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메타게임의 소진: 포스트 슬롭(Post-Slop) 시대의 크립토
"당신을 정의하는 건 하겠다고 말한 것이 아니라, 실제로 한 행동이다." - 칼 융
“정보는 무의미하다. 평판은 값을 매길 수 없다.”
이 모든 것은 필연적이었습니다.
크립토의 한 시대가 막을 내렸습니다. AI가 무분별하게 쏟아내는 저질 콘텐츠(Slop), 돈만 주면 뭐든 홍보하는 행태, 그리고 프로젝트의 실제 가치와 온라인상의 언급량이 아무 상관없다는 집단적 깨달음. 이 모든 것이 한꺼번에 터지면서 기존의 '메타게임'은 완전히 소진되었습니다.
2020년의 디파이 서머와 2021년의 NFT 붐을 기억해 보십시오. 모든 것은 '누가 이야기하는가'에 따라 움직였습니다. 실질적인 활동은 거의 없는데도 말입니다. 한 이더리움 OG는 제게 L2들이 사실상 2021년 상승장을 놓친 이들이 자신들만의 수십억 달러짜리 금고를 만들기 위한 수단이었고, 비탈릭의 지지 한마디가 그 모든 것을 정당화했다고 털어놓았습니다. 기술의 본질은 상관없었습니다. 그저 유명인의 지지와 사람들의 기대감만으로 시장이 움직였던 시대였죠.
하지만 Kaito와 같은 프로덕트가 등장하면서 게임의 판도가 영원히 바뀌었습니다.
Kaito는 누가 누구에게 돈을 받고 어떤 프로젝트를 홍보하는지, 그 추악한 '관심 경제'의 민낯을 투명하게 드러냈습니다. 이로 인해 과거의 권력 구조는 힘을 잃었고, 오직 돈에만 충성하는 새로운 인플루언서 집단이 부상했습니다. 이것은 단순한 변화가 아닌, 거대한 '지각 변동'입니다.
이제 프로젝트들은 더 이상 '영향력 있는 사람들이 우리를 언급한다'는 사실만으로 가치 상승을 기대할 수 없습니다. 이 포스트 슬롭 시대에 살아남는 것은 단 두 가지뿐입니다. 사람들에게 진짜 필요한 '유용성'을 제공하거나, 아니면 모두를 열광시킬 만큼 순수한 '터무니없음'을 보여주거나.
이제 월 3천 달러면 자체 블록체인을 돌리는 시대입니다. 더 이상 핑계는 통하지 않습니다. 실질적인 결과물, 진짜배기 활동량, 그리고 떠나지 않는 고정적인 유동성으로 스스로를 증명해야 합니다.
제가 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에 그토록 감명받은 이유가 바로 여기에 있습니다. 누군가 제게 돈 받고 글을 쓰냐고 물었을 때 어이가 없어 웃었습니다. 저는 그들의 압도적인 프로덕트와, 그 가치를 진정으로 이해하는 똑똑하고 자금력 있는 실제 유저 커뮤니티에 깊이 영감을 받았을 뿐입니다. 이들은 돈 때문에 움직이는 게 아니라, 확신을 가지고 제품에 더 깊이 관여합니다. 이것이 바로 미래의 청사진입니다.
결론은 명확합니다. 이 거대한 변화를 인지하지 못하고, 매달 수만 달러씩 손해 보면서도 자신이 엔젤 투자한 프로젝트나 맹목적으로 홍보하는 사람들은 이제 무시하십시오. 그들은 당신을 더 멍청하게 만들 뿐입니다. 진짜 돈의 흐름을 따르고, 직접 프로덕트를 사용하며 직관을 기르십시오. 그리고 행동하십시오. 그것이 이 새로운 시대의 유일한 생존법입니다.
출처 / 댓글에 전체 한글 번역 (gemini)
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'엔터테인먼트 금융'의 딜레마: 왜 아직 성공 공식이 나오지 않았을까?
많은 사람들이 '엔터테인먼트'와 '금융'의 결합에 대해 이야기합니다. 저희 멀티코인 캐피탈에서도 Pump.fun이나 Zora 같은 새로운 시도들을 흥미롭게 지켜보고 있죠. 하지만 제 생각에, 아직 누구도 이 문제의 성공 공식을 완벽히 풀어내지 못했습니다.
그 이유는 '엔터테인먼트'와 '금융'이라는 두 세계가 본질적으로 충돌하기 때문입니다.
모든 것은 '심리적 안전감'에서 시작됩니다.
사람들이 지루할 때 왜 인스타그램이나 틱톡을 열까요? 단순한 재미를 넘어, 그곳이 '심리적으로 안전한 공간'이라는 믿음이 있기 때문입니다. 스크롤을 내리는 동안 사기를 당하거나 돈을 잃을 거란 걱정을 하지 않죠.
하지만 Pump.fun, 크립토 트위터(CT), 혹은 투자 텔레그램 채널은 정반대입니다. 그곳에 들어서는 순간, 우리는 본능적으로 압니다. '누군가 나를 이용해 이익을 보려 할 수 있다'는 사실을요.
저는 바로 이 '심리적 안전감의 부재'가 엔터테인먼트 금융이 풀어야 할 가장 근본적인 문제라고 봅니다. 유동성이 낮은 '잡코인' 시장에서 소셜 미디어 수준의 안전감을 기대하기란 거의 불가능에 가깝습니다.
정직함이 무기가 될 때: Pump.fun과 Zora에 대한 생각
그래서 저는 이 내재된 위험을 어설프게 숨기려는 시도는 오히려 큰 실수라고 생각합니다. 사용자가 '브랜드가 약속을 어겼다'고 느끼는 순간, 신뢰는 무너지니까요.
Pump.fun은 이런 면에서 아주 흥미로운 사례입니다. 웹사이트에 들어가 보면 누구도 그곳의 금융적 위험성을 모른다고 말하기 어렵습니다. 아주 정직하죠. 그러면서도 라이브 스트리밍 같은 요소를 통해, 사용자가 굳이 돈을 쓰지 않고 관전만 해도 즐길 수 있도록 만들었습니다. 스트리머가 재미를 주고, 시청자는 부담 없이 즐기는 구조입니다. 솔직히 저 역시 '다음에 열면 또 뭐가 있을까?' 하는 기대감을 느꼈습니다.
반면 Zora는 개인적으로 아쉬웠습니다. 저를 다시 돌아오게 만들 만한 강력한 매력이나 핵심 경험을 발견하지 못했기 때문입니다.
결론: 기회는 여전히 거대합니다
결론적으로, 이 '엔터테인먼트 금융'의 공식을 풀어낼 기회는 여전히 거대합니다. 수많은 인재들이 이 문제에 도전하고 있으며, 경쟁은 이제 막 시작됐을 뿐입니다.
성공의 열쇠는 명확합니다. 금융의 본질적인 위험(사기, 손실 가능성)을 외면하지 않으면서, 어떻게 사용자의 위험 인식을 현명하게 관리하고 즐겁게 머물 수 있는 공간을 만드느냐에 달려 있습니다.
출처
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+1
나는 이걸 99.99% 확신합니다.
당신은 암호화폐에 있는 95% 이상의 프로젝트가 어떤 식으로든 토큰을 필요로 하지 않는다는 것을 이해해야 합니다.
참고로, Anoma는 Namada의 모회사입니다. 파밍은 공짜이기 때문에 커뮤니티는 보통 잃을 것이 없습니다.
오직 VC들만이 더 많이 잃을 뿐이죠.
커뮤니티는 그저 마케팅 수단일 뿐이고, 그래서 대부분의 프로젝트들이 결국 그들을 헌신짝처럼 버리는 겁니다. 그리고 에어드랍 파밍을 하지 않는 사람들은 종종 자신들이 파밍하는 사람들보다 낫다고 생각하지만, 현실에서는 때때로 그 반대입니다.
Zach를 예로 들어보죠. 그는 이클립스에 투자했습니다. Sosovalue 리포트에 따르면, 이클립스가 출시된 후 어떻게 됐는지 확인해 보셨나요?
그들이 사람들을 어떻게 대했는지 보셨나요? 가격 움직임은요?
비록 이클립스 투자자들의 물량은 1년 동안 락업되어 있지만, 현재의 완전 희석 가치(FDV)와 비교해 보면, 락업이 끝날 때쯤에는 그들 역시 손실 상태일 수 있습니다.
진실은 이겁니다:
– 대부분은 내러티브일 뿐이다.
– 토큰은 그저 유동성 게임이다.
– 당신은 여기에 자산과 결혼하러 온 게 아니라, 순환매를 하러 온 것이다.
사람들은 파밍을 부끄럽게 여깁니다.
하지만 그들이 '파머'라고 부르는 사람들 대부분은 수익과 마음의 평화를 안고 떠나죠.
반면에, "파밍하기엔 너무 잘난" 그 사람들은 최고점에 진입해서 먼지 쌓인 토큰이나 들고 있습니다.
여기 있는 대부분이 실체 없는 소프트웨어라는 것을 이해하면 마음에 평화가 찾아올 겁니다.
원문
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AI와 밈의 결합: 제가 보는 차세대 '갓러너'의 성공 공식
현 시장에 대한 분석: AI와 밈의 시대
이번 사이클은 AI와 밈이라는 두 가지 거대한 내러티브가 지배해 왔습니다. 밈 코인은 지난 사이클부터 강력한 영향력을 보여줬지만, 이제는 토큰 자체의 재미보다는 '누가 프로젝트를 이끄는가'와 같은 인물 중심의 '관심 경제'로 변모했다고 생각합니다.
반면, AI 메타는 2023년 여름부터 본격적으로 부상한 이래, 시장 상황과 최신 기술 뉴스에 맞춰 끊임없이 진화해왔습니다. 일부는 AI 트레이드가 작년 4분기에 정점을 찍었다고 말하지만, 저는 AI가 앞으로도 부를 창출하고 이전하는 핵심 동력이 될 것이라 믿으며 그 잠재력을 매우 높게 평가하고 있습니다.
최근 주목받은 $cputer와 $ani 같은 코인의 움직임을 보면, 시장은 여전히 AI, 특히 ‘지각 있는 존재(sentient being)’ 같은 개념에 열광하고 있다는 것을 명확히 알 수 있습니다.
성공의 3가지 핵심 요소
최근 성공한 코인들은 공통적인 성공 방정식을 따르고 있습니다. 저는 미래의 ‘갓러너’가 되려면 다음 세 가지 요소를 완벽하게 결합해야 한다고 주장합니다.
혁신적 유틸리티와 ‘해자(Moat)’: 기존의 성공작들과 차별화되는 새로운 유틸리티를 제공하여, 누구도 쉽게 모방할 수 없는 강력한 경쟁 우위를 확보해야 합니다.
CT 심리를 꿰뚫는 개발자: 암호화폐 시장이 ‘관심 경제’임을 이해하고, 커뮤니티의 주요 인물들을 결집시켜 담론을 형성하는 동시에, 사용자가 실제로 원하고 필요로 하는 기능(플라이휠)을 꾸준히 개발해야 합니다.
진지함을 덜어내는 ‘밈(Meme)’ 요소: 기술적 진지함에만 매몰되지 말고, 대중의 흥미를 유발하고 입소문을 탈 수 있는 재미있고 매력적인 밈 요소를 반드시 갖춰야 합니다. 이것이 기술적 분석가와 심리적 분석가 모두를 끌어들일 수 있는 핵심입니다.
과거 프로젝트들의 실패 사례에서 얻는 교훈
이 세 가지 요소가 왜 중요한지 설명하기 위해, 제가 지켜본 과거 프로젝트들의 실패 사례를 몇 가지 들어보겠습니다.
$zerebro: 커뮤니티를 열광시키는 능력은 탁월했지만, 기술적 ‘해자’가 부족했습니다.
$ai16z: 솔라나 생태계에 필요한 런치패드를 만들었지만, 부정적 이슈로 관심을 끄는 잘못된 방식으로 커뮤니티를 운영해 장기적인 신뢰를 잃었죠.
$arc: 기술력은 뛰어났지만, 전적으로 관심 경제에 의존하는 솔라나 생태계에서 필수적인 ‘밈’ 요소가 없어 잠재력을 모두 발휘하지 못했습니다.
$goat: 좋은 스토리로 초반에 주목받았지만, 커뮤니티와 융화되지 못하는 개발자의 태도 때문에 지지자들을 잃고 말았습니다.
결론: 시장의 공백과 전망
현재 시장은 AI의 기술력과 밈 문화의 매력 사이의 간극을 완벽하게 메워주는 프로젝트가 없는 ‘공백’ 상태입니다.
이 두 가지 핵심 요소를 성공적으로 결합하는 팀이 나타난다면, 그 프로젝트가 가까운 미래에 시장의 흐름을 주도할 압도적인 ‘갓러너’가 될 것이라고 확신합니다. 이는 마치 시장이 제피 유(Jeffy Yu)의 매력과 앤디(Andy)의 기술력을 동시에 갖춘 리더의 등장을 간절히 기다리고 있다는 의미이기도 합니다.
출처
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이번 불장에서 디파이 토큰을 통해 이더리움 베타 수익률을 쫓는 사람들은 실망하게 될 것입니다.
'디파이 썸머'는 우리에게 가치가 이더리움에서 디파이 프로젝트로 흘러가 축적된다는 것을 가르쳐주었습니다. 디파이가 이더리움에서 가장 인기 있는 섹터라는 점을 고려하면 이는 논리적인 결론입니다.
하지만 명백해진 것은, 실제 이더리움 베타는 사실상 '부머 코인'(예: XRP, HBAR, XLM, ADA, TRX, ALGO 등)들이라는 점입니다. 이들은 B급 메이저 코인들로, 수백억 달러 규모의 시가총액을 가졌지만 이를 뒷받침할 펀더멘털은 거의 없습니다. 이들의 주된 상승 동력은 린디 효과와 중앙화 거래소 노출이며, 이는 크립토에 익숙하지 않은 일반 투자자들이 이 토큰들을 쉽게 매수하게 만듭니다.
대신 우리가 목격하고 있는 것은, 이더리움 베타가 이제 XRP, ADA, HBAR, XLM, ALGO 등과 같은 대형주 "부머 코인"으로 흘러 들어간다는 점입니다. 이 토큰들은 수백억 달러의 시가총액을 가지고 있지만, 이를 뒷받침할 네트워크 활동은 거의 없거나 전무합니다. 이들의 매력은 오랜 기간 살아남았다는 점(린디 효과)과, 중앙화 거래소를 통해 크립토에 익숙하지 않은 일반 대중 투자자들이 갖는 접근성에 있습니다.
이는 두 가지를 증명합니다.
펀더멘털은 여전히 중요하지 않습니다. 개인 투자자 주도의 불장에서 수익이나 사용량 같은 지표는 거의 영향을 미치지 못합니다.
중소형주에 대한 비대칭적 우위를 가지고 있지 않다면, 중형주 디파이 토큰이 시장 수익률을 상회하기를 기대하는 것보다 레버리지 이더리움이나 대형 메이저 코인을 보유하는 것이 더 낫습니다.
'디파이의 여름' 이후 토큰 시장의 판도는 극적으로 확장되었습니다. 선택지가 많아지면서 선택의 리스크는 커졌고, 올바른 디파이 토큰을 고르는 것은 더 어려워졌으며 통계적으로도 보상이 줄어들었습니다.
불장에서는 펀더멘털이 당신의 편이 아닙니다. 잔꾀를 부리지 마십시오. 단순하게 생각하고, 확실해 보이는 투자에 크게 베팅하십시오.
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성장에 대한 단상: 프로토콜은 왜 작게 생각해야 하는가
대부분의 프로토콜이 '성장'을 대하는 방식에는 근본적인 착각이 있는 것 같습니다. '성장'이라는 단어는 모든 것을 포괄하는 것처럼 보이지만, 사실상 아무 의미도 없는 경우가 많기 때문입니다.
DEX는 유동성 증대를, 게임은 플레이어 수 증가를 '성장'이라 부를 것입니다. 이처럼 모두에게 통하는 성장의 비법이란 존재하지 않습니다. 하지만 대부분의 프로토콜은 현실과 동떨어진 너무 높은 목표를 지향합니다.
결국 시장의 빠른 속도와 성과를 증명해야 한다는 압박감에 쫓겨, '허영 지표(Vanity Metrics)', 즉 겉으로만 번지르르한 숫자에 집착하게 되는 것입니다.
"테스트넷 사용자가 80만 명이라고요? 대단하네요."
"당신의 작은 DEX가 다른 곳보다 10배 많은 거래량을 기록했다고요? 자전 거래는 절대 아니겠죠."
이처럼 많은 프로토콜이 실체보다는 외형에 집중합니다. 새로운 투자를 유치하기 위해서일 수도 있고, 팀이 장기적인 안목보다 단기적인 성과에 더 매몰되어 있기 때문일 수도 있습니다. 하지만 이런 허영 지표는 그럴듯한 포장지일 뿐, 결코 본질을 보여주지 못합니다.
예를 들어 '사용자 수'는 허상에 가까운 지표입니다. 암호화폐 시장의 일일 활성 사용자가 2천만 명이라는 통계가 있지만, 실제로 DeFi를 사용하는 '진짜 인간'은 많아야 5만에서 10만 명에 불과할 것이며, 어쩌면 이조차도 후하게 쳐준 숫자일지 모릅니다.
데이터를 깊게 들여다보면 질문이 생깁니다.
* 진짜 사용자는 몇 명인가? 봇은 얼마나 되는가?
* 단순히 에어드랍을 노리는 체리피커는 얼마나 되는가?
* 이들이 만들어내는 거래량이 정말 의미가 있는가?
진정한 채택 여부를 알려면, 이런 요인들을 모두 고려한 실제 사용자 분석이 필요합니다. pump.fun의 토큰 분배 사례가 좋은 예시입니다. 한 분석가는 이 사례를 통해 실제 사용자가 1만 5천 명 수준임을 보여줬지만, 이는 오히려 소수의 진짜 고객에게 집중할 기회이기에 긍정적이라고 평가했습니다.
수십만 명의 가짜 사용자를 유치하는 데 시간과 돈을 쏟는 대신, 왜 179명의 '진짜' 파워 유저를 찾는 데 집중하지 않는 걸까요? 많은 창업자들이 바로 이 지점에서 성공과 실패가 갈린다는 사실을 깨닫지 못하는 것 같아 안타깝습니다.
진짜 사용자들을 찾고, 그들과 소통하며, 의사결정 과정에 참여시켜야 합니다. 바로 그들을 위해 일해야 합니다. 놀랍게도, 단 100명의 진짜 활성 사용자만 확보해도 사용량 기준으로는 암호화폐 프로토콜 중 상위 10%에 들 수 있습니다.
이제 가짜 지표는 버리십시오.
작게 생각하고, 기민하게 실행하세요.
보여주기 위함이 아닌, 진짜 성장에 집중해야 할 때입니다.
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387
Pump 매매를 통해 많은 교훈을 얻었다.
나는 'bonk'의 마인드쉐어가 피크를 찍었으며, 'pump'는 그걸 되찾아올 막대한 자금이 있었고, 이 핫한 신규 토큰이라면 충분히 좋은 움직임을 보일 거라고 생각했다.
하지만 그 생각은 대부분 틀렸다. pump는 bonk guy가 지지 발언까지 해주며 깔아준, 인지도를 회복할 최고의 기회를 스스로 걷어차 버렸다.
아무도 pump가 내세우는 CTO 전략이 bonkfun보다 더 많은 지지를 얻을 거라고 믿지 않으며, pump 스왑과 스트리밍이 완전히 실패작이었다는 걸 기억하고 있다. 줄어드는 시장 점유율을 방어하기 위한 바이백이나 새로운 체인 출시에 대해서도 아무도 신경 쓰지 않는다.
여기에 더해, 내부 계획을 더 잘 알 수밖에 없는 핵심 투자 펀드들마저 일말의 믿음도 보여주지 않고 토큰을 모조리 던져버리고 있다.
이 모든 걸 종합해보면, 그냥 최소한의 노력으로 부자가 된 후, 현실에 안주해버린 팀으로밖에 보이지 않는다.
물론 모두가 욕하는 와중에도 상승하는 '증오의 랠리'가 나올수도 있지만,
개인적으로는, 그냥 진작에 다 매도하고 지난 며칠간 더 생산적인 매매에 집중했어야 했다.
모두가 Jeff를 원했지만, 그들이 얻은 건 Racer였다.
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