유진투자증권 산업분석실 테크/인프라팀

[유진투자증권 바이오제약 2.4] 2.3 국내외 주요 뉴스 #노보노디스크(NYSE:NVO) -14.6% #일라이릴리(NYSE:LLY) +3.9% - 노보 노디스크가 2026년 매출 및 영업이익이 yoy 5~13%(CER 기준) 감소할 것이라는 부정적인 실적 전망을 발표하며 주가가 급락함 - 이는 시장 경쟁 심화, 일부 시장에서의 세마글루타이드 특허 만료, 미국 내 '최혜국(MFN)' 협약에 따른 가격 하락 영향 등에 따른 영향이라고 노보는 설명함 - 노보 노디스크의 2025년 4분기 매출액은 DKK 79.1bn(컨센서스 DKK 77.8bn), 영업이익은 DKK 31.7bn(컨센서스 부합)을 기록하였음 - 한편 실적 발표와 동시에 제품 및 포트폴리오 전략 담당 부사장 등 주요 경영진 2명이 사임함 https://www.fiercepharma.com/pharma/novo-shares-plummet-sales-profit-warning-26 #머크(NYSE: MRK) +2.2% - 머크가 키트루다의 특허 만료(LOE) 이후를 대비해 2030년대 중반까지 연간 $70bn 이상의 매출 기회를 창출하겠다는 청사진을 발표함 - 이는 키트루다의 peak sales 예상치인 $35bn(2028년)의 두 배에 달하는 규모로, 암($25bn), 심혈관·대사($20bn), 감염성 질환($15bn) 분야가 성장을 주도할 전망 - 키트루다의 핵심 특허는 2028년 만료 예정이나, 머크는 추가 특허 방어를 통해 독점 기간을 2029년 말까지 연장할 수 있을 것으로 예상하고 있음 - 머크는 향후 성장을 이끌 핵심 동력으로 윈리베어(Winrevair), 오투베어(Ohtuvayre) 등 신규 출시 제품과 시다라(Cidara)로부터 도입한 독감 치료제 등 20개 이상의 파이프라인을 제시 - 머크의 2025년 4분기 매출액과 EPS는 각각 $16.4bn, $2.09으로 시장 컨센서스를 소폭 상회하였으며 2026년 예상 매출액은 $65.5-67bn 으로 전망함(컨센서스 $67.7bn) https://www.fiercepharma.com/pharma/merck-confident-post-keytruda-future-70b-opportunity-next-decade-growth-drivers #케어젠 +13.0% - 케어젠이 점안제형 습성 황반변성(wAMD) 치료제 후보물질 ‘CG-P5(VEGFR-2 타겟 펩타이드)’의 미국 FDA 임상 1상(n=45)에서 확보한 망막 단층 촬영(OCT) 바이오마커 정밀 분석 결과를 공개함 - 독립 중앙 판독 결과, CG-P5 투여군의 ‘망막내액 완전 소실률(IRF-free rate)’은 83.3%를 기록했으며(vs. 아일리아 투여군 60.0%) 염증 및 면역 활성 지표인 IHRF는 기저치 대비 평균 31.7 감소함(vs. 아일리아 투여군은 뚜렷한 감소 효과X) - 케어젠은 1상 데이터를 기반으로 FDA와 임상2상 진입을 위한 협의를 진행할 예정 https://www.hitnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=73524 #에임드바이오 +4.5% - 에임드바이오가 AI 기반 디지털 병리 솔루션 기업인 ‘에이비스’와 바이오마커 정량화 공동 연구 계약을 체결하고 전략적 지분 투자를 완료함 - 에임드바이오는 에이비스의 ‘콴티 디스커버리’ 플랫폼을 활용해 병리 데이터 분석 자동화 시스템을 구축하고, AI 기반 동반진단(CDx) 역량을 확보해 나갈 계획 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=21977

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <정유화학 Weekly - 엇갈리는 유종별 월간 선물 스프레드> *주간 주요 제품 가격변화 - 정유: WTI(+5.3%), 휘발유(+1.4%), 등유(+2.3%), 경유(+3.7%), 고유황중유(+8.6%) - 화학: 에탄(+13.0%), 벤젠(+7.7%), 부타디엔(+6.1%), 프로필렌(+5.3%), 납사(+5.3%) - 태양광: 폴리실리콘(-16.0%), 알루미늄(-1.5%), 메탈실리콘(+0.7%) *국제유가와 정제마진 조정 가능성 - 브렌트, WTI는 월간 스프레드(근월-차월)가 백워데이션을 나타냈으며, 두바이유는 콘탱고를 유지 - 벤치마크별 스프레드 흐름이 다른 것은 현물 시장이 최근의 일방적 강세를 추종하지 않는다는 의미로 해석되며, 중동 및 아시아 지역의 공급 과잉이 지속되고 있음을 시사 - 최근 가솔린(휘발유) 심플 마진은 약세 추세이며 디젤(경유), BC(고유황유)는 과거 평년대비 강세를 보이고 있으나, 정유사 이익은 전반적으로 4Q25보다 감소 중으로 추정 - 절대 원유 재고 레벨은 5년 내 최고치를 기록 중이며, 아시아 및 러시아 유지보수 종료로 재가동이 늘며 2월부터는 가동 중단 규모가 470만b/d로 감소할 것으로 전망 - 단기간에는 정제마진 조정 가능성이 존재하고 원유 수요가 약세를 보일 경우 국제유가도 하락할 수 있어 업황 전망이 긍정적이는 않다고 판단 - 당사는 순증설 규모 -20% 감소로 여전히 ‘26년 업황을 긍정적으로 보고 있으며, 상저하고의 시황을 예상 중. 정제마진과 주가 조정 시, 바닥권 매수할 필요 있다고 판단 (보고서 링크) https://buly.kr/8TsA7ob (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[유진투자증권 바이오제약 2.3] 2.2 국내외 주요 뉴스 #노보노디스크(NYSE: NVO) -0.8% #일라이릴리(NYSE:LLY) +0.7% - 노보의 차세대 대사질환 치료제 ‘카그리세마(CagriSema, GLP-1+아밀린 RA)’가 당뇨 임상 3상에서 세마글루타이드(제품명 오젬픽) 대비 우수한 혈당 조절 및 체중 감량 효과를 입증 - 카그리세마 투여군은 68주 후 혈당이 1.91% 감소하고 체중이 14.2% 줄어든 반면, 세마글루타이드 단독 투여군은 각각 1.76%, 10.2% 감소함 - 노보는 당초 카그리세마가 25%의 체중 감소율을 보일 것으로 기대하였으나 2025년 발표한 비만 임상 결과에서 기대치를 충족하지 못하면서 주가가 하락한 바 있음 - 카그리세마의 비만 적응증은 2026년 내 FDA 승인 여부가 결정되어 상업화될 예정이며 2032년 매출액이 $17bn을 상회할 것으로 전망됨(Evaluate) https://www.fiercebiotech.com/biotech/novos-cagrisema-tops-semaglutide-ph-3-diabetes-study-still-falls-short-25-weight-loss-goal #로슈(SWX: ROG) +1.1% - 로슈의 제넨텍이 보스턴 및 중국 기반 비상장 바이오텍 사네진 바이오(Sanegene Bio)와 RNAi 치료제 개발을 위한 전략적 협력 계약을 체결함(선급금 $200mn, 마일수톤 $1.5bn, 로열티 별도) - 사네진은 독자적인 RNAi 플랫폼을 활용해 초기 개발을 주도하며, 이후 제넨텍이 임상 개발 및 글로벌 상업화를 전담할 예정 - 로슈는 최근 앨라일람으로부터 고혈압 치료제 '질레베시란(zilebesiran)'의 미국 외 지역 독점 권리를 확보하고 글로벌 임상 3상에 진입하는 등 RNA 치료제 포트폴리오를 확대하고 있음 - 한편 사네진은 2025년 11월 릴리와도 RNAi 기전의 심장대사질환 치료제 개발을 위한 최대 $1.2bn 규모의 계약을 체결함 https://www.fiercebiotech.com/biotech/roches-return-rna-continues-17b-deal-sanegene-program #에이비엘바이오 +0.3% - 에이비엘바이오가 EGFR x MUC1 타겟, 토포이소머라제I 억제제 링커를 결합한 이중항체 ADC ‘ABL209(NEOK002)’의 미국 임상 1상 시험계획(IND)을 FDA에 제출함 - 임상 개발은 미국 자회사 네옥바이오가 주도하며, 지난 1월 FDA IND 승인을 받은 ‘ABL206(B7-H3 x ROR1 이중항체 ADC)’과 함께 2026년 중반 임상 1상을 개시해 2027년 중 초기 데이터를 공개할 계획 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=21934 #한미약품 -3.5% - 한미약품이 GLP-1/GIP/GCG 삼중작용 비만치료제 HM15275의 미국 임상2상 첫 환자 투약을 완료함 - 한미약품은 HM15275이 25% 이상의 체중감소율과 근손실 최소화를 통한 best in class 수준의 효과를 보일 것으로 기대하고 있으며 2027년 상반기 임상 2상을 완료하고 2030년에 상용화하는 것을 목표로 함 - 비만 적응증 외에도 최근 FDA로부터 당뇨병 환자 대상 임상 2상 IND를 획득하여 2026년 상반기 중 임상을 개시할 예정 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=21947

LIG넥스원 "캐나다, K잠수함 도입땐 현지 어뢰공장 설립" https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005715096?sid=100

[유진투자증권 바이오제약 권해순/이다빈] 2026.02.02 ** BioPharma Compass (Vol.2) : 냉정과 열정 사이 - 모멘텀과 펀더멘털을 구분하는 투자 전략 - 코스닥 3,000 시대를 바라는 투자자들의 기대에 바이오제약 기업들의 펀더멘털은 어디까지 부합할 수 있을 것인가? 기업의 펀더멘털과 단기 이벤트에 기반한 모멘텀 접근 기업들을 구분하여 투자 전략을 세울 것을 권유 - 2월 2일부터 국내 제약사들의 실적 발표 본격화 예정: 한미약품(2월 5일)의 비만치료제 상업화 전략, 에스티팜(2월 9일)의 중장기 가이던스, HK이노엔(2월 10일) 케이캡의 해외 매출 확대 점검 - 당사는 여전히 국내 바이오제약 업종의 중장기 성장 전망은 유효하다고 판단함. 펀더멘털 중심의 Top Picks로 리가켐바이오(BUY, TP 21만원), 씨어스테크놀로지(BUY, TP 18만원), ABL바이오(BUY, TP 23만원)을 유지. 신약 개발 역량이 축적되고 있는 오스코텍(BUY, TP 7.5만원)과, 2026년 하반기부터 주요 후기 임상 데이터들이 확인되는 한올파이오파마(N/R)도 주목. 한미약품(BUY, TP 51만원), 에스티팜(BUY, TP 17만원), HK이노엔(BUY, TP 7만원)은 실적에 기반한 기업가치 상승을 기대 * 지난 2주 간 주요 이슈: ① 알테오젠 키트루다SC 관련 마일스톤 공개, ② 코스닥 지수 3,000 언급, ③ ABL301임상 지연 * 기업분석 - ABL바이오: 혁신은 시간을 필요로 한다. - HEM 파마: 마이크로바이옴 산업, 어디까지 왔나? 자료 링크: https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20260202_B3510_hskwon_319.pdf ▣본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <LX인터내셔널 4Q25 Review - 바닥 확인> *4Q25 매출액 4.3조원(-4%qoq, +2%yoy), 영업이익 555억원(-14%qoq, -41%yoy)으로 당사 추정에 부합하는 실적 - 인니 석탄 GAM 광산 장비 교체로 인한 물량 손실에도 AKP 니켈광산, 팜 생산량 증가로 매출액은 전년동기 대비 증가 - 반면, IT LCD 트레이딩 판매량 감소, GAM 광산 일회성 비용(70억원), LX글라스 자산 손상차손(890억원)으로 순이익은 적자 전환 - ‘25년 주당배당금은 2,000원으로 결정되었으며, 배당 분리과세에 대한 기대감도 여전히 유효 *1Q26 매출액 4.2조원(-2%qoq, +4%yoy), 영업이익 723억원(+30%qoq, -38%yoy) 전망 - GAM 광산 일회성 비용 반영 기저효과와 인니탄 상승(현재 47달러/톤, ‘25년 저점 40달러/톤), 니켈가 상승(18,000달러/톤)으로 인한 원광 가격 강세 기대 - 또한 LX판토스 CL 임차율 상승(‘25년 메가와이즈 청라 신규 인수), 포승그린파워 대정비 기저효과 등으로 실적 회복 전망 - 중국의 반내권 정책으로 인한 공급 조정으로 석탄, 글라스 가격 상승 기대감도 여전히 유효 *최근 Global Peer 일본 상사(메탈 마이닝 중심인 스미토모상사) 밸류에이션 상승 고려해 목표주가를 55,000원(+61%)으로 수정 제시하며, 투자의견 BUY 유지 (보고서 링크) https://buly.kr/7FSqu6C (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[유진투자증권] 류태환 (02-368-6156) <건설/부동산 Weekly - 1.29 영끌 공급대책> *주간 아파트가격 동향 - 매매가격지수: 전국(+0.10%), 수도권(+0.17%), 지방권(+0.02%), 서울(+0.31%) * TOP3 지역: 안양 동안(+0.58%), 용인 수지(+0.58%), 서울 관악(+0.55%) - 전세가격지수: 전국(+0.09%), 수도권(+0.12%), 지방권(+0.06%), 서울(+0.14%) *영끌로 확인된 공공 주도 공급의 한계 - 정부는 1/29 부동산 공급대책을 통해 수도권 도심 내 공공부지, 노후청사 등을 활용한 총 6만호 규모의 주택공급 확대 계획을 발표 - 용산국제업무지구, 캠프킴 등 입지 선호도가 높은 지역 다수 포함, 정부의 공급 확대 의지는 명확 - 다만 대부분 2028년 이후 착공 목표로, 실제 입주까지 상당한 시차 및 지연 리스크 상존 - 공공 주도 물량 확보에만 초점이 맞춰져 있으며, 정비사업 화성화를 위한 규제 완화 등 민간 공급 유인책은 부재 - 서울 주택 공급 내 민간 부문의 높은 비중을 고려할 때, 수급 불균형을 해소하기에는 아쉬운 대목 - 민간 공급 확대를 뒷받침할 전향적인 제도 개선이 병행되지 않는다면, 시장 내 중장기 공급 부족에 대한 우려는 오히려 심화될 것으로 판단 (보고서 링크) https://buly.kr/FLZi1UH (유진 대체투자팀) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[유진투자증권] 로봇/방산/조선/항공 양승윤 ▶ 현대로템 4Q25 Review - 2026년은 곳간을 채우는 해 - 4분기 매출액 1조 6,256억원(+13%yoy), 영업이익 2,675억원(+65%yoy, OPM 16.4%) 기록. 영업이익 기준, 컨센서스 3,201억원 대비 [하회], 당사 추정치 2,690억원 [부합]하는 실적. - 폴란드 1차 사업 종료 후 2차 사업 진행률 매출 인식 중. 先생산 효과로 실적 변동성 최소화했으나, 진행률 피크 도달은 올해 하반기 예상. 1차 사업 경험 토대로 안정적 수익 구조 기대. 4분기 방산 부문 이익률은 3분기와 유사한 28% 수준으로 추정. 추가 수익성 개선 가능성도 주목. 2026년 연간 영업이익은 1조 1,289억원(+12%yoy) 전망. - 2026년 폴란드 K-2GF 인도 가이던스는 31대로 변함없으나, 상향 여지 높다는 판단. 작년 12월 기준 약 50여대의 전차 생산이 진행되고 있다는 폴란드 방산 매체 보도에 근거. 1월 28일 HD현대건설기계의 폴란드 K-2 2차 엔진 계약 공시에 따르면 계약 종료일은 2027년 12월 31일. 2026년, 2027년에 걸쳐 K-2GF 116대 전량 납품 전망. - 2026년 수주는 이라크(250대), 루마니아(216대), 페루(54대), 폴란드 3차 사업을 기대 중. 수요국(이라크, 페루) 정치 환경 변화로 수주 시점은 현실적으로 2026년 하반기를 예상. 루마니아는 SAFE 대출 세부 집행 내역에 전차 대신 장갑차 예산을 포함해 전차는 자체 예산으로 추진될 가능성. 올해 추가 수주에 기반한 2027~2028년 이후 중장기 실적 성장을 기대. 사우디, 모로코 등 후속 신규 수주 파이프라인 확보 가능성도 주목. - 안정적인 실적과 중장기 성장 전망에 근거하여 동사에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 300,000원 유지. 감사합니다. * 보고서 -> http://www.eugenefn.com/common/files/amail/20260202_064350_syyang0901_315.pdf * 본 내용은 당사 준법감시관리인의 결재를 받아 발송되었습니다.

[유진투자증권] 로봇/방산/조선/항공 양승윤 ▶ 삼성중공업 4Q25 Review - 연 매출 10조 클럽 복귀 - 4분기 매출액 2조 8,379억원(+5%yoy), 영업이익 2,962억원(+70%yoy, OPM 10.4%) 기록. 영업이익 기준, 컨센서스 3,073억원 대비 [부합], 당사 추정치 3,050억원 [부합]하는 실적. - 성과급 비용 부담에도 생산성 개선 효과로 상쇄하며 견조한 실적 달성. 2026년도 P-믹스 개선에 따른 수익성 향상 지속될 전망. 2026년 연간 영업이익은 1조 3,073억원(+52%yoy)으로 추정. - 2026년 가이던스는 매출액 12조 8,000억원을 제시. 시장 컨센서스 12조 5,000억원에 부합하는 수준. 글로벌 오퍼레이션 운영 확대를 통한 간접적 증설 효과 기대. 수주 목표는 총 139억불로, 상선 57억불과 해양 82억불 제시. 상선은 전년 제시한 목표 수준이며, 해양은 2025년 이연된 프로젝트(모잠비크 Coral Norte, 미국 Delfin 1)을 포함해 올해 FLNG는 총 4기 수주 전망. 견조한 영업 환경에 대한 자신감 확인. - LNGC 수요 회복 전망 속, 중국 조선소의 LNGC 슬롯 소진과 모잠비크 LNG 프로젝트(LNGC 17척) 재개에 따라, 건조 슬롯 타이트해지면서 선가 상승 흐름 기대. 미국 사업은 (1) MRO: Vigor Marine, (2) NGLS: GD NASSCO, (3) LNG 벙커링: Conrad 조선과 협력 체계를 구축. 추가적인 사업 기회도 모색 중인 점에 관심 필요. - 동사에 대한 투자의견 BUY와 목표가 41,000원 유지. * 보고서 -> http://www.eugenefn.com/common/files/amail/20260202_064350_syyang0901_315.pdf * 본 내용은 당사 준법감시관리인의 결재를 받아 발송되었습니다.

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <Next Energy(Power & Battery Weekly) - 로봇용 배터리: BMS > 전고체> *주간 주요 기업 주가 변동 - 배터리: LG화학(-13.3%), 삼성SDI(+4.6%), 포스코퓨처엠(4.4%), Tesla(-4.2%), CATL(+4.0%) - 원자력: Fluence(+14.2%), Nuscale(-11.6%), Centrus(-6.0%), 두산에너빌리티(-2.9%) *단기적으로 전고체보다는 BMS 개발이 더 중요 - 저연속 방전과 고출력이 지속 교차하는 특징으로 휴머노이드 로봇(BHR)의 전력 사용 패턴은 배터리 설계를 어렵게 만듦 - 배터리는 고에너지밀도와 고출력을 동시에 달성해야 하며, 열관리와 수명 유지가 경제성과 직결됨 - 높은 C-rate의 발열 문제와 로봇 민첩성과 연관된 중량 증가 문제를 해결하기 위해서는 배터리 관리 시스템(BMS)과 로봇 두뇌를 더 깊게 연결해야 함 - 현재 BHR용 배터리 요구 스펙은 리튬이온이 중심이며 NMC 또는 NCA가 주로 활용됨 - 물론 에너지 밀도와 안전성, 열관리 측면에서 전고체 배터리도 필요하나, 기술 성숙도와 수율 등 변수가 많은 상황 - 전고체가 BHR의 주류가 되려면 생산성과 단가가 내려와야 하고, 3C~5C 같은 피크 조건에서의 신뢰성이 누적 데이터로 증명돼야 함 - 따라서 기존 NCM, NCA에서 BMS 통합, 열관리, 팩 아키텍처 최적화로 수명을 끌어올리고, 그 이후 전고체가 본격적으로 채택되는 흐름이 예상 (보고서 링크) https://buly.kr/E7AP9WK (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[유진투자증권 바이오제약 2.2] 1.30 국내외 주요 뉴스 #아스트라제네카(NASDAQ:AZN) +0.2% #CSPC제약(HKG:1093) -10.2% - 아스트라제네카가 중국 CSPC 제약의 비만 치료제 포트폴리오 8개 프로그램에 대한 중화권 제외 글로벌 권리를 도입하고 플랫폼 기술을 활용하는 협력 계약을 체결함(선급금 $1.2bn, 총 계약규모 $18.5bn, 로열티 별도) - 임상 1상 진입을 앞둔 GLP-1/GIP RA 'SYH2082'와 3개의 전임상 프로그램을 포함한 월1회 투여형 비만 치료제 포트폴리오는 CSPC가 임상1상을 완료한 이후 아스트라제네카가 후속 임상을 진행할 예정이며, CSPC의 AI 기반 펩타이드 약물 발굴 플랫폼과 장기 지속형 플랫폼 '리퀴드겔(LiquidGel)'을 활용하여 신규 프로그램을 개발할 예정 - AZ가 현재 개발 중인 비만치료제 파이프라인은 임상2상 단계의 Elecoglipron(경구용 저분자 GLP-1), AZD6234(주1회 선택적 아밀린 RA) 등이 있음 https://www.fiercebiotech.com/biotech/astrazeneca-returns-chinas-cspc-47b-obesity-deal #일라이릴리(NYSE: LLY) +1.3% - 일라이 릴리가 펜실베이니아주 리하이 밸리에 $3.5bn(약 5조 원) 규모의 주사제 및 디바이스 제조 시설을 설립한다고 발표함 - 2031년 가동을 목표로 하는 이 공장은 차세대 비만 치료제인 '레타트루티드(Retatrutide)' 등 핵심 주사제 생산에 집중하며, AI 및 머신러닝 등 첨단 기술을 도입해 공정 효율을 극대화할 예정 - 금번 생산시설 확대 계획을 통해 릴리가 2025년 2월 발표한 'Lilly in America' 4대 신규 공장 건설 계획이 완성됨 - 릴리는 펜실베이니아 공장 외에도 버지니아(바이오접합체, 단일항체), 텍사스(저분자), 앨라배마(펩타이드, 저분자)에 각각 대규모 생산 공장을 설립하여 미국 내 공급망을 구축할 계획 https://www.fiercepharma.com/pharma/lilly-rounds-out-quartet-new-us-plants-35b-injectables-and-device-facility-pa #에이비엘바이오 -19.5% - 에이비엘바이오의 파트너사 사노피가 2025년 연간 실적 발표에서 ABL301(SAR446159)에 대해 '우선순위 하향'으로 표기함 - 다만 이는 개발 중단이나 권리 반환이 아닌 임상 성공 확률을 높이기 위한 전략 재수립 과정으로서 타겟 단백질인 '알파-시누클레인'의 임상적 복잡성을 고려해 바이오마커를 정밀화하려는 조치로 분석됨 - 에이비엘바이오는 사노피의 개발 의지가 여전히 강력하며 ABL301의 후속 개발을 위한 절차가 지속될 예정이라고 설명함 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=21904 #대웅제약 -0.8% - 대웅제약이 파트너사 M8과 중남미 2위 규모 시장인 멕시코에 보툴리눔 톡신 제품 '나보타'를 수출하는 295억원 규모의 계약을 체결함 - M8은 2018년부터 대웅제약과 협력하여 중남미 최대 규모의 시장인 브라질에서 나보타를 판매하고 있으며 양사는 최근 1.8천억원 규모의 공급 계약을 추가로 체결한 바 있음 https://www.hankyung.com/article/202601302632i

2026.01.30 15:36:48 기업명: 삼성중공업(시가총액: 25조 9,160억) 보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경 재무제표 종류 : 연결 매출액 : 28,379억(예상치 : 28,812억) 영업익 : 2,962억(예상치 : 3,042억) 순이익 : 931억(예상치 : 1,940억) **최근 실적 추이** 2025.4Q 28,379억/ 2,962억/ 931억 2025.3Q 26,348억/ 2,381억/ 1,403억 2025.2Q 26,830억/ 2,048억/ 2,123억 2025.1Q 24,943억/ 1,231억/ 901억 2024.4Q 27,004억/ 1,742억/ -994억 * 변동요인 해양 프로젝트의 매출액 증가에 따른 손익구조 개선 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260130800657 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=010140

[현대로템 4Q25 실적 발표] - 매출액 : 16,256억(+13%yoy) / 예상치 : 17,455억 - 영업익 : 2,675억(+65%yoy, OPM 16.4%) / 예상치 : 3,217억 <25년 사업별 주요 매출처> - 디펜스: 폴란드 K2 전차 1차 및 2차 실행계약 사업 수행, 국내 차륜형 지휘소 차량 2차 양산 사업 등 - 레일: SR 고속철 사업, 코레일 고속철 사업, 우즈베키스탄 고속철 사업, 국내외 고속철 프로젝트의 양산 본격화 - 에코: 현대차 울산 신공장 설비, 현대차 튀르키예 공장 운반 설비, 현대제철 당진공장의 CDQ 설비 납품 등 <25년 사업별 주요 수주> - 디펜스: 2025년 8월 폴란드 군비청과 체결한 폴란드 2차 실행 계약, 국내 방사청 장애물 개척전차 2차 양산 계약 등 - 레일: 모로코 전동차 사업, 미국 MBTA 2층 객차 옵션 물량, 대장홍대선 전동차 사업 등 - 에코: 현대포스코 루이지애나 북미 제철소 설비, 동원 부산 신항 AGV 등 <신사업> (항공우주) - 항공우주 사업을 중장기 핵심 성장 축으로 설정 - 전담 조직인 항공우주개발센터를 중심으로 기술 및 사업화 역량을 강화. - 메탄엔진 국내 유일 기술 보유 기업. 25년 10톤급 메탄엔진 자체 개발 성공. - 25년 국기연 35톤급 재사용 우주발사체용 수행 기관 선정. 32년까지 35톤급 메탄 엔진 기술 확보 목표 - KF-21에 탑재될 덕티드램제트 엔진 추진체 개발 수주. 27년 개발 완료 목표 (레일/로봇) - 로봇/수소 사업실 신설. - 현대자동차 그룹의 수소 연료전지 기반으로 수소 전기 트램을 개발 - 무인화 로봇 기반 지상 체계 사업 강화. 대테러 작전용 다족 보행 로봇 신속사업도 수행 중. (에코) - 에코플랜트 부문에서는 항만 자동화 및 스마트 물류 분야를 미래 성장 영역으로 육성 [Q&A] Q. 이라크, 루마니아, 페루 등 주요 계약 시점 및 가능성? - 페루는 총괄합의서 후속으로 26년 본계약 체결 예정. 절차에 따라 협상하여 수주 성공할 것. - 이라크 11월 총선 이후 내각 구성 절차 진행 중. 내각 구성 이후 논의 재개될 것. 중동형 전차는 개발 완료되서 시험 평가 준비 중. - 루마니아 전차 예산 확정이 필요함. 올해 내 입찰 공고 예상됨. - 사우디 미국 전차 300대 도입 우선 추진 발표한 바 있음. 면밀히 모니터링 중. Q. 해외 무기 체계를 현지 생산 요구하는 경우 많은데, 해외 직접 공장 설립 계획 있는지? - 철도는 미국 현지 생산 거점 검토할 것. - K-2PL을 한국에서 개발해서 현지에서 기술 이전하는 현지화 방식 추진. 해외 공장 직접 투자 계획은 없음. Q. 폴란드 2차 계약 수익 인식에서 회계적으로 예정원가를 높게 잡아서 보수적으로 처리하고 나중에 수익성 개선? 언제부터 이익 개선이 이루어질지? - 과도하게 보수적으로 예정원가를 산정해서 하지 않음. 총 예정원가 기반으로 진행률에 따라 수익 인식 중. - 다만 장기 프로젝트, 수출 사업 특성상 실제 집행하면서 손익 변동 - 폴란드 EC1은 사업 수행 과정에서 초기 예상대비 비용절감 효과 발생했었음. 23,24년 대비 25년 손익 개선 흐름 - EC2는 EC1 사업 경험 기반으로 변동성은 축소될 것. K2PL 개발이 포함되어, 현지화 개발에 따라 투입 비용에 따른 변동성은 있을 수 있으나, EC1보다는 안정적 수익 구조 기대. Q. 26년 폴란드 납품 대수 30여대로 공유해주셨는데, 납품 수량 변화? - 31대 납품 맞음. 현재 폴란드 측과 납품 일정 앞당기는 것 협의 진행 중. Q. 26년 사업별 매출과 수익성 전망? - 전사는 전사업부문에서 25년과 유사한 수준 또는 소폭 개선된 흐름 예상. 추가 수주를 통해 중장기 동력 확보할 것. - 레일은 2025년에 이어 점진적인 실적 회복세를 이어갈 것으로 전망. 미국 캐나다 모로코 대만 등 해외 및 국내 고속철 수주 지속 할 것. - 에코는 25년과 유사한 수준 예상.

현대로템도 쇼크... 당사 추정치는 2,687억원으로 부합입니다.

2026.01.30 13:56:15 기업명: 현대로템(시가총액: 24조 659억) 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 16,256억(예상치 : 17,455억/ -7%) 영업익 : 2,675억(예상치 : 3,217억/ -17%) 순이익 : 2,224억(예상치 : 2,773억/ -20%) **최근 실적 추이** 2025.4Q 16,256억/ 2,675억/ 2,224억 2025.3Q 16,196억/ 2,777억/ 1,984억 2025.2Q 14,176억/ 2,576억/ 1,895억 2025.1Q 11,761억/ 2,029억/ 1,571억 2024.4Q 14,408억/ 1,617억/ 1,450억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260130800429 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=064350