[현대차 Credit 이화진]

[9/14 모닝 시황] 1. 주식시장 Review 코스피 6,909.91 (-1.76%), 코스닥 820.64 (-1.95%) 국내 증시는 하락. 고유가 고금리 경계심리에 반도체를 중심으로 투자심리 위축. 코스피 전기전자 업종을 중심으로 외국인 순매도 확대. 업종별로는 보험, 은행, 조선, 건설 강세. 반도체, 석유화학, 2차전지, 철강, 인터넷, 바이오는 약세 다우 52,573.29 (+0.98%), 나스닥 26,333.04 (+0.96%), S&P500 7,656.98 (+0.86%) 미국 증시는 상승 마감. 8월 CPI 발표 직후 지수가 변동성을 보였으나, 중장기물 금리가 진정되면서 저가 매수세 유입돼 반등. 국제유가가 9거래일 만에 하락한 점도 위험선호 심리를 지지. 업종별로는 유틸리티를 제외한 전 업종이 상승했으며, 특징적으로는 오라클이 시장 예상치를 웃도는 실적을 발표했음에도 대규모 부채 부담이 부각되며 1.74% 하락함 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 4.01% (+8.4bp), 국고채 10Y 금리 4.54% (+8.7bp) 국고채 금리는 상승 마감. 국고채는 전일 국제유가 급등과 미국 정부 재정 우려에 미 국채 금리가 크게 오른 여파가 이어지며 약세 미국채 2Y 금리 4.63% (+4.0bp), 미국채 10Y 금리 4.97% (+0.5bp) 미국채 금리는 혼조 마감. 8월 근원 CPI가 예상치를 상회하면서 9월 금리인상 가능성이 높아진 영향으로 단기물 중심으로 상승, 만기별로 엇갈리는 양상 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,345.90원 (+6.70원) 원/달러 환율은 전장 대비 6.70원 오른 1,345.90원에 마감. 원/달러는 미 CP 경계장 및 중동 불안으로 상방 압력을 받았으나, 수출업체 네고 물량 및 숏베팅을 소화하며 상단이 제한되는 모습 달러인덱스 99.12 (+0.042%) 달러인덱스는 99.12로 상승, 미국 8월 근원 CPI가 컨센서스를 상회하면서 연준 금리인상 기대 강화된 영향으로 달러는 강세 4. 주요 뉴스 [트럼프 발언 뉴스] - 트럼프 대통령은 연준이 금리 인상할 가능성에 관해, 미국이 너무 강하기 때문에, 그들의 공식이 어떻든 간에 세계에서 가장 낮은 금리를 지불 해야 한다고 발언 - 한편, 미국이 무역적자를 기록하고 있는 일부 국가에 대해서는 교역을 중단할 것이라고 예고 *언급된 값들은 9/11 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

안녕하세요! 현대차증권 시황/전략담당 김재승입니다. 연준의 9월 기준금리 인상이 기정사실화되고 있습니다. 이제 시장에서 주목하는 점은 '인상 여부'가 아닌 '인상 속도'입니다. 경기 확장 과정에서 점진적인 인상은 주식시장이 수용 가능합니다. <연준 기준금리, '인상 여부'에서 '인상 속도'로 관심 전환> - 미국의 물가 상승 압력이 재차 높아지면서, 연준의 9월 기준금리 인상이 기정사실화되고 있습니다. - 미국과 이란간 무력 충돌 이어지고 있고, WTI 유가가 배럴당 100달러 선을 상회하는 등 물가가 단기간에 하향 안정화될 가능성 높지 않아 시장은 연준의 기준금리 인상을 필연적으로 받아들이고 있습니다. - 강한 8월 CPI가 연준의 9월 기준금리 인상을 강제해 불확실성 해소로 인식되며 9월 11일 미국채 장기물 금리는 오히려 하락했습니다. - 이제 주식시장이 주목하는 점인 인상 여부가 아닌 인상 속도에 있습니다. - 2022년과 같이 연준이 급격한 기준금리 인상에 나설 경우 주식시장은 조정을 받을 수 있습니다. 반면 2004-2006년과 같이 25bp씩 점진적인 인상은 주식시장에 부담이 적었습니다. - 경기확장이 계속되는 상황에서 통화정책 불확실성이 낮게 기준금리를 점진적으로 인상하면 기업들이 금리 상승 부담을 흡수할 여력이 생깁니다. - 10월 이후 연말까지 빅이벤트 종료에 시장 랠리가 전망되는 상황에서 연준의 기준금리 인상이 시장 변동성을 만들어내면 매수 진입 시점으로 삼는 전략이 유효하다고 판단합니다. 자세한 내용은 아래 참고 바랍니다🙂 텔레그램: https://t.me/jskimstock 보고서: https://vo.la/leuYXfs 항상 감사합니다. **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<9/14 Morning News> [주요 뉴스] 트럼프, FOMC 앞두고 "美 세계에서 가장 낮은 금리를 지불해야" https://ift.tt/nlqh98j 트럼프 "일부 무역 적자국과 교역 끊을 것…적어도 균형 수지 원해" https://ift.tt/mPRKwCt 사우디 "동서 송유관 일부 구간 공격받아…가동 중단" https://ift.tt/0CwAI7f 뜨거운 美 소비자물가…근원 0.3% 오르며 전망 상회 https://ift.tt/H42cN9q 美 9월 미시간대 소비심리지수 예비치 47.8…2개월 연속 급락 https://ift.tt/ontj7CG 한은 "지정학 분절에도 글로벌 공급망 유지…특정 경로 의존도 낮춰야" https://ift.tt/ZDdhte4 스튜어드십 코드의 관건은 질적 평가…국민연금 "주주관여 활동 평가 검토" https://ift.tt/vzmQ60C [주요 이슈] 1. '칼 빼든' 금감원, 회사채 캡티브 규정 손질 가닥 업계에 따르면 금융감독원이 회사채 수요예측 과정에서 이뤄지는 캡티브 영업 관련 업무 규정을 개선하고 있음. 최근 회사채 인수 업무 규정 변경안을 만들고 최근 증권사 커버리지 본부 등의 의견을 취합해달라고 요청한 것으로 알려졌으며, 발행사가 대표 주관 인수 계약서상 캡티브를 요구하지 않겠다는 서류를 제출해야 하는 등의 내용이 담긴 것으로 전해짐 https://vo.la/gdGoS1v 2. 큐리어스파트너스, SLL중앙에 1050억원 투자 추진 10일 사모펀드 큐리어스파트너스가 SLL중앙에 대한 1,050억원 규모의 구조화 투자를 추진한다고 발표함. SLL중앙이 발행하는 CB 500억원을 확보해 올해 9월 23일 만기가 도래하는 공모채 350억원을 안정적으로 상환하는 동시에 PEF 프랙시스가 보유한 CPS 중 550억원어치를 팔아 그 대금 전액으로 인수금융을 갚을 계획임 https://vo.la/ouVuuE5 3. 부동산 PF 새 투자처로 뜬 AI 데이터센터…기관자금 수백억씩 유입 업계에 따르면 최근 AI데이터센터 PF에 해외 자산운용사와 국내 기관투자가의 자금이 유입되고 있음. 국내 보험사와 저축은행 등 기관투자가는 국내외 AI·클라우드 데이터센터 관련 PF 투자를 잇달아 검토하고 있는데, 해외 자산운용사가 개별 거래에 500억원 안팎의 자금을 먼저 투자한 뒤, 국내 기관투자가를 대상으로 중·후순위 투자금을 추가 모집하는 구조가 일반적임 https://vo.la/59FsSr1

[9/11 모닝 시황] 1. 주식시장 Review 코스피 7,033.92 (-0.25%), 코스닥 836.92 (+0.79%) 국내 증시는 혼조 마감. 고유가, 고금리 경계심리 속 전반적인 투자심리는 위축. 보험, 게임 강세. 건설, 원자력, 증권, 은행, 리츠, 음식료, 의류, 방산도 상대적으로 견조했으나, 업종내 종목별 차별화. 전력인프라, 석유화학, 바이오, 화장품, 조선은 대체로 약세. 코스닥은 반도체 소부장 일부 종목과 로봇주 강세 나오며 상승 마감 다우 52,064.10 (-0.60%), 나스닥 26,081.72 (-0.65%), S&P500 7,591.70 (-0.58%) 미국 증시는 하락 마감, 트럼프 대통령의 1인당 5천달러 현금 지급 공약에 따른 재정 부담 우려와 8월 PPI 상승이 맞물리며 국채금리 급등한 영향. 국제유가도 급등하면서 물가 및 긴축 부담 지속되는 점도 하방 요인으로 작용. 업종별로 통신서비스, 필수소비재를 제외한 대부분의 업종이 하락했으며, AI 및 반도체 관련주의 약세가 두드러짐 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.93% (+2.0bp), 국고채 10Y 금리 4.45% (+5.2bp) 국고채 금리는 상승 마감. 국고채는 계속되는 국제유가 상승세와 미 재무부 국채 바이백 실망감에 약세 미국채 2Y 금리 4.59% (+15.5bp), 미국채 10Y 금리 4.96% (+ 12.1bp) 미국채 금리는 상승 마감. 미국채 금리는 8월 PPI 내 PCE 연계 항목의 상승과 국제유가 급등에 단기물 중심으로 급등 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,339.20원 (+3.10원) 원/달러 환율은 전장 대비 3.10원 오른 1,339.20원에 마감. 원/달러는 미국 PPI 발표를 앞둔 관망세 속에 소폭 상승 마감 달러인덱스 99.07 (+0.263%) 달러인덱스는 99.07로 상승. 국제유가 상승한 가운데, 8월 미국 도매물가 상승으로 금리 급등하며 달러는 강세 4. 주요 뉴스 [미국 경제 지표 소식] - 8월 PPI는 전월 대비 0.4% 상승. 시장 예상치엔 부합했으나, 지난 6월 0.1% 하락, 7월 0.1% 상승과 비교해 상승 각도가 가팔라짐 - 주간 신규 실업보험 청구 건수는 20만6천건으로 직전 주의 20만7천건 대비 1천건 감소, 시장 예상치(20만5천건)는 상회 *언급된 값들은 9/10 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[현대차증권 경제/채권 최제민] [한국경제의 새로운 균형점] 경제성장, 잠재성장률, 중립금리 그리고 원화 재평가 Executive Summary: 반도체 호황을 넘어 성장과 금리의 새로운 균형점으로 - 2026년 성장률 3.6%로 상향: 성장 중심은 반도체 수출과 투자 - 반도체 호황에서 새로운 잠재성장률로: 자본스톡 + 총요소생산성(TFP) 개선 폭이 좌우 - 중립금리도 지금보다 높은 곳에서 새로운 균형점 모색 - 한은 최종금리 전망치 3.5%로 상향 - 자산시장 시사점: 주식과 원화에 우호적. 단, 채권시장은 엇갈림 - 새로운 균형점 도달 위한 관전 포인트 3가지 - 결론: 이번 국면의 핵심은 성장률·최종금리 전망 변화 보다 균형점의 이동 *자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 🙂 * https://vo.la/e5zvo0C *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat *현대차증권 경제/채권 최제민 채널: t.me/Jemini_macro **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<9/11 Morning News> [주요 뉴스] 예멘 후티 반군 "홍해에서 자유항행 및 국제 무역은 여전히 안전" https://ift.tt/6AXNncw 美 장기물 바이백 '60억달러' 한도 안 채워…국채금리 추가 상승 https://ift.tt/7OydZ89 美 8월 PPI 전월비 0.4% 올랐다…상승 각도 가팔라져 https://ift.tt/atSMlOq ECB, 3대 정책금리 25bp 인상…6월 이후 두 번째 https://ift.tt/qAb96X8 BOJ 위원 "정책금리, 중립금리 추정 범위 수준으로 추가 인상해야" https://ift.tt/pRCZMia 韓총리 "11월 이후 원유 확보 선제 대응"…호르무즈 확전 대비 비상경제점검 https://ift.tt/sXi2MIa [주요 이슈] 1. 한국증권금융, 3억달러 채권 데뷔전 성공…증권사 외화 안전판 역할 나선다 업계에 따르면 첫 외화채 발행에 나선 한국증권금융이 아시아와 유럽 등에서 진행한 수요예측을 통해 3억 달러 규모의 유로본드 발행을 확정함. 가산금리는 동일 만기 미국 국채금리에 47bp를 더하는 것으로 정해짐. 금번 발행은 최근 국내 증권사들의 해외 사업 확대에 발맞춰 외화 조달 안전판 역할을 위한 것으로 알려짐 https://vo.la/IBAJo5X 2. 한양증권 첫 공모채 '4개 트랜치'…A급 증권채 태핑 업계에 따르면 한양증권이 처음으로 공모 회사채 시장에 진입할 정임. 이를 위해 총 1,200억원 규모의 무보증사채 발행을 위한 증권신고서를 제출했으며, 1년부터 2년까지 트랜치를 촘촘하게 나누고 금리 범위도 넓게 설정함 https://vo.la/kQZzd3S 3. 10년만에 공모채 복귀 LS증권, 최대 1400억 조달LS그룹 업계에 따르면 LS증권이 다음달 공모 회사채 발행을 통해 700억원 규모를 조달할 예정이라고 알려짐. 이는 LS그룹에 편입된 이후 처음 시도하는 공모채 발행으로, 전신인 이베스트투자증권 시절을 포함해도 10년 만에 공모채 시장 복귀임 https://vo.la/uORv5DM

[9/10 모닝 시황] 1. 주식시장 Review KOSPI 7,051.64 (+1.40%), 코스닥 830.37 (+2.28%) 국내 증시는 상승. 업종별 차별화 전개. 전반적으로 에너지 관련 업종은 강세, 내수소비 업종은 약세. 2차전지, 정유, 전력기기, 태양광, 광통신, 조선, 방산 등 상승. 보험, 은행, 엔터, 화장품, 게임, 백화점 등 하락. 코스닥은 2차전지와 반도체 장비주 강세 속 코스피 아웃퍼폼 다우 52,380.66 (-0.77%), 나스닥 26,253.34 (-0.64%), S&P500 7,636.36 (-0.48%) 미국 증시는 하락 마감. 미국과 이란 간 긴장 고조됨에 따라 브렌트유가 100달러를 넘어서자 투자심리 냉각. 또한, 미국 재무부의 장기물 국채 바이백(환매입)이 기대에 못 미친 점도 증시 약세 요인으로 작용. 업종별로는 에너지가 1% 이상 올랐고 나머지 업종은 모두 하락 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.91% (+0.9bp), 국고채 10Y 금리 4.40% (+0.0bp) 국고채 금리는 상승 마감. 국고채는 국제유가의 꾸준한 상승세와 외국인 투자자의 매도세에 약세 미국채 2Y 금리 4.43% (+3.7bp), 미국채 10Y 금리 4.84% (+5.2bp) 미국채 금리는 상승 마감. 미 재무부는 이날 장기 국채를 오는 10일 최대 60억달러 규모로 바이백한다고 발표했으나, 규모가 시장의 기대치에 못 미치자 국채금리는 상승 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,336.1원 (-9.5원) 원/달러 환율은 전장 대비 9.50원 내린 1,336.10원에 마감. 이날 베센트 재무장관이 엔화에 역배팅을 하지말라고 경고하자, 엔화 강세폭이 커지며 원/달러는 하락 압력을 받음 달러인덱스 98.79 (-0.07%) 달러인덱스는 98.79로 하락. 달러는 엔화 강세에 연동되어 약세 압력이 컸으나, 시장의 기대를 밑도는 장기국채 바이백 규모 발표에 따른 미국채 금리 상승으로 달러 낙폭이 축소됨 4. 주요 뉴스 [미-이란 전쟁 관련 소식] - 트럼프 대통령은 이란과 전쟁에 대해 선거 직후 전쟁이 끝날 것이라고 전망 - 이슬람혁명수비대는 호르무즈 해협 제한 구역을 오만해와 아라비아해 일부 지역까지 확대하겠다고 발표 - 사우디는 12시간 동안 예멘을 48차례 공습 *언급된 값들은 9/9일 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<9/10 Morning News> [주요 뉴스] 트럼프 "이란과 전쟁, 美 중간선거 이후 끝날 것" https://ift.tt/tp6XrTi "사우디 정권, 지난 12시간 동안 예멘 48차례 공습" https://ift.tt/fRxk4PI "파키스탄, 사우디 요청에 조만간 후티 반군 공습 가능성" https://ift.tt/QJY4crz 美 재무부, 내일 장기물 국채 바이백 최대 60억달러 시행 https://ift.tt/wpT4oHl 주거 PF 자기자본비율 규제 2년 유예…증권사 2조원대 자체펀드 조성 https://ift.tt/jYGCsl7 [주요 이슈] 1. '3조' SK하이닉스 선택은 중장기 크레디트물…"가장 효율적 방향으로 자금 운용" SK하이닉스가 운용사를 선정해 3조원 규모의 크레디트물 투자를 곧 집행할 것으로 전망됨. 업계에 따르면 SK하이닉스는 최근 일부 대형 자산운용사들에 RFP를 발송했다고 알려짐. 시장에서는 6개 대형 자산운용사가 선정됐고, 각각 5천억원 규모로 3조원이 곧 집행될 전망 https://vo.la/VerTlGJ 2. 거래소, 주식시장 애프터마켓 개설… 14일부터 시행 한국거래소가 미국 주요 거래소와의 유동성 경쟁에 대응하고 투자자 거래 기회를 확대하기 위해 오는 14일부터 애프터마켓을 운영할 예정. 거래소는 이 같은 내용을 담은 유가증권·코스닥시장 업무규정 개정안을 의결함. 애프터마켓은 오후 4시부터 8시까지 4시간 동안 운영된다. 기존 장 종료 후 운영하던 시간 외 단일가(오후 4시∼6시)와 달리 실시간으로 주문 체결이 가능함 https://vo.la/icxSYF4 3. 제이알리츠, 英소송 패소…법원 “JLL 평가 미흡했지만 유효” 업계에 따르면 제이알글로벌리츠가 유동성 위기의 핵심 변수였던 벨기에 브뤼셀 ‘파이낸스타워’ 감정평가를 뒤집기 위해 제기한 영국 소송에서 패소했다고 알려짐. 제이알글로벌리츠도 공시를 통해 JLL 감정평가의 유효성이 인정되어 캐시트랩이 지속된다고 밝힘 https://vo.la/jmSk0Qj

[현대차증권 Credit 이화진] Credit Weekly - 금리 메리트 회복으로 수요예측 분위기 점차 개선 금리 메리트 회복되면서 수요예측 분위기 점차 개선 - SK하이닉스는 발행물 중심으로 매수하며 크레딧 시장의 주요 수요처 중 하나로 역할을 해왔음. 운용사 선정을 통해 크레딧 채권을 투자할 수 있다는 언론 보도가 나오면서 구체적으로 정해진 것은 없지만 발행과 유통 시장의 수급 개선에 대한 긍정적 신호가 될 것으로 보임 - 다수의 발행이 증권사 금융지주사였고, AA- 등급에서도 이전대비 민평대비 강하게 낙찰되는 구간도 있었음. 금리 레벨이 올라오면서 전반적으로 수요예측 분위기가 조금씩 개선되는 모습임 미국 이란 전선 확대, 원화 수요 증가 영향으로 환율은 1년 11개월만에 1,330원 터치 - 예멘의 후티 반군이 사우디아라비아를 공격하며 홍해 인근까지 전선이 확대되었고, 이에 미국도 원유 수출 허브인 하르그 섬 인근 이란 원유 운반석을 공격하자 이란도 미군 함정을 공격하는 등 확전 양상을 보임. 이 여파로 WTI 기준 95 달러 수준까지 상승했고, 미국채 금리도 10년/30년 기준 각각 4.8%/5.3%로 높은 수준 유지 중임. 국내 채권 시장도 3년/10년 3.9%/4.4% 수준으로 상승함. 크레딧 스프레드는 전반적으로 강보합 흐름을 이어감 - 원/달러 환율은 수출 대금 환전 수요, SK하이닉스 ADR 관련 자금 유입, 반도체 기업들 주주환원 확대에 따른 환전 수요 기대감 등의 영향으로 한때 1,330원선까지 하락했으며, 1,335원 수준에서 움직임. '24년 10월 이후 가장 낮은 레벨임 *자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:) *https://vo.la/7YgMVMD *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[9/9 모닝 시황] 1. 주식시장 Review KOSPI 6,954.52 (-0.58%), 코스닥 811.88 (-1.25%) 국내 증시는 하락 마감. 오전엔 반도체 대형주 강세가 코스피 지수 상승 주도. 오후장 후반부 고유가 경계감에 양 지수 상승폭 반납하며 하락 마감. 업종별로는 대미 투자 사업 추진에 따른 가스복합화력발전과 원전 건설 사업 수혜 기대감에 건설, 원전주는 상승. 백화점도 강세. 반면 인터넷, 2차전지, 화장품, 제약, 음식료, 자동차, 은행 등은 약세 다우 52,786.07 (-1.18%), 나스닥 26,421.41 (-0.32%), S&P500 7,673.52 (-0.58%) 미국 증시는 하락 마감. 최근 미국과 이란간의 갈등이 고조되는 가운데, 이날 이란의 하르그섬 부근에서 수차례 폭발음이 들렸다는 이란 매체의 보도가 나오자 투자 심리 악화. 업종별로는 에너지가 +1% 이상 오른 반면 의료건강은 -2.55%, 금융은 -1.43% 하락 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.90% (+0.1bp), 국고채 10Y 금리 4.40% (+1.6bp) 국고채 금리는 상승 마감. 장중 외국인의 국채선물 순매수 움직임에 따라 강세 분위기가 이어졌지만, 장 막판 국제유가가 급등하면서 대외금리에 영향 받아 약세 전환 미국채 2Y 금리 4.40% (+2.8bp), 미국채 10Y 금리 4.79% (+0.7bp) 미국채 금리는 상승 마감. 중동 분쟁이 격해지며 국제 유가가 상승하자 미국채 금리는 상방 압력을 받음 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,345.6원 (+5.1원) 원/달러 환율은 전장 대비 5.10원 오른 1,345.60원에 마감. 원/달러는 장 초반 엔화 강세에 연동되어 연저점을 위협하기도 했으나, 저점 인식에 따른 결제 수요가 유입되며 상승 전환 달러인덱스 98.85 (-0.06%) 달러인덱스는 98.85로 소폭 하락. 중동 불확실성 속, 달러는 엔화 강세에 연동되어 약세 양상 4. 주요 뉴스 [미-이란 전쟁 관련 뉴스] - 8일(현지시간) 이란혁명수비대(IRGC)는 성명을 통해 자신들이 미국 무인 잠수정을 포획했다고 주장 - 한편 같은 날 이란 페제시키안 대통령은 자신의 엑스를 통해 침략자들(미국)이 후회할 때까지 저항하겠다고 의지를 다졌음 *언급된 값들은 9/8일 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

안녕하세요! 현대차증권 시황/전략담당 김재승입니다. 일본 국채 금리 상승과 엔화 강세에 엔캐리 트레이드 청산 우려가 커지고 있습니다. 다만 2024년 8월 대비 가능성은 높지 않다고 판단합니다. 누구나 아는 위기는 위기가 아닙니다. <엔캐리 청산? 누구나 아는 위기는 위기가 아니다> - BOJ가 연말까지 기준금리를 2차례 인상할 것이란 전망이 높아지고, 엔화가 9월부터 급격히 강세를 보이면서 엔캐리 트레이드 청산 우려가 커지고 있습니다. - 이번에는 2024년 8월과 같은 급격한 엔캐리 트레이드 청산 가능성은 높지 않다고 판단합니다. - 첫째, 시장은 이미 BOJ의 연내 2차례 기준금리 인상 가능성을 가격에 반영하고 있습니다. 금리 인상은 예상된 이벤트로 급격한 엔캐리 포지션 청산은 제한적일 것입니다. - 둘째, 2024년 엔캐리 트레이드 청산 당시와 비교하면 현재 엔화의 투기적 순매도 포지션이 크지 않습니다. 지난 7월 31일 미국-일본 엔화 공동 매수 개입으로 순매도 포지션이 한차례 축소되었습니다. - 셋째, 미-일 금리차 축소 속도가 2024년 대비 완만할 것으로 전망됩니다. 2024년에는 미-일 금리차가 3개월만에 1%p 축소되면서 엔캐리 청산을 가속화했습니다. 이번에는 BOJ와 연준 모두 긴축적 통화정책이 전망되고 있기 때문에 금리차 축소 속도가 완만할 것으로 전망됩니다. - 이러한 배경의 차이로 인해 엔캐리 청산과 그에 따른 위험자산 매도를 야기하지 않을 전망입니다. 자세한 내용은 아래 참고 바랍니다🙂 텔레그램: https://t.me/jskimstock 보고서: https://vo.la/JbiKHmo 항상 감사합니다. **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<9/9 Morning News> [주요 뉴스] 미군, 이란 '원유수출 허브' 하르그섬 인근서 유조선 공습 https://naver.me/F7F1W2Ho 이란, 美 스마트 무인 잠수정 포획 주장 https://ift.tt/NrA0Rxs 트럼프, 캐나다 관세에 보복…"정부조달 계약서 캐나다산 제외" https://naver.me/xKy3hYhV 美재무 "국채 바이백 확대, 양적완화 아냐…'불균형→균형' 작업" https://ift.tt/3Plcr9S 미국 '3천500억달러 초과' 대미투자 요구…정부, 한도 방어 총력 https://naver.me/F05DP5AJ NH투자증권, 2천억 회사채 수요예측에 10배 수요 확인…전 구간 민평 언더 https://ift.tt/SJj85tl [주요 이슈] 1. 6천억 규모 2차 국민참여성장펀드 30일 출시…서민 물량 50%로 확대 금융위원회는 6천억원 규모의 2차 국민참여형 국민성장펀드를 오는 30일부터 다음 달 15일까지 10영업일간 판매할 계획을 밝힘. 서민 전용 물량을 전체의 20%에서 50%인 3천억원으로 확대하며, 판매 첫 주에는 온라인 판매 비중을 은행 40%, 증권사 60%로 제한. 2주차부터는 서민 물량과 온라인 판매 비중에 제한을 두지 않을 것이라 밝힘 https://vo.la/K6OJSn3 2. SH공사, 첫 전단채 발행으로 조달 안정성 배가…다변화 박차 업계에 따르면 서울주택도시공사(SH공사)가 첫 전자단기사채 발행으로 조달처 다변화에 나섰음. 1,000억원 규모의 91물 전단채 발행이며, 최근 채권시장 금리 변동성과 공기업들의 자금 수요 증가 기류 속에서 단기금융시장으로 발길을 넓혀 조달 기반을 강화한 것으로 풀이 https://vo.la/EhRa73N 3. 은행권, 은행채 '찍고 또 찍고'…발행한도 문제없다 금융투자협회에 따르면, 은행권이 올해 발행한 은행채 발행액은 8월 누적 기준 182조1천500억원으로 작년 같은 기간(130조2천940억원) 대비 39.8% 증가함. 특히 하반기 들어 매달 25조원 수준으로 채권을 찍는 등 연초 대비 발행 규모가 커짐. 이처럼 은행권이 최근 은행채 발행을 통한 조달에 속도를 내면서 작년 말 계획한 연간 발행한도를 무난히 채울 전망임 https://vo.la/k888NZJ 4. 큐리어스파트너스, SLL중앙 '구원 투수' 나선다 업계에 따르면, 큐리어스파트너스가 SLL중앙에 신규 자금을 투입하는 구원투수로 나설 전망이며, 투자 안정성 확보를 위한 중앙그룹 오너일가의 개인자산 담보 제공도 성사 가능성이 높아지고 있음. 인수금융 대주단도 신규 투자금에 기존 채권보다 우선적인 회수 권한을 부여하는 방안을 검토 중인 것으로 알려짐 https://vo.la/BK9MCFG

[9/8 모닝 시황] 1. 주식시장 Review 코스피 6,995.39(+4.61%), 코스닥 822.19(+1.07%) 국내 증시는 상승 마감. 오픈AI 차세대 모델 공개에 따른 반도체 대형주 강세가 코스피 지수 상승 주도. 외국인과 기관도 코스피 전기전자 업종을 중심으로 순매수. 업종별 차별화 속 전력기기, 원전, 은행도 강세. 반면 음식료, 화장품, 의류, 리츠 등은 약세. 코스닥은 제약주 약세에도 불구하고 반도체 장비주 강세에 1%대 상승 다우 53,414.25 (휴장), 나스닥 26,506.99 (휴장), S&P500 7,718.60 (휴장) 전일 미국 증시는 노동절로 인해 휴장 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.90% (+1.6bp), 국고채 10Y 금리 4.39% (+2.5bp) 국고채 금리는 상승 마감. 국고채는 아시아장에서 호주와 일본 국채 금리가 상승하는 가운데, 주가 상승에 위험선호 분위기도 이어지며 약세 미국채 2Y 금리 4.37% (휴장), 미국채 10Y 금리 4.78% (휴장) 전일 미국 채권시장은 노동절로 인해 휴장 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,340.5원 (-9.90원) 원/달러 환율은 전장 대비 9.90원 내린 1,340.50원에 마감. 원/달러는 엔화 강세 및 외인 국내주식 순매수세(약 3조원)에 영향 받아 하락하였으나, 국민연금의 환헤지 중단 소식에 낙폭 일부 회복 달러인덱스 98.92 (-0.25%) 전일 미국 외환시장은 노동절로 인해 휴장 4. 주요 뉴스 [트럼프 관련 소식] - 트럼프 대통령이 캐나다의 대미 보복 관세 부과를 앞두고 캐나다의 고급 제트기 제조업체 제품에 대해 수입 중단을 선언 - 한편 노동절 연휴를 맞아 트럼프 대통령은 수많은 선거용 메시지를 SNS에 업로드. 이중에는 캐나다와 그린란드, 멕시코까지 모두 미국 영토로 표시한 지도 사진 등이 포함됨 *언급된 값들은 9/7일 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<9/8 Morning News> [주요 뉴스] 트럼프, 또 캐나다 때리기…"제트기, 美서 안 만들면 못 판다" https://naver.me/FNtJKwJL 美노동절 기름값 사상최고…"이란전탓 소비자 135조원 추가부담" https://naver.me/5UV4BGZk 美 10년물 금리 5% 시험대…회사채·국채입찰 몰린 '살얼음판' https://naver.me/5Qs9IrBO 대미투자 1호 텍사스 가스발전소 유력…대형 원전 8기도 검토 https://naver.me/GbyNA4Ai 국민연금, 환율 하락에 환 헤지 중단…매수 물량 포착 https://ift.tt/2gziRG8 대신F&I, 회사채 수요예측서 모집액 10배 넘는 자금 몰려 https://naver.me/54KCwqOr [주요 이슈] 1. [내년 채권 수급은] WGBI 가고 미래대응기금 온다 올해 국고채 시장의 수급 호재로 작용했던 WGBI 편입이 11월 마무리되는 가운데, 이후 가장 주목할 수급 요인 중 하나로 미래대응기금에 주목하고 있음. 미래대응기금은 반도체 호황으로 발생한 추가 세수 등을 재원으로 하며 규모는 총 162조 3,000억원. 이에 미래대응기금의 여유자금이 국고채 시장에 유입될 경우 수급 부담이 일부 경감될 수 있다는 점에서 주목을 받고 있음 https://vo.la/r7viloD 2. 금융지주 신종자본증권 완판 행렬…리테일 위축에도 기관 '뭉칫돈' 최근 신한금융, 우리금융, KB금융 등 주요 금융지주가 실시한 신종자본증권 수요예측에서 모집액의 두 배가 넘는 수요를 기록함. 제이알글로벌리츠와 중앙그룹 회생 신청 이후 리테일 투심은 위축됐지만, 중앙회나 자산운용사의 수요 덕분으로 풀이 https://vo.la/7dkeBCc

[9/7 모닝 시황] 1. 주식시장 Review 코스피 6,687.21 (+1.64%), 코스닥 813.50 (+2.95%) 국내 증시는 상승 마감. 연준 인사들의 금리 동결 시사 발언에 투자심리 개선. 반도체 대형주 상승이 지수 상승 주도. 업종별 차별화 전개. 반도체, 로봇, 정유 등 강세. 금리 상승 수혜의 보험, 은행은 약세. 코스닥도 로봇, 제약, 반도체장비주 강세에 상승 다우 53,414.25 (-0.51%), 나스닥 26,506.99 (-0.29%), S&P500 7,718.60 (-0.38%) 미국 증시는 하락 마감. 8월 비농업 고용이 16.2만명으로 예상치를 상회하면서 연준 금리인상 우려 강화된 영향으로 약세. 이란 전쟁발 물가 부담 속 고용까지 강하게 나오면서 긴축 필요성이 커졌다는 판단이 매도 심리를 자극. 다만 AI 및 반도체주에는 매수세 유입되며 상승. 업종별로 기술, 산업, 유틸리티는 상승했으나 의료건강, 임의소비재 업종은 하락함 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.88% (-0.4bp), 국고채 10Y 금리 4.36% (-0.7bp) 국고채 금리는 하락 마감. 국고채는 미국채 금리 하락 영향에 강세로 출발, 다만, 외국인이 국채선물을 매도하고 미국 고용보고서 발표를 앞두고 신중한 기류가 강해지면서 강세 폭이 축소 미국채 2Y 금리 4.37% (+2.8bp), 미국채 10Y 금리 4.78% (+1.5bp) 미국채 금리는 혼조 마감. 미국채 금리는 8월 비농업 고용이 예상치를 크게 웃돌며 9월 긴축 우려 확산된 영향으로 단기물 중심으로 상승 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,350.40원 (-8.90원) 원/달러 환율은 전장 대비 8.90원 내린 1,350.40원에 마감. 원/달러는 대규모 달러 매도세, 글로벌 약달러, 외인 국내주식 순매수세에 영향 받아 하락 달러인덱스 99.15 (+0.180%) 달러인덱스는 99.15로 상승. 캐나다달러 약세 속, 미국 8월 고용이 시장 전망을 큰 폭 상회하며 긴축 경계감과 미국채 금리가 상승한 영향으로 달러는 강세 4. 주요 뉴스 [원유 관련 뉴스] - OPEC+는 10월 산유량을 9월 수준으로 유지하기로 결정하며, 지난 4월부터 6개월 연속 이어온 증산 행보를 중단 - 한편, 크리스 라이트 미국 에너지부 장관은 6일(현지시간) 호르무즈 해협에서 하루 900 만배럴의 원유가 통과하고 있고, 7일 평균으로 가장 높은 수준이라고 강조 *언급된 값들은 9/4 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.