KB Research 스몰캡

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 밀리의 서재: 시총을 낮추니 B2BC가 보인다 ▶️이경은 선임연구원, 성현동 연구위원 ■기업개요 - 밀리의 서재는 전자책을 포함한 도서 IP 기반의 다양한 콘텐츠 정기구독 서비스를 개발, 운영, 판매하는 사업을 영위하는 기업으로 2016년 설립됨 - 2021년 지니뮤직이 구주 364억원, 신주 100억원 유상증자로 지분율 38.63% 취득하며 대표이사 서영택이 100% 보유한 ㈜밀리에서 ㈜지니뮤직으로 최대주주가 변경되었으며, KT 계열사로 편입 (유예기간) ■Business Model - 밀리의 서재의 수익은 콘텐츠 정기 구독권을 판매에 따라 발생하며, 비용 구조는 전자책 매입에 대한 콘텐츠 정산 비용과 2차 콘텐츠 제작 비용 그리고 결제 수수료 등으로 구성되어 있음 - 유통 채널로는 개인 고객이 직접 웹/앱 내 결제를 하는 B2C 채널, 기업/공공기관 대상으로 복지성 구독권 판매 및 맞춤형 도서관/북 러닝 콘텐츠 등을 제공하는 B2B 채널, 그리고 통신사 등 중간 판매업자를 통해 개인 고객에게 구독권을 판매하는 B2BC 채널을 보유 ■실적 현황 - 2022년 기준 매출액 458억원 (+58.8% YoY), 영업이익 42억원 (흑자전환 YoY), 당기순이익 134억원 (흑자전환 YoY), 영업이익률 9.1%를 기록 - 2023년 상반기 기준 매출액 260억원 (+23.5% YoY), 영업이익 50억원 (+ 376.5% YoY), 당기순이익 51억원 (-50.2% YoY), 영업이익률 19.1%를 기록 - 1H23 매출 중 전자책 정기 구독 서비스 매출 비중이 98.6%, 상품 판매 및 유통 매출이 1.4%를 차지 ■체크포인트 - 개인 고객 (B2C) 채널 외 제휴 (B2BC) 및 기업 (B2B) 채널 확대를 통한 추가적인 성장 가능성 보유 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3OWnUek