유진투자증권 산업분석실 테크/인프라팀

[추가 참고 자료] ▶️ 22년 8월 자료 로봇부품: 열려라 소형 정밀 감속기 시장(유진/양승윤) URL: https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20220831_B2030_syyang0901_9.pdf ▶️ 25년 5월 자료 로보틱스: 아직은 꿈 속의 로봇(유진/양승윤) (*액츄에이터/감속기 파트: 38~40pg) URL: https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20250521_B2030_syyang0901_230.pdf

이번 인뎁스에서 상기 내용 외에도 중장기적인 여러 재밌는 아이디어와 힌트들을 많이 담아두었으니 참고 부탁드립니다🙇‍♂️🤖

안녕하세요 유진 로봇 담당 양승윤입니다. 금일 에스피지가 강세인데, 지난 번에 공유드린 코멘트 참고 부탁드립니다.

[유진투자증권] 류태환 (02-368-6156) <HDC현대산업개발 - 배당정책을 넘어선 주주환원> *11/20 HDC현대산업개발은 200억원 규모의 자기주식 취득 결정을 공시. 지난 3월 100억원 규모의 자사주 매입에 이어 두 번째 자사주 매입 - 2024~2026년(3개년) 별도 당기순이익의 20% 이상 현금배당을 주주환원정책으로 제시 - 자사주 매입은 기존 주주환원정책에 포함되지 않은 조치. 그럼에도 이사회가 별도 결의를 통해 추가 매입을 결정한 점은 불확실한 업황 속에서도 주주가치 제고 의지를 명확히 재확인한 행보로 평가 - 자사주 소각 계획은 포함되지 않았지만, 매입만으로도 유통주식수 감소 효과가 발생해 주가에 긍정적인 영향 기대 *투자의견 ‘STRONG BUY’와 목표가 30,000원 유지 (보고서 링크) https://buly.kr/4QoIjgI (유진 대체투자팀) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[유진투자 바이오제약 11.21] 11.20 국내외 주요 뉴스 #리제네론(NASDAQ:REGN) +5.0% - 리제네론의 고용량 아일리아(아일리아 HD, 애플리버셉트 8mg)가 망막정맥폐쇄(RVO) 적응증에서 FDA 승인을 받았으며, 모든 기존 적응증에 대해 월 1회 투여 옵션이 추가로 승인됨 - 아일리아 HD는 습성환반변성·당뇨황반부종에서 최대 4개월 간격 투여가 가능해졌고, RVO에서는 기존 치료 대비 투여 횟수를 절반으로 줄일 수 있어 경쟁약인 바비스모 대비 투여 편의성이 개선돤 것으로 평가됨 - 리제네론은 PFS 제형의 승인 재신청 또한 준비 중 - Eylea HD의 2025년 3분기 매출은 $392mn(+29% qoq)을 기록하였으나 전체 Eylea 매출은 특허 만료 및 바이오시밀러(Pavblu 등) 영향으로 $1.5bn를 기록하며 전분기 대비 성장률이 정체된 상황임 https://www.fiercepharma.com/pharma/2-fda-nods-eylea-hd-regeneron-no-longer-fighting-vabysmo-both-hands-tied-behind-its-back #머크KGaA(ETR:MRK) 0.0% - 독일 머크KGaA가 파킨슨병 신규 타깃 발굴을 위해 Valo Health의 인간 생물학 데이터 기반 AI 플랫폼 도입 계약을 체결함(선급금:마일스톤 포함 총 계약규모 > $3bn) - 양사는 Valo의 플랫폼을 활용해 신경/면역질환 영역의 전임상 후보를 도출할 계획 - 한편 AI신약개발 기업 Valo Health는 최근 노보, 화이자 와도 각각 비만, 자가면역질환 에 대한 타깃 발굴 협력 계약을 체결한 바 있음 https://www.fiercebiotech.com/biotech/3b-deal-merck-kgaa-becomes-latest-big-pharma-partner-drug-discoverer-valo-health #에스티팜 +3.3% - 에스티팜이 mRNA 플랫폼 핵심 기술인 ‘5-캡핑, 스마트캡(SMARTCAP)’의 중국 특허 등록을 완료함 - 5-캡핑 스마트캡은 RNA 합성에 활용되는 신규 올리고뉴클레오티드 프라이머 기술로 mRNA 분자 안정화에 기여할 수 있음. 에스티팜은 스마트캡을 적용한 코로나19 mRNA 백신 후보물질 ‘STP2104’ 임상1상에서 글로벌 백신 대비 동등 이상의 항체 반응을 확인한 바 있음 - 에스티팜은 미국·유럽 등에서도 스마트캡의 특허 절차를 진행 중 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=20040 #에임드바이오(상장예정) - 에임드바이오의 상장 공모가가 밴드 최상단인 1.1만원으로 확정됨(공모금액 약 707억원, 상장 시가총액 약 7천억원) - 청약일은 11월 21일, 24일이며 12월 4일 코스닥 시장에 상장할 예정 - 에임드바이오는 비상장 단계에서 미국 바이오헤이븐 및 독일 베링거인겔하임에 ADC 파이프라인을 기술이전한 ADC 전문 바이오텍임 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=20043 in

안녕하세요, 유진투자증권 건설 담당 류태환입니다. HDC현대산업개발 자사주 매입과 관련하여 퀵 코멘트 드립니다. (1) 동사의 주주환원정책은 2024~2026년 별도 당기순이익의 20% 이상을 현금배당하는 것이 계획 (2) 자사주매입은 기존 주주환원정책이 포함되지 않았던 사항 자사주 소각에 대한 내용은 포함되지 않았지만, 매입만으로도 주가에 긍정적인 영향이 예상되네요.

2025.11.20 17:12:36 기업명: HDC현대산업개발(시가총액: 1조 2,542억) 보고서명: 주요사항보고서(자기주식취득결정) * 보통주 취득수량 : 1,070,090주(200억) 시총대비 : 1.62% * 우선주 취득수량 : (-) 시총대비 : 취득목적 : 주주가치 제고 취득방법 : 유가증권 시장을 통한 직접 취득 중개업자 : KB증권,NH투자증권 결정일자 : 2025-11-20 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251120000540 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=294870

[유진투자증권 리서치센터 로봇/방산/조선/운송 양승윤] 🤖로보틱스: 답을 찾기 위해 꿈과 희망의 에메랄드 시티로 떠나는 로봇 안녕하세요, 유진투자증권 리서치센터의 [AI/로보틱스] 담당 양승윤입니다. 금일 2026년도 로봇 산업 전망 자료를 작성했습니다. 인류가 원하는 로봇을 구현하기에는 아직 가야할 길은 한참 남았지만, 불가능하지 않을 것이란 생각이 들기 시작했습니다. 로봇의 기술은 하루가 다르게 발전하고 있습니다. 로봇 산업의 모든 최신 동향을 이번 자료에 담았습니다. 이제 로봇은 물리적인 존재로서, 물리적 상호 능력을 갖추기 위한 '손과 피지컬 AI'를 구현하는데 연구 개발 역량을 집중하게 될 것입니다. 투자의 기회 또한, 같은 맥락 위에 놓여져 있다는 판단입니다. 2026년은 로봇 산업이 기로에 놓일 한 해가 될 것입니다. 우리가 기다렸던 휴머노이드가 드디어 상업화, 그리고 양산 단계에 첫 발을 딛는 시간이 다가왔기 때문입니다. 수요자의 기대에 부응하느냐, 못하느냐에 따라 로봇 산업은 한발짝 더 나아가거나, 추운 겨울을 맞이하게 되겠지만, 분명 20년 전의 휴머노이드 붐 때와는 분명 다른 느낌입니다. 로봇에 대한 기대감은 마냥 쉽게 꺾이지 않을 것으로 판단합니다. 자세한 내용은 자료 참고해주시면 감사하겠습니다. 자료 URL: http://www.eugenefn.com/common/files/amail/20251120_B2030_syyang0901_284.pdf

안녕하십니까. 유진투자증권 리서치센터 대체투자분석팀 황성현입니다. 매일경제, 한국경제 애널리스트 폴 투표가 진행되어 이렇게 인사드립니다. 올해 저희 리포트와 미팅, 자료들이 투자에 조금이라도 도움이 되셨다면 유진투자증권 리서치와 대체투자분석팀에 소중한 한 표를 부탁드리겠습니다. 올 한 해 고생 많으셨고, 늘 보내주시는 관심과 조언에 진심으로 감사드립니다. 내년에도 더 좋은 자료와 인사이트로 찾아뵙겠습니다. 감사합니다. 섹터 담당 애널리스트 · 황성현: 유틸리티·에너지/화학/배터리 · 권해순: 제약/바이오 · 류태환: 건설/부동산 · 양승윤: 로보틱스/방산/운송/조선 · 이유진: 철강·비철금속 · 김진우: 음식료·곡물 (유진 대체투자팀) https://t.me/eugene2team

[유진투자 바이오제약 11.20] 11.19 국내외 주요 뉴스 #MSD(NYSE:MRK) -1.4% - 머크의 HIV 치료제 이슬라트라비르 1일 1회 경구 복합제 DOR/ISL(도라비린+이슬라트라비르)가 임상3상에서 길리어드의 3제 요법 빅타비와 48주 HIV-1 RNA 억제율이 동등함을 입증함 - 머크는 DOR/ISL을 기존 통합효소억제제(INSTI) 기반 요법의 대안으로 포지셔닝하고 있으며, FDA는 이미 성인의 기존 항레트로바이러스 요법을 대체하기 위한 HIV-1 감염 치료제로서 DOR/ISL 승인 신청을 심사 중(PDUFA 2026.04.28) - 머크는 주 1회 제형 등 후속 개발 프로그램을 바탕으로 시장 기회가 $5bn 이상일 것으로 전망하고 있음 https://www.fiercebiotech.com/biotech/mercks-hiv-combo-matches-gileads-biktarvy-phase-3-test #바이엘(ETR:BAYN) -1.3% - 바이엘의 Hyrnuo(sevabertinib, TKI)가 HER2 티로신키나아제도메인(TKD) 활성화 변이를 가진 진행성·전이성 비편평 비소세포폐암 치료제로 FDA 가속승인을 획득함 - 앞서 승인 받은 경쟁약으로는 베링거잉겔하임의 Hernexeos가 있음. 두 치료제 모두 동일한 변이가 있는 종양을 타깃으로 하지만, Hyrnuo은 국소 진행성 또는 전이성 비편평 비소세포폐암에 특정되어 있는 반면, Hernexeos은 절제 불가능/ 전이성 암을 적응증으로 함 - 양사는 1차 치료로 타겟 환자군 확대를 위한 개발을 진행중. Hernexeos는 1차 치료에서 FDA 혁신치료제로 지정된 바 있음 https://www.fiercepharma.com/pharma/bayer-edges-boehringers-turf-fda-nod-her2-mutated-lung-cancer-med-hyrnuo #셀트리온 +0.7% - 셀트리온이 대전 소재 바이오텍 트리오어의 플랫폼 기술 ‘TROCAD’에 대한 기술이전 및 공동개발 전환권 계약을 체결함(개발 마일스톤 $231mn, 판매 마일스톤 $125mn으로 구성) - TROCAD는 암 조직 내 선택적 활성화를 통해 정상 세포 결합을 최소화하고 독성을 감소시키는 플랫폼으로, 항체약물접합체(ADC)를 포함한 항체 기반 치료제의 치료 효과를 향상시킬 것으로 기대됨 - 셀트리온은 최대 6개 타깃에 대해 ADC 개발 및 상업화를 추진할 계획이며, 2개 타깃에 대해서는 공동개발 옵션을 행사할 수 있음 https://www.hankyung.com/article/202511194092i #뷰노 -2.8% - 뷰노의 AI 기반 심정지 예측 의료기기 ‘뷰노메드 딥카스(DeepCARS)’ 관련 연구가 미국병원협회(AHA)가 발간한 ‘2025 AHA CPR·ECC 가이드라인’의 병원 내 심정지 예방 파트에 근거 문헌으로 인용됨 - 약 10만명의 데이터에서 DeepCARS는 알람 수를 최대 63% 줄이면서 예측 정확도를 유지하는 성능을 검증해 기존 조기경보 시스템 대비 우수성을 입증했으며 AHA 가이드라인은 이러한 뷰노의 연구결과를 근거로 병원 내 심정지 예방을 위해 조기경보 시스템을 사용할 것을 권고하였음 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=19968

이번 탄소감축 R&D 사업의 3대 중점 분야는 △연소 연료나 원료 대체 기술 개발 △전력 저감 기술 △원료나 부품의 재사용·제품화로 크게 나뉜다. 여기에 속하는 10개 품목은 △합성수지 △플라스틱 제품 △자동차 부품 △철강재 △알루미늄 △정밀화학원료 △석유화학합섬원료 △선박해양구조물 및 부품 △공기조절기 및 냉난방기 △원동기 및 펌프다. 모두 국내 중소기업들의 주력 수출 품목들이다. 이중 플라스틱 제품과 자동차 부품, 합성수지 등은 중소기업 10대 수출 품목 안에 포함된다. 실제 중기부는 탄소감축 R&D가 시급한 품목을 중심으로 중소기업 수와 수출액, 탄소 배출량 등을 종합적으로 판단했다. 이번 사업을 통해 개발된 기술을 탄소저감이 필요한 수요기업의 실제 공정에 적용하고, 단계별로 실증을 추진해나가는 만큼 중소기업계의 저탄소 전략을 강화시킬 수 있을 것으로 보인다. 중기부는 탄소감축 R&D 사업이 성공적으로 수행되면 10년 후인 2034년경 연간 탄소배출량을 약 306만 톤가량 감축할 수 있을 것으로 예상하고 있다. CBAM 인증서 구매 비용을 기준으로 약 9591억 원 수준의 경제 효과가 가능할 것으로 예상하고 있다. https://m.etoday.co.kr/news/view/2527338

안녕하세요, 유진증권 로봇 담당 양승윤입니다. 금일 급등 중인 에스피지 퀵 코멘트 드립니다. 오늘 LG랑 같이 액츄에이터 개발 MOU 소식이 나왔는데, 사실 이미 레코드는 많았습니다. *관련 기사: https://naver.me/GKbYEeZS (1) 기존에 레인보우로보틱스 향으로 다수의 하모닉을 공급했었고(~ing). (2) 과거 삼성의 봇핏에도 모터+감속기로 액츄에이터를 테스트함. (3) 기타 등등. 지금까지는 액츄에이터 중심의 시장이었지만, 약간의 변화가 감지되는 것일지 궁금하네요. (1) 시장은 액츄에이터를 좋아한다. 로봇 원가 비중에서 60~70% 차지하니까. (2) 액츄에이터는 도대체 무엇인가? 모터랑 감속기, 센서의 결합체(모듈)이다. (3) 액츄에이터도 중요하지만, 액츄에이터의 성능은 하위 모터/감속기 등 기술 요소에서 나온다. (4) 오히려 코어는 하위 요소에 있을 수 있다(?) 추가적인 부분은, 에스피지가 핸들링 할 수 있는 감속기 종류가 많습니다. 유성 치형에서는 하모닉, 사이클로이드, 유성 감속기가 있는데, 그동안은 하모닉과 사이클로이드가 많이 쓰였습니다. 근데 지금 액츄에이터 트렌드가 가볍고 유연한 QDD 액츄에이터로 넘어왔고, QDD에는 유성을 씁니다. 그리고 에스피지는 하모닉, 사이클로이드, 유성까지 풀 라인업을 갖추고 있습니다. 앞으로는 QDD 액츄에이터까지 해보겠다는 포부도 있습니다. 일단 2022년 이후 감속기 생산라인 증설도 완료가 되었고, 물량만 들어오면 되는데, 조금씩 그 기회들이 보이기 시작하는 것 같네요. (로봇 시장에 대해 더 자세한 내용이 궁금하시면, 세미나로 또 말씀드리겠습니당)

에스피지, LG사이언스파크와 로봇용 고효율 액츄에이터 · 감속기 기술협력 MOU 체결 출처 : 머니투데이 | 네이버 https://naver.me/GKbYEeZS

[유진투자 바이오제약 11.19] 11.18 국내외 주요 뉴스 #로슈(SWX:ROG) +6.8% - 로슈가 경구용 SERD 지레데스트란트(SERD)가 중간·고위험 1~3기 ER 양성·HER2 음성 유방암 보조요법 3상(lidERA)에서 침윤성질환무재발생존 개선을 유의하게 달성했으며, OS에서도 긍정적 경향을 확인함 - 이번 결과는 보조요법에서 SERD가 유의한 효과를 보인 첫 사례이며 지레데스트란트는 ESR1 변이 여부와 무관한 환자군에서 임상적 효과를 보였다는 점에서 경쟁약들과 치별화됨 - 로슈는 향후 학회에서 상세 데이터를 공개할 계획 https://www.fiercebiotech.com/biotech/roches-oral-serd-goes-2-2-hitting-goal-phase-3-adjuvant-breast-cancer-trial #MSD(NYSE:MRK) +3.8% - 미국 머크가 Winrevair(소타터셉트, activin 신호 조절)의 가압성 폐동맥 고혈압을 동반한 보존박출률심부전(HFpEF) 대상 2상에서 약 6개월 시점에 폐→심장 혈류가 임상적으로 유의미하고 통계적으로 유의하게 개선되었다고 발표함 - 머크는 향후 학회에서 구체적인 데이터를 공개하고 Winrevair의 임상3상 을 추진할 예정 - Winrevair는 머크가 2021년 Acceleron을 $11.5bn에 인수하며 확보한 자산으로, 2024년 폐동맥고혈압 적응증으로 승인된 이후 2025년 3분기 누적 매출액은 $976mn을 기록함 https://www.biopharmadive.com/news/merck-winrevair-hfpef-heart-cardio-phase-2-data/805798/ #오스코텍 -1.3% - 오스코텍이 식약처로부터 EP2·4 이중저해제 후보물질 'OCT-598'의 한국/미국 임상1상 시험계획(IND)을 승인받음 - OCT-598은 항암 내성을 극복하기 위해 ‘프로스타글란딘E2(PGE2)’ 수용체인 EP2와 EP4를 저해하여 암의 재발과 전이를 막는 항암제 후보물질로, 마우스모델에서 도세탁셀/방사선요법 병용 시 항내성제로서의 가능성을 입증하였음 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=19959 #케어젠 +3.9% - 케어젠이 경구형 펩타이드 '코글루타이드'의 미국 FDA 신규 기능성 원료(NDI) 등록 신청서를 제출 - 코글루타이드는 GLP-1 수용체, IGF-1 수용체 이중작용 경구형 펩타이드임 - NDI 승인 여부는 2026년 1월 경 결정될 것으로 예상되며 승인 시 케어젠은 시장 선점 및 글로벌 기업과의 협업 확대를 추진할 계획 https://www.hitnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=71080

안녕하세요, 로봇 담당 양승윤입니다. 삼성 x 엔비디아의 휴머노이드 개발 협력 보도에 따라, 장외에서 레인보우로보틱스가 상승 중입니다. 단기로 기대감이 쏠릴 수는 있겠지만, 정확하게 짚어보면, 다음과 같이 생각됩니다. 하기 기사 내용을 정리해보면 삼성이 휴머노이드를 개발하는데 엔비디아 인프라를 쓰겠다는 내용입니다. 물론 삼성의 관점에서는 우수한 엔비디아 개발 인프라를 써서 로봇을 디벨롭 할 수 있는 긍정적 포인트도 있긴하지만, 지금 보면 모든 로봇 기업들이 다 엔비디아 플랫폼에 과거 AI 시대의 쿠다처럼 종속되는 상황이고, 삼성마저도 엔비디아의 거대한 로봇 개발 생태계(chip-개발도구-AI 모델 풀스택 제공)에 들어온 그림으로 해석해 보는게 맞는거 같습니다. 어찌되었든, 좋은 부분은 삼성이 뭔가 휴머노이드를 만들려고 열심히 하고있다는 사실입니다🫡 ---- https://www.ebn.co.kr/news/articleView.html?idxno=1687284 - 엔비디아가 삼성전자와 휴머노이드 개발 협력을 공식 인정 - 오늘 발표와 오 단장의 발언으로 비추어 보아 삼성전자는 엔비디아의 옴니버스 플랫폼을 활용해 휴머노이드에 탑재될 AI를 개발하고 있는 것으로 추정된다. ----

안녕하십니까 유진투자증권 황성현 입니다. 저희 건설/부동산 담당 ‘류태환’ 위원이 드디어 이닛 자료를 발간했습니다. 현대건설, 메리츠증권 PF 경력을 살려서 건설사들의 리스크와 투자포인트를 꼼꼼히 점검했습니다. 스피치도 상당히 고수(?)이니 세미나 많이 불러주시면 감사하겠습니다! 많은 관심 부탁드립니다!