PRObonds | Иволга Капитал

#рейтинги #дайджест 📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ ⚪️ООО ЗАС Корпсан НРА подтвердило кредитный рейтинг ООО ЗАС Корпсан на уровне B|ru| по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «развивающийся» Компания зарегистрирована в январе 2018 года в Москве, специализируется на разработке мобильной архитектуры и производстве веранд (маркиз для террас, пергол) премиального качества с раздвижной крышей. Производственная площадка расположена в Сергиево-Посадском городском округе Московской области в парке М-8 Инновации. Продукция поставляется как юридическим, так и частным лицам по заказу. 51% Компании владеет ее основатель Афоничев А. А., 49% — Филоненко А. В. Выручка Компании в 2025 году по РСБУ составила 513 млн руб. (за 2024 год: 527 млн руб.), за I полугодие 2026 года – 233 млн руб. (за I полугодие 2025 года: 273 млн руб.). Подтверждение рейтинга обусловлено умеренной динамикой показателей рентабельности, средней оборачиваемостью дебиторской задолженности, низкой зависимостью от основных покупателей и поставщиков и транспарентной структурой собственности. Уровень рейтинга ограничивается низкой оценкой краткосрочной ликвидности, ощутимой долговой нагрузкой, низкой обеспеченностью собственными оборотными средствами, высоким уровнем корпоративных рисков и рисками рыночной конъюнктуры. За период 01.07.2025–30.06.2026 рентабельность по чистой прибыли составила 5% (за 2025 год: 3%), рентабельность собственного капитала – 46%, оборачиваемость дебиторской задолженности – 82 дня (за 2025 год: 62 дня). Долг Компании носит краткосрочный характер и на 80% состоит из одного облигационного выпуска, срок погашения которого истекает в декабре текущего года; отношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала к долгу на 30.06.2026 составило 0,1 (на 31.12.2025: 0,2) при соотношении операционной прибыли и процентов к уплате на уровне 3. «Развивающийся» прогноз обусловлен неопределенностью части источников финансирования для погашения всей суммы выпуска облигаций, срок обращения которого заканчивается в декабре 2026 года. ⚪️ООО КОНТРОЛ лизинг Эксперт РА продлил статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности ООО КОНТРОЛ лизинг, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг Компании продолжает действовать на уровне ruBB-, прогноз развивающийся ООО КОНТРОЛ лизинг специализируется на лизинге легковых автомобилей, легкого коммерческого транспорта для таксомоторных и каршеринговых парков, а также грузового транспорта. Компания создана в 2009 году, с 2016-го тесно сотрудничает с сетями дилерских центров и активно работает в нише такси и каршеринга. Обособленные подразделения расположены в Санкт-Петербурге, Москве и Ижевске, при этом лизинговый бизнес Компании представлен по всей территории РФ. Статус «под наблюдением» установлен в связи с публикацией от 25.06.2026 информации о внесудебном обращении взыскания на лизинговые платежи одним из банков-кредиторов Компании; также отмечалось наличие реструктуризаций кредитных договоров с другими банками. Продление статуса обусловлено тем, что Агентство продолжает отслеживать развитие ситуации и анализирует влияние данного события на деятельность Компании. Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBB-, факторы внешнего влияния отсутствуют. 🟢ООО БЭЛТИ-ГРАНД АКРА подтвердило кредитный рейтинг ООО БЭЛТИ-ГРАНД на уровне BB-(RU), прогноз «Стабильный» БЭЛТИ-ГРАНД – небольшая московская лизинговая компания, работающая на рынке более 20 лет. Компания специализируется на предоставлении в лизинг легкового автотранспорта, в первую очередь премиум-сегмента, а также грузовиков и спецтехники. По состоянию на середину 2026 года портфель Компании составлял 1,1 млрд руб., причем 70,8% портфеля приходилось на легковой и грузовой автотранспорт. Совладельцами Компании являются Добринская С. А. с долей в 51,2% и Добринский К. В. с долей в 48,8%, который также выступает в роли генерального директора. Кредитный рейтинг обусловлен адекватным уровнем фондирования, удовлетворительной оценкой достаточности капитала, удовлетворительной позицией по ликвидности, слабой оценкой бизнес-профиля, а также критическим риск-профилем. Слабая оценка бизнес-профиля отражает низкие позиции Компании по величине собственных средств и слабые конкурентные преимущества относительно более крупных игроков на лизинговом рынке; структура собственности оценивается как прозрачная, при этом АКРА отмечает потенциальные риски ключевого человека. Удовлетворительная оценка достаточности капитала: по данным отчетности за шесть месяцев 2026 года по РСБУ показатель достаточности капитала (ПДК) составил 15,6% (18,7% на 31.12.2025), давление на оценку фактора оказывает невысокий уровень генерации капитала – коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) за последние пять полных лет составил 14 б. п. Критический риск-профиль обусловлен существенными объемами проблемной и потенциально проблемной задолженности (на 30.06.2026 доля требований по проблемным договорам была равна порядка 46,8% портфеля), а также высокой концентрацией лизингового портфеля: на десять наиболее крупных клиентов и связанных с ними компаний приходится более 70% портфеля. Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb-. 🔴ПАО Сегежа Групп Эксперт РА понизил рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ПАО Сегежа Групп до уровня ruB, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruBB- со стабильным прогнозом ПАО Сегежа Групп – ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Группа занимает лидирующие позиции по своим операционным сегментам и является одним из крупнейших арендаторов леса в мире, 87% производственных потребностей закрывается собственным лесосырьем. Основными сегментами, генерирующими выручку в отчетном периоде, остаются деревообработка (45% выручки), бумага и упаковка (37%) и плитные материалы (9%); доля крупнейшей бизнес-единицы, АО Сегежский ЦБК, составила около 21% выручки группы. Рейтинг присваивался на основании консолидированной отчетности, составленной по правилам МСФО. Снижение рейтинга связано с негативной оценкой прогнозной ликвидности, а также с продолжающимся ростом долговой и процентной нагрузок. За 31.03.2026 LTM сокращение объемов реализации более высокими темпами, чем производственной себестоимости, оказало давление на показатель EBITDA и его снижение до отрицательного значения: выручка снизилась на 20,8%, до 82,1 млрд руб. На первый год прогнозного периода приходится пик погашений, при этом у компании недостаточно доступных лимитов для покрытия краткосрочных обязательств. Рейтинг обусловлен сдержанной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, высокой долговой нагрузкой, чувствительной ликвидностью, слабыми показателями рентабельности и высоким уровнем корпоративного управления; долговые обязательства с учетом обязательств по аренде на 31.03.2026 сократились до 120,4 млрд руб. со 169,3 млрд руб. на 31.03.2025. Рейтинг по-прежнему учитывает сильный фактор поддержки со стороны мажоритарного акционера группы, ПАО АФК Система (ruA+, разв.): ОСК – ruCCC, оценка внешнего влияния – +2 ступени к ОСК.