Кот Эльвиры

❗️ Названы риски для российской экономики По данным консенсус-прогноза "Известий", ожидается, что российская экономика по итогам 2024 года вырастет на 2,5-3%. Все 11 опрошенных аналитиков из банков, рейтинговых агентств, университетов и финансовых компаний сходятся во мнении о росте ВВП в этом году. В качестве драйверов роста называются высокий уровень государственных расходов, внутренний потребительский спрос на фоне увеличения заработных плат и вероятное повышение цен на нефть. Среди рисков для российской экономики указываются дефицит кадров, санкционное давление и возможное сворачивание ипотечных государственных программ. @KotElviry

О политике ЦБ РФ К сожалению так и не нашел транскрипта вчерашней пресс-конференции главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной. Понравился один вопрос: Почему Банк России считает наиболее важными показателями инфляцию и ключевую ставку? Возможно ли бороться с высокой инфляцией не только с помощью повышения ключевой ставки? Ответ был в духе, что иного механизма нет ("Мы свои инструментарием... можем воздействовать только на спрос. Мнение, что доступность кредита быстро изменит ситуацию с предложением... ошибочно"). Но тут, конечно, можно возразить. Очень хороший пример - Китай. В 2000-х номинальная ставка по кредитам в Китае была в районе 6%, а номинальный рост ВВП — 14%. Ставки по депозитам диктовались Народным банком КНР, причем они были искусственно заниженными (часто ниже инфляции, то есть отрицательными в реальном выражении). Искусственно заниженные депозитные ставки и ставки кредитования обеспечивали огромный трансферт капитала от рантье, имеющих депозиты, к заемщикам. И этот трансферт по сути был механизмом стимулирования предложения за счет отрицательных в реальном выражении ставок как по депозитам, так и по кредитам. Так что, конечно, доступность кредита может менять ситуацию с предложением (на эту тему есть куча эмпирических исследований). Но Эльвира Сахипзадовна очень грамотно добавила в свой ответ слово "быстро", и теперь уже не придерешься, понятно, что доступность кредита быстро ситуацию с предложением не изменит. Это вопрос не миллисекунд (что такое быстро?) или даже месяцев, а лет, если не десятилетий. Это вопрос продуманной экономической политики на годы и десятилетия вперед. @NewGosplan https://youtu.be/ourwNgZtjm4

ЦБ упростил механизм получения кредитными организациями разрешения на вывоз из России наличной иностранной валюты с 27 апреля, сообщил регулятор. «Отменена обязанность банков представлять в Банк России одновременно и заключения об установленных критериях повреждений, и заявления о вывозе ветхих или поврежденных купюр», — заявили там. В ноябре 2022 года Банк России пояснил, что право вывозить иностранную наличную валюту в сумме более $10 тыс. есть у уполномоченных банков, в том числе ВЭБ. С разрешения ЦБ также можно вывезти валюту в случаях, «не связанных с внешнеторговой деятельностью или возвратом и предоставлением займов». @KotElviry

❗️Почему ЦБ допустил сохранение ключевой ставки до конца 2024 г. Что произошло: Совет директоров Банка России сохранил ее на уровне 16%. Таким образом, монетарная пауза продлится до начала июня. Позиция ЦБ: По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, подавляющее большинство членов совета директоров высказалось за сохранение ставки. Отдельные голоса звучали в пользу ужесточения денежно-кредитной политики. При этом все согласились с тем, что пространство для снижения ставки сузилось. Текущая ситуация: Регулятор не видит экономических тенденций, характерных для устойчивой дезинфляции. Рост спроса по-прежнему опережает возможности предложения (сохраняется ситуация перегрева экономики). Ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным. Кредитование продолжает расти быстрыми темпами, жесткость на рынке труда сохраняется. Причины роста инфляции: 📍продолжающийся рост потребительского спроса, не обеспеченного спросом, и кредитования, поддерживаемого высокими зарплатами 📍дефицит кадров 📍уточнение параметров бюджетной политики в связи с посланием президента 📍внешнеторговые условия (из-за санкций были нарушены цепочки поставок товаров в Россию – на цены давят сложности с трансграничными расчетами) Сценарии: ЦБ обозначил три варианта развития событий. Базовый сценарий. Вариант 1: Экономика во втором полугодии переходит к сбалансированному росту, а разрыв спроса и предложения сокращается, инфляция возвращается к уровню, близкому к целевым 4% (само достижение цели ЦБ перенес на 2025 г). В таком случае ЦБ приступит к смягчению монетарной политики во втором полугодии. Базовый сценарий. Вариант 2: В рамках этого сценария возможен вариант, при котором в этом году ставка так и не поменяется – если рост цен будет замедляться не слишком активно. Это следует из нового прогнозного диапазона по ключевой ставке – до конца года ее среднее значение может составить 14,5-16%. Негативный сценарий: Сохранение ситуации перегрева в экономике, о котором будет сигнализировать быстрый рост потребительской активности и кредитования, а также увеличение кадрового голода. В этом случае Банку России придется снова повысить ставку. Мнение экспертов: Главный экономист “Тинькофф Инвестиций” Софья Донец:

“Мы в базовом сценарии сохраняем прогноз по снижению ставки во втором полугодии. Мы закладывали диапазон первого изменения на июль – сентябрь, сейчас он тяготеет к сентябрю. Сохранение ключевой ставки на 16% или даже ее повышение считаем рисковыми сценариями, которые возможны лишь в условиях существенной валютной турбулентности”.

Руководитель направления аналитики корпоративного бизнеса ДОМ.РФ Григорий Жирнов:

“Повышение ставки — скорее рисковый сценарий, он может произойти, если текущие темпы инфляции зависнут на уровне 5-6% в течение нескольких месяцев подряд или вырастут от этого уровня”.

Главный экономист “БКС Мир инвестиций” Иван Федоров:

“Банку России спешить со снижением некуда: депозиты, которые накопились в банковской системе, большей частью краткосрочные. Активное снижение ставки приведет к тому, что депозиты вывалятся в рынок и будут давить на инфляцию”.

@vneplanarus

Наличная и безналичная оплата в России На основе социологического исследования ООО "НАФИ"

🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.2) Денежно-кредитные условия Уровень жесткости денежно-кредитных условий с марта в целом не изменился, при этом по разным показателям динамика различалась. Снижения активности на финансовом рынке не отмечается. Высокие прибыли последних лет позволяют компаниям привлекать и долевое, и долговое финансирование, несмотря на ужесточение ценовых условий. Кредит продолжает расти быстрыми темпами. По-прежнему высок спрос компаний на долгосрочные кредиты, которые они привлекают для финансирования инвестпроектов. Розничный сегмент расширяется прежде всего за счет автокредитов и кредитных карт. В рыночной ипотеке, как и ожидалось, наблюдается некоторое охлаждение. Сегодня мы приняли решения по дополнительному ужесточению макропруденциальных мер в розничном кредитовании. Они учтены в прогнозе и сегодняшнем решении по ключевой ставке. Внешние условия С учетом фактических данных и перспектив роста мировой экономики мы уточнили прогноз платежного баланса. По нашим оценкам, экспорт и импорт на всем прогнозном горизонте будут немного выше, чем мы ожидали в феврале. Риски прогноза Они по-прежнему смещены в сторону проинфляционных. Прежде всего это сохранение перегрева внутреннего спроса. В части высокого потребительского спроса основной риск создает более значительное отставание производительности труда от роста зарплат. В части инвестиционного спроса риски связаны с трудностями при импорте оборудования, в том числе из-за новых сложностей с расчетами. Одной из ключевых проблем для предприятий при планировании инвестпроектов остается сильный дефицит кадров. Инфляция может замедляться быстрее, чем в базовом прогнозе, если значительные инвестиции, сделанные в последние два года, сильнее повлияли на потенциал экономики, чем мы оцениваем сейчас. Кроме того, значимое влияние на дальнейшую динамику экономики и инфляции может оказать ожидаемое уточнение параметров бюджетной политики в связи с Посланием Президента. Перспективы денежно-кредитной политики Принятые в прошлом году решения по повышению ключевой ставки позволили заметно снизить устойчивое инфляционное давление. Под их влиянием инфляция снизится до 4,3–4,8% к концу текущего года. Мы готовы удерживать ключевую ставку на высоких уровнях столько времени, сколько потребуется для устойчивого возвращения инфляции к цели. Прогноз среднегодовой ключевой ставки на 2024 и 2025 годы повышен. Она будет находиться в диапазоне 15,0–16,0% годовых в этом году и 10,0–12,0% годовых в следующем году.

🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.1) Инфляция К марту текущие темпы роста цен уменьшились до 4,5% после 6,3% в феврале с поправкой на сезонность. Однако существенный вклад в это замедление внесли разовые факторы. В частности, заметно подешевела плодоовощная продукция, что не совсем типично для ранней весны. В апреле мы можем увидеть несколько более высокую ценовую динамику, чем в марте. Общий тренд на снижение текущих темпов роста цен сохранится. Большинство показателей устойчивой инфляции в марте также уменьшились. По нашей оценке, они находятся ближе к 6% в пересчете на год. О сокращении ценового давления говорят и инфляционные ожидания населения, которые снижаются четыре месяца подряд. Тем не менее мы пока не видим экономических тенденций, как правило, характерных для устойчивой дезинфляции. Рост спроса по-прежнему опережает возможности предложения. Это значимый источник инфляционного давления. Экономика После небольшого замедления в конце года экономика снова уверенно растет. Рост потребления в январе – феврале значимо превысил наш прогноз. Жесткость рынка труда усиливается, отражая повышение спроса на рабочую силу. Это характерно почти для всех регионов. В базовом сценарии экономика с II квартала начнет переходить к более сбалансированным темпам роста. Разрыв между спросом и предложением будет постепенно сокращаться, поддерживая замедление ценовой динамики. В этом случае накопленного повышения ключевой ставки будет достаточно, чтобы вернуть инфляцию к уровням, близким к цели, уже к концу этого года. Такое развитие событий предполагает начало снижения ключевой ставки во втором полугодии. Когда конкретно это произойдет – зависит от скорости замедления текущего роста цен. При слишком медленной дезинфляции не исключаем сохранения текущей ключевой ставки до конца года. В альтернативном сценарии рост спроса на товары и услуги будет по-прежнему значительно превышать возможности расширения производства. Сигнализировать о таком перегреве будут быстрое расширение потребительской активности и кредитования, усиление жесткости рынка труда. Все это скажется на динамике инфляции и инфляционных ожиданий. В итоге, если процесс дезинфляции остановится, мы не исключаем повышения ключевой ставки. Этот сценарий не является базовым. При любом сценарии структурная трансформация экономики продолжится. Спрос со стороны государства продолжает оказывать большое влияние на экономическую активность. Именно на него ориентируются многие компании. Но госспрос менее чувствителен к ключевой ставке, чем спрос со стороны частного сектора. Это значит, что ключевая ставка влияет на часть спроса в экономике лишь опосредованно. Поэтому для обеспечения ценовой стабильности могут быть необходимы более высокие ставки в экономике. Мы обновим и, возможно, повысим оценку нейтральной ключевой ставки при подготовке Основных направлений денежно-кредитной политики.

⚡️ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 16%. Прогноз по ключевой ставке поднят до 15-16%. @KotElviry

✅ Каждая четвертая операция в СБП — это оплата товара или услуги 🔵 В первом квартале 2024 года через Систему быстрых платежей (СБП) прошло более 2,5 миллиарда операций на общую сумму свыше 10,5 триллиона рублей. Это в два раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. 🔵 Каждая четвертая операция, которую проводили через СБП с января по март 2024 года, была связана с оплатой товаров или услуг. Суммарно граждане потратили около 1,2 триллиона рублей почти на 700 миллионов покупок. Эти значения превышают показатели первого квартала 2023 года в три раза. 🔵 Стабильно растет число торговых и сервисных предприятий, которые подключают оплату через СБП. На 1 апреля их насчитывалось свыше 1,6 миллиона, что на 10% больше, чем на начало текущего года. При этом количество малых и средних компаний, подключивших этот сервис, уже превышает пятую часть от всех зарегистрированных в стране.

📈Финитоги Сбера по МСФО за три первых месяца 2024 года впечатляют. Чистая прибыль выросла на 11,3% год к году и составила 397,4 млрд рублей при рентабельности капитала 24,2%. Аудитория розничных клиентов показала рост на 0,3 млн и достигла 108,8 млн. Средства розничных клиентов выросли на 2,4% и составили 23,5 трлн рублей, что формирует надежную базу для развития банка в дальнейшем. По результатам заседания Набсовета, инвесторам с большой вероятностью выплатят дивиденды в 752 млрд рублей или 33,3 рубля на акцию. Это очень щедро и еще больше поднимает спрос на акции банка. @KotElviry