Андрей Ванин | Разумный Инвестор

Допэмиссия. Совет директоров «М.Видео» принял решение о дополнительной эмиссии акций в размере около 17% капитала. При появлении информации о намерении провести доп. выпуск акций котировки обвалились на 9,5%. Но всегда ли допэмиссия это негатив? Во-первых, допэмиссия – это размытие доли в компании существующих акционеров. И это негатив. При одной и той же прибыли при размытии доли часть прибыли, приходящаяся на одну акцию снижается. Так что для устойчивого бизнеса это негатив. Но в быстрорастущих стартапах зачастую это единственная возможность привлечь финансирование на развитие. Бывают и другие случаи. Например «Совкомбанк» производит допэмиссию для покупки «Хоум Банка». Существенное расширение бизнеса по разумной цене не является негативом, даже если доля в существующем бизнесе размывается. Ведь в итоге бизнес станет существенно крупнее. В случае «М.Видео» все не так однозначно. Точно допэмиссия - это позитив для владельцев облигаций. Ведь весь объем готов выкупить один из крупнейших акционеров и деньги пойдут на снижение долговой нагрузки. То есть кредитные риски существенно снижаются. С точки зрения акционера, в условиях текущих высоких ставок и трансформации бизнеса допэмиссия не позитив, но и негатив. Увеличение капитала может придать импульс развития компании.

💽💾💿📼🎥 Как устроена инфляция и почему с ней борются высокими ставками Через 15 минут вместе с управляющим директором Газпромбанк Private Banking на примере США, России и Китая разбираемся, как устроены инфляционные процессы, что происходит с мировой экономикой, и делимся ожиданиями по ставке, рынкам акций и облигаций. 🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

Видео старое, но все еще очень полезное

Русагро. 1 кв.24г. «Русагро» отчиталась за первый квартал текущего года. Результаты вышли несколько противоречивые. Выручка: выручка выросла на 44,1% год к году – до 68,3 млрд.руб. Основной рост внесла консолидация с НМЖК, также положительное влияние оказали масложировой и сахарный сегменты. Чистая прибыль: чистая прибыль сократилась на 67,9% год к году – до 1,7 млрд.руб. Основная причина – положительная курсовая переоценка в первом квартале прошлого года в 3,1 млрд.руб. против пусть и символического, но все же убытка в отчетном периоде этого года. Также выросли коммерческие расходы. Бизнес в агропромышленном секторе часто может быть волатильным за счет переоценки биологических запасов, отложенного времени реализации продукции из-за конъюнктуры рынка и других показателей. В целом результаты за первый квартал можно признать нейтральными. Ждем завершения редомициляции. В начале марта компания сообщила о подаче документов для переезда с Кипра в Приморский край.

Сегодня на РБК https://www.youtube.com/watch?v=YSsrZ-wUGMA

Денежная масса. Денежная масса — это общая сумма наличных и безналичных средств, находящихся в обращении в экономике. Структура денежной массы состоит из денежных агрегатов. - М0 = наличные деньги в обращении - М1 = М0 + безналичные средства физических лиц и организаций. - М2 = М1 + срочные вклады. Есть еще агрегат М3, но основной агрегат, используемый для оценки количества денег в экономике – это М2. Денежная масса должна расти. Но когда ее рост существенно превышает рост экономики, это становится существенным проинфляционным фактором. Катализатором роста денежной массы М2 является активное кредитование. С начала 2022 года в России стало ускоряться увеличение денежной массы М2. С конца 2022 по середину 2023 года рост год к году составлял около 25%. После этого рост стал замедляться и к апрелю текущего года он составил 17,43%. Начало замедления темпов роста можно сопоставить с началом ужесточения ДКП Банком России. По предварительным оценкам в апреле денежная масса увеличилась на 3,72%, ее рост в год к году превысил 22%. Но у регулятора есть этому объяснение. На счетах остались значительные средства, предназначенные для налоговых платежей. Плановый день платежа (28 апреля) пришелся на воскресенье. В итоге фактически они были уплачены в первый рабочий день 2 мая. Регулятор еще даст оценку, насколько этот фактор был значительным. Но если оглянуться назад, то нормой роста М2 является 8-12% год к году. Пока еще до этих цифр далеко.

Валюта и облигации. Не так давно Минэкономразвития обновило прогноз среднегодового курса рубля в сторону ослабления. Если раньше говорили о 90 руб. за американский доллар, то теперь прогнозируют 95 руб. Также в апреле оценка изменилась и в консенсус-прогнозе аналитиков от ЦБ с 91,2 руб. до 92,9 руб. Сегодня доллар торгуется около 91 руб. Пора закупаться? Прежде всего надо вспомнить от чего зависит курс. Это спрос и предложение. Основной спрос создают импортеры, а предложение – экспортеры. Еще существует спрос со стороны населения и компаний в целях сбережения. Также влияние на рынок может оказывать государство в лице Минфина и ЦБ, которые совершают на рынке операции по купле-продаже валюты. С 8 мая по 6 июня чистые продажи валюты Банком России с учетом операций Минфина увеличатся в 10 раз по сравнению с прошлым периодом (с 5 апреля по 7 мая). Также по итогам марта мы увидели существенный рост профицита счета текущих операций. При этом фактическое поступление экспортной выручки из-за длинного логистического плеча происходит с временным лагом в 1,5-2 месяца. То есть придется как раз на май-июнь. Исходя из этого можно предположить, что краткосрочно рубль может даже укрепляться. Но речь идет о небольшом колебании. А в более длительной перспективе многое будет зависеть от цен на экспортируемое сырье. Но сценарий плавного ослабления рубля наиболее вероятен. Валюта сама по себе – не инвестиционный инструмент. Но на внутреннем рынке присутствует облигации, номинированные в валюте. Это замещающие облигации и облигации, номинированные в юанях. На вторую половину мая запланировано размещение нового инструмента – локальная облигация, номинированная в долларах с расчетами в рублях от «Новатэка». Из интересных особенностей: номинал $100 (удобно для небольших портфелей или для реинвестирования купонов от замещающих облигаций), ежеквартальные выплаты, срок обращения 5 лет (можно избежать налога на курсовые разницы), купон до 6,5% (вероятно, будет снижен).

Всем отличных выходных! https://www.youtube.com/watch?v=lpqS3CHANOk — спустя несколько лет снова поспорили, что лучше — инвестиции или спекуляции.