курс доллара

💣 Ликвидация ждунов, или почему главная ставка сегодня делается не на акции, а на сам рубль Есть одна цифра, которая, как мне кажется, гораздо важнее индекса Мосбиржи - Денежная масса. 👆 Посмотрите на график. С начала 2022 года объём рублей в экономике фактически удвоился с ~ 66–67 трлн до более чем 130 трлн рублей. За май 2026 года М2 достигла около 133,8 трлн рублей, а годовой темп роста снова ускорился выше 13%. Теперь задайте себе простой вопрос. Если количество рублей выросло почти вдвое, а количество квартир, заводов, нефтяных скважин, магазинов, вышек связи и складов Озон не удвоилось, что в этой конструкции должно подешеветь? Не торопитесь, ответ неприятный и это не активы, а рубль. Именно поэтому мне кажется, что сегодня спор между вкладчиками и акционерами идёт вообще не о доходности. Вкладчик говорит: «Я доверяю системе. Она сохранит покупательную способность моих денег». Акционер говорит: «Я доверяю не системе, а активам внутри системы». На первый взгляд разница незаметна, но именно здесь проходит вся линия фронта. ☹️ Представьте двух людей. Первый держит миллион на депозите. Второй владеет куском нефтяной компании, мобильного оператора, банка или торговой сети. У первого есть цифры на экране, у второго доля в бизнесе. И вот это принципиально разные вещи, потому что депозит это по сути обещание, а акция это уже собственность. Обещание может быть очень надёжным, но оно всё равно остаётся обещанием. Многие до сих пор считают, что рынок падает потому, что инвесторы вдруг увидели какие-то новые риски. Мне кажется, всё намного банальнее. Последние месяцы рынок жил надеждой на быстрое улучшение ситуации, на разворот, на то чудо, что произойдет тот самый легендарный договорнячок, который должен был всё исправить и увы когда надежда заканчивается, начинается математика. 🤷‍♂️ Именно поэтому сейчас мы видим не фундаментальные продажи, а эмоциональную капитуляцию. Маржин-коллы, принудительные закрытия позиций и распродажи у тех, кто заходил в рынок с плечом и без плана, действительно резко выросли на последнем падении, а рынок очень любит такие моменты, потому что самые дорогие активы обычно покупают на эйфории, а самые дешёвые на ликвидациях. Вообще биржа удивительное место. Там регулярно происходит один и тот же обмен - терпеливые покупают активы у нетерпеливых, а спокойные покупают у испуганных. Подготовленные же покупают у тех, кто пришёл за быстрыми деньгами и так уже сотни лет. Поэтому лично мне сегодняшняя ситуация напоминает не начало катастрофы, а момент, когда рынок пытается выяснить, кто действительно хотел владеть бизнесом, а кто просто хотел быстро заработать и вот когда последние ждуны покидают рынок через кнопку принудительного закрытия позиции, обычно начинается самое интересное и нет, это не означает, что завтра всё полетит вверх. Рынок вполне может ещё падать и заставить многих усомниться в своих решениях, но если денежная масса продолжает расти двузначными темпами, если компании продолжают продавать товары и услуги, если экономика продолжает генерировать денежные потоки, то рано или поздно владельцы реальных активов начинают догонять эту денежную волну. 👉 Поэтому главный вопрос сегодня не в том, где будет индекс через месяц, а что через пять лет окажется ценнее: обещание сохранить ваши деньги или владение тем, что эти деньги зарабатывает?