업 중 가장 강력한 북미 레퍼런스를 확보하고 있다는 점을 고려할 때 대미투자 프로젝트 수혜주로 재평가될 전망 보고서 링크: https://zrr.kr/U3NbIO 텔레그램 링크: http://t.me/kis_midsmall

[한투증권 강은지] 지앤비에스 에코: 이익 체질 개선에 주목 보고서 링크: https://vo.la/nhz8kcI 텔레그램 채널: http://t.me/kis_midsmall ● 산업 환경에서 발생하는 유해가스와 분진 등을 처리하는 스크러버를 생산, 판매하는 친환경 공정장비 전문 기업 ● 주요 제품은 플라즈마 스크러버로 기존 연소식 스크러버 대비 물 소비량 및 폐수 발생량이 적고 가동 중 온실가스를 배출하지 않는다는 장점이 있음. 고객사로는 SK하이닉스, 인텔, SMIC, 주성엔지니어링, 맥스웰 등을 보유 중 ● 2025년 기준 매출액의 50.1%와 10.6%를 차지하는 반도체와 태양광 산업의 투자 확대로 인한 수혜로 2026년 실적은 매출액 1,394억원(+51.7% YoY), 영업이익 286억원(+268.1% YoY, OPM 20.5%)을 기록하며 역대 최고 실적을 경신할 전망 ● 주요 전방 산업 호조와 함께 상대적으로 마진율이 높은 태양광향 매출액 비중이 높아지며 수익성도 개선되고 있음 ● 가파른 실적 증가율 대비 12MF PER은 4.2배로 과도한 저평가 구간이며 향후 스크러버 신규 수주 확보를 통한 주가 상승 여력 큼

[한투증권 강은지] 지노믹트리: 아무래도 하나보단 둘이 낫다 보고서 링크: https://vo.la/ESqUaJX 텔레그램 채널: http://t.me/kis_midsmall ● 암 분자진단 전문 기업으로 바이오마커 발굴 시스템과 측정 기술 보유 ● 비침습 방식으로 암을 조기에 발견할 수 있고 환자 편의성 또한 더욱 개선된 암 진단 키트를 개발해 상용화하고 있음 ● 2018년 대장암 검사 키트 얼리텍-C 판매 개시 이후 매출액 성장이 더뎠는데 2027년 신의료기술 평가 종료를 통해 급여 적용 시 의사 처방 편리성 및 환자 접근성 개선을 통한 검사 수요 증가가 예상됨 ● 중국에서는 확증 임상을 마무리해 NMPA 허가 신청을 완료했고 빠르면 2026년 하반기 승인이 완료되며 마일스톤 및 로열티 수령 가능 ● 하반기 비급여 판매를 시작할 방광암 검사 키트 얼리텍-B는 내시경 검사 없이도 방광암 진단이 가능하기 때문에 검사 편의성이 크게 개선될 것 ● 얼리텍-C 판매 부진으로 인한 실적 성장 정체가 마무리되며 주가 또한 반등할 전망

[한투증권 강은지] 아스테라시스 2Q26 Preview: 나아진 2분기 보고서 링크: https://vo.la/OdB3Hys 텔레그램 채널: http://t.me/kis_midsmall ● 2분기 영업이익은 2억원(-93.7% YoY, OPM 2.1%)을 기록할 전망. 중남미 지역 매출액 감소와 대규모 마케팅 비용 집행으로 큰 폭의 영업적자(18억원, 적자전환, OPM -23.9%)를 기록했던 1분기 대비 개선된 실적 ● 1분기에 진행한 대규모 마케팅 성과로 쿨소닉 매출액이 증가할 전망이며 이로 인해 1분기와 유사한 규모의 마케팅 비용 지출에도 불구하고 수익성이 개선됐기 때문 ● 빠른 수익성 개선에도 불구하고 상반기 수익성 악화를 반영해 목표주가를 10,000원으로 28.6% 하향 조정하지만 프리미엄 HIFU 쿨소닉 매출액 증가와 다양한 국가로의 진출 계획을 고려해 투자의견 매수를 유지 ● 1분기 실적 쇼크 이후 실적 바닥이 확인되며 주가 또한 바닥을 다질 전망이며 주가 반등의 단기 트리거는 연내 쿨페이즈 미국 초도 매출액 발생과 수익성 개선 가시화가 될 것

[한투증권 홍예림] 스타십 13차 비행 및 투자 아이디어 점검 ● 7/24(현지시간) 스타십 13차 시험발사 성공 - 실제 스타링크 V3 위성 20기의 사출·통신 성공 - 2단의 연착수에는 성공했지만, 1단은 착륙연소 실패로 고속 충돌해 연착수 기술은 추가 검증이 필요 ● 무게중심이 비행 안정성 검증에서 스타링크 상용 운용 검증으로 이동 중 -13차 비행은 상용 배치가 아닌 준궤도 시험이었지만, 스타십이 실제 V3 위성을 운반하고 사출할 수 있다는 점을 확인했다는 데 의미가 있음 -향후 실제 궤도에 V3 위성 60기를 배치하려면 스타십 양산과 발사 빈도 확대가 필요 -스타십의 국내 소재 공급망인 스피어와 에이치브이엠에 대한 투자의견 매수를 유지 보고서 링크: https://zrr.kr/TMBeTJ 텔레그램 링크: https://t.me/kis_midsmall

한텍(098070) 단일판매ㆍ공급계약체결 📌 규모 기간대비 : 6.64 % 매출대비 : 10.51 % 계약총액 : 181 억원 📌 내용 계약상대 : JGC Fluor BC LNG II JV (캐나다) 주요사업 : LNG Canada Project Phase 2 계약내용 : 북미향 열교환기 공급계약 계약조건 : 계약서상 명시되어있는 조건에 따른 청구 및 지급 📌 일정 (약 1년 7개월) 시작일 : 2026-07-24 종료일 : 2028-01-31 ※ 시총 : 2,986 억원 ※ 현재가 : 26,850 원 ※ 2026-07-24 11:17:17 공시 원문 보기

한텍이 LNG Canada Phase2 열교환기 수주를 공시했습니다. 북미 지역에서의 LNG 터미널 FID가 기존 전망대로 가속화되는 분위기입니다. 피팅, 열교환기 등 LNG 기자재 업체에 긍정적입니다.

[IPO] 하반기 대어급 후보: - 소노인터내셔널(리조트 등) - 무신사(패션 커머스) - 메가존클라우드(클라우드) - 구다이글로벌(화장품) https://m.kukinews.com/article/view/kuk202607230175

[한투증권 김건우] 피팅: 쏟아지는 미국 물량, 다시 흐려진 중동 회복 ● 북미: 끝없는 물량 공세의 시작 - 2026년 6월 미국 피팅 수출액은 전년 동기 대비 187.6% 증가. LNG 터미널 착공이 몰려있는 텍사스/루이지애나 지역 항구로 범위를 좁히면 한국 점유율은 30.8% 수준. 경쟁자인 이탈리아는 2018년 이후 경쟁력 저하. 국내 기업들의 납기 측면에서의 강점 부각될 것 - 2025년 61.3mtpa에 이어 2026년에는 50mtpa 가량의 FID를 예상. 북미 지역에서 기본설계(FEED) 단계에 접어든 물량은 113mtpa로 기대할 수 있는 물량 다수 ● 중동: 님은 먼 곳에 - 2026년 7월 22일 카타르에너지는 LNG 선적 불가항력 적용 기간을 10월 중순까지 연장. 중동 LNG 공급 차질은 FEED 단계의 미국 LNG 터미널 FID 가속화에 도움. 다만, 중동에서 기존 진행되던 프로젝트 재개와 재건 물량이 지연되는 점은 피팅 기업 실적에 부정적. 단기적으로 미국 시장 노출도가 높은 성광벤드 선호 보고서 링크: https://zrr.kr/Y6vjba 텔레그램 링크: http://t.me/kis_midsmall

[한투증권 윤철환] 에이치엘지노믹스(0156T0): 만성질환 중심의 고부가 원료의약품 전문 기업 ● 원료의약품(API) 전문 기업 - 2000년 설립된 원료의약품(API) 기업. 심혈관계, 알러지, 당뇨/비만, 신경정신계에 특화된 기술력과 제품 라인업을 보유. 2026년 예상 매출액 비중: 심혈관계 46.4%, 호흡기계 27.0%, 기타 26.6% - 안정적인 공급망, 캡티브 마켓 확보를 통해 19년 연속 흑자 기록. 전 공정 일관 생산 체계를 통한 원가 절감, 고수익성 만성질환 중심의 제품 포트폴리오를 통해 높은 수익성(최근 3년 평균 OPM 31.7%) 유지 ● 안정적인 성장세 지속 전망 - 국내 원료의약품(API) 자급률은 아직 20% 수준에 불과. 정부의 바이오헬스 공급망 안정 지원 확대 사업 및 국산 원료의약품 약가 우대 정책으로 국내 API 시장은 연평균 13.1% 성장 - 주력 분야인 심혈관계와 호흡기계 질환은 지속적인 치료와 처방이 필요한 필수재 성격+고령화 및 만성질환 증가로 지속적으로 수요 확대 중. 중장기적으로 안정적인 성장 기반 마련 ● 타이트한 가동률, 제2공장 증설 계획 - 2025년 기준 KDMF(원료의약품 등록제도) 23건 등록/보유 - 현재 A라인, B라인 합산 5,000L Capa(반응기 11기, KGMP) 보유 - 가동률 100% 초과하여 증설 진행 중. 제2공장은 반응기 17기로, 대형 1개 라인(5,000L)과 소형 2개 라인으로 구성될 계획. EU-GMP급 시설로, 해외 직수출 판로 개척에 이용될 될 예정 - 향후 타임라인은 4Q26 착공, 4Q27 준공, 2H28 KDMF 승인, 1Q29 상업생산 개시 ● 증설 효과는 2029년부터 - 2026년 매출액 310억원(+7.3% YoY), 영업이익 99억원(+6.1% YoY) 추정. 1Q26 가동률 108.0%로 신공장 증설 전까지는 제한적인 외형 성장 전망. 다만, 최근 고객 및 제품 포트폴리오 다변화가 꾸준히 진행되고 있어, 제2공장이 완공 시 본격적인 외형 확대 가능 - 외부 매출 비중은 2016년 9.8%에서 2025년 45.5%까지 확대된 상태. 제품 믹스는 Tier-1 제품군 중심에서, 최근 Tier-2 비중이 확대되고 있어 수익 구조 다변화가 진행 중 - 외형 성장은 제한적이지만, 생산 전 공정을 내재화한 가운데 지속적인 공정 개선에 따른 원재료비 절감, 리드타임 단축, 수율 향상이 지속됨에 따라 고마진 기조는 유지될 전망 * 텔레그램 채널: https://t.me/kis_midsmall * 보고서 원문: https://zrr.kr/cAxet2 ★ 위 내용은 내부검수인의 결재가 완료된 것 입니다.