USDR: LA STABLECOIN COLLATERALIZZATA DA ASSETS REALI🍷🏚💰
Che rende più del 17% annuo...
USDR è la stablecoin emessa da Tangible, un progetto web3 che tokenizza assets del mondo reale (in inglese RWA, cioè Real World Assets).
🏦Il team che sta dietro a Tangible afferma che si tratta della
SOLUZIONE definitiva alle politiche scellerate delle Banche centrali del mondo,
consentendo a chiunque di detenere una valuta spendibile, ma che grazie al tasso di
rendimento elevato e
costante nel tempo non si deprezza, a differenza delle valute fiat.
⚖️Le
altre stablecoin beneficiano di tassi che variano nel tempo in maniera
ciclica, e che al momento sono inferiori rispetto alle cedole dei titoli di Stato americani, cosa che le rende meno attraenti e soggette alla stessa svalutazione delle tanto odiate valute fiat.
🟡La soluzione portata da Tangible consiste nell'usare il modello di emissione
sovracollateralizzato, già pionierizzato dalla stablecoin di MakerDAO,
DAI. Tramite questo sistema si utilizzano una quantità maggiore di un asset volatile (come può essere ETH) per mintare una stablecoin. Questo garantisce che, se anche il prezzo dell'asset a garanzia diminuisce, è comunque possibile venderlo e rimanere collateralizzati.
Tangible offre un Marketplace NFT dove si possono scambiare assets tokenizzati legati al mondo reale: Oro,
Immobili,
Vini pregiati ecc., il tutto anche frazionato.
E' possibile mintare USDR in più modi:
💵Direttamente 1:1 pagando con
DAI, in questo caso il 50% dei DAI viene detenuto in liquidità nella
treasury mentre il restante 50% viene impiegato nell'acquisto di NFTs frazionati sul marketplace interno.
🖼Usando come collaterale
TNGBL, il token interno della piattaforma. La quantità massima creabile in questo modo è limitata al 10%, per evitare il cosiddetto "effetto
wheelspin", che hanno usato aziende come FTX e Celsius con i rispettivi token per gonfiarne artificialmente il prezzo ed usarli come collaterale per prendere prestiti.
📈Il rendimento della stablecoin USDR così generata è generato in due mondi. Una parte (variabile) deriva dal rendimento degli immobili acquistati da Tangible e messi in affitto, che viene versato giornalmente on-chain. La seconda parte è data da un fisso che deriva dal possesso di NFTs bloccati (generalmente per anni), che pagano un interesse espresso in TNGBL.
In caso di forte domanda di redenzione di USDR per riavere indietro DAI, è possibile che la liquidità della treasury non basti: in questo caso viene mintato
pDAI, che potrà essere redento in un secondo momento 1:1 con DAI, per dare il tempo a Tangible di vendere i propri assets ad un prezzo equo (ovvero non a prezzo di mercato, che potrebbe causare una forte perdita in certe condizioni di mercato,
compromettendo anche la
solvibilità della moneta).
❌Questo sistema frena un possibile credit crunch, ma rende assai più illiquida una holding importante di USDR. Soprattutto se si considera la capitalizzazione minuscola attuale della stablecoin, per cui bastano pochi milioni di
redemptions per renderla non-redimibile istantaneamente.
🏘Anche i rendimenti, che attualmente si attestano a
17.5%, vanno esaminati. La percentuale che deriva dalla rendita degli affitti espone ai rischi di una Mortgage Backed Security (i famosi
MBS del 2008), quindi ritardi nei pagamenti, affitti mancati...
Il
10% pagato in TNGBL crea
pressione in
vendita - per quanto dilazionata nel tempo - che,
senza nuovi use cases per il token, è destinata a farlo scendere di valore.
🤔Noi rimaniamo
scettici su questa tipologia di assets, perchè grazie alle tempistiche accelerate del mondo crypto, abbiamo visto che sono possibili "corse agli sportelli" molto più
repentine che nel mondo tradizionale.
Riteniamo però che la
tokenizzazione di assets del mondo
reale, soprattutto in luce dei chiarimenti portati in merito dalla regolamentazione
MiCA, sarà uno dei
trend più importanti del futuro, e ci sia molto da apprendere anche da progetti come USDR.
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