Инвестор

Тест

🇺🇸❗️ ФРС принял решение по ставке, повысил её на 0.75 п.п., до 2.5% годовых, что совпало с консенсус-прогнозом.

🚀 Цены на газ в Европе снова в космосе. 📈 Вчера рост на 21% за день, сегодня доходили до $2400 за кубометр. Повторяется история начала марта, когда газовый ценник на геополитическом обострении забился в истерике и потрогал отметку 4 тыс. Только тогда это продлилось несколько дней, а сейчас не похоже, что рынок скоро успокоится. ⛔️ Газпром с сегодняшнего утра качает менее 20% объёма по "Северному Потоку-1", заявив, что теперь еще одну турбину нужно срочно отправлять на ремонт. Мол, так предписал Ростехнадзор (теперь понятно, кто у нас решает, когда урезать поставки в Европу). На самом деле руководство газовой монополии особо не скрывает, что настоящий мотив - требование снять санкции, в идеале - запустить "Северный Поток-2". 🤼‍♂️ У Газпрома достаточно решимости, чтобы пойти ва-банк, фактически на лобовое столкновение с европейскими потребителями. Во время газового конфликта с Украиной в 2008-2009 гг. бодание длилось много месяцев, так что ни Газпрому, ни Европе не привыкать. Разница в том, что тогда не было санкций и планов ввести газового эмбарго. 🎓 Я не разделяю шапкозакидательские настроения а-ля "зима близко, сами приползут". Серьёзный подход к анализу обязывает учитывать все риски и вероятные сценарии. В том числе и тот, что при гигантской прибыли, главный акционер получит свои дивиденды через налог, а миноритарии - нет. Это те причины, по которым долгосрочный взгляд на #GAZP у меня предельно осторожный. Можно поспекулировать на локальных ралли, но такое ёрзание - не мой стиль.

🎉 Санкции иногда отменяются. 🇪🇺 Произошли 2 события, которые не укладываются в логику последних месяцев. Аэрофлот вчера получил послабления в части запрета на поставки авиакомплектующих из Европы. В тот же день ЕС отказался включать в 7 пакет санкций запрет на поставки титана из РФ. 📈 #AFLT вчера +3.7%, сегодня слабый рост хуже рынка. Акции ВСМПО-АВИСМА #VSMO почти не среагировали. Почему такая вялая реакция инвесторов? ✈️ По Аэрофлоту подействовали аргументы гуманитарного характера о безопасности международных перелётов. Это снимет часть проблем, касающихся обслуживания самолетов. Но глобально в бизнесе авиаперевозчика это мало что решает. Закрытое небо на западном направлении, полеты 13 стран вместо 67 в феврале. Международные рейсы для Аэрофлота были наиболее прибыльными. Теперь основная поддержка для #AFLT - допэмиссии (доля государства уже 77%), размывающие доли миноритариев. 🧐 По Ависме ситуация выглядит более позитивно. Акции #VSMO выросли с начала года на 27%, при падении индекса Мосбиржи на 47%. Рынок уверен, что крупнейший в мире производитель титана не останется без работы. Airbus критично зависит от поставок из РФ, именно Франция (производитель фюзеляжей) настояла на исключении из санкций. Boing хоть и объявил об отказе от российских титановых заготовок, но реализовать это крайне сложно: их себестоимость в США на порядок выше. Бразильский Embraer зависит от титана из России на 100%. Акции не взлетели, потому что в положении компании почти ничего не меняется. 🇷🇺 Эмитенты с критично значимой долей продукции на мировом рынке есть (примеры - #GMKN, #RUAL), но они единичны. Большинство экспортеров на бирже, напротив, зависят от санкций. Поэтому общего направления рынка подобные исключения не поменяют.

‼️ Ключевая ставка ЦБ РФ понижена сразу на 150 б.п. до 8% годовых, при прогнозе от 50 до 100 б.п. Центробанк решил писать картину финансового рынка широкими мазками. 🇷🇺 Индекс гособлигаций #RGBI растёт с утра на 0.8% (по меркам ОФЗ неплохо). Доходности к погашению по всей длине кривой ушли под планку 9% годовых, короткий конец (до года) опустился до 7.45 - 7.55% - уровни января. Это сигнал о том, что рынок ждал от ЦБ минимум минус 100 б.п. 🛒 Центробанк ориентируется на замедление инфляции в течение уже 9 недель подряд. Слабая экономическая активность, падающий платежеспособный спрос и санкции на импорт в сочетании с крепким рублем - не те условия, в которых цены могут расти, даже с поправкой на творческий характер данных Росстата. Т.о., задачи сдерживать инфляцию и держать ставку у ЦБ нет. 💲 Вопреки распространенному мнению, ставка не сильно влияет на курс рубля. Так в целом было и раньше, но зависимость окончательно стала минимальной с началом событий в Украине и последующим валютным кризисом. Курсом рулят с одной стороны профицит платежного баланса на фоне высоких цен на энергоносители, с другой - сжатие импорта. 📊 Непосредственное влияние снижения ставки на рынок акций тоже ограничено. Здесь главные факторы - санкции и курс рубля, а они от ставки ЦБ не зависят (санкции - точно). Обычно на этом растут девелоперы, сегодня - не исключение.

📉 Активность инвесторов снижается при росте их количества. 🏛 Статистика Мосбиржи: число уникальных брокерских счетов за последние 2 года выросло в 5 раз и перевалило за 20 млн. Народ массово идёт на фондовый рынок, в том числе из-за низких ставок по вкладам, они опустились в район 7% при ставке 9.5% и официальной инфляции в годовом исчислении 15.9%. Предмет интереса - в первую очередь акции, ведь доходности к погашению по ОФЗ тоже снизились до 8-9% годовых. 📊 Диаграмма справа - количество активных брокерских счетов (не менее 1 сделки за последний месяц). Этот показатель снизился с 3.2 млн в феврале до 2 млн в июне. Всплеск активности в апреле связан с открытием рынка в конце марта. О чем говорит статистика? 1️⃣ Обвал российских акций в конце февраля, а затем простой в течение месяца, для многих стали шоком и резко снизили активность частных инвесторов. 2️⃣ Многие из тех, кто пришёл активно торговать, в одночасье стали долгосрочными инвесторами, отодвинув горизонт на годы вперед. Назовём это верной стратегией ленивого инвестирования, если не считать того факта, что решение принято не по своей воле. 3️⃣ Сказались блокировки иностранных активов и вынужденные скитания от брокера к брокеру - было не до сделок, а многие бумаги и фонды были просто недоступны. 🔎 Интересно будет посмотреть данные по активным счетам за июль, после отмены дивидендов Газпрома.

🌐 Где открыть счёт вне России? Запросы на открытие счета в дружественных юрисдикциях выросли в разы за последние месяцы. Есть как минимум 2 причины: 1️⃣ Российская фонда не может закрыть все потребности диверсифицированного портфеля, а доверие к ней в значительной мере подорвано из-за событий конца февраля (СВО) и конца июня (Газпром). 2️⃣ Оставшиеся доступными европейские и американские брокеры неохотно берут на обслуживание россиян, наши деньги смотрят на просвет как заведомо токсичные. Этот путь пока не закрыт, но он уже сильно ограничен. Какие направления актуальны сегодня: 🇰🇿 Казахстан. Есть выход на западные площадки, в т.ч. IPO. Местный ИИН (аналог нашего ИНН) не нужен, он только для счета в банке. Открыть можно через представительство Фридома в РФ, нужен заверенный загран. Перевести бумаги из санкционного брокера нельзя. 🕌 ОАЭ. ID резидента нужно только для счета в банке. Есть филиалы западных топовых брокеров (IB, Saxo и др.), но они и там не особо рады россиянам. Есть менее известные, в т.ч. местные брокеры - там с этим проще, кое-где открытие онлайн. Искать лучше из тех, кто имеет лицензию на работу с неквалами (до $1 млн). Суперлояльная налоговая система, тарифы сопоставимы с западными. 🔎 Из других популярных вариантов - Турция, Армения, Грузия. Я совсем недавно открыл счёт в Freedom Finance Global (Казахстан) - раньше не мог, поскольку не было заграна под рукой.

🎬 #Кино для ленивых инвесторов 🎬 🎥 В эти выходные рекомендую еще один новый сериал "Выбывшая" ("The Dropout", 2022 - 1 сезон). Уверен, многие из вас уже знают историю взлета и позорного падения компании Теранос (Theranos). Героиню сюжета Элизабет Холмс называли «Стивом Джобсом в юбке», она стала одной из самой богатых американок по версии Forbes. 💲 Миллионы людей инвестировали стартап-пустышку миллиарды долларов. Купились на идею даже Билл Клинтон и искушенный медиамагнат Руперт Мёрдок. В 2014 г. Theranos оценивалась в $9 млрд, но в 2015-м перед выходом компании на IPO The Wall Street Journal опубликовал серию разоблачительных статей, и мыльный пузырь лопнул. 💋 Напомню, это та амбициозная и обаятельная девушка, что обещала инвесторам создать анализатор крови, способный определить заболевание по одной капле. Элизабет не имела никакого опыта в биотехнологиях. Но речь не столько о ней, сколько о тех, кто склонен верить харизматичным людям на слово и вкладывать деньги в их проекты, без анализа и понимания реальных перспектив. 🍿 Трейлер с русскими субтитрами для первичного знакомства здесь.