Виталий Кошин. Портфельные инвестиции

Друзья, всем привет из Сочи! Младшая дочь участвует здесь в танцевальном конкурсе, а мы приехали всей семьей ее поддержать и погреться на солнышке. Пару мыслей по последним событиям: 1️⃣ Почему падает российский рынок? Цепочка причин такая: эскалация на фронте - приведет к дефициту бюджета - дефицит бюджета к росту инфляции - значит ЦБ не будет снижать ставку, а может даже и поднимет. Что делать? Я еще почти месяц назад говорил, что надо сокращать долю акций. Мы в клубе сократили долю акций в пользу нашего ПИФа ("Арикапитал - Финансовая свобода"). Сейчас моя доля в акциях около 20% и в целом чувствую себя с такой долей довольно комфортно. Облигации приносят регулярный доход, ПИФ тоже растет (по последним данным 18,26% годовых). 2️⃣ В какие облигации бежать? Недавно у нас в клубе была жаркая дискуссия по поводу ОФЗ и их безумной привлекательности. Да, за год на ОФЗ мы заработали около 25% годовых. Но это все благодаря снижению ставки с 21% до 14,5%. Снизится ли ставка еще на 6,5% за год? Точно нет - даже в оптимистичных прогнозах ЦБ ставка на лето 27 года = 10%. Но сбудутся ли они в свете новых инфляционных рисков? У нас есть доля ОФЗ в клубных портфелях 21% от общего портфеля, в ПИФе сейчас 14%. Но я сейчас склоняюсь рассматривать их как спекулятивный инструмент: если будет снижение ставки в июне - я, пожалуй готов рассматривать выход из ОФЗ или сокращение доли в пользу купонных облигаций, замещаек, юаневых или даже нарастить долю флоатеров. Если снижения не будет - тем более надо выбегать, пусть даже в небольшой минус. Сейчас не до геройства в портфеле - сейчас время защиты в капитале. 3️⃣ В золоте потенциально формируется точка входа, но пока она очень неоднозначна, как с технической точки зрения, так и с фундаментальной. Опасения вызывают действия Ирана и Трампа - ведь, если они продолжат воевать, золото скорее всего продолжит падать. Если война в Иране приостановится или закончится - то будем ловить точку входа на небольшую долю (до 5% от портфеля). 4️⃣ Что нравится сейчас – участие в первичных размещениях облигаций, высоко-купонные облигации под перепродажу, какие-то конкретные истории на рынке облигаций - ГТЛК, который купил ВЭБ, например. 5️⃣ Американский рынок - думаю там все упадет со страшной силой (ориентировочно после выборов в конгресс – до выборов будут держать рынок), нас тоже заденет но не сильно. К этому времени лучше быть в защите. 6️⃣ Недвижимость – думаю если ставки не опустят в этом году хотя бы до 12,75%, рынок посыпится. Можем увидеть распродажи. Хотя скрытно они уже идут (цены циана, конечно, это отрицают, но по ним никто сейчас не берет - можно легко торговаться уже до 10%-20%). Если ставку опустят - останется на месте. Роста я бы там не ждал в ближайший год точно. В целом общая характеристика рынка – высокая неопределенность. Это когда может стрельнуть в любую сторону. Я делаю ставку в таких условиях на защиту. Да, может быть где-то я недозаработаю, зато останусь при своих. Хотя практика показывает, что ставка на защиту в такие времена приносит лучший результат. Всем удачных инвестиций! И увидимся в пятницу - планирую провести 12 июня в 19:00 по мск вебинар «Большая ребалансировка 2026»🔥 Там как раз поговорим про защиту: покажу самые устойчивые акции на мой взгляд и конечно облигации. ➡️ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ

Друзья, добрый день! 🗓 Традиционно начинаем неделю с анонса важных событий - за чем стоит следить инвестору. Неделя будет короткой из-за Дня России в пятницу. ТОП-событие недели:

10 июня - Росстат опубликует данные по инфляции за май 2026 г. Предварительные недельные данные в мае указывали на рост волатильных компонент под конец месяца (овощи, бензин). Но ранее в течение месяца была дважды зафиксирована недельная дефляция (снижение цен). Такая динамика позволяет предположить, что инфляция по месячным данным в мае может оказаться ниже апрельских 0,14%. Более широкая корзина, используемая для расчёта месячного показателя, делает его значительно репрезентативнее недельных оценок. Публикация этих данных станет важным ориентиром для ЦБ перед заседанием по ключевой ставке 19 июня и может укрепить аргументы в пользу её дальнейшего снижения.

Другие события: 📌 вт, 9 июня ⚫️ ВИ.ру (VSEH) - Собрание акционеров по дивидендам за 1 КВ26 г. Ранее СД рекомендовал выплату 4 рублей на акцию. В 1 кв. 2026 г. выручка ВИ.ру упала на 4% г/г до 39 млрд руб., но вместо убытка годом ранее в 0,67 млрд руб. компания получила прибыль в 0,55 млрд руб. за счёт фокуса на B2B-сегменте (клиентах-компаниях) и снижения долговой нагрузки. Это позволило рекомендовать дивиденды. ⚫️ МГКЛ (MGKL) - опер. результаты за 5М26 г. Высокая ключевая ставка продолжает стимулировать спрос на займы в микрофинансовых организациях, но одновременно растёт доля проблемных кредитов. Отчёт покажет, удаётся ли компании наращивать кредитный портфель, не допуская ухудшения его качества, и как это влияет на маржинальность бизнеса. ⚫️ Промомед (PRMD) - Собрание акционеров по дивидендам за 1 кв. 2026 г. Размер выплаты - 8 руб. на акцию. Фармкомпания показывает сильный рост бизнеса и теперь может начать и выплату дивидендов в статусе публичной компании, если акционеры одобрят такое решение. 📌 ср, 10 июня ⚫️ Россети Юг (MRKY) - Собрание акционеров по дивидендам за 2025 г. СД ранее предложил выплату дивидендов за 2025 год в 0,0038 рублей на 1 акцию. Если акционеры утвердят выплаты, они станут первыми с 2019 года по обыкновенным акциям. ⚫️ Южуралзолото (UGLD) - Повторный аукцион по продаже госпакета. Рынок будет внимательно следить, состоится ли аукцион, по какой цене будет сделка, кто среди претендентов и какой в итоге будет покупатель, если аукцион состоится. При этом в этот раз для признания аукциона состоявшимся теперь достаточно 1 участника. ⚫️Артген ПАО (ABIO) - Собрание акционеров по дивидендам за 2025 г. Ранее СД предложил дивиденды в 1,2 руб. на 1 акцию. 📌 чт, 11 июня ⚫️ Аэрофлот (AFLT) - Опер. результаты за май 2026 г. Начало туристического сезона должно отразиться на росте пассажиропотока и занятости кресел. Отчёт покажет, насколько компании удаётся наращивать перевозки в условиях сохраняющегося роста издержек на авиатопливо и ограничений международного авиасообщения из-за конфликта на Ближнем Востоке. ⚫️ ЦИАН (CNRU) - Собрание акционеров по дивидендам за 1КВ26 г. Ранее СД рекомендовал дивиденды в 53 руб. на акцию. В случае их утверждения акционерами эта будет уже 2-я выплата за полгода - компания намерена направлять на дивиденды большую часть своей прибыли после смены своей прописки с Кипра в РФ. ⚫️Ежемесячный отчет ОПЕК за май. Он может отразить сохраняющийся дисбаланс спроса и предложения нефти в мире в пользу первого из-за блокировки Ормузского пролива. Однако отчет может показать и снижение данного дисбаланса из-за замедления роста спроса на нефть, особенно со стороны Китая, из-за тех же перебоев поставок с Ближнего Востока. 📌 пт, 12 июня ⚫️День России. Выходной день, торги будут проходить в формате дополнительной торговой сессии выходного дня, на рынке акций и облигаций - с 09:50 до 19:00 мск. Ставьте 🔥, если полезно, и врываемся в новую рабочую неделю ➡️ Канал Макс ‼️‼️‼️ Полезные ссылки для новичков на канале: Мое интервью на ютуб | Моя книга | Отзывы о Fin-plan | Забрать подарки | Полезные статьи на сайте Fin-plan.org | Моя колонка на РБК По всем вопросам пишите в наш чат поддержки – @FinplanMarathonBot (чат работает с 9 до 23-00 мск).

Друзья, эфир уже идет! Присоединяйтесь по кнопке ниже. 👉 ПОДКЛЮЧИТЬСЯ

Если еще не регистрировались, то вот вам прямая ссылка: 👉 Записаться на вебинар

#Будни_управляющего Вчера был непростой день, пришлось перелапатить половину фонда под ситуацию на рынке, но результат положительный + сократили риски. Расскажу, как все было. Вчера в 12-00 МинФин объявлял какой объем валюты будет закупать в июне. Для проф. управляющих это четкий сигнал куда будет дуть ветер и на чем зарабатывать в этом месяце. Были ожидания, что МинФин может начать более серьезные закупки, так как государству выгоден высокий курс, а подобные закупки могут подстегнуть рост валюты. Высокими закупками считается объем более 300 млрд./мес. Такой объем мог бы поддержать рост курса доллара, который на ожиданиях этого события начался 3 дня назад. Соответственно такое событие нельзя пропускать управляющим и желательно иметь положительную валютную или квазивалютную позицию на часть портфеля. Также от решения МинФина зависит и спрос на ОФЗ, ведь если все управляющие полезут в валюту на миллиарды, то спрос из ОФЗ просто уйдет. В итоге фонд должен в этот момент находиться на "изготовке", чтобы войти крупным капиталом в валютные активы или мгновенно сделать "полицейский разворот" и выйти из них, распределив часть средств в другие идеи, идеи желательно иметь про запас. К тому же в этот же день у нас было несколько первичных размещений, а также исполнились цели по нескольким инвест-идеям. В итоге за 1 день пришлось провернуть почти половину фонда: – поучаствовали в размещении облигаций одного высокорейтингового выпуска облигаций и затем распродали его забрав рост; – поучаствовали в размещении валютных ОФЗ и поймали небольшой рост (для одного дня так вообще очень хороший); – прикрыли юаневые ОФЗ шортом, чтобы не нести валютный риск, после того как в 12-00 стало известно, что закупки МинФина будут не очень большими; – продали еще один валютный выпуск, на котором хорошо заработали до этого, но там рост уже исчерпал себя; – и еще несколько текущих сделок. Каждая сделка на 10-20 миллионов. Задачка была не из простых. Устали, как будто разгрузили вагон с щебенкой ))) Но по итогу из таких дней и складывается доходность, опережающая среднерыночные результаты. Уже сегодня участники ПИФа увидят у себя очередной плюсик. Знайте, оно там не просто так растет само по себе :-) Это результаты кропотливой и большой работы целой команды ПИФа "Арикапитал – Финансовая свобода".

ЧТО ЖДЕМ ОТ ПМЭФ В ЭТОМ ГОДУ? В прошлом году ПМЭФ оказался интересной точкой для портфельных решений. 👉 ОФЗ тогда были хорошей точкой входа. 👉 Валюта была плохой точкой входа. 👉 А по акциям ПМЭФ, наоборот, был неплохим моментом, чтобы часть позиций сократить. Что будет в этом году? ПМЭФ обычно создает вокруг российского рынка позитивный фон: много громких заявлений, больших планов, разговоров про инвестиции и новые проекты и тд. И это действительно может краткосрочно поддержать рынок. Особенно если до этого инвесторы устали от негатива и им очень хочется найти повод сказать: «Ну вот, наконец-то сейчас заживем». Но здесь важно не попасть в ловушку: далеко не все заявления с трибун потом воплощаются в реальности. Поэтому я бы смотрел на ПМЭФ не как на сигнал «срочно залетать в акции на всю котлету», а как на возможное окно для аккуратных решений. Если кто-то давно хотел снизить долю акций, но психологически ждал какого-то отскока – такой позитивный фон может быть удобным моментом. Для спекулянтов – да, тоже могут быть возможности. Какие-то истории могут дернуться на заявлениях, слухах, встречах, дивидендах, ожиданиях. Но для долгосрочного инвестора главный вопрос сейчас не в том, какая акция вырастет на 5% после красивого выступления. Главный вопрос другой: как собрать портфель, который будет нормально жить, даже если после ПМЭФ очарование пройдет? Потому что объективно мы сейчас не в простой фазе: экономика замедляется, ставки все еще высокие, кредиты дорогие, потребительская активность слабее, геополитическое напряжение никуда не делось, внешние риски растут, а не исчезают. Да, в отдельные дни акции могут красиво отскакивать. Да, по отдельным компаниям могут выходить сильные отчеты. Но это не отменяет главного: сейчас инвестору нужно меньше "ждать чуда" и больше думать про сохранение капитала, денежный поток и правильные доли. Я смотрю сейчас отчеты компаний за I квартал и картина там неоднозначная. С одной стороны, нельзя сказать, что все плохо. Например, у ряда крупных компаний прибыль и денежные потоки выглядят вполне живыми. Банки продолжают зарабатывать, энергетика, здравоохранение. У некоторых экспортеров есть нормальная операционная база. Подробнее выложу вам аналитику завтра. То есть акции как класс активов точно не надо хоронить. Но проблема в другом – хороший отчет компании не равно "автоматический рост акции". Акция может не расти даже при нормальной прибыли, если рынок боится будущего. У меня самого акции есть. Сейчас их доля около 20%. Но это именно такая доля, с которой я спокойно живу. Если акции упадут на 10%, для всего капитала это минус около 2%. Неприятно, но не катастрофа. А если у человека 70–80–100% портфеля в акциях, то такой же рынок превращается уже не в инвестиции, а в ежедневный стресс. И вот здесь старая поговорка Sell in May and go away (продавай в мае и уходи) приобретает новый смысл. Я не считаю, что летом надо продать все акции и уйти с рынка, но я считаю, что сейчас отличное время сделать хорошую ребалансировку портфеля. Посмотреть: 👉 какая доля акций сейчас реально комфортна; 👉 какие бумаги держите по инерции, а не по расчету; 👉 где капитал может начать работать уже сейчас; 👉 где нужны ОФЗ, где корпоративные облигации, где флоатеры; 👉 что делать с валютой; Самая дорогая ошибка сейчас – это ничего не делать. Поэтому в четверг я проведу вебинар: «Портфель на лето 2026: что делать с акциями, облигациями и кэшем, пока рынок стоит» На вебинаре также покажу несколько облигационных идей и логику, как мы их отбираем. Поговорим также про акции и покажу в каких идеях я сижу сам, а от каких бы избавился. Это не будет вебинар в стиле «все плохо, покупайте облигации». Акции не плохие. Плохая – неправильная доля акций. Облигации не волшебная таблетка. Но в текущем рынке они являются лучшим активом и должны быть ядром портфеля, которое позволяет деньгам работать, пока акции пытаются найти направление. 👉 Записаться на вебинар

Итоги мая 2026 Друзья, сегодня подведем итоги мая и поговорим немного о психологии инвестиций. 1️⃣ АКЦИИ. Акции в нашем инвест-портфеле клуба упали на -2,19% за месяц. Для сравнения индекс упал на -3,1%. Это означает, что мы даем стабильную альфу к рынку даже в период турбулентности. С 1 ноября 2025 года портфель акций клуба в плюсе на 6,6% (индекс с дивидендами за этоже время дал 3,74%). В чем причины таких результатов в акциях? Акции падают по нескольким причинам: 1) эскалация на фронте нагнетает новые страхи на инвесторов 2) высокий дефицит бюджета создает инфляционные опасения 3) крепкий рубль создает опасения, что даже при высоких ценах на нефть бюджет и экспортеры недополучат нужные доходы 4) как итог инвесторы опасаются, что ЦБ будет снижать ставку медленнее или сделает паузу. Что делать? Во-первых, понять насколько большая доля у вас в акциях? У меня на сегодня доля в акциях около 20%. Это немного и текущие события меня не сильно расстраивают: при падении портфеля акций на 2,19% реальная сумма колебаний на капитал 0,219% - это немного. Это может перекрыть 1 купон от хорошей облигации :-). При этом я понимаю, что это долгосрочный портфель и не жду от него результата здесь и сейчас. И это мне легко дается, как раз по причине разумной доли. В тоже самое время, если у инвестора 50% или 100% в акциях, то каждое падение – это не только удар по капиталу, это также удар по самочувствию, по настроению, по качеству жизни. И если такие удары продолжаются неделями и месяцами – то выдержать такое под силу только очень "толстокожим" инвесторам. Проблема большинства инвесторов сейчас не в том, что они купили “плохие акции”. Проблема в том, что они дали акциям слишком большую власть над своим капиталом и психикой. Поэтому я все больше убеждаюсь: сейчас выигрывает не тот, кто угадает день разворота рынка. Выигрывает тот, кто умеет управлять долями. Часть капитала – да, можно держать в акциях на будущий рост. Но основная часть должна работать спокойно: облигации, купоны, защитные инструменты, понятная структура. 2️⃣ ОБЛИГАЦИИ Рассмотрим результаты в облигациях. В мае исполнился ровно год нашим публичным портфелям из облигаций в клубе. Портфель ОФЗ принес по итогу 19%, портфель обычных облигаций 17,1%. Это хороший результат, но не окончательный, тк длинные ОФЗ сейчас временно просели и мы считаем, что они подрастут ближе к заседанию ЦБ, а портфель обычных облигаций – также временно просел из-за сильной просадки одной ВДО-шки, но мы также думаем, что там цена восстановится к концу лета, поэтому здесь это временные колебания. Но что важно: данный портфель продолжает приносить хороший купонный доход каждую неделю. В итоге даже несмотря на колебания цены в облигациях сидеть спокойнее благодаря стабильному денежному потоку. 3️⃣ ПИФ ПИФ "Арикапитал - Финансовая свобода" создан по стратегии 70/30, где 70% мы инвестируем в облигации, а 30% в акции. При этом здесь и сейчас у нас 100% ПИФа вложено в облигации, а по акциям мы пока сидим в засаде. Планируем входить в них в рамках разрешенной доли чуть позже, когда для этого будут уверенные макро-предпосылки. Конечно, такой подход требует активного управления и постоянной вовлеченности – это уже не пассивная стратегия. На скрине выше показаны первые результаты ПИФа: по итогам 3х месяцев наш ПИФ стоит на 1м месте в рейтинге более чем 340 ПИФов по доходности. В этот четверг я планирую провести открытый вебинар, где поделюсь мыслями по всему рынку, а также сделаем упор на облигации, где я сейчас вижу максимум отдачи и результата. Покажу вам несколько толковых инвест-идей: 👉 Записаться на вебинар // Не является персональной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ПИФы, как и в другие активы сопряжены с рыночным риском.

Друзья, 6 июня пройдёт XV конференция для инвесторов и финансовых советников «Портфельные инвестиции»: тренды, инструменты, прогнозы. Сейчас инвестору приходится быть немного Одиссеем - прокладывать маршрут через волатильность, санкции, новые инструменты, меняющееся регулирование и информационный шум. Поэтому такие конференции полезны. Они помогают сверить карту, услышать практиков и спокойнее смотреть на то, что происходит на рынке. ☝️ Конференция пройдет в онлайн-формате 6 июня 2026 года, 10:00 -19:00 мск.

Я буду выступать в финале конференции в 17-00 мск. в рамках круглого стола на тему трансформации профессии финансового советника сегодня. Расскажу о нашем опыте, пути и о том как, начав с обучения инвестициям мы пришли к ПИФ.

Кроме этого на конференции также будет много интересных докладов. Например, в 13-30 будет доклад нашего партнера по "Арикапитал" Алексея Третьяков по инвест-идеям в валютных облигациях. Рекомендую посетить. Организаторами выступает - национальная ассоциация специалистов финансового планирования Среди приглашенных спикеров: - Валерий Лях, управляющий Фонда Гарантирования ИИС - Олег Ушаков, основатель Sagrada Legal, председатель Комиссии по ЦФА Совета ТПП РФ (Крипта в законе — новое в регулировании криптовалют и цифровых активов) - Сергей Кикевич, директор и соучредитель проекта «Рост Сбережений» (Построение пенсионной стратегии — расчёты и практика) Что будет интересного для инвесторов: ⚫️актуальная повестка 2026 года ⚫️долгосрочные стратегии и портфельный подход ⚫️криптовалюты и новое регулирование ⚫️инвестиции как бизнес ⚫️практические кейсы и ответы экспертов 🔥 Для наших подписчиков есть приятный бонус: скидка 50% по промокоду FINPLAN. Чтобы участвовать, переходите на сайт: 👉 https://invest-conf.ru/, выбирайте билет, вводите промокод FINPLAN и регистрируйтесь. До встречи на конференции! 🚀

Друзья, добрый день! 🗓 Традиционно начинаем неделю с анонса важных событий - за чем стоит следить инвестору: ТОП-событие недели:

3–6 июня - Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ-2026). Главная деловая площадка страны. Центральным событием станет пленарное заседание 5 июня с участием Владимира Путина и лидеров стран БРИКС, Ближнего Востока, Азии и Латинской Америки. Ключевые темы - формирование многополярной экономики, роль БРИКС и ЕАЭС, технологический суверенитет, искусственный интеллект и новая модель роста. Инвесторы ждут стратегических заявлений глав госкомпаний, а также сессий по будущему финрынка и рынку труда. Традиционно на полях форума заключаются миллиардные контракты и звучат комментарии, определяющие динамику фондового рынка на месяцы вперёд.

Другие события: 📌 пн, 1 июня ⚫️ Аэрофлот (AFLT) - фин. результаты за 1КВ26 г. по МСФО. В 2025 г. компания балансировала между сохранением пассажиропотока и резким ростом операционных расходов. Предстоящий отчёт покажет, как на Аэрофлот уже в 2026 году повлияло удорожание топлива и отмена рейсов на Ближний Восток. ⚫️ В2В-РТС (BTBR) - совет директоров рассмотрит выплату дивидендов. На фоне роста бизнеса может быть щедрая рекомендация с привлекательной доходностью для акционеров. Возможная выплата станет первой с момента размещения акций компании на бирже в апреле. ⚫️ Индекс производственной активности PMI (май) - первый индикатор состояния промышленности в конце весны. Апрельские данные указывали на сокращение активности. Майский релиз покажет, сохраняется ли тренд на охлаждение производства в конце весны. 📌 ср, 3 июня ⚫️ Абрау-Дюрсо (ABRD) - совет директоров по дивидендам за 2025 г. Компания исторически придерживается выплат с небольшой доходностью в 2-3% годовых. В этот раз доходность выплат ожидается на схожем уровне. ⚫️ Публикация объёма покупок/продаж валюты и золота по бюджетному правилу Минфином. Данные важны для оценки потенциального влияния на рубль в июне - объём операций напрямую влияет на баланс спроса и предложения на валютном рынке. Ожидается, что Минфин продолжит покупки валюты, что может ослабить рубль в зависимости от объема сделок. ⚫️ Прочая макростатистика - индекс деловой активности в секторе услуг PMI (май), уровень безработицы (апрель) и месячный ВВП (г/г, апрель). Вероятное снижение деловой активности в услугах при умеренной динамике ВВП и возможном появлении признаков охлаждения рынка труда станут аргументами за снижение ставки ЦБ на заседании 19 июня. 📌 пт, 5 июня ⚫️ Т-Инвестиции (T) - ВОСА по допэмиссии для консолидации 100% банка АО «Точка». В зависимости от объема допэмиссии доли акционеров могут быть значимо размыты в моменте. Но стратегическая логика объединения Т-Банка и Точки сильная - усиление позиций Т-Инвестиций в сегменте малого и среднего бизнеса - и может поддержать акции на среднесроке. Ставьте 🔥, если полезно, и врываемся в новую рабочую неделю! ➡️ Канал Макс ‼️‼️‼️ Полезные ссылки для новичков на канале: Мое интервью на ютуб | Моя книга | Отзывы о Fin-plan | Забрать подарки | Полезные статьи на сайте Fin-plan.org | Моя колонка на РБК По всем вопросам пишите в наш чат поддержки – @FinplanMarathonBot (чат работает с 9 до 23-00 мск)

🔥 Разбираем ошибки, из-за которых инвесторы теряют доходность в облигациях Начинаем эфир: «ТОП-ошибок, из-за которых инвесторы так и не выходят на стабильные 17–20%+ в облигациях» ➡️ ПОДКЛЮЧАЙТЕСЬ

Записал, ответы на вопросы к рубрике «кофе с инвестором», выложим ближе к ночи.

📉 Почему большинство инвесторов так и не выходят на 17–20%+ в облигациях Друзья, добрый день! За последние годы мы разобрали огромное количество облигационных портфелей инвесторов. И очень часто видим одну и ту же ситуацию: — в портфеле присутствуют вполне качественные выпуски — критичных просадок и проблем по эмитентам нет — а сама структура портфеля на первый взгляд кажется “надежной” 👉 Но при этом итоговая доходность годами остается примерно “средней по рынку”. Давайте разберем ключевые ошибки, которые чаще всего снижают итоговую доходность облигационного портфеля 👇 1️⃣ Купил и забыл Инвестор собирает портфель — и дальше просто перестает за ним следить. Но рынок не стоит на месте: — одни выпуски теряют привлекательность — появляются более сильные идеи — меняется соотношение риска и доходности — рынок начинает иначе оценивать эмитентов И если инвестор не адаптирует портфель под изменения рынка— доходность постепенно снижается, а новые возможности просто проходят мимо. 2️⃣ Высокая доходность ≠ сильная идея Эту ошибку мы уже много раз разбирали, но на практике она всё равно остается одной из самых распространенных. Многие инвесторы выбирают облигации по логике: “чем выше доходность — тем лучше”. Но без анализа бизнеса и долговой нагрузки такой подход часто приводит к тому, что инвестор берет на себя риск, который даже не замечает. 3️⃣ Эмоциональные решения На практике многие инвесторы начинают принимать решения хаотично: — хаотично перекладываться между выпусками без системной логики — покупать облигации уже после переоценки рынком — или менять структуру портфеля под влиянием информационного шума Когда решения принимаются без заранее определенных критериев — портфель превращается в набор случайных идей с разным уровнем риска, сроков и качества эмитентов. 💡 Именно поэтому большинство инвесторов так и не выходят на стабильные 17–20%+ годовых в облигациях. Высокая доходность в облигациях сегодня — это уже не вопрос “удачной покупки”. Это вопрос качества системы управления портфелем: — анализа бизнеса, долговой нагрузки и устойчивости эмитентов — регулярной адаптации портфеля под изменение ставок, доходностей и текущей фазы рынка — и системного управления риском вместо эмоциональных и хаотичных решений И чем сильнее меняется рынок — тем заметнее становится разница между инвестором, который “держит облигации”, и инвестором, который управляет портфелем осознанно. 🔥 Именно поэтому уже сегодня в 19:00 МСК мы проведем большой открытый эфир: «ТОП-ошибок, из-за которых инвесторы так и не выходят на стабильные 17–20%+ в облигациях» На эфире подробно разберем: — какие ошибки чаще всего постепенно “съедают” доходность — почему даже хорошие облигации могут терять эффективность — как сейчас управлять портфелем в цикле снижения ставок — и как выстраивать систему стабильного дохода без хаоса и постоянного стресса Покажем, как инвесторы на практике управляют облигационными портфелями и сохраняют высокий результат даже при изменении рынка. Доступ к эфиру открытый, участие — после регистрации: 🎁 Сразу после регистрации вы получите практический бонусный материал: Мини-гайд: «5 параметров выбора облигаций» Если хотите выстроить систему, которая помогает удерживать высокую доходность даже при изменении рынка — жду вас на эфир 👇 ➡️ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ

Как заранее увидеть риск дефолта по облигации? Системный разбор 310 дефолтных событий, 962 эмитентов и 7 630 выпусков облигаций. Добрый день, друзья! Подготовил для вас исследование на тему дефолта облигаций, краткие выводи ниже в посту, полное исследование доступно по ссылке. Забирайте, читайте и делайте правильные выводы и решения. 📈 Главная идея исследования: дефолт по облигации редко начинается в день официального объявления. Чаще рынок и отчетность начинают предупреждать раньше: цена падает, капитал уменьшается, бизнес замедляется, рейтинг ухудшается или компания оказывается слишком маленькой для своей долговой нагрузки. В исследовании использовались 2,6 млн. строк данных по финансовым показателям эмитентов облигаций, собранные сайтом Fin-plan.org с 2015 года, данные по ценам облигаций с 2015 года с Мосбиржи, данные по дефолтам с 2015 года с сайта c-bonds.ru. 📊Краткие и наиболее интересные выводы: 1️⃣ Самые опасные отрасли: транспорт/логистика, прочие финансовые компании (компании, которые создаются специально для выпуска облигаций и далее транслируют долг на материнскую структуру), сельское хозяйство, ИТ, ЖКХ – частота дефолтов выше средней. Ипотечные агенты, лизинг, банки — минимальная дефолтность с 2015 года. 2️⃣ Цена и доходность облигации – предиктор проблем. Цена начинает падать задолго до дефолта. Поэтому в высоких рейтингах дефолтов почти нет: эмитенты сначала ухудшаются по показателям, падают в цене, потом им снижают рейтинг и только потом наступает дефолт. Редкие техдефолты в высоких рейтингах: например, Евротранс (А-), Почта РФ (АА), Роснано (АА). 3️⃣ Бумаги без оферты уходят в дефолт в 4,5 раза реже, чем с офертой. Сама по себе оферта точно не причина дефолта, но закономерность скорее говорит о том, что эмитенты с проблемами чаще структурируют выпуски офертой, чтобы оставить себе мобильность. 4️⃣ 1-ый уровень листинга имеет меньшую дефолтность: в 4,5 раза реже, чем 2 уровень, и в 6 раз реже, чем 3. 5️⃣ В муниципальных бумагах за весь период исследования было только 2 техдефолта, которые быстро закрыли. В ОФЗ дефолтов не было за этот период. ОФЗ и субфедеральные выпуски по-прежнему считаются эталоном надёжности на российском рынке. 6️⃣ Размер компании один из сильнейших предикторов дефолта. Большую вероятность дефолта имеют малые компании с выручкой до 4 млрд руб. Разница в вероятности дефолта между «до 4 млрд» и «более 4 млрд» в 3 раза. 7️⃣ Снижение собственного капитала компании ещё один важный предиктор дефолта. 8️⃣ Медианный портрет компании, уходящей в дефолт: • Рейтинг ниже BB, • Доля собственного капитала в активах <10%, • ROE <2,5%, • Рост выручки <1,4%, • Выручка < 1,2 млрд руб. ➡️В исследовании также разобрали вероятности перехода тех. дефолта в полный при разных финансовых показателях; критерии экспресс-отбора облигаций с минимальной статистической вероятностью дефолта. В полном исследовании — 16 полезных графиков и 13 таблиц, защитные фильтры отбора, чек-лист проверки облигации из 9 пунктов, разбор по отраслям и таблица вероятностей дефолта по каждому рейтингу. 👉 ЗАБРАТЬ ИССЛЕДОВАНИЕ Ставьте 🔥, если было полезно!

Почему мы в последнее время так сильно акцентируем внимание на облигациях Коллеги, думаю, многие из вас уже заметили, что последние месяцы мы все больше фокусируемся именно на облигациях, и это не случайно. Да, облигации всегда занимали важную роль в наших портфелях. Но именно сейчас этот инструмент, как мне кажется, переживает один из самых интересных периодов за последние годы. 👉 Причем речь уже давно не просто про “защитную часть портфеля”. Текущий рынок облигаций позволяет: — фиксировать высокую доходность на несколько лет вперед — выстраивать регулярный денежный поток через купоны — зарабатывать не только на купонных выплатах, но и на росте цены облигаций — и при этом делать сам портфель гораздо спокойнее и устойчивее психологически Именно поэтому профессиональные инвесторы сейчас все активнее работают с облигациями. Но важно понимать: сегодня хороший результат в облигациях — это уже не просто “купил бумагу и держишь”. Сейчас огромное значение имеют: — грамотная структура портфеля под разные рыночные сценарии — активное управление доходностью и сроками облигаций — работа с циклом ставки и переоценкой выпусков — и глубокий профессиональный анализ всего облигационного рынка Например, мы сами сейчас активно используем анализ G-спредов. 📌 Это один из инструментов, который помогает находить облигации с потенциально завышенной доходностью относительно их реального уровня риска. Про G-спреды, кстати, отдельно уже подробно рассказывал здесь: https://t.me/finplanorg/4668 Именно под такие задачи мы последние месяцы активно развиваем «Радар-Bonds» внутри Fin-Plan. Это отдельное облигационное расширение внутри РАДАРа, которое помогает: — анализировать кривую доходности ОФЗ — искать интересные точки по срокам облигаций — анализировать G-спреды — быстро фильтровать рынок под конкретные задачи — и находить идеи, которые сложно увидеть без профессиональных инструментов Причем этот инструмент мы сами используем в публичных портфелях, при анализе облигационного рынка и в управлении нашим ПИФом. И в какой-то момент мы поняли, что весь этот подход уже давно вышел за рамки “обычного курса”. 👉 Поэтому собрали его в отдельный продукт: «Система высокого дохода на облигациях» Это новый формат сопровождения, где инвестор получает: — доступ к нашим публичным облигационным портфелям с возможностью повторять инвестиционные решения — регулярную аналитику рынка и ключевых изменений по ставке и доходностям — от 5 готовых облигационных идей каждую неделю с подробным разбором логики входа — профессиональные инструменты анализа для поиска лучших возможностей на рынке 🔎 А для тех, кто хочет выйти уже на более профессиональный уровень работы с облигациями — у нас есть отдельный формат участия, где помимо самой подписки открывается доступ к Radar-Bonds и полному сервису аналитики Fin-Plan «РАДАР». То есть инвестор получает не только готовые идеи и сопровождение, но и полноценный профессиональный инструментарий для самостоятельного анализа рынка облигаций и поиска сильных инвестиционных возможностей. 🔥 Плюс сейчас для текущего потока мы сделали, пожалуй, одни из самых интересных условий участия за последнее время. Предоставляем специальные цены на тарифы и дополнительные программы обучения в подарок. Подробнее о форматах и условиях участия можете почитать на странице программы ➡️ Оставить заявку и посмотреть условия участия P. S. Кстати, к посту прикрепил небольшой фрагмент одного из последних разборов, где показываю, как мы анализируем облигации через G-спреды и ищем интересные возможности на рынке. Как мне кажется, именно такие вещи сейчас и начинают отличать профессиональный подход к облигациям от обычной покупки “самых доходных бумаг”.

Друзья, добрый день! 🗓 Традиционно начинаем неделю с анонса важных событий - за чем стоит следить инвестору: ТОП-событие недели:

26 мая - Набсовет ВТБ (VTBR) рассмотрит рекомендации по дивидендам за 2025 год. Это главная интрига текущего дивидендного сезона. Менеджмент ранее настаивал на выплате 50% чистой прибыли по МСФО (доходность - 22% годовых). Однако ЦБ требует поддерживать капитал для соблюдения его нормативов достаточности для сохранения финансовой устойчивости банка, и размер выплат может быть ниже. По текущей дивидендной политике банк может выплатить не менее 25% от чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности, что также будет предполагать высокую доходность от 11% годовых к текущей цене акции.

Другие события: 📌 вт, 26 мая ⚫️ Европлан (LEAS) - фин. результаты за 1КВ26 г. по МСФО. За 2025 г. прибыль сократилась на 65,5% до 5,1 млрд руб., а лизинговый портфель снизился на 34% на фоне охлаждения экономики. В 1КВ26 г. объем нового бизнеса составил 19,1 млрд руб. (-12% г/г). Отчет покажет, как компания в 2026 г. справляется с продолжением спада в сфере лизинга. 📌 ср, 27 мая ⚫️ Совкомфлот (FLOT) - фин. результаты за 1КВ26 г. по МСФО. 2025 г. был провальным для компании из-за санкций США, ограничивших работу судов Совкомфлота. 2026 г. может стать лучше на фоне адаптации компании к санкциям и за счет роста ставок морского фрахта из-за конфликта на Ближнем Востоке, нарушившим устоявшиеся пути поставок товаров по морю в мире. ⚫️Ренессанс Страхование (RENI) - фин. результаты за 1КВ26 г. по МСФО. По итогам 2025 г. компания получила рекордную чистую прибыль в 22,5 млрд руб. (+16,5% г/г) и нарастила премии на 20,6% (до 160,3 млрд руб.). Отчёт за 1КВ26 г. покажет, насколько рост в сегменте страхования жизни продолжил компенсировать спад в страховании, не связанном с жизнью. 📌 чт, 28 мая ⚫️ ВИ.ру (VSEH) - фин. результаты за 1КВ26 г. по МСФО. В 2025 г. компания нарастила чистую прибыль в 5 раз до 3,4 млрд руб. при умеренном росте выручки до 182,9 млрд руб. (+7,5% г/г). Новый отчет покажет, как компания справляется со стагнацией DIY-рынка (товаров для дома) за счет роста фокуса на маржинальном и стабильном B2B-сегменте (т.е. клиентах -компаниях), а также как сильно снизила долговую нагрузку. ⚫️ Озон Фармацевтика (OZPH) - фин. результаты за 1КВ26 г. по МСФО и ГОСА по утверждению дивидендов. В 2025 г. компания нарастила выручку на 24% г/г до 31,6 млрд руб., а чистую прибыль - на 34% до 6,2 млрд руб. Отчет покажет, сможет ли компания подтвердить свой прогноз по росту выручки на 15–25% в 2026 г. Ранее Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,27 руб. на акцию. Ожидается, что акционеры одобрят предложенную выплату. ⚫️Московская биржа (MOEX) - День инвестора. Ключевые темы: стратегия на 2026-27 гг., новые продукты и планы по развитию рынков. 📌 пт, 29 мая ⚫️ Русгидро (HYDR) - фин. результаты за 1КВ26 г. по МСФО. В 1 кв. 2026 г. прибыль по РСБУ выросла на 74,8% до 23,5 млрд руб., а выручка - на 22,1% г/г до 83,1 млрд руб. на фоне роста цен и увеличения объема поставок электроэнергии. Отчет по МСФО покажет, удалось ли сохранить данную динамику с учетом роста долговой нагрузки и процентных расходов для финансирования масштабной инвестпрограммы на уровне всей компании. ⚫️ ЭсЭфАй (SFIN) - фин. результаты за 1КВ26 г. по МСФО. По итогам 2025 г. чистая прибыль по МСФО составила 20,8 млрд руб. (из них 16,2 млрд руб. - разовый эффект от продажи Европлана). Отчет по МСФО представит результаты компании уже без учета Европлана. ⚫️ГК Астра (ASTR) - фин. результаты за 1КВ26 г. по МСФО. Отчёт покажет, как Астра контролирует расходы в условиях пониженного спроса на ИТ-продукты из-за охлаждения экономики, какие ожидания менеджмента на 2026 год. Ставьте 🔥, если полезно, и врываемся в новую рабочую неделю ➡️ Канал Макс ‼️‼️‼️ Полезные ссылки для новичков на канале: Мое интервью на ютуб | Моя книга | Отзывы о Fin-plan | Забрать подарки | Полезные статьи на сайте Fin-plan.org | Моя колонка на РБК По всем вопросам пишите в наш чат поддержки – @FinplanMarathonBot (чат работает с 9 до 23-00 мск)

Вижу 150 огней набиралось с перевыполнением! Отлично, в ближайшие дни опубликуем исследование. Заканчиваем оформление и обработку результатов. Очень, очень полезная штука получилась.