Satori

Open in Telegram

Исследуем, анализируем и делимся новостями экономики в мире и Узбекистане! https://t.me/satori_asia - напишите нам www.satorigroup.asia +998 90 02 777 61 Tashkent, Afrosiyob street, 8A

The country is not specifiedEconomy & Finance141 281

195

Subscribers

No data24 hours

No data7 days

No data30 days

No data

Post views

No data24 hours

No data48 hours

No data

Engagement rate

No data

Posts per day

Ads index

beta

Data loading in progress...

Similar Channels

No data

Any problems? Please refresh the page or contact our support manager.

Tags Cloud

No data

Any problems? Please refresh the page or contact our support manager.

Incoming and Outgoing Mentions

---

Attracting Subscribers

September '26

September '260

in 0 channels

August '260

in 0 channels

Get PRO

July '260

in 0 channels

Get PRO

June '260

in 0 channels

Get PRO

May '260

in 0 channels

Get PRO

April '260

in 0 channels

Get PRO

March '260

in 0 channels

Get PRO

February '260

in 0 channels

Get PRO

January '260

in 0 channels

Get PRO

December '250

in 0 channels

Get PRO

November '250

in 0 channels

Get PRO

October '250

in 0 channels

Get PRO

September '250

in 0 channels

Get PRO

August '250

in 0 channels

Get PRO

July '250

in 0 channels

Get PRO

June '250

in 0 channels

Get PRO

May '250

in 0 channels

Get PRO

April '250

in 0 channels

Get PRO

March '250

in 0 channels

Get PRO

February '250

in 0 channels

Get PRO

January '250

in 0 channels

Get PRO

December '240

in 0 channels

Get PRO

November '240

in 0 channels

Get PRO

October '240

in 0 channels

Get PRO

September '240

in 0 channels

Get PRO

August '240

in 1 channels

Get PRO

July '240

in 0 channels

Get PRO

June '240

in 0 channels

Get PRO

May '24

in 0 channels

Get PRO

April '240

in 0 channels

Get PRO

March '240

in 0 channels

Get PRO

February '240

in 0 channels

Get PRO

January '240

in 1 channels

Get PRO

December '230

in 1 channels

Get PRO

November '230

in 0 channels

Get PRO

October '230

in 1 channels

Get PRO

September '230

in 0 channels

Get PRO

August '23

in 0 channels

Get PRO

July '23

in 0 channels

Get PRO

June '23

+601

in 0 channels

Channel Posts

Влияет ли экология на экономический рост страны? В данном материале аналитик Satori Константин Магкаев раскрывает тему экономических последствий при загрязнении окружающей среды, приводит примеры исследований данного явления и отражает положение Узбекистана в рамках экологического состояния и мер по его улучшению.

2	🔍 Раздел прибыли. Какие узбекистанские акции принесли инвесторам дивиденды 📌 Дивидендный сезон на Республиканской фондовой бирже «Тошкент» завершен. Из десяти эмитентов самых торгуемых в Узбекистане акций в 2023 году дивиденды заплатили семь компаний. Самую высокую дивидендную доходность, как и в прошлом году, показали акции вещевого базара. «Курсив» обсудил с экспертами, какие еще дивидендные бумаги могут быть интересны инвесторам. Подробнее читайте на нашем сайте.	58
3	Аналитики Satori дали свои комментарии деловому изданию «Курсив», о том какие дивидендные бумаги могут быть интересны инвесторам, а также поделились своими прогнозами о выплатах дивидендов в последующие годы.	65
4	Satori IB Group в консорциуме с Kapital-Depozit стал одним из победителей конкурсного отбора по привлечению компаний– андеррайторов в рамках «Народного IPO» АУГА объявила результаты конкурсного отбора по привлечению компаний-андеррайторов в рамках “Народного IPO”, которое является частью масштабной программы приватизации. Всего выбрано 6 победителей–андеррайтеров, которые будут прикреплены к отдельным компаниям, участвующим в «Народном IPO», для дальнейшей подготовки необходимых документов, разработки стратегий и equity story компаний, а также приема заявок от потенциальных инвесторов.	68
5	Рейтинговое агентство S&P Global повысило кредитный рейтинг АКБ «Капиталбанк» до “B / Стабильный”. Основная причина повышения рейтинга – значительный рост рыночной доли банка в сегменте кредитования (до 14%) и депозитов (до 16%) физических лиц. Как отмечает S&P, этот рост связан с активным привлечением нерезидентов. Также упоминаются: — сильный бренд банка — лидерство в цифровизации — хорошее качество активов — высокая квалификация менеджмента Капиталбанк – крупнейший частный банк Узбекистана, который занимает 7-е место по активам среди всех банков страны.	115
6	На прошлой неделе Forbes Advisor отнесли узбекский сум к слабейшим валютам мира. Данную новость охотно подхватили и распространили СМИ Узбекистана, вводя в заблуждение инвесторов и снижая доверие к экономике РУз, но так ли это на самом деле? Давайте разбираться и рассуждать. В данном материале аналитик Satori - Иван Орлов объясняет почему это ошибочный вывод, а узбекский сум на самом деле устойчив к доллару США.	110
7	Forbes Advisor назвал узбекский сум одной из слабейших валют мира – объясняем, почему это не так. На прошлой неделе издание Forbes Advisor опубликовало рейтинг слабейших валют мира, в который вошёл узбекский сум. Основные причины такого вывода – низкий обменный курс по отношению к доллару (>11 500 сум за доллар), низкий экономический рост, инфляция, безработица и коррупция. Рассмотрим по отдельности почему такие выводы, во-первых, некорректны, а во-вторых вводят в заблуждение инвесторов, снижая доверие к экономике Узбекистана 1) Низкий обменный курс по отношению к доллару. Разумеется, сам по себе обменный курс в моменте мало что говорит об устойчивости валюты, и делать выводы на основе этого показателя крайне ошибочно. В ином случае простая деноминация влияла бы на силу валюты, но на практике это не так. Для оценки устойчивости валюты принято смотреть на динамику валютного курса – на сколько курс валюты стабилен, ослабевает ли он, либо усиливается за какой-либо период. Для примера, курс сума по отношению к доллару за период с начала 2018 г. по конец 2022 г. ослабевал в среднем на 6.7% в год, что делает сум стабильной и очень привлекательной валютой для иностранных инвестиций, учитывая высокие ставки доходности по депозитам. За 2022 г. сум ослабел по отношению к доллару всего на 3.7%, что делает его одной из самых стабильных валют развивающихся стран в этом году. Для сравнения, индийская рупия упала на 10%, китайский юань на 8.6%, а казахстанский тенге на 6.3% В своем исследовании экономики Узбекистана мы показываем, что узбекский сум привлекателен для стратегии carry trade для иностранных инвесторов 2) Экономический рост. Узбекистан – один из “чемпионов” по темпам и устойчивости экономического роста, даже с учетом эффекта низкой базы. Уже более 20 лет ВВП Узбекистана непрерывно растёт в реальном выражении, без снижения даже в период пандемии COVID и кризиса 2008 года. Аналитики прогнозируют высокие темпы роста ВВП Узбекистана на уровне 4-5% в ближайшие 10 лет 3) Инфляция. Узбекистан имеет некоторые проблемы с инфляцией, однако на уровне других развивающихся стран они не выглядят значительными. Инфляция в 2022 г. составила 12%, что ниже уровня других стран Средней Азии. ЦБ Узбекистана проводит консервативную политику, повышая ставку при возникновении инфляционных шоков 4) Безработица. Доля безработных составила 9.2% по итогам 2022 года, снизившись относительно уровня пандемии. Такой уровень безработицы не является очень высоким и проблемным. К тому же существенная часть официально безработных всё же занята в семейных предприятиях и натуральном хозяйстве без формальной регистрации 5) Коррупция. Узбекистан всё ещё находится низко в рейтингах коррупции и свободы, однако быстро улучшает свои показатели: + 16 позиций в рейтинге восприятия коррупции Transparency International (2021 vs 2016) + 35 позиций в индексе экономической свободы The Heritage Foundation (2022 vs 2017) + 33 позиции в индексе свободы прессы Reporters without Borders (2022 vs 2016) Вывод: несмотря на имеющиеся риски в экономике и сфере валютного обращения, узбекский сум точно не является одной из слабейших валют мира. Узбекский сум устойчив к доллару, экономика Узбекистана растет быстрыми темпами при умеренной инфляции и безработице. К тому же Узбекистан имеет “натуральную страховку” в виде большого количества ископаемых (золото, нефть, газ) и большой объем золотовалютных резервов ($34 млрд на 1 июля 2023 г.), что положительно сказывается на стабильности валюты. Автор: Иван Орлов Аналитик Satori	1
8	+1 Информационно-коммуникационные технологии (ИКТ) в Узбекистане ИКТ включает в себя: телекоммуникации, компьютерное программирование, информационные технологии и издательское дело. Производительность отрасли ИКТ в Узбекистане выросла в 2,5 раза за период с 2016 по 2021 г.: самые высокие темпы роста пришлись на компьютерное программирование и IT-услуги. Однако наибольшая доля рынка ИКТ приходится на телекоммуникации (67%). Узбекистан комплексно развивает ИКТ. Например, в октябре 2020 г. была утверждена стратегия “Цифровой Узбекистан – 2030”, направленная совершить переход к цифровой экономике с помощью развития инноваций в цифровой инфраструктуре страны. Еще одним шагом к развитию ИКТ стало основание в 2019 г. комплекса “IT Park” в Ташкенте, резидентам которого представляются инвестиционные льготы. За 3 года работы резидентами стало более 500 компаний, в том числе 18 иностранных инвесторов. Подробнее про ИКТ и другие сектора экономики представлено в нашем "Обзоре экономики Узбекистана 2023" Делитесь своим мнением и знаниями об этой сфере в комментариях 🔻	79
9	Ситуация на долговом рынке США На рынке государственных облигаций США сейчас складывается интересная ситуация. Недавно в США был временно (до 2025 года) отменён потолок госдолга, что позволило правительству продолжать политику непомерных займов, которые, скорее всего, будут использованы в недалеком будущем при возникновении проблем на финансовых рынках или в экономике. Однако уже сейчас расходы на обслуживание долга в годовом исчислении составляют порядка $813 млрд (рис. 1), что превышает годовые расходы на оборонно-промышленный комплекс и находится недалеко от годовых расходов на социальное обеспечение и здравоохранение ($1.244 трлн и $909 млрд соответственно). Почему это важно? Дело в том, что рынок долга США имеет сильное влияние не только на американский финансовый рынок, но и на мировой финансовый рынок в целом, в связи с тем, что большинство долговых обязательств в мире номинировано в долларах, а стоимость доллара напрямую зависит от рынка американского долга. При этом ставки по государственным облигациям США (так называемым Treasuries) средней и длинной дюрации (5, 10 и 30 лет) хоть и находятся на своих локальных максимумах (рис. 2), однако всё ещё достаточно далеки от своих исторических максимумов. К тому же, их рост с минимумов имел импульсный характер, соответственно, существует вероятность того, что после коррекции будет продолжение роста, особенно в случае возникновения какой-либо волатильности на фондовом рынке США. В текущей ситуации это может привести к экспоненциальному росту стоимости обслуживания долга, что способно подорвать доверие рынка к американскому долгу, обнажив проблему, которую можно сформулировать как — риск того, что «Treasuries когда-то могут оказаться в дефолте», из-за чего они перестанут восприниматься как безопасный актив (так называемый Safe-Haven). При этом им даже необязательно оказываться в дефолте, сам факт возникновения такого риска уже способен вызвать сильные движения на американском долговом рынке и привести к сильному росту ставок по государственным облигациям, что может: 1) Вызвать сильную волатильность на мировых финансовых рынках 2) Значительно усугубить ситуацию на рынке государственных облигаций США, ещё больше раскручивая спираль недоверия со стороны инвесторов и ухода из всевозможных рискованных активов в доллар США и драгоценные металлы (в частности, золото). Источники: ZeroHedge, Bloomberg	58
10	+1 No text...	52
11	20 июня у рейтингового агентства "Эксперт РА" прошёл экспертный вебинар «Экономика стран Центральной Азии: позитивная динамика - долгосрочные риски», посвящённый перспективам и состоянию экономики стран региона. Мы выделили 7 основных выводов обсуждения Узбекистана. 1️⃣ Высокие темпы роста ВВП Узбекистана сохраняются – во многом причина в эффекте низкой базы. 2️⃣ Драйверы восстановления деловой активности после пандемии – строительная отрасль (в том числе за счёт льготной ипотеки) и обрабатывающая промышленность: — Позитивный фактор – релокация из России работников и бизнеса — Негативный фактор – энергетический кризис, проблемы с энергоинфраструктурой, поиск источников энергоносителей 3️⃣ Высокая инфляция в Узбекистане — следствие глобальных факторов, а также политики либерализации цен в экономике и остаточный эффект либерализации валютного курса: — ЦБ Узбекистана держит денежную массу на очень низком уровне. Это снижает инфляцию — Уровень кредитования остаётся на низком уровне, что снижает инфляцию. На душу населения приходится менее $1 тыс. кредитов. Рост кредитования может сильно разогнать инфляцию — Целевой уровень ЦБ по инфляции в 5% к концу 2024 невыполним, придётся сдвигать сроки, но к этой цифре возможно дойти в среднем сроке — Ожидаемая инфляция на 2023 год в пределах 9-11% — Ожидается дальнейшая либерализация цен – повышение цен на ЖКХ, дальнейший уход от политики регулирования цен на социально значимые товары и услуги 4️⃣ Ренессанс Капитал прогнозирует существенное улучшение дефицита бюджетного баланса в Узбекистане к 2024 году. 5️⃣ Торговый дефицит Узбекистана во многом покрывается за счёт денежных переводов из-за границы (трансфертов) и операций ЦБ с золотом: — Преимущество Узбекистана – “натуральный хедж” курса валюты и инфляции в виде больших запасов сырья, которое экспортируется и поддерживает курс национальной валюты (золото, уран, медь, ранее газ) — В Узбекистане сохраняется очень высокий уровень золото-валютных резервов (ЗВР), отношение ВВП к ЗВР очень высокое по мировым меркам, на поддержание платёжного баланса тратится только небольшая часть ЗВР 6️⃣ На сегодняшний день уровень инфраструктуры Узбекистана существенно опережает уровень развития экономики и ВВП на душу: — Частично низкий уровень наблюдаемого ВВП на душу объясняется большой величиной серой экономики, которая не видна при расчётах — План государства – увеличить ВВП на душу до $3000 к 2030 году 7️⃣ Рынок облигаций Узбекистана до сих пор не сформирован и не даёт существенной доходности. Выпуски облигаций и еврооблигаций компаниями сейчас – скорее разовые кейсы: — Проблема Узбекистана в недостатке "долгих" денег. Инвесторы пока не готовы активно покупать долговые инструменты в сумах свыше чем на 2 года – уже не покупают в сумах.	53
12	+4 ТОП 5 компаний Узбекистана, в которые можно инвестировать прямо сейчас! Не секрет, что в Узбекистане существует большое число прибыльных и перспективных компаний, немалая доля которых, однако, на текущий момент находится в государственной собственности. Это не означает, что в Узбекистане на данный момент не во что инвестировать – немало хороших компаний можно найти среди уже публичных, то есть, акции которых свободно покупаются и продаются на фондовой бирже. Наша команда составила подборку из 5 наиболее привлекательных (по нашему мнению) с точки зрения текущей деятельности и перспектив компаний из Узбекистана, в которые вы можете инвестировать прямо сейчас.	59
13	+5 ⚡️Энергетика Узбекистана Энергетический сектор составляет 2% ВВП. Размер рынка составляет $2 млрд в год. Растущий спрос на электроэнергию стал причиной для Правительства Узбекистана запустить комплексную программу по увеличению мощностей, модернизации линий передачи и распределения электроэнергии. Ожидается, что с 2025 г. РУз сможет полностью самостоятельно насыщать внутренний спрос на электроэнергию. Руководство Республики ставит перед собой задачу по переходу на более чистую структуру производства электроэнергии, в связи с чем Министерство энергетики Республики Узбекистан представило концепцию электроснабжения на 2020-2030 гг., предусматривающую значительные изменения в структуре вырабатываемой электроэнергии. В последние годы спред между потреблением угля и его производством вырос более чем в 5 раз, что связано с низким качеством и темпом наращивания производства угля. Разница компенсируется импортом угля из Казахстана и Кыргызстана. Стоит отметить, что Узбекистан обладает богатыми запасами урана, занимая 10-е место в мире по запасам. До 2022 г. Навоийский горно-металлургический комбинат (НГМК) обладал монопольным правом на добычу, обогащение и экспорт урана. В январе 2022 г. после реорганизации НГМК это право перешло созданному на его базе государственному предприятию «Навоийуран». В настоящее время, ГП «Навоийуран» занимается отработкой 18 месторождений. Добываемый уран не используется в Узбекистане, перерабатывается в готовый продукт (закись-окись урана) и в полном размере отправляется на экспорт. В 2021 г. Узбекистан продал более 5,6 тыс. т урана.	201
14	+2 Что такое мультипликаторы? Мультипликаторы — это показатели с помощью которых можно сравнивать между собой компании и сделки. Существует 2 основных вида мультипликаторов: Equity-based мультипликаторы EV-based мультипликаторы. Основное различие между этими двумя видами состоит в учете эффекта структуры капитала. Так, Equity-based мультипликаторы учитывают в себе эффекты долга (уплаты процентов) и налоговые особенности отраслей и/или стран. EV-based мультипликаторы не учитывают эти показатели, соответственно, позволяют удобнее сравнивать между собой операционную деятельность компаний. Наиболее популярным Equity-based мультипликатором является мультипликатор P/E (Price-to-earnings), который рассчитывается как цена акции деленная на прибыль на акцию (EPS) компании. Данный мультипликатор был крайне популярен во второй половине 20 века, однако в дальнейшем аналитики стали реже на него смотреть ввиду его ранее упомянутого несовершенства. Однако мультипликатор до сих пор используется при оценке финансовых институтов, поскольку у них не существует такого понятия как EV, ввиду иной природы долга. Наиболее популярные EV-based мультипликаторы: EV/Выручка, EV/EBITDA, EV/EBIT. Внимательному читателю возможно будет интересно: почему нельзя использовать мультипликатор EV/Чистая прибыль? Ответ: EV - это показатель, который учитывает в себе потоки как и для акционеров, так и для кредиторов компании. Чистая прибыль же является показателем очищенным от уплаты процентов и является исключительно потоком для акционеров. Ввиду этой несопоставимости, данное сравнение невозможно. Знакомы ли вам мультипликаторы и какие вы встречаете чаще всего? Делитесь мнением в комментариях ⬇️	82
15	+4 Узбекистан — страна с самым многочисленным населением в Средней Азии. Поговорим о демографии РУз? Начиная с 1990 г. население Узбекистана почти удвоилось и до сих пор растет ~ на 600 тыс. человек в год, а это вдвое быстрее чем в среднем миру (1% г/г). Средний возраст населения Узбекистана составляет 30 лет, что также связано с высокой рождаемостью. Однако хороший демографический рост имеет и свои недостатки, например: сейчас в Узбекистане лишь 51% населения живёт в городах, что говорит о незавершённости процессов урбанизации и предстоящем перетоке рабочей силы в города, что создаст профицит кадров при низкой стоимости труда. Иными словами, стоит опасаться потенциального роста безработицы, а перед экономической системой страны стоит задача обеспечивать растущее количество населения. В экономике уже наблюдается избыток рабочей силы, а стоимость труда очень низкая. С другой стороны, в совокупности, эти факторы создают привлекательные условия для запуска производства с крайне низкой себестоимостью, в том числе ориентированного на экспорт. Стоит отметить, что номинальный ВВП Узбекистана на данный момент выше многих стран Средней Азии, хотя и ниже уровня России, Турции и Казахстана. ВВП на душу населения в Узбекистане ниже медианного значения для выбранных стран, однако выше, чем в Таджикистане и Киргизии, а по уровню подушевого ВВП страна относится к развивающимся экономикам. Помимо прочего, Узбекистан – один из лидеров по уровню образования в Средней Азии. За 4 года количество студентов увеличилось более чем в 3 раза, а количество вузов — в 2 раза. >99% населения посещали школу, а каждый четвёртый житель имеет высшее образование, что сравнимо с развитыми странами и существенно выше уровня развивающихся стран. Таким образом, по демографическим показателям, Узбекистан — это самая населенная страна Средней Азии, с образованным, очень молодым и активно растущим населением. Хотите узнать больше об Узбекистане? Нажмите здесь	78
16	Как вы думаете, в какой сфере самый высокий уровень зарплат в Узбекистане?	86
17	+7 Развитие электронной коммерции в Узбекистане — на пороге цифровой трансформации Онлайн-торговля только начинает развитие в Узбекистане, сегодня лишь 4% покупок совершаются онлайн. Однако рынок имеет перспективу многократно вырасти в будущем и создать множество положительных эффектов для экономики страны. За последние годы в Узбекистан пришли крупные международные игроки, а в прошлом году начал развиваться первый местный маркетплейс Uzum, который ставит перед собой амбициозную цель стать полноценной цифровой экосистемой. На прикреплённых карточках вы можете подробнее узнать: — что такое электронная коммерция — насколько развита отрасль в мире и в Узбекистане — что станет драйверами роста e-comm в Узбекистане — с какими проблемами сталкивается отрасль	153
18	Наша компания подготовила полный обзор экономики Узбекистана! 🇺🇿 В нем мы собрали ключевые данные, интересные факты и актуальные аналитические выводы по каждому сектору, чтобы помочь владельцам бизнеса и инвесторам лучше понять экономику Узбекистана и оценить инвестиционные возможности. В данном обзоре вы найдете: — Данные об экономике и демографии — Обзор 15 индустрий: от сельского хозяйства до страхования — Инвестиционные идеи Будем рады, если вы поделитесь этим документом с друзьями, коллегами или партнерами. Узнайте Узбекистан еще лучше!	485
19	+4 No text...	181
20	+3 Переработка алюминия и польза для автомобильных концернов Последние годы глобальный мир активно изучает возможности вторичного алюминия. Это связано с тем, что алюминий является одним из металлов не теряющих своих свойств в результате переработки. Данное свойство алюминия может представлять интерес для автомобильных концернов, в частности, для Узавто. В условиях динамично развивающегося рынка машиностроения большинство моделей автомобилей изнашиваются морально намного быстрее, нежели физически. Это объясняется повышением требований автолюбителей к необходимому наполнению автомобилей как с точки зрения механики и электроники, так и с точки зрения комфорта. В результате, образуется большое количество автомобилей, которые не жизнеспособны, либо не пользуются спросом. Данную проблему можно решить путем комбинированного подхода переработки металлического каркаса с попутным извлечением работоспособных компонентов, которые экономически целесообразно реализовать в качестве отдельных деталей. (Данная схема представлена на рисунке 4) Стремление к наращиваю переработки алюминия позволяет получить следующие выгоды: — Переработка использует всего 5% электроэнергии по сравнению с первичным производством алюминия. Этот процесс называется электролиз и в зависимости от страны-производителя данные расходы могут составить более 30% в структуре себестоимости первичного производства алюминия. — В процессе переработки образуется только 5% CO2 по сравнению с первичным производством алюминия. — Налаженный процесс переработки позволит автоконцернам стать более маневренными с точки зрения пополнения и модернизации автомобильного парка.	209

View all posts