차용호

[김광수 전기전자] LG전자(066570): 일회성 요인 제외 시 견조한 수익성 실현 투자의견 Buy(유지) / TP 160,000원 (유지) - 2Q23 실적은 매출액 20.0조원(+2.7%YoY, -2.0%QoQ), 영업이익 7,419억원(-6.3% YoY, -50.5%QoQ)을 기록. 기존 잠정실적 영업이익 8,927억원 대비 -1,508억원 이 감소한 배경은 GM Bolt EV 리콜 기간 중에 발생한 재료비 상승분 관련 일회성 충당금이 발생했기 때문. - 2H23 경기 불확실성이 여전히 지속되는 가운데 경쟁심화 및 타이트한 재고관리를 위한 마케팅 비용 투입이 불가피할 것. 본업의 단기간 내 외형성장은 제한적이나 전장을 비롯한 수익성 중심 사업 전개에 따른 성과 기대감이 유효. - 현 주가 12M Fwd 실적 기준 P/B 0.8x는 매수 구간으로 판단. URL: https://zrr.kr/Vula

<07/28> eBest Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 인텔, PC시장 침체 완화로 3Q23 가이던스가 예상치를 상회 https://rb.gy/qswxj ■ 모빌아이, 연간 예상 영업손실 규모 하향 조정 https://rb.gy/mogcv ■ KLA, AI 수요에 힘이어 다음 분기 가이던스가 예상치를 상회 https://rb.gy/1ty00 ■ 소니, 플레이스테이션5 판매량 40Mil 돌파 https://rb.gy/oc6g6 ■ 중국 맘먹자 18% 급등…반도체 때린 미국에 ‘수출통제’ 무기 꺼냈다 https://rb.gy/uuapr ■ 상위 OSAT 수요 증가로 글로벌 OSAT시장 24년 성장 전망 https://cutt.ly/pwaBvbju ■ Unimicron, 장기적 성장을 위해 AI 시장에 집중할 것 https://cutt.ly/MwaBvmrZ ■ 올해 세계 완제PC 출하량, 수요 침체로 2억 6천만 대 전망 https://cutt.ly/9waBvQG2 ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

[eBest Tech Brief] 삼성 갤럭시Z 언팩 2023 - Join the Flip side - 신제품의 판매가격은 국내 기준 3~5% 상승에 그쳤는데 원부자재 가격, 물가 상승률에 따른 원가 부담이 커졌음에도 불구하고 공격적인 판가 전략을 펼친 것으로 판단. 삼성전자는 폴더블 시장의 표준을 제시해 왔는데 이번 신제품은 완성도 향상에 초점을 맞춘 것으로 파악. - 다만 전작 대비 카메라와 배터리 용량의 변화는 없었고, 하드웨어는 기존 폼팩터를 그대로 계승했으며, 소프트웨어 측면 역시 폴더블폰을 활용한 사용자경험 차별화 포인트가 여전히 제한적. 갤럭시Z 플립5, 폴드5 합산 출하량 전망치는 2022년 9.8M → 2023년 11M~12M 수준이 될 것으로 추정. - 폴더블폰의 주요 부품인 내외장 힌지, UTG(Ultra Thin Glass), 디스플레이, DDIC(Display Driver IC) 관련 업체들의 수혜가 클 것으로 전망하며, 비에이치(Buy, TP 32,000원)와 KH바텍(Buy, TP 26,000원)을 관심종목으로 제시. URL: https://rb.gy/1ce57

[남대종 반도체/디스플레이]삼성전자(005930): 2Q23 Review: DS vs. MX 투자의견 Buy(유지) / TP 85,000원 (+6% 상향조정) - 2Q23 확정 실적은 매출액 60.0조원(-6%QoQ), 영업이익 0.7조원(+5%QoQ)을 기록. - 반도체 업황은 완만한 개선을 나타낼 것이므로 2H23 투자에 중점을 둬야 하는 부문은 MX 중심의 세트 부문이라고 판단. 2023년 글로벌 스마트폰 출하량에 대한 전망치는 11억대 초반으로 낮아지고 있고, AI 서버를 제외한 일반 서버 전망치도 낮아지고 있어 2H23 수요 증가폭이 기대치를 하회할 것을 의미. - 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/B 1.4x로 밴드 평균을 소폭 상회. HBM 및 DDR5 경쟁력이 강화될 것이고, SDC의 가동률 상승과 XR 환경에 대한 선도적인 투자가 돋보일 것이며, MX의 원가절감이 실적 개선의 발판을 제공할 것. 다만 1H23를 저점으로 2H23 수요가 개선될 것을 전망하고 있으나 그 속도에 대해서는 불확실성이 큰 것으로 판단. 목표주가는 85,000원으로 기존대비 6% 상향. URL: https://rb.gy/vpbi6

주요 Data Point 2Q23 시설 투자 14.5조원 DS부문 13.5조원 디스플레이 0.6조원 1H23 누계 시설투자 25.3조원 DS부문 23.2조원 디플 0.9조원 QoQ기준 DRAM 당사 Bit Growth 10% 중반, ASP 한 자릿수 중후반 하락 3Q23 수요 Bit Gorwth 10% 중반 성장 예상, 당사도 시장 수준 성장 전망. NAND 당사 빗Bit Growth 한 자릿수 중반 성장, ASP 한 자릿수 중후반 하락 3Q23 수요 Bit Growth 한 자릿수 중후반 성장 예상, 당사는 시장 수준 소폭 상회 전망 디플 2Q23 중소형 매출 비중 90% 후반. 중소형 패널 판매량 한 자릿수 초반 성장 MX 2Q23 스마트폰 5300만대, 태플릿 600만대 기록, 스마트폰 ASP는 $269 3Q23 스마트폰, 태블릿 판매량 QoQ 증가 예상, ASP도 상승 전망 TV 2Q23 판매량 10% 초반 하락. 3Q23 판매량 한 자릿수 후반 성장 전망.

[김광수 전기전자] LG이노텍(011070): 한 걸음 물러선 성수기 효과 투자의견 Buy(유지) / TP 380,000원(유지) - 2Q23 실적은 매출액 3.9조원(-10.7%QoQ, +5.5%YoY), 영업이익 184억원(-87.4%QoQ, -93.7%YoY)으로 추정치 180억에 부합. - 2023년 실적은 매출액 21.2조원(+8.3%YoY), 영업이익 1.0조원(-17.8%YoY)으로 추정. 2H23 성수기를 목전에 두고 있는 가운데 북미고객 아이폰15 모델의 초도 물량은 85M 수준으로 예상. 다만 아이폰15 프로, 맥스 모델에 탑재될 일부 부품 공급 일정이 수율 이슈로 차질을 빚게 되면서 동사의 카메라 모듈 공급 일정 또한 변화가 불가피할 것으로 파악. 동사는 경쟁사들의 소극적인 투자 대비 베트남 공장 증설 투자 계획을 발표하며 전략고객 내 핵심 공급자로서의 지위를 강화. 또한 액추에이터 내재화(동사 M/S 70%↑)로 초기 고정비 증가가 부담되나 향후 원가 절감 효과로 수익성 향상에 기여할 것. - 투자의견 Buy, 목표주가 380,000원을 유지. 아이폰 프로, 맥스 향 카메라 모듈 공급 일정의 변화로 2H23 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있지만 초도 물량 조정 가능성은 낮은 상황으로 주가 흐름의 향방은 여전히 아이폰15의 흥행여부에 달려있음. URL: https://rb.gy/qcdnv

[김광수 전기전자] 삼성전기(009150): 실적 저점 다지고 반등세 지속 투자의견 Buy(유지) / TP 115,000원(유지) - 2Q23 실적은 매출액 2.2조원(-9.6%YoY, +9.8%QoQ), 영업이익 2,050억원(-43.1%YoY, +46.3%QoQ)으로 컨센서스 영업이익 1,905억원을 상회. - 2023년 실적은 매출액 8.8조원(-6.5%YoY), 영업이익 8,883억 원(-24.9%YoY)으로 추정. IT 업황 부진이 지속될 것으로 예상되는 가운데 2022년 대비 매출과 영업이익의 감소는 불가피할 것으로 전망. 동사는 IT 범용 제품 부문의 투자를 최소화 하고 성장산업 및 고부가 제품 중심으로 사업 체질개선에 집중하고 있음. 2023년 제품별 Capex 비중은 기판 60%↑, MLCC 20%, 광학20%으로 파악. - 투자의견 Buy, 목표주가를 180,000원을 유지. 사업 부문별 전장 및 서버/네트워크 향 사업 확대 기조가 지속되고 있음. 실적이 우상향의 흐름을 보이며 개선세가 지속될 것으로 예상되는 만큼 매수 의견을 유지. URL: https://rb.gy/8p1ty

<07/27> eBest Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 삼성 갤럭시 Z플립·폴드5 공개...139만원～209만원 https://rb.gy/im5zk ■ 삼성전자와 SK하이닉스, HBM 패키징 Capa 확대 중에 있어 https://rb.gy/cr53x ■ 램리서치, AI수요에 힘입어 다음 분기 가이던스가 예상치를 상회 https://rb.gy/2hqyq ■ Seagate, 중국 수요 약세로 인해 실망스러운 가이던스 제공 https://rb.gy/pqsl5 ■ UMC, 불확실한 AI수요 속 23년 Capex 유지 https://rb.gy/tko5j ■ TSMC의 신규 CoWoS팹, 27년 중반부터 양산 예정 https://rb.gy/lokzn ■ "애플, 폴더블 아이패드 출시 고려 중" https://rb.gy/sknbh ■ "2분기 글로벌 반도체 웨이퍼 출하량 반등…전분기보다 2.0%↑" https://rb.gy/qd0yq ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech