신상주식연구소/신주아

#엠앤씨솔루션 #마지막 위 차트는 전일 종가 기준 25F P/E 멀티플 비교 (피어들은 컨센서스, MnC는 가이던스 사용) 남은 차트는 24/25년 예상 매출액을 국가별로 Break down 한 수치 상장일 공모가 대비 20% 이상 빠진 현 상황에서 피어 대비 멀티플 레벨을 감안했을 때 슬슬 기관들이 관심을 가질만한 밸류에는 진입했다고 판단 부품업체이긴 하지만 크게 디스카운트 받을 필요는 없다고 판단하는데 프리뷰 때 언급했듯 어느 한 체계업체에 국한되지 않고 한화에어로, LIG넥스원, 현대로템 등 현재 대표적 수출 무기 체계인 K2전차, K9자주포, 천무, 천궁-II, L-SAM 등에 MnC(모션 앤 컨트롤) 관련 핵심 부품을 공급하고 있기 때문 엔트리 밸류와 업사이드 책정은 각자의 기준에 따라 다르겠지만, 만약 여기서 더 빠져준다면 기관 또는 외국인 매수 수요는 충분히 발생할 수 있을 것으로 보임 동사의 3Q24말 기준 수주잔고는 8,279억원이었음 25년 가이던스는 내년으로 끌고가는 오더 백로그 9천억원 중반 이상을 전제로 하고 있음 4분기 매출액으로 반영될 분을 제외하고 나면, 4분기 2,500억원 전후의 신규 수주가 필요 동사는 DR 과정에서 4분기 신규수주에 대해 2,000억원 이상은 가능할 것이라 제시 정황상 폴란드 K2 2차분이 상당 수 차지할 것이라고 추정되나 뉴스에서 접하고 있듯이 수주가 예상보다 많이 딜레이되고 있는 상황 증권신고서를 통해 제시한 24년 예상 영업이익률은 12.2% 내수 공급 물량은 관련 법령으로 인해 가져갈 수 있는 마진 캡이 존재하기에 결국 이와 같은 수익성은 수출 물량 증가에 연동 물론 내년도 목표 매출액의 70% 수준은 3Q말 기준 수주잔고로도 달성이 가능하지만 내년도 수익성 개선 흐름을 이어가기 위해선 폴란드가 됐든 그 외 지역이 됐든 전방업체들의 추가 수출 계약 소식이 필요 K2의 계약지연 소식은 반가운 소식은 아니지만 반대로 넥스원에서 내년 양산 예정인 L-SAM에 대해 중동의 한 국가가 구매의사를 타진한 것으로 알려진 점은 플러스요인 만약 동일한 규모의 수주일 때, 동사 수익성 관점에서는 L-SAM 이 K2보다 유리한 것으로 추정됨 현대로템이 생산하는 K2 현수장치의 경우 현대차그룹을 통해 직접 조달하고 있어 대당 공급 볼륨과 수익성이 넥스원 또는 한화향 제품보다 낮은 상황이기 때문 글이 너무 길어지는거 같아서 급 마무리지어요 그래도 대충 전달하고 자 하는 말은 다 한듯요 😅

전일 게시물인데 퍼갈수 있게 해달라는 요청이 와서 이쪽으로 옮겨두었어용

#동국생명과학 * 시가총액 : 2,015억원 ~ 2,287억원 * 공모주식수 : 200만주(신주100%) * 공모가밴드 : 12,600원 ~ 14,300원 * 공모규모 : 252억원 ~ 286억원 * 상장일 유통물량 : 522만주(32.6%) 8월말 승인났었는데 장고 끝에 이제 신고서를 제출했네요

신상 비수기에 접어들어 오랜만에 스팩상장기업 살펴봤어유 셀로맥스사이언스 X 한화플러스제3호스팩 내일(12월 13일) 상장 스팩소멸방식으로 합병비율은 1대 0.2270405 한화플러스스팩 마지막 거래일(11/21) 종가 기준 상장일 기준가는 6,800원이며, 시총은 792억원 건기식을 전문으로 하는 기업으로, 회원약국 사업 모델을 바탕으로 사업전개 주요 제품은 외주를 통한 위탁생산 방식을 택하고 있으며 주요 외주가공처는 노바렉스가 절반에 가까운 비중을 차지하고 있음 회원약국 기반 건기식 모델을 아주 간략히 설명하면, 약국채널에서만 파는 건기식 제품을 상담이라는 컨셉을 가미시켜 약사가 일반 제품대비 높은 가격에 파는 시스템이라고 보면 될 듯 약사들은 셀로맥스 제품이던, 타사 경쟁사 제품이던 특정 제품중심으로 구매해놓고 소비자에게 상담 후 판매하는 형식 상담을 통한 맞춤 추천이라는 포맷을 사용하고 있기에 높은 가격에 판매가 가능해 이를 바탕으로 약사도 좋고, 셀로맥스도 좋은 시스템으로 보임(높은 영업이익률의 핵심이 아닌가라는 추정) 동사 상반기 기준 5,200여개 회원약국을 확보 중인데 이는 국내 총 약국의 약 21% 수준 벗뜨(But), 동사의 BM과 같이 약국 유통을 중점으로 하는 주요 경쟁기업들이 제법 존재하는 점과 제한된 시장규모를 감안하면 기존 사업모델 중심의 성장 전략에는 한계가 있을 것으로 판단 사업모델의 확장성 등을 통해 지속 성장 가능성에 대해 증명할 필요가 있으나 동사가 내세우고 있는 자체몰 및 해외사업은 초기 단계라 상장 이후 지켜보면서 판단할 이슈 지난 4개년 실적도 불안정한 측면을 보여주고 있음 21년, 23년에 매출액과영업이익 모두 역성장을 보인적이 있음 최근 3개년 실적 추이(24년은 반기) 22년 매출액 211억원(+11.9% YoY) / 영업이익 66억원(+29.4% YoY) 23년 매출액 193억원(-8.4% YoY) / 영업이익 46억원(-30.1% YoY) 24년 상반기 매출액 107억원, 영업이익 32억원(OPM : 30.5%) 합병신고서를 통해 24년 매출액 250억원, 영업이익 80억원을 당차게 제시하였으나 동사의 BM이 하반기 실적 계절성이 존재하는 것도 아니라 미달 가능성이 매우 커보이다 못해 사실상 확정적이라 봐야함 다만 22년 수준의 실적 달성은 가능해보임 건기식 주요 피어들의 시장 내 낮은 멀티플을 감안할 때 밸류매력도 없고 BM매력도 없으나 700억대의 가벼운 시총과 20.5%에 불과한 상장일 유통가능물량 레벨은 금액적으로도 부담스럽지 않은 수준인데다 현 기준 시총은 합병가액 기준 시총(1,026억원) 대비 23% 빠져있는 상황이고, 합병 승인에 따른 거래 재개 후 사실상 주구장창 우하향했던 과정에서의 거래량 등을 감안해서 종합해서 보면 주말을 앞둔 단타족들의 손을 근질근질하게 하는 요소로 작용은 할듯 ※ 제출된 투자설명서를 바탕으로 작성하였으나 투입시간이 많지 않고, 지극히 개인적인 의견으로 작성한 만큼 내용 및 추정의 오류 발생할 수 있으며, 회사 측의 공식의견과도 배치되는 의견이 존재할 수 있는 점 미리 알려드려요~ By 주아 #셀로맥스사이언스

연말까지 일단 정원 제한 없이 열어두고 신청받고 있으니 넘어오실 분들은 기관명 + 성함으로 신청해주세요 단, 실제 수요예측 참여하는 기관에 한해 신청받고 있으니 양해부탁드려요 https://t.me/+XyBcw6uc_etmNDM1

인줄 알았으나 엔씨켐도 내년으로 밀리면서 오늘부터 수요예측 시작하는 파인메딕스가 올해 마지막 종목이 되겠네여 규모나 구조 등 여러모로 봤을 때 이변이 없을만한 종목이기에 사실상 오늘로 시마이라고 봐야겠어요

모티브링크는 내년으로 넘어가고, 데이원컴퍼니도 후퇴가능성 높으니 참고하세여~

7,200원을 기준으로 업다운 얘기했더니 딱 상/하단의 평균값으로 들고 나타났네여 ㅋㅋㅋ 저 글 작성 당시 분위기와는 달리 분위기도 안좋아졌고 특히 2차전지 투심은 더 악화된 상황인데 또 일단 도전을 선택했네요 시작도 전에 험난한 길이 예상됩니다 자세한건 담주 휴식기 이후 기관채널에서 살펴보도록 할게요 즐주되세요~ * 시가총액 : 2,429억원 ~ 2,714억원 * 공모주식수 : 360만주(신주100%) * 공모가밴드 : 6,800원 ~ 7,600원 * 공모규모 : 245억원 ~ 274억원 * 상장일 유통물량 : 1,046만주(29.3%) #피아이이

월욜만 해도 변수가 있어보여 표에 누락된 온코크로스 언급을 스킵했었는데 현재 분위기 상으로는 내일부터 진행될 듯하네여 온코브라더스(테라퓨틱&크로스)의 스케줄이 완죤 동일한데 현재 기준 상장예정일도 19일로 겹치는 상황이네여

정정 요구받은 아스테라시스는 다음에~