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L' economista non prevede il futuro, ma è colui che vi da gli strumenti per comprendere ciò che sta accadendo nel mondo 📈🌎📚.
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SEP uscito, PCE (inflazione) rivista a rialzo ma in linea con quanto visto dal report della FED di Philadelphia (2,9%), crescita invariata al 2,1%, ciò che è molto interessante è il tasso neutrale portato al 2,8% dal 2,6% precedente questo implica che la stessa FED tiene in considerazione una potenziale inflazione strutturale superiore al classico obiettivo del 2% (di base tale tasso neutrale si aggirava circa al 2,5%), inoltre si evince come i membri votanti del FOMC vedano un solo taglio dei tassi.
| 2 |  +1Questa sera non mi sorprenderebbe un Powell accomodante, alla fine lavoro ancora resiliente (NFP up) e inflazione in calo (CPI core MoM 0% è un gran traguardo, per non parlare della supercore negativa).
Fondamentale il SEP, sono curioso di vedere se nel SEP varierà la voce PCE core a ribasso, attualmente è visto al 2,6% (teoricamente, visti i CPI a ribasso il prossimo PCE dovrebbe anch’esso tendere a ribasso tale dato uscirà il 28 giugno).
Il mercato ad ora sconta 2 tagli dei tassi nel 2024, settembre e dicembre. | 216 |
| 3 | Inflazione supercore negativa (quella cosiddetta sticky).
https://x.com/zerohedge/status/1800870258808684928?t=7VsLGW9c4MZR1IiFn1U9Yw&s=19 | 196 |
| 4 |  Tutto sotto le aspettative, mercati giote. | 187 |
| 5 | https://x.com/zerohedge/status/1800852043604836372?t=w6-0jxNWDNilm18xqdnmzg&s=19 | 177 |
| 6 |  Dati inferiori alle aspettative rimangono positivi per il mercato viceversa dati superiori alle aspettative rimangono negativi per il mercato in quanto allontanano la possibilità di tagli dei tassi.
Un ottimo esercizio sarà andare a confrontare il nuovo SEP con quello precedente e con il report della Fed di Philadelphia che vi ho mostrato ieri, tale esercizio ci permetterà di vedere come i gli ultimi dati abbiano cambiato le aspettative di crescita/inflazione/tassi per gli USA.
Ad ora il mercato sconta un solo taglio dei tassi previsto nel mese di settembre. | 185 |
| 7 |  Oggi sarà una giornata frizzante, alle 14.30 usciranno i dati sull’inflazione USA e alle 20.00 usciranno i dati sui tassi di interessi (non è previsto alcun aumento/riduzione) e il SEP (Summary Economic Projections), proprio quest’ultimo sarà ciò che i mercati guarderanno per vedere eventuali variazioni delle aspettative di crescita/inflazione prevista dai membri votanti al FOMC nonché il loro posizionamento riguardante le aspettative dei tassi per fine 2024.
I dati sull’inflazione di oggi saranno un trigger importante per determinare le aspettative di tagli da parte del mercato nonché influenzare le aspettative dei membri del FOMC.
Le aspettative di inflazione sono:
- CPI headline mensile 0,11%
- CPI headline annuale 3,40%
- CPI core mensile 0,28%
- CPI core annuale 3,5%
⬇️ | 179 |
| 8 |  +2Nell’ultimo report della Fed di Philadelphia vediamo come la stima per il tasso di disoccupazione per Q2 sia al 3,9% mentre attualmente i dati mostrano un 4% di disoccupazione, inoltre la media di buste paghe stimate per Q2 si attesta a 200k unità contro le attuali 223k unità (mancano i dati di giugno che usciranno a luglio), infine è interessante notare come siano state aumentate le previsioni sull’inflazione rispetto al report passato ed anche interessante notare come lato buste paghe (NFP) siano previste in media 150k unità o meno per i prossimi trimestri.
Proprie una riduzione delle buste paghe nei prossimi trimestri è il frigger che il mercato cerca per mantenere sul tavolo qualche aspettativa di taglio dei tassi da settembre in poi.
Qui trovate il report completo:
https://www.philadelphiafed.org/surveys-and-data/real-time-data-research/spf-q2-2024
🔚 | 181 |
| 9 |  A seguito dei dati sull’occupazione e delle vendite all’ingrosso il modello GDPNOW è salito al 3,1% per Q2 24, siamo oltre a livello stimato dal modello previsionale della Fed di Philadelphia che vede una crescita del PIL reale per Q2 24 che si attesta al 2,1%.
Il modello previsionale della Fed di Philadelphia, a differenza di del SEP, ci permette di avere uno spaccato trimestrale sui vari dati come:
- PIL
- Tasso di disoccupazione
- Occupazione (NFP)
- Inflazione
- Probabilità di rallentamento della crescita nei vari trimestri
⬇️ | 170 |
| 10 |  +1Complessivamente il mondo occupazionale rimane forte nei dati ma la sua composizione e quindi qualità rimane sempre tesa e poco sana per una crescita duratura di lungo periodo, per avere tale crescita lo spread tra full time e part time si deve assottigliare ed invertirsi, con i full-time che tendenzialmente dovrebbe presentare variazioni positive superiori a quelle dei part-time (ultima immagine).
Un lavoro forte porta i tagli dei tassi più lontani soprattutto se i salari presenteranno un ulteriore rialzo, qui viene comodo il fatto di avere lavoratori immigrati a basso costo che mantengono la produzione elevata ma con basso impatto sui salari e quindi sull’inflazione, dall’altra parte vediamo come i servizi stiano cercando manodopera qualificata che richiede salari più elevati creando così maggiori difficolta a far scendere i salari complessivi.
🔚 | 177 |
| 11 |  +5- Lavoratori immigrati dopo un calo nel mese di aprile tornano a salire attestandosi a 30.89 mln, +414k unità rispetto al mese passato;
- Lavoratori nativi, dopo due mesi di variazioni mensili stabili ed a rialzo, segnano un nuova lettura negativa -663k unità rispetto al mese passato, tale dato fa si che la variazione % YoY rimanga ancora in territorio negativo (da gennaio ad oggi tale variazione YoY non è mai stata in territorio positivo);
- Il numero di posti di lavoro per disoccupato continuano a diminuire attestandosi 1,2 posti di lavoro per per ogni disoccupato (valori inferiori a 1 sono da monitorare con attenzione);
- Il rapporto lavoratori part-time/full-time rimane a favore dei part-time;
- L’ultima immagine è un indicatore che ho derivato dal mondo del lavoro e mostra ancora resilienza nell’occupazione, quando tale indicatore entrerà sotto 0,1 e vi rimarrà per più letture scatteranno maggiori allert.
⬇️ | 179 |
| 12 | +5 - Lavoratori immigrati dopo un calo nel mese di aprile tornano a salire attestandosi a 30.89 mln, +414k unità rispetto al mese passato;
- Lavoratori nativi, dopo due mesi di variazioni mensili stabili ed a rialzo, segnano un nuova lettura negativa -663k unità rispetto al mese passato, tale dato fa si che la variazione % YoY rimanga ancora in territorio negativo (da gennaio ad oggi tale variazione YoY non è mai stata in territorio positivo);
- Il numero di posti di lavoro per disoccupato continuano a diminuire attestandosi 1,2 posti di lavoro per per ogni disoccupato (valori inferiori a 1 sono da monitorare con attenzione);
- Il rapporto lavoratori part-time/full-time rimane a favore dei part-time;
- L’ultima immagine è un indicatore che ho derivato dal mondo del lavoro e mostra ancora resilienza nell’occupazione, quando tale indicatore entrerà sotto 0,1 e vi rimarrà per più letture scatteranno maggiori allert.
⬇️ | 1 |
| 13 |  +4Eccomi, NFP spacchettati:
- La percentuale di lavoratori che svolge più mansioni contemporaneamente rimane stabile al 5,2%;
- I lavoratori part-time sono tornati a salire attestandosi a circa 28 mln, +286k unità mese su mese, su base annuale segnano una variazione del +5,70% mentre nel mese precedente la variazione anno su anno si attestava al +3,91%;
- I lavoratori full-time, dopo dopo il rialzo nel mese di aprile, tornano a scendere attestandosi a 133.26 mln di lavoratori, -625k lavoratori mese su mese e con una variazione YoY che rimane in territorio negativo attestandosi al -0,86% (ad aprile c’era stato un rimbalzo portando tale valore prossimo allo zero);
⬇️ | 176 |
| 14 | Buonasera, chiedo venia per il mancato post post NFP (usciti a rialzo) ma sono al quanto impegnato in questo weekend, io stesso ho solo visto il dato uscito, domani massimo lunedì vi mando i dati spacchettati riguardante la situazione sul mondo del lavoro.
Nel frattempo vi auguro un buon weekend! | 218 |
| 15 |  Aspettative del mercato per i dati di oggi. | 251 |
| 16 |  +3Oggi alle 14.30 usciranno i dati sul mondo del lavoro NFP, tasso di disoccupazione, salari ecc.
Le aspettative per i NonFarm Payrolls sono settate a 185k unità, sarà curisoso spulciare poi i dati e vedere gli effettivi aggiustamente nei dati precedenti (in allegato trovate la situazione attuale).
Il mantra è sempre lo stesso, cattive notizie sono buone notizie per i mercati, sopratutto lato occupazione in quanto un dato sotto le aspettative darebe adito alla narrativa di tagli più vicini.
Ad ora il mercato sconta un taglio dei tassi a settembre più un'altro ipotetico a dicembre (quest'ultimo rimane più incerto). | 237 |
| 17 |  Aggiornamento:
Il GDPNow a seguito dei dati sugli scambi internazionali US, i dati sui servizi (ISM), le vendite di auto e M3-M2 manifatturiero torna a salire attestandosi al 2,6% dal 1,8% visto a seguito dell'ISM manifatturiero.
Nello specifico i dati sopracitati hanno contribuito all'aumento di:
Spesa nei consumi + 0,46%
Investimenti fissi non residenziali +016%
Investimenti residenziali +0,06%
Esportazioni nette +0,04%
Spesa del governo 0,01%
DATI AL 03/06/24
Spesa nei consumi 1,19%
Investimenti fissi non residenziali 0,45%
Investimenti residenziali -0,18%
Inventario privato 0,53%
Esportazioni nette -0,54%
Spesa del governo 0,40%
Totale GDPNow 1,8%
DATI AL 06/06/24
Spesa nei consumi 1,65%
Investimenti fissi non residenziali 0,61%
Investimenti residenziali -0,12%
Inventario privato 0,53%
Esportazioni nette -0,50
Spesa del governo 0,41
Totale GDNow 2,6% | 213 |
| 18 |  Aggiornamento:
Il GDPNow a seguito dei dati sugli scambi internazionali US, i dati sui servizi (ISM), le vendite di auto e M3-M2 manifatturiero torna a salire attestandosi al 2,6% dal 1,8% visto a seguito dell'ISM manifatturiero.
Nello specifico i dati sopracitati hanno contribuito all'aumento di:
Spesa nei consumi + 0,46%
Investimenti fissi non residenziali +016%
Investimenti residenziali +0,06%
Esportazioni nette +0,04%
Spesa del governo 0,01%
DATI AL 03/06/24
Spesa nei consumi 1,19%
Investimenti fissi non residenziali 0,45%
Investimenti residenziali -0,18%
Inventario privato 0,53%
Esportazioni nette -0,54%
Spesa del governo 0,40%
Totale GDPNow 1,8%
DATI AL 06/06/24
Spesa nei consumi 1,65%
Investimenti fissi non residenziali 0,61%
Investimenti residenziali -0,12%
Inventario privato 0,53%
Esportazioni nette -0,50
Spesa del governo 0,41
Totale GDNow 2,6% | 1 |
| 19 | A seguito dei dati riportati dall'ISM (manufacturing) e dal US Census Bureau il modello previsionale sul PIL della Fed di Atlanta ha mostrato un netto calo per Q2 2024 portandosi dal 2,7% precedente al 1,8% attuale, presentando così quel potenziale rallentamento che stiamo osservando da qualche tempo.
Oggi, successivamente ai dati sugli scambi internazionali US (import ed export, ore 14.30) tale modello (GDP now) verrà aggiornato. | 230 |
| 20 | Nota 2.0:
Lo ribadisco nel caso non fosse chiaro, i servizi contano di più che ne la manifattura, quando parlo di potenziali scenari tra deflazione,stagflazione, reflazione ed espansione ciò implica che sia i servizi che la manifattura vadano nella stessa direzione, nel caso in cui uno diverga dall'altro diamo sempre più peso ai servizi che sono stati e sono attualmente il motore trainante dell'economia US. | 239 |
