Андрей Анищенко in London
Open in Telegram
Канал о том, как я вижу мир По вопросам сотрудничества: @aaaaanischenko_bot
Show more5 080
Subscribers
-124 hours
+77 days
-430 days
Data loading in progress...
Similar Channels
No data
Any problems? Please refresh the page or contact our support manager.
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
September '26
September '26
+18
in 0 channels
August '26
+128
in 0 channels
Get PRO
July '26
+586
in 2 channels
Get PRO
June '26
+478
in 5 channels
Get PRO
May '26
+414
in 13 channels
Get PRO
April '26
+161
in 3 channels
Get PRO
March '26
+307
in 8 channels
Get PRO
February '26
+2 104
in 34 channels
Get PRO
January '26
+751
in 8 channels
Get PRO
December '25
+186
in 10 channels
Get PRO
November '25
+65
in 2 channels
Get PRO
October '25
+37
in 2 channels
Get PRO
September '25
+21
in 1 channels
Get PRO
August '25
+14
in 0 channels
Get PRO
July '25
+24
in 0 channels
Get PRO
June '25
+118
in 3 channels
Get PRO
May '25
+459
in 3 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 10 September | +2 | |||
| 09 September | 0 | |||
| 08 September | +5 | |||
| 07 September | +2 | |||
| 06 September | +3 | |||
| 05 September | +2 | |||
| 04 September | +1 | |||
| 03 September | +1 | |||
| 02 September | +1 | |||
| 01 September | +1 |
Channel Posts
Бухгалтерские спецэффекты
S&P 500 продолжает радовать рекордами - плюс 12,75% за восемь месяцев. Полез посмотреть, насколько это бьется с фундаменталом. Консенсус по росту прибылей компаний индекса за 2026 год поднимали весь год: с 15% в декабре до 24% к июлю. Первый квартал закрылся с ростом 27%. Второй - 50%.
Пятьдесят процентов роста прибыли у зрелого индекса из 500 компаний. Это очень много и как правило происходит как восстановление с низкой базы, как после ковида.
Стал разбираться. Сразу оказалось, что если убрать из расчета Alphabet и Amazon, рост падает с 50% до 32%. У них в прибыль вошел разовый доход от переоценки активов. Но 32% тоже много!
Хитрость в бухгалтерии. Гиперскейлеры амортизируют AI-серверы за 5-6 лет. Растянутый срок - меньше расходов сегодня у покупателей и больше прибыли в отчете у продавцов инфраструктуры. При $1 Трлн инвестиций в инфраструктуру - дополнительная "бумажная прибыль" в $800 млрд за год. Такого дисбаланса раньше не было.
Интересно, что даже если это все убрать, то остальные 'не-AI компании' во втором квартале показывают 20%+ роста.
Новый дивный мир, пока выглядит, что это не повторение 2000го, но интересно, когда и почему это может сломаться.
Андрей Анищенко in London
| 2 | Менеджеры как легенды
Лет 30-40 назад были очень модными 'менеджеры' - как примеры правильных лидеров компаний. Джек Уэлч (GE), Ли Якокка (Chrysler). Потом это все забыли и звездами стали основатели - Билл Гейтс (Microsoft), Ларри Пейдж и Сергей Брин (Google), Стив Джобс (Apple).
Но компании переживают своих создателей. И кажется, новые менеджеры как минимум не хуже основателей. Два примера - Тим Кук (Apple) и Сатья Наделла (Microsoft).
Сегодня у Тима Кука последний день в Apple. CEO он стал 15 лет назад. За это время инвесторы Apple стали богаче на 4 триллиона долларов.
Что новые менеджеры делают иначе - и чем старые легенды, и чем основатели?
Уэлч резал. Каждый год увольнял нижние 10% сотрудников по рейтингу. Якокка спасал Chrysler харизмой - сам снимался в рекламе и лично выбивал в Конгрессе госгарантии по кредитам. Оба - герои-спасатели.
Наделла первым делом отменил в Microsoft тот самый рейтинг сотрудников. Выпустил Office на iPad, помирился с Linux, купил GitHub, поставил на Azure и OpenAI. По сути отказался от главного принципа Гейтса 'все вокруг Windows'.
Кук перестроил то, что уже было - расширил линейку продуктов (Джобс, уверен, в гробу перевернулся от этого), перевел Mac на свои чипы, вырастил выручку сервисов. И все это - без культа личности.
Старые менеджеры перекраивали активы. Основатели придумывали продукт. Новые менеджеры управляют экосистемой вокруг чужой идеи. Для меня это иллюстрация, что после прорывов нужно десятилетие дополнительной монетизации.
Выглядит скучнее, но за 10 лет удесятеряет стоимость. Интересно, что будет в следующие 10 лет, и смогут ли эти великие компании не превратиться в IBM.
Андрей Анищенко in London | 2 698 |
| 3 | Критерий ‘лучший друг’ 15 лет назад-может прийти без приглашения. Критерий ‘лучший друг’ сейчас-поднимаю трубку без согласованного времени звонка. | 2 949 |
| 4 |  Где пик хайпа AI?
Размышляю о том, насколько мы близки к максимуму хайпа. С одной стороны уже выглядит как общепризнанный консенсус, что Ai-новая большая волна изменений по мощности как появление интернета. Если это так-то мы в 6-12 мес от пика. С другой-‘все только начинается’ и может ехать сильно дальше. А вы как смотрите? Продолжаете покупать или ‘hold’? | 3 619 |
| 5 |  Обнаружил в Англии сущность похлеще раздельных кранов - это форма для ввода паролей, которая часто используется постоянно в старых британских финансовых заведениях. Как работает - нужно в окошко вбить буквы/цифры определенного номера в слове/цифре, которое вы ввели заранее. Почему нельзя всю цифру/слово запросить - мне неведомо. Больше нигде такого не видел. | 3 902 |
| 6 | Лето - маленькая жизнь
Впервые за долгое время летом у меня нет операционных задач, а в Лондоне постоянно +30. Эти три месяца еще с детства включают режим 'просто жить': внешние раздражители становятся тише внутренних желаний, и можно не тормозить.
Прошел с товарищем вдоль Босфора, ехал на кабриолете по большому полю с громкой музыкой, пилил ветки на даче, соглашался на спонтанные поездки, встречал рассвет и говорил всем, кого ценю, что их ценю.
Вывод у лета банальный - следующее дело выбираю не по размеру рынка, а по тому, хочется ли мне в понедельник утром им заниматься=)
Хорошее лето.
Андрей Анищенко in London | 5 262 |
| 7 |  заголовок-огонь! | 5 722 |
| 8 | Почему британцы не любят старательных и активных
Наткнулся на видео Лизы Moves про Великобританию, которое точно подсветило один из элементов ДНК системы, в которой мы живем.
Британское общество - классовое, и оно наказывает за открытое желание выскочить наверх. Главная местная добродетель - Effortless Superiority, 'непринужденное превосходство': побеждать так, будто это ничего не стоило. Слово keen или фраза trying very hard в британском офисе - осуждающее: выскочка, которому слишком 'надо'. Чем меньше вам надо, тем выше ваш статус. Открытые усилия, открытая амбициозность и сочетание "пота и крови" исторически ассоциируются с низшими классами - которым "нужно" было работать. Побеждать активно и открыто - вульгарно. Задача системы - оставить вас в вашем текущем социальном слое, и чтобы вы при этом были довольны и не дергались "наверх".
Контраст культур наглядно показывается в кино. Американский Рокки - гимн видимому усилию, поту и тренировкам. Британский Бонд спасает мир в смокинге, даже не вспотев. Катя из 'Москва слезам не верит' награждена за пахоту, а Бриджит Джонс получает любовь ровно тогда, когда перестает стараться. Наша и американские культуры построены на видимом усилии, британская - на его сокрытии. Совет из видео Елизаветы - 'работай тихо, не высовывайся, не намекай на повышение'.
Сколько стоит обществу культура, в которой стараться стыдно:
• В 2007 году ВВП на душу населения в США и Британии были сопоставимы. Сегодня - около $90 тыс. против $52 тыс. Производительность в UK стоит на месте с 2008 года, экономисты даже придумали термин productivity puzzle. Там, где усилие вульгарно, никто не усердствует.
• Деньги голосуют ногами - Лондонская биржа теряет эмитентов годами.
• Больше половины американских компаний-единорогов основаны иммигрантами или их детьми. CEO Google и Microsoft - иммигранты, основатель Nvidia - иммигрант. В культуре, где много стараться - круто, больше желающих биться и среда подстегивает и поддерживает.
• Красноречивый пример - Revolut, основанный Николаем Сторонским, оценен в $115 млрд - дороже Barclays с его 300-летней историей (около $95 млрд). Компания 'выскочек', где пашут все, обошла банк, где сидит местный истеблишмент. Классовая система проиграла меритократии.
Американская меритократия не идеальна - статистически социальная мобильность в США ниже, чем в Скандинавии. Но для нас как иммигрантов важно культурное отношение к амбиции, гораздо лучше, когда активность - актив.
Наша стратегия - мы в Англии ради конкретных вещей - и берем от нее лучшее, стараясь не увязать в классовом болоте. Детям мы рекомендуем ни в коем случае не попадать в компании с 'классовым менталитетом у менеджмента', а работать там, где ценят амбиции и результат.
Андрей Анищенко in London | 5 322 |
| 9 | Прачечная
Вчера слетал пообедать на Гернси - остров у побережья Франции, 30 минут перелет из Лондона. Небольшие 'дачи' и стриженые изгороди, а между ними - стеклянные офисы аудиторских и трастовых фирм. Мой таксист - уже на пенсии - всю жизнь проработал в этой индустрии и помогал миллионерам и миллиардерам платить меньше налогов. Рассказал мне про один траст, который он сделал, где до сих пор лежит не инвестированный $1 млрд "на всякий случай".
Откуда это все? В 1957 произошел валютный кризис с фунтом, и правительство запретило банкам финансировать в фунтах торговлю между третьими странами. Банки Сити начали делать то же самое в долларах. Банк Англии посмотрел на это и постановил, что такие сделки как бы происходят не в Лондоне, то есть вне регулирования вообще любой страны. Так родилось слово 'офшор'.
Дальше колонии и зависимые территории получили нулевую ставку и стабильное право с возможностью обращаться в британские суды, а комиссии за обслуживание, управление, консультации - в Лондоне. Гернси: 64 тысячи жителей. Финансовый сектор - 44% ВВП, депозиты - £101,8 млрд.
Сильно большой размер на Кайманах - $16 трлн активов и $9,2 трлн чистых активов. Это 54% чистых активов всех американских хедж-фондов, отчитывающихся перед SEC. ФРС отдельно считала, что хедж-фонды с кайманской пропиской держат $1,85 трлн американских гособлигаций. Tax Justice Network считает, что Британия вместе с заморскими территориями и коронными владениями отвечает за треть мирового риска корпоративного ухода от налогов - причем 19,7% дают всего три юрисдикции: BVI, Кайманы и Бермуды.
Сейчас с контролем все сильно строже, KYC, автообмены информации и мне сложно оценить, сколько еще серых денег крутиться в этой системе. Выглядит, что прачечная 90-х - анонимность, чемоданы, номинальные директора - действительно почти закрылась. Теперь это скорее удобная упаковка активов и честная налоговая оптимизация.
Всегда остается вопрос где заканчивается нейтралитет и начинается прачечная. Границу проводят те же люди, которые на ней зарабатывают.
Андрей Анищенко in London | 3 970 |
| 10 |  Удивительно, как бездельники ненавидят тех, кто хоть что-то делает. Похоже, что больше нет независимых массовых изданий. Что читать? | 4 049 |
| 11 | Zero-sum мышление - ржавый гвоздь западного общества
Не дает мне покоя разруха в головах вокруг: призывы 'tax the rich' вместо того, чтобы работать активнее. При этом никто из крикунов не напрягся прикинуть, что конфискация состояний всех миллиардеров США покрыла бы расходы западных стран на 3 месяца.
Откуда эта зараза?
Люди, чье формирование пришлось на период низкого роста экономики, воспринимают богатство как фиксированный пирог: если у кого-то много - значит, у меня отняли. В США молодые поколения более zero-sum, чем старшие: бумеры росли при 4% роста экономики, миллениалы - в стагнации после 2008-го.
Китаец и сингапурец видели, как доходы выросли в 10 раз за одно поколение - они физически наблюдали, что богатство создается. Отчасти так жили и мы в России: 20 лет отличного возврата на единицу сверхусилий. Британец за ту же жизнь почти не видел новых self-made богатых - и уверен, что богатство просто перекладывается из кармана в карман.
Самое неочевидное для меня оказалось в том, что достигаторство - не причина роста, а его следствие. Азиатские родители давят на детей не потому, что у них особые школы, а потому что верят: усилие конвертируется в результат. Они это видели. Европейский родитель этого не видел - и расслабился, тем более что в школах перестали требовать результат. Поэтому в Европе на high-ачиверов и смотрят как на чудаков.
В Китае начался похожий тренд: как только рост там замедлился и конкуренция подросла, молодежь независимо пришла к тому же выводу и придумала свое слово: 躺平, 'лежать плашмя'. Zero-sum мышление приходит туда, куда перестает приходить рост.
Общество от этого не вылечить. Но себя и детей - можно. Рецепт тот же, которому нас учат венчурные инвесторы: не оценивай себя внутри болота - не принимай стагнацию как норму, ищи рынки и среды с потенциалом роста, где усилие окупается. Это работает для бизнесов, работает и для карьеры.
А детям я объясняю - богатство не делят - его создают, и сосед разбогател не за твой счет. Если вокруг все требуют отнять чужое, при этом уходя домой в 5 вечера - беги от этой радиации. Выбирай среду, где усилие окупается и дает уважение, - и создавай ценность.
Андрей Анищенко in London | 4 514 |
| 12 | Всегда хотел хотел быть VC-инвестором, но не понимал как начать - проекты не нравились, воронку не было времени создавать. Решил начать инвестировать через фонды. Оказалось, что они все разные и для насмотренности стоить зайти в несколько. Один из фондов, который мне понравился Mento VC.
Мне очень импонирует подход Саши Журавлева - основателя Mento VC. Фонд инвестирует в B2B AI на стадиях Seed и Series A, совместно с a16z, Sequoia, Google Ventures и другими top-tier фондами.
Возможно для тех, кто примеривает на себя роль инвестора будет полезно то, Саша простым языком пишет про венчур, делится своим видением рынка и тем, как принимает инвестиционные решения. Редко когда действующий GP открыто пишет про свои сделки.
Вот пример интересного:
• как Mento VC оказался в эпицентре скандала top tier фондов
• как инвестировали в стартап дочки Билла Гейтса
• кто станет следующей компанией с оценкой $1 трлн?
• упустили компанию, которая теперь стоит $10B
• как удается заходить в сделки, куда сложно попасть небольшому фонду?
Андрей Анищенко in London | 4 605 |
| 13 | 250 лет USA
В субботу США исполнилось 250 лет. Задумался о том, что с этой страной у меня много связано:
- в первое же лето, после того, как мне исполнилось 18 лет, я пошел в американское посольство в Москве, получил визу и полетел в НЙ к моему школьному другу
- ездил в США больше 20 раз, был в 17 штатах+DC
- NY - мое место силы, и я стараюсь каждый год туда приезжать
- в детстве я прочитал статью про Билла Гейтса, который построил Microsoft, и тогда захотел построить компанию, когда делает что-то умное
- когда мы с Катей решили пожениться, то поехали в NY и купили кольца в Tiffany на 5й улице
- я инвестирую в основном в американские фондовые рынки - эксперименты с инвестициями в России, Европе и Китайские компании мне не понравились.
Всегда считал, что США уникальная страна с большими возможностями, построенная мотивированными людьми, и после 3-х лет жизни в Великобритании еще больше убедился в уникальности этой страны и эффективности для бизнеса - у меня легко получается пообщаться с любым американцем из индустрии, когда я предлагаю выгоду, общение короткое, по делу, с Британцами нужно дольше водить хороводы вокруг и около - мне это сложно дается, теряю интерес.
Ключевое, что меня до сих пор привлекает в США:
- продолжают создавать триллионные компании, которые создают капитал для сотрудников и инвесторов
- достижения и стать богатым в первом поколении - круто и уважаемо
- культура - открытая к новому и тому, что взаимовыгодно, легко устанавливать контакты - рассказываю, что я делал 1-2-3, могу быть полезен 1-2-3 - быстрый отклик, дает контекст для общения.
Сейчас США сильно отличаются от той страны, которую я увидел впервые 28 лет назад. Про эту, клинтоновскую Америку, до сих пор вздыхает мой американский сосед Грег - тогда социальные лифты работали быстрее и расслоение было меньше. Тем не менее, пока это единственная экономическая машина на западе, на которую еще есть надежда.
Очень хотел бы, чтобы в США по прежнему появлялись триллионные компании, S&P продолжал расти больше, чем рынки в других странах, и этой энергии прогресса хватило на мою жизнь, так как других кандидатов на роль двигателя капитализма я не вижу.
Андрей Анищенко in London | 4 077 |
| 14 | Абсурдные названия по-английски
В Англии есть забавная традиция называть районы и пабы сочетанием двух слов, которые вообще не должны стоять рядом. В Лондоне есть станция метро Elephant & Castle ("Слон и Замок").
Вот еще такое нашел:
Goat and Compasses - "Козел и циркуль"
Cat and Fiddle - "Кот и скрипка"
Pig and Whistle - "Свинья и свисток"
Есть версия, что многие из этих названий - искаженные иностранные слова, которые со временем осмыслились по-своему. Elephant and Castle, по одной из теорий, - это переделанное "Infanta de Castile" (испанская инфанта Кастилии).
Если бы открывал паб, выбирал бы из:
- Кастрюля и велосипед
- Барсук и барометр
- Утюг и осьминог
Абсурд - это, кажется, просто часть национального характера.
Андрей Анищенко in London | 3 527 |
| 15 | Почему мы видим рейтинг водителя Uber, а у opinion-лидеров - нет
Читая в субботнем FT очередную статью про то, что "технологические акции дорогие, нужно покупать европейские, подумал, почему в мире с интернетом из космоса, AI, рейтингами у водителей Uber до сих пор словоблудие имеет вес больший чем данные? Почему нет даже добровольного раскрытия personal skin in the game на темах, где это возможно?
Пишешь про инвестиции - покажи портфель и доходности за долгие периоды
Лечишь людей - обобщенные данные по пациентам
Учишь детей - их результаты и удовлетворение
Пишешь про то, как покупать дома и искусства - а что сам продал другим и купил себе?
Учителей и врачей хотя бы могут выгнать коллеги из Цеха, но вокруг полно неподотчетных расказчиков, а читатели и рады обманываться, потому что покупают шорох страниц, а не ПРАВДУ.
Андрей Анищенко in London | 3 344 |
| 16 | Вопрос про AI edutech!
Изучаю рынок на стыке AI и образование, размышляю над новыми продуктами.
Интересно, какой самый впечатляющий AI-продукт в образовании попадался вам в этом году - желательно bootstrapped, без венчурных денег, растущий быстро с нуля?
Буду очень благодарен за названия таких проектов.
Андрей Анищенко in London | 3 462 |
| 17 |  Министерство финансов Великобритании отменило свой тест на знание математики, потому что базовые математические навыки стали «препятствием» для кандидатов из числа меньшинств. Отказ привёл к увеличению разнообразия кандидатов, прошедших отборочный процесс в 2020 году.
Люди, отвечающие за госфинансы, долг, налоги и экономическую политику, решили, что математика стала проблемой.
В 2024 году Министерство финансов отменило тест на вербальное мышление (быстрое понимание и анализ логики текстовой информации, а также способность делать выводы на её основе). Компания Rare, которая занимается подбором персонала с учётом разнообразия, установила, что кандидаты испытывают трудности именно с вербальными тестами. @banksta | 3 297 |
| 18 | интересно, когда маятник качнется в обратную сторону? | 2 855 |
| 19 | Оффлайн b2b как трофей
Общался с товарищем, который скупает небольшие оффлайн мероприятия - растит и консолидирует. Оказывается, что это сейчас достаточно активный бизнес. Для меня это было не очевидно, так как вокруг шум только про AI.
Мероприятия с живым общением - это Premium. Компании, которые такое делают - трофей для владельцев. Показательна история рекламного фестиваля Cannes Lions, который как раз на этой неделе проходит в Каннах. Во времена моей работы в Grape мы регулярно туда ездили, чтобы посмотреть на "большой мир". Там я и познакомился с Мартином Соррелом, который потом купил Grape.
Фестиваль запустили в 1954 как смотр рекламных фильмов, в 1984 переехал в Канны. В 2004 его купила британская Emap Communications (Ascential) за £52,5 млн - при выручке £12 млн и прибыли £7 млн. Мультипликатор 7,5x.
Через 20 лет фестиваль вырос до выручки £131 млн и EBITDA £55,6 млн - и был продан за £1,2 млрд. Мультипликатор больше 20x! Рост оценки - 20x за 20 лет. Вполне венчурный результат.
Оффлайн-мероприятие - дефицитный актив с четким moat. Его нельзя скопировать промптом и нельзя масштабировать до бесконечности. Именно поэтому мультипликатор растет, и в итоге догоняет tech.
Андрей Анищенко in London | 3 938 |
| 20 | Кондиционер как тест на способность к инновациям
The Economist на этой неделе опубликовал колонку с простым тезисом: европейцы должны перестать отрицать необходимость кондиционеров. Аргумент - тепло убивает около 175 000 человек в год на континенте, а возобновляемая энергетика в Испании и Франции уже достаточно чистая. На прошлой неделе была огромная невнятная статья в британском FT про то, что "может быть можно и без кондиционеров". То, что подобное вообще обсуждается в 2026 году, когда в Лондоне опять 35 градусов - приговор Европе.
Три модели отношения к удобству
- В США кондиционер - это инфраструктура, как водопровод. Никто не пишет колонок "а нужен ли вам горячий душ каждый день?". Комфорт - это право по умолчанию, и индустрия адаптируется под него, а не наоборот.
- В Азии - Японии, Корее, Сингапуре, Китае - схожий прагматичный результат: жарко - ставишь кондиционер. Япония при этом умудряется быть одной из самых энергоэффективных стран мира
- Европа - особенно северная и британская - работает иначе. Северные протестанты исторически воспринимали покупку кондиционера ради нескольких жарких дней в году как дорогостоящий экологический и социальный грех (В замках аристократам их установить дорого, поэтому и среднему классу вроде как не стоит, чтобы быть как "аристократы"). Это становится культурным кодом, в котором дискомфорт сигнализирует о добродетели и принадлежности к высшим классам.
Страдать летом - правильно. Покупать кондиционер - слабость и расточительство.
В Британии к культурному коду добавляется институциональный барьер: conservation areas, leasehold-ограничения - все это реально мешает. Но дальше - инфраструктурное ограничение ("не могу") превращается в моральную позицию ("кондиционеры вообще не нужны"). И вот уже пишутся статьи про маркизы на окнах и деревянные ставни за тысячу фунтов штука.
Никто не пишет колонок "отопление зимой не обязательно, есть грелка и свитер". Отопление - это 200 лет лет статус-кво, его не оспаривают. Кондиционерам лет 40 - это все еще не воспринимается как стандарт, и их установка требует оправдания.
Европе предстоят большие вызовы, в том числе расширять дата-центры и придумывать как добывать больше энергии - иначе революция искусственного интеллекта превратит ее в отсталый зависимый регион. Культура, которая превращает простое решение (поставь кондиционер, если жарко, и иди дальше работать) в нравственную дилемму с двадцатью альтернативами - будет тормозить и более крупные технологические переходы.
США и Азия не тратят политическую энергию на дебаты о праве на удобство.
США - скорость и право на эксперимент по умолчанию. Азия - прагматизм. Европа: глубокая экспертиза и осторожность - ценные качества в стабильном мире, но при быстрых изменениях решения превращаются в моральную дилемму и становится лучше вообще ничего не сделать.
Кондиционер - это симптом и приговор.
Андрей Анищенко in London | 3 797 |
