유진투자증권 건설 류태환

[현대건설 포항 AI 데이터센터 수주] - 계약고: 4,266억원 - 수전용량: 40MW(107억원/MW) - IT Load: 32MW(133억원/MW) - PUE: 1.25 - 공사기간: 16.5개월 - 임차인: NHN클라우드(20MW) - 단위 공사비가 낮은건 저층 구조, 짧은 공사기간의 영향으로 보임

GS건설이 국내 사모펀드운용사(PEF)크레센도에쿼티파트너스로부터 동아지질 경영권 지분 인수를 추진한다. 오랜 기간 이어온 협업관계를 지분인수를 통한 시너지로 확장하겠다는 전략이다. 15일 투자은행(IB)업계에 따르면 GS건설은 동아지질 인수 가능성을 살펴보는 단계다. 인수대상은 크레센도와 창업주 측이 보유한 경영권 지분으로, 크레센도는 동아지질 지분 34.23%를 보유한 최대주주다. 매각주관사는 KB증권이다. 지분 100% 기준 기업가치는 3000억원대로 추산된다. (기사 원문) https://www.mk.co.kr/news/stock/12153507

[9/15 기준 건설업종 Valuation] • 현대건설: 128,100원(-0.1%) PER 23.1배 / PBR 1.51배 / ROE 6.5% • 대우건설: 19,130원(+2.0%) PER 14.5배 / PBR 1.82배 / ROE 12.5% • GS건설: 37,800원(+3.1%) PER 10.4배 / PBR 0.62배 / ROE 6.0% • DL이앤씨: 89,400원(+4.3%) PER 8.0배 / PBR 0.62배 / ROE 7.7% • IPARK현대산업개발: 24,500원(-0.2%) PER 3.4배 / PBR 0.40배 / ROE 11.8% • 삼성E&A: 50,800원(0.0%) PER 11.4배 / PBR 1.68배 / ROE 14.7% ※ 12M Fwd, 최근 3개월 컨센서스 기준 ※ ROE는 12M Fwd PBR ÷ PER로 단순 환산

금일 DL이앤씨, GS건설 주가 상승 관련하여 참고할만한 기사 전달드립니다. (1) DL이앤씨, 당진 AIDC 독식 기대 https://www.ebn.co.kr/news/articleView.html?idxno=1724303 (2) GS, AI데이터센터 사업 본격화…자회사에 2천억원 추가 출자 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4434765

2026.09.14 17:36:16 기업명: GS(시가총액: 10조 7,294억) A078930 보고서명: [기재정정]장래사업ㆍ경영계획(공정공시) 계획사항 : AI 데이터센터 구축 사업 추진 계획목적 : 글로벌 AI 데이터센터 수요 급증에 대응하여 데이터센터 시장에서의 사업기회 선점 및 신규 수익원 확보 예상금액 : 총 투자금액은 1단계 1.2GW에 약 15조원으로 예상되며 PF 및 자기자본을 통한 투자금 충당 예정입니다. 현재는 총 투자금액 중 20% 가량 자기자본으로 충당할 예정이나, 자기자본 투입 비율은 사업 진행과정에서 변경될 수 있습니다. 기대효과 : 신규 사업기회 선점 및 신규 수익원 확보 * 세부내용 당사는 증가하는 데이터센터 수요에 대응하기 위해 당사의 신설법인인 (주)지에스에이아이인프라를 통하여 총 2.4GW 규모의 데이터센터 구축 사업을 진행할 예정입니다. 1차적으로 2028년부터 동해시 내 총 1.2GW규모의 데이터센터 준공을 목표로 하고 있으며, 고객과의 계약에 따라 단계적으로 나누어 구축 할 예정입니다. 현 진행상황과 관련하여선 금년도 내 부지매입, 인허가 및 전력확보 절차를 순차적으로 시행 할 예정입니다. * 기타사항 - 본 사업은 단계적으로 추진될 예정이며 각 단계별 일정 및 투자규모, 자기자본 투입율 등은 시장 상황과 경영 환경 변화에 따라 변경될 수 있습니다. - 상기 4.이사회결의일은 이사회의 (주)지에스에이아이인프라 유상증자 결의일 기준 입니다. - 진행사항공시예정일과 관련하여 당사는 추가적인 유상증자, 계약 체결 확정 등 중요한 진행사항이 발생하는 경우 관련 법령 및 공시규정에 따라 해당 시점에 공시 할 예정입니다. 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260914800650 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/078930

[9/14 기준 건설업종 Valuation] • 현대건설: 128,200원(-5.0%) PER 23.1배 / PBR 1.51배 / ROE 6.5% • 대우건설: 18,760원(-5.7%) PER 14.2배 / PBR 1.78배 / ROE 12.5% • GS건설: 36,650원(-4.8%) PER 10.0배 / PBR 0.60배 / ROE 6.0% • DL이앤씨: 85,700원(-0.1%) PER 7.7배 / PBR 0.59배 / ROE 7.7% • IPARK현대산업개발: 24,550원(-1.2%) PER 3.4배 / PBR 0.40배 / ROE 11.8% • 삼성E&A: 50,800원(-0.4%) PER 11.4배 / PBR 1.68배 / ROE 14.7% ※ 12M Fwd, 최근 3개월 컨센서스 기준 ※ ROE는 12M Fwd PBR ÷ PER로 단순 환산

[유진투자증권 건설 류태환] ▶️ DL이앤씨: 발전에서 데이터센터까지, Top-Pick - DL이앤씨와 DL건설은 데이터센터 8건, 수전용량 370MW의 수행실적과 약 230MW의 단기 파이프라인을 확보. PCS를 통해 수주 가시성을 높이는 중 - 데이터센터 매출 비중을 중장기적으로 주택 부문의 30~40%까지 확대할 계획이며, 300MW 규모의 당진 송산 AI 데이터센터가 이를 뒷받침할 전망 - 국내외 발전 프로젝트 60건 이상, LNG 발전 6GW 이상의 Track-Record를 보유. 이 중 포천복합화력은 DL그룹이 개발·투자·금융조달·EPC·운영까지 참여한 IPP 사업 - DL에너지는 미국 나일즈와 페어뷰 가스복합화력발전소 투자·운영 경험을 보유. DL이앤씨와 DL에너지가 미국 발전사업 안건을 논의 중인 만큼 향후 미국 발전시장 진출 여부에 주목 - 높은 이익 신뢰도와 재무 안정성을 기반으로 데이터센터와 가스 및 원자력 발전 플랜트가 새로운 성장축으로 부각될 전망. 투자의견 BUY, 목표주가 121,000원, 업종 내 Top-Pick 유지 (보고서 링크) https://buly.kr/EoqkHcs ▶️ Weekly: IFRS 18, 더 선명해질 이자부담 - 2027년부터 IFRS 18이 의무 적용되면서 손익을 영업·투자·재무 범주로 구분하고 주요 중간합계를 표준화할 예정 - 현금성자산 등의 이자수익은 투자 범주, 차입금 이자비용은 재무 범주로 구분되면서 자금조달 비용 부담이 순이익에 미치는 영향이 더욱 선명해질 전망 - 공사비 상승과 미분양 해소 지연, PF 관련 자금 소요로 건설사 차입 부담이 커진 가운데 시장금리도 가파르게 상승 중 - 9/11 기준 회사채 금리(AA-등급 3년물)는 4.688%로 전년 대비 약 180bp 상승. 차입 규모와 만기구조에 따라 재무비용 부담의 기업별 격차가 확대될 가능성 - 시장금리 상승 국면에서 우량한 재무구조를 보유한 삼성E&A·DL이앤씨의 상대적 투자 매력이 높아질 것으로 판단 (보고서 링크) https://buly.kr/AlnJirG ★컴플라이언스 검필

[9/11 기준 건설업종 Valuation] • 현대건설: 134,900원(+2.8%) PER 24.4배 / PBR 1.58배 / ROE 6.5% • 대우건설: 19,890원(+0.7%) PER 15.1배 / PBR 1.89배 / ROE 12.5% • GS건설: 38,500원(+3.4%) PER 10.5배 / PBR 0.63배 / ROE 6.0% • DL이앤씨: 85,800원(+2.3%) PER 7.7배 / PBR 0.59배 / ROE 7.7% • IPARK현대산업개발: 24,850원(+4.2%) PER 3.4배 / PBR 0.41배 / ROE 11.8% • 삼성E&A: 51,000원(+1.2%) PER 11.4배 / PBR 1.69배 / ROE 14.7% ※ 12M Fwd, 최근 3개월 컨센서스 기준 ※ ROE는 12M Fwd PBR ÷ PER로 단순 환산

본사 계약분과 사우디 법인 계약분이 나뉘는 부분에 대해서 설명하자면, 사우디 EPC에서는 계약 범위를 IK(In-Kingdom)와 OOK(Out-of-Kingdom)로 구분하는 경우가 많습니다. IK는 사우디 현지에서 수행되는 조달·시공·설치 등의 업무를 의미하고, OOK는 사우디 외 지역에서 수행되는 설계·해외 기자재 조달·제작 등을 의미합니다. 특히 Aramco 프로젝트에서 익숙하게 사용되는 구분이며, 사우디 현지화 정책과도 연결돼 있습니다. 따라서 동일 프로젝트라도 IK와 OOK가 별도 계약 또는 패키지로 나뉘어 발주될 수 있습니다.

[삼성E&A 사우디 SAN 7 수주] 상기 계약금액(2.5조원)은 본사 계약분이며, 사우디 법인 계약분 SAR 약 60.4억리알 (USD 약 16.1억불, 한화 약 2.2조원)을 포함한 전체 계약금액은 USD 약 35억불 (한화 약 4.7조원)입니다.

[9/10 기준 건설업종 Valuation] • 현대건설: 131,200원(-1.8%) PER 23.7배 / PBR 1.54배 / ROE 6.5% • 대우건설: 19,750원(+1.5%) PER 15.0배 / PBR 1.88배 / ROE 12.5% • GS건설: 37,250원(+4.8%) PER 10.2배 / PBR 0.61배 / ROE 6.0% • DL이앤씨: 83,900원(+3.3%) PER 7.5배 / PBR 0.58배 / ROE 7.7% • IPARK현대산업개발: 23,850원(+1.3%) PER 3.3배 / PBR 0.39배 / ROE 11.8% • 삼성E&A: 50,400원(-0.8%) PER 11.3배 / PBR 1.67배 / ROE 14.7% ※ 12M Fwd, 최근 3개월 컨센서스 기준 ※ ROE는 12M Fwd PBR ÷ PER로 단순 환산

HD현대중공업은 총 1조722억원을 투자해 발전엔진 신규 생산기지 구축과 SMR 제작 전용 공장 건립에 나선다고 10일 공시했다. HD현대중공업은 차세대 에너지원으로 주목받는 SMR 주기기 제작 전용 공장 설립에도 2천386억원을 투자한다. SMR 주기기 제작 전용 공장은 HD현대중공업 울산조선소 내 부지를 활용해 건립되며, 2029년 상반기 완공이 목표다. # 5/19, 현대건설-HD현대중공업-테라파워는 4세대 원자로 Natrium 설치·운영 MOU를 체결한 바 있습니다. (기사 원문) https://n.news.naver.com/article/001/0016302405?sid=101

[9/9 기준 건설업종 Valuation] • 현대건설: 133,600원(+1.7%) PER 24.1배 / PBR 1.57배 / ROE 6.5% • 대우건설: 19,450원(-2.6%) PER 14.8배 / PBR 1.85배 / ROE 12.5% • GS건설: 35,550원(+0.9%) PER 9.7배 / PBR 0.58배 / ROE 6.0% • DL이앤씨: 81,200원(+3.3%) PER 7.3배 / PBR 0.56배 / ROE 7.7% • IPARK현대산업개발: 23,550원(+1.5%) PER 3.2배 / PBR 0.38배 / ROE 11.8% • 삼성E&A: 50,800원(+3.4%) PER 11.4배 / PBR 1.68배 / ROE 14.7% ※ 12M Fwd, 최근 3개월 컨센서스 기준 ※ ROE는 12M Fwd PBR ÷ PER로 단순 환산

[당진 송산2일반산단 AI 데이터센터 클러스터] 충청남도와 당진시, ㈜NFD코리아, ㈜이에프디가 9일 충남도청에서 AI 데이터센터 클러스터 100MW 조성 업무협약(MOU)을 체결, 당진시 송산2일반산업단지 내 국내 최대 규모 AI 데이터센터 클러스터 조성 사업의 마지막 퍼즐을 맞춘다. 이번 협약은 전력수전용량 300MW 규모로 조성되는 클러스터 1단계(Phase 1)의 완성을 알리는 초석이다. 클러스터는 A·B·C 3개 동으로 구성되며, 이 가운데 A·B동(200MW) 중 A동은 이미 시공사와 프리콘을 진행중이며, 오는 11월 DL이앤씨가 착공에 들어간다. 핵심 전력설비인 변압기는 LS일렉트릭이 2027년부터 2028년까지 순차적으로 납품을 완료하기로 공급계약을 맺어, 전력 인프라 조달 체계도 갖춰진 상태다. 이번에 MOU가 체결되는 C동(100MW)까지 사업 주체가 확정되면서, 3개 동 모두 시공·설비 공급 체계를 갖추고 2028년 3분기 내 300MW 전 구간 순차 준공을 목표로 본격적인 실행 단계에 들어간다. 당진시 송산2일반산업단지 AI 데이터센터 클러스터는 토지소유자·시공사·전력기기·금융·운영사 등 6개 전문기업이 참여하는 민간투자 컨소시엄 형태로 추진되고 있으며, 이번 300MW(1단계) 조성 이후에도 충청남도·당진시와 협의하여 추가 확장을 논의 중이다. (기사 원문) https://n.news.naver.com/article/656/0000186283?sid=102

[홀텍 IPO 추진] 홀텍 뉴클리어(Holtec Nuclear)가 최대 9억달러(약 1조2105억원) 규모의 미국 기업공개(IPO)를 추진한다. 인공지능(AI) 데이터센터 확대로 전력 수요가 늘어나는 가운데 원전 재가동과 소형모듈원자로(SMR) 개발에 자금을 투입할 계획이다. 홀텍은 8일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 수정 S-1에서 클래스A 보통주 약 5000만주를 주당 15~18달러에 공모한다고 밝혔다. 공모 규모는 7억5000만~9억달러(약 1조89억~1조2105억원)다. 인수단의 초과배정 옵션이 전부 행사되면 공모 주식은 5750만주로 늘어난다. 공모가 상단을 적용한 기업가치는 약 102억달러(약 13조7190억원)로 제시됐다. (기사 원문) https://www.tokenpost.kr/news/market/404466

[9/8 기준 건설업종 Valuation] • 현대건설: 131,400원(+3.5%) PER 23.8배 / PBR 1.54배 / ROE 6.5% • 대우건설: 19,970원(+8.5%) PER 15.1배 / PBR 1.89배 / ROE 12.5% • GS건설: 35,250원(+0.1%) PER 9.7배 / PBR 0.58배 / ROE 6.0% • DL이앤씨: 78,600원(+0.8%) PER 7.1배 / PBR 0.54배 / ROE 7.7% • IPARK현대산업개발: 23,200원(+0.2%) PER 3.2배 / PBR 0.38배 / ROE 11.8% • 삼성E&A: 49,150원(+2.4%) PER 11.0배 / PBR 1.63배 / ROE 14.7% ※ 12M Fwd, 최근 3개월 컨센서스 기준 ※ ROE는 12M Fwd PBR ÷ PER로 단순 환산

지난 보고서(핵잠수함이 재평가한 K-원전 밸류체인)에서 말씀드린 바와 같이, 핵잠수함의 본질은 무기 획득이 아닌 한미 123협정 개정을 의미합니다. 우라늄 농축과 사용후핵연료에 대한 권한을 확보함으로써 국내 원전(APR1400) 수출 모델이 연료주기를 포함한 토탈 패키지 형태로 확장될 수 있는 기회입니다.

[IAEA "韓, 핵추진 잠수함 도입위한 협의 의향 통보"] 한국 정부가 핵추진 잠수함을 도입하려고 국제원자력기구(IAEA)와 협정 체결을 위한 협의를 시작하겠다는 의향을 통보해왔다고 IAEA 수장이 밝혔습니다. 7일(현지시간) 미국의소리(VOA) 방송에 따르면 라파엘 그로시 IAEA 사무총장은 이날 오스트리아 비엔나 IAEA 본부에서 열린 기자회견에서 "한국이 포괄적 안전조치협정(CSA·Comprehensive Safeguards Agreement) 제14조에 따른 별도 약정에 관해 IAEA와 협의를 시작할 의향을 사무국에 공식 통보했다"고 말했습니다. (기사 원문) https://n.news.naver.com/mnews/article/660/0000116725?sid=001