Ravand | روند

#سیاست_پولی #آموزشی اقدامات انقباضی (Hawkish Measures) سیاست‌های انقباضی از واژه «hawk» به معنی شاهین گرفته شده است و به اقداماتی اشاره دارد که بانک‌های مرکزی برای کنترل تورم و جلوگیری از افزایش بیش از حد قیمت‌ها اتخاذ می‌کنند. این اقدامات شامل افزایش نرخ بهره و کاهش عرضه پول است. هدف این سیاست‌ها کاهش فعالیت‌های اقتصادی است که می‌تواند منجر به تقویت پول ملی و کاهش تورم شود، اما ممکن است باعث افزایش بیکاری و کاهش رشد اقتصادی در کوتاه‌مدت گردد. اقدامات انبساطی (Dovish Measures) سیاست‌های انبساطی از کلمه «dove» به معنی کبوتر گرفته شده و به اقداماتی اشاره دارد که بانک‌های مرکزی برای تحریک رشد اقتصادی و کاهش بیکاری اتخاذ می‌کنند. این اقدامات شامل کاهش نرخ بهره و افزایش عرضه پول بوده و هدف آن افزایش فعالیت‌های اقتصادی و تحریک سرمایه‌گذاری و مصرف است. #روند 📊Ravand | روند

توصیه‌های اقتصاد کلان ساختارگرا به دولت آینده ایران برای مهار تورم ✍️محمد مهدی وکیلی / پژوهشگر اقتصاد کلان اقتصاد کلان ساختارگرا (Structuralist Macroeconomics) چارچوبی نسبتاً جامع برای درک علل تورم در کشورهای در حال توسعه ارائه کرده و برای رفع آن راه‌حل‌هایی تجویز می‌کند. این مکتب فکری که در اواسط قرن بیستم ظهور کرد، با تمرکز بر موانع ساختاری مانند توزیع درآمد، عدم تعادل‌های بخشی و محدودیت‌های نهادی، دیدگاه‌های سنتی در رابطه با تورم را به چالش کشید. اقتصاددانان ساختارگرا معتقدند که تورم در کشورهای در حال توسعه، پدیده‌ای صد در صد پولی نبوده و عمدتاً تحت تأثیر عوامل ساختاری قرار دارد؛ این در حالی‌ است که هیچ‌وجه اثر بی‌انضباطی پولی و رشد بی‌ضابطه نقدینگی بر تورم را نفی نمی‌کنند. در اقتصاد غیررقابتی ایران با سهم بالای فعالیت‌های نامرتبط با تولید ناخالص داخلی و برخورداری بازیگران این بخش از قدرت قیمت‌گذاری، پدیده تضادهای توزیعی ابعاد پیچیده‌تری به خود می‌گیرد. قدرت‌ نامتوازن عوامل اقتصادی در اعمال قیمت‌های مورد نطر خود و نیز زمان‌های مختلف اعمال آن، همواره سطحی از تورم را در اقتصاد ایران حفظ می‌کند. از سوی دیگر، لنگر اسمی نرخ ارز به واسطه دهه‌ها تورم دو رقمی موجب شده تا اقتصاد ایران که وابستگی زیادی به ارز حاصل از فروش نفت و مواد خام و نیمه‌خام دارد، نسبت به کوچکترین تکانه‌های خارجی آسیب‌پذیری زیادی داشته باشد. اقتصاد ایران در حالی در دهه‌های گذشته نرخ رشد پایین و بی‌ثباتی را تجربه کرده که انباره نقدینگی همواره با نرخی بسیار بالاتر نسبت به آن رشد کرده است. کوتاهی زنجیره تولید و سهم بسیار ناچیز تولید محصولات با فناوری بالا از کل تولید در ایران سبب شده تا نقدینگی افزایش یافته صرف پوشش معاملاتی شود که نه تنها ارزش افزوده‌ای خلق نکرده و قدرت رقابت اقتصاد در سطح جهانی را افزایش نمی‌دهند بلکه فقط به افزایش سطح عمومی قیمت‌ها دامن می‌زنند. در چنین شرایطی است که همواره عایدی سرمایه از درآمد اکتسابی حاصل از فعالیت تولیدی فاصله گرفته و هزینه فرصت سرمایه‌گذاری مولد افزایش یافته است. در مجموع، اقتصاد کلان ساختارگرا درکی ظریف و جامع از علل تورم در کشورهای در حال توسعه ارائه می‌دهد و بر نقش عوامل ساختاری مانند عدم تعادل‌های بخشی، وابستگی به واردات، توزیع درآمد و محدودیت‌های نهادی تأکید می‌کند. کشورهای در حال توسعه از جمله ایران می‌توانند با رسیدگی به این مسائل ساختاری زیربنایی از طریق اصلاحات هدفمند سیاست‌های کشاورزی و صنعتی، مدیریت نرخ ارز، تشویق رقابت، توزیع مجدد درآمد و تقویت نهادها به طور مؤثری با تورم مبارزه کرده و به رشد اقتصادی پایدار دست یابند. دولت آینده می‌تواند با اولویت قرار دادن اصلاحات ساختاری و رسیدگی به ریشه‌های تورم، محیطی باثبات برای فعالیت‌های ایجاد کند که به رونق اقتصادی و کاهش فقر بیانجامد. متن کامل این یادداشت را می‌تواند از اینجا مطالعه بفرمایید.

منحنی نرخ بهره اوراق اخزا 1403-03-03 🔹بررسی نرخ بازده تا سررسید (YTM) اوراق #اخزا نشان می‌دهد که امروز برای دومین روز متوالی، میانگین وزنی نرخ YTM این اوراق به زیر 30% آمد که خبر مثبتی برای #بازار_سرمایه به شمار می‌آید. 🔹در پایان سومین روز از خرداد ماه سال جاری، متوسط نرخ بازده تا سررسید اوراق اخزای بلندمدت در سطح 29.9% و نرخ کوتاه‌مدت آن در سطح 29.2% قرار گرفت. #روند 📊Ravand | روند

واکاوی یک ادعای پرتکرار در شماره امروز روزنانه دنیای اقتصاد، طی یادداشتی به بررسی یک ادعا پرداختم که همواره از سوی برخی اقتصاددان‌نماها مطرح شده و یکی از کاندیداهای غیرجدی ریاست‌جمهوری نیز نادانسته آن‌ نظرات را در برنامه‌های خود بیان می‌کند. آن ادعا این است: نقدینگی در اقتصاد ایران کم است. گواه این مدعا را یک رابطه ساده ریاضی یعنی نسبت انباره نقدینگی به تولید ناخالص داخلی اسمی و مقایسه آن با کشورهای پیشرفته قرار داده و نرخ پایین تورم در این اقتصادها را دلیل عدم ارتباط تورم و نقدینگی می‌دانند. بررسی این مغالطه و خطای فاحش نظری را می‌توانید در این یادداشت کوتاه مطالعه نمایید.

شماره دوم گزارش ماهانه بازار سرمایه روند دومین شماره از #گزارش ماهانه بازار سرمایه روند با نگاهی کوتاه به بازار بدهی و بازار سهام در خرداد ماه سال 1403. #گزارش_ماهانه #روند 📊Ravand | روند

🔹مفهوم Geoeconomic Fragmentation یا چندپارگی اقتصادی بر مبنای جغرافیا، به تقسیم اقتصاد جهانی به بلوک‌های منطقه‌ای مجزا به دلیل افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی اشاره دارد. این روند با ظهور اتحادهای اقتصادی منطقه‌ای، اجرای موانع تجاری و تغییر الگوهای سرمایه‌گذاری مشخص می‌شود. برخی از کشورها تجارت و سرمایه‌گذاری منطقه‌ای را نسبت به ادغام جهانی اولویت می‌دانند که این مساله می‌تواند منجر به کاهش حجم تجارت جهانی و افزایش هزینه‌ها برای کسب و کارهایی شود که به زنجیره‌های تأمین بین‌المللی وابسته هستند. 🔹علاوه بر این، جدا شدن فناوری و ایجاد مرزهای دیجیتال در حال ایجاد اکوسیستم‌های فناوری جداگانه و مانع از جریان آزاد اطلاعات و تجارت دیجیتال است. 🔹به طور کلی، چندپارگی اقتصادی بر مبنای جغرافیا هم علت و هم معلول افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی است و چشم‌انداز اقتصادی جهانی را تغییر داده و بر تجارت، سرمایه‌گذاری و ثبات اقتصادی تأثیر می‌گذارد. #روند 📊Ravand | روند

در باب شاخص نسبت نقدینگی به GDP؛ آنچه دلارزداها نمی‌دانند ✍️ محمد مهدی وکیلی / پژوهشگر اقتصاد در دنیای اقتصاد، به ویژه در مطالعه کل‌های پولی و ارتباط آن‌ها با فعالیت‌های اقتصادی، نسبت نقدینگی (M2) به GDP به عنوان یک معیار کلیدی شناخته می‌شود. این نسبت نشان دهنده سهم نقدینگی از کل تولید ناخالص داخلی (GDP) جاری یک کشور است. بررسی دقیق و موشکافانه این شاخص، می‌تواند اطلاعات ارزشمندی در خصوص وضعیت تولید و تورم یک کشور ارائه کند. اما چرا نحله فکری موسوم به دلارزدها در استفاده از این شاخص و مقایسه آن ایران با سایر کشورها خطای فاحش علمی دارند؟ دلارزدها به رهبری یاسر جبرائیلی که علیرضا زاکانی در مناظره نخست کاندیداهای ریاست‌جمهوری به طور کامل اندیشه آنان را نمایندگی کرد، می‌گویند که این نسبت در ایران کمتر از 1 بوده ولی در کشورهای پیشرفته بیش از 100 درصد است. بنابراین از همین گزاره برای تخطئه نقش نقدینگی در تورم استفاده کرده و پایین بودن نرخ تورم در کشورهای توسعه ‌یافته را دلیلی متقن برای آن تلقی می‌کنند. آنان در کمال تعجب حتی پا را از این هم فراتر گذاشته و توسعه‌نیافتگی اقتصاد ایران را نیز به کم بودن انباره نقدینگی نسبت می‌دهند. اما خطای تحلیلی آنان در کجاست؟ نخستین نکته این است که طرفداران این تفکر به محدود بودن نرخ رشد نقدینگی در مقایسه با نرخ رشد اقتصادی آنان به عنوان یک عامل مهم در کنترل نرخ تورم در آن کشورها توجهی نمی‌کنند. اما ما در اینجا از زاویه انباره نقدینگی به این مساله نگاه می‌کنیم. بدون تعارف، اقتصاد ایران اقتصادی مبتنی بر تولید نیست و دلالی، سفته‌بازی و فعالیت‌های نامبرتبط با GDP سهم بالایی در اقتصاد ایران دارد. حتی اگر بر فرض محال، اقتصاد ایران را اقتصادی تماماً مبتنی بر تولید بدانیم، حجم اعظم آن را تولید کالاهای خام و نیمه‌خام تشکیل می‌دهد و تولید کالاهای با فناوری بالا (High Tech) سهمی در آن ندارد. اما این به چه معناست؟ هر چه سهم تولیدات با فناوری بالا از کل تولید کشوری بالاتر باشد، فرآیند خلق ارزش افزوده در زنجیره تولید طولانی‌تر شده و دفعات معامله کالاهای واسطه افزایش می‌یابد. بنابراین نیاز به نقدینگی برای پوشش این معاملات نیز بیشتر خواهد بود. در چنین شرایطی است که نسبت بالای نقدینگی به GDP صرف تامین نیازهای معاملاتی شده و اثر تورمی نخواهد داشت. اما در کشور ما، انباره نقدینگی موجود فراتر از نیاز معاملاتی زنجیره کوتاه تولید بوده و با نرخ رشد بسیار بالاتر از رشد اقتصادی، صرف پوشش معاملات نامرتبط با GDP می‌شود که نتیجه آن را در بی‌ثباتی بازارهای مسکن، خودرو، ارز، طلا و ... مشاهده می‌کنیم. پس عدم توجه به ویژگی‌های خاص هر اقتصاد و استفاده نابخردانه از این شاخص منجر به توصیه‌های سیاستی غلطی خواهد شد که می‌تواند تبعات تورمی و ضد تولیدی به همراه داشته باشد. #روند 📊Ravand | روند

#دلار #اقتصادسنجی 🔹مدل خودرگرسیون تعمیم‌یافته با واریانس شرطی (GARCH) برای برآورد و پیش‌بینی نوسانات داده‌های سری زمانی استفاده می‌شود و با در نظر گرفتن خوشه‌بندی #نوسانات، به واریانس‌های گذشته اجازه می‌دهد تا بر واریانس‌های آینده تأثیر بگذارند. EGARCH یا GARCH نمایی، مدل GARCH را با وارد کردن لگاریتم واریانس توسعه می‌دهد و به این ترتیب می‌تواند نامتقارنی در نوسانات را که در آن شوک‌های منفی تأثیر متفاوتی بر نوسانات نسبت به شوک‌های مثبت دارند، به تصویر بکشد. هر دو مدل به طور گسترده در اقتصادسنجی مالی برای #تحلیل و پیش‌بینی نوسانات #بازار استفاده می‌شوند. 🔹در این نمودار نوسانات #نرخ_ارز در #ایران از ابتدای سال 1390 تا امروز در تایم‌فریم روزانه، بر اساس مدل EGARCH(1, 1) تخمین زده شده که با توجه به معیارهای اطلاعاتی AIC و BIC به عنوان بهترین مدل انتخاب شده است. در نمودار به وضوح می‌توان اثر خروج #آمریکا از #برجام توسط #ترامپ در سال 1397 را بر نوسانات شدید نرخ ارز مشاهده کرد. #روند 📊Ravand | روند