유진투자증권 산업분석실 테크/인프라팀

[이유] 1. 기록 및 심문 전체의 취지에 의하면 다음과 같은 사실이 소명된다.   가. 당사자들의 지위, 채권자의 현물출자 등   나. 영풍정밀 주식회사 등의 채권자의 보통주식 처분 등   다. 채무자의 정기주주총회 개최 2. 관련 법령     - 상법 제354조(주주명부의 폐쇄, 기준일)     - 상법 제369조(의결권)     - 상법 제614조(대표자, 영업소의 설정과 등기)     - 상법 제617조(유사외국회사)     - 상법 제618조(준용규정)     - 상법 제621조(외국회사의 지위) 등 3. 판단    가. 상법 제369조 제3항 후단 중 “다른 회사가 가지고 있는 회사 또는 모회사의 주식”의 의미에 관한 판단   나. SMH가 외국회사임에도 불구하고 상법 제369조 제3항의 적용이 가능한지 여부   다. 다. SMH의 법적 성질에 비추어 상법 제369조 제3항을 적용할 수 없는지 여부   라. 방어권 남용 주장에 대한 판단 4. 결론   그렇다면 이 사건 신청은 이유 없으므로 이를 기각하기로 하여, 주문과 같이 결정한다. (유가)고려아연 - 소송등의판결ㆍ결정 http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250327801031 2025-03-27

유진 김진우(02-368-6195) [3.26 국내외 주요 뉴스] 삼양식품, 올해 생산량 증대·포트폴리오 다각화 집중 https://n.news.naver.com/article/029/0002943887?sid=101 롯데웰푸드, '컴포트잇츠이너프' 출시 50일 만에 200만봉 판매 https://n.news.naver.com/article/001/0015289292?sid=101 '알맹이' 인기 '왕꿈틀이'로…오리온 '과일꿀꺽 왕꿈틀이' 준비 https://n.news.naver.com/article/421/0008155773?sid=101 현대약품, 균형 영양식 '큐어웰 고소한맛' 출시 https://www.ebn.co.kr/news/articleView.html?idxno=1656725 West Virginia governor signs food dye ban into law https://www.foodsafetynews.com/2025/03/west-virginia-governor-signs-food-dye-ban-into-law/ Bacardi was blocked from exporting Patrón in dispute with Mexican tequila watchdog https://www.ft.com/content/31d64e5f-20ed-41e6-afc7-70d294e08457

📈미국이 금 차익실현 후 비트코인을 사볼까 한답니다. 트럼프 대통령도 최근 포트녹스에 다녀갔다고 하네요. 어디까지나 ‘시나리오’일 수 있으나 주의 깊게 보시면 좋을 것 같습니다. 참고로 미국은 약 8,133만톤의 금($860B)을 보유하고 있으며, 타 국가 대비 압도적인 규모입니다. 더 자세한 내용이 궁금하시면 저희 탈달러자료 (금과 비트코인을 곁들인)세미나 많이 불러주세요! https://www.mining.com/us-could-use-gold-reserves-to-buy-bitcoin-white-house-official-says/

[유진투자 바이오제약 3.27] 3.26 국내외 주요 뉴스 #DRG Index -1.1% #NBI Index -1.6% #XBI Index -2.3% - 트럼프 행정부의 관세 전쟁과 예측 불가능한 경제 및 보건 정책(백신 회의론자 보건장관 임명, FDA 인력 감축, 약가 인하 추진 등)으로 제약/바이오 업계의 대형 M&A 딜이 연기되거나 보류되고 있다는 분석이 제기됨 - CEO들은 정책 변화에 대한 대응에 몰두하느라 기업 가치 산정이나 협상에 집중하지 못하고 있으며, 투자자들도 위험 회피 성향으로 대형 거래를 꺼리는 분위기 - 대형 제약사들은 특허만료에 대비해 여전히 중소 바이오텍 인수를 추진하고 있으나, 딜 규모는 $1~2bn 수준의 소형 중심으로 전환되고 있음 https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/trump-turbulence-stalls-large-pharma-biotech-deals-bankers-say-2025-03-26/ #솔레노(NASDAQ:SLNO) -2.2% - (장후발표) 솔레노 테라퓨틱스의 Vykat XR가 희귀 유전 질환인 프래더-윌리 증후군 관련 폭식 증상 치료제로 FDA 최초 승인받음 - Vykat은 저혈당 치료제로 쓰이는 디아조사이드(diazoxide)의 서방형 제제로, 임상에서 1차 평가 변수는 충족하지 못했으나 후속 연구를 통해 유의미한 2차 지표 개선을 입증하며 FDA 승인 획득 - 연간 시장 규모는 $1.5bn 이상으로 추정됨 https://www.biopharmadive.com/news/soleno-fda-approval-prader-willi/743563/ #리가켐바이오 -1.6% - 리가켐바이오가 2025년 4월 말 AACR 2025에서 발표할 전임상 임상 결과 초록 5건을 공개 1. LCB39(STING agonist, 면역항암제) * 병용투여(면역관문억제제 등)에서의 시너지 효과 입증한 결과 발표 예정 * 2026년 초 임상 진입 목표 2. SOT106(LRRC15 타겟 ADC, 파트너사: 소티오) * 다양한 마우스 모델에서 강력하고 지속적인 용량 의존적 항암 효과 및 완전관해 유도한 데이터 발표 * 임상 1/2상 개시 예정 3. IKS04(CA242 타겟 ADC, 파트너사: 익수다) * ‘ultra-low DAR’ 전략과 naked 항체 병용투여를 통한 종양 침투력 개선 데이터 발표 * 비교약물(cantuzumab ravtansine) 대비 낮은 용량에서 우수한 항암 효과 입증 * 임상 진입 준비 중 4. 리가켐 링커: 익수다가 리가켐에서 도입한 링커 기술의 우위를 입증하는 연구성과 발표 5. LCB22A(미공개 타겟 ADC): 유방암의 상태 비의존적 치료에 대한 연구성과 발표 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=13783 #브릿지바이오 +3.9% - 브릿지바이오테라퓨틱스가 오토택신 선택적 억제 기전의 특발성 폐섬유증(IPF) 치료제 후보물질 ‘BBT-877’ 기술수출을 통해 관리종목에서 탈피하겠다는 계획을 밝힘 - 브릿지바이오는 4월 BBT-877의 임상2상 톱라인 데이터를 발표할 예정이며, 데이터를 받는 시점부터 기술이전 협상을 본격화할 계획 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=13813

(유가)LS - 풍문또는보도에대한해명(미확정) (자회사의 주요경영사항) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250326801436 2025-03-26

오늘부터 중국산 스테인리스 후판(두꺼운 강철판)에 21.6%의 반덤핑 잠정관세가 부과됩니다. 기획재정부는 오늘(25일) 이 같은 내용의 '중국산 스테인리스스틸 후판에 대한 잠정덤핑방지관세 부과'를 고시했습니다.  두께가 4.75mm 이상이고, 폭이 600mm 이상인 중국산 후판이 부과 대상입니다. 구체적으로 ▲스촹(Schuang International Development Ltd.) ▲STX저펜(STX Japan Corporation) ▲베스트 윈(BestWin International Co., Ltd.) ▲장쑤(Jiangsu Daekyung Stainless Steel., Co. Ltd.) 등 회사와 관계사, 이들 회사 제품을 수출하는 자 등이 부과대상 공급자입니다.  다만 ▲열간압연 코일 형태 제품 ▲스테인리스 슬랩(Slab)을 열간 상태에서 압연 후 생산된 블랙플레이트(Black Plate) 제품 ▲HSK 7219.22.1010/1090/9000 제품 중 두께가 8mm 이하이면서, 폭이 2,000mm 미만인 제품 등은 대상에서 제외됩니다.  관세율은 21.62%로, 부과 기간은 덤핑 및 국내산업 피해 등의 산업통상자원부 무역위원회 본조사가 끝날 무렵인 오는 7월 24일까지 넉 달간입니다. 지난 1월 무역위가 부과하겠다고 밝힌 관세율 그대로입니다.  앞서 무역위는 덤핑 여부와 국내 후판 산업의 피해에 따른 예비조사를 실시해, 지난달 5일 기재부에 그 결과를 제출한 바 있습니다. 아울러 무역위는 지난 20일 중국산 열연강판(일반 강철판) 반덤핑 조사에 착수했다고 밝히기도 했습니다 https://n.news.naver.com/article/374/0000431368?sid=101

에너지(Energy) 러시아와 우크라이나의 해상 휴전 발표로 유가가 일시적으로 하락했으나, 러시아가 일부 조건(은행 및 농산물 관련 기업 제재 해제)을 요구하면서 다시 상승세로 전환됨. 이미 러시아 원유가 서방 제재로 인해 다른 시장으로 전환된 상태라 공급 증가의 효과는 제한적일 전망. 이란, 베네수엘라 제재 등 추가적인 공급 리스크로 인해 유가 상승 압력이 여전히 존재함. 미국석유협회(API)의 주간 보고서는 유가 상승을 뒷받침: 미국 원유 재고가 460만 배럴 감소 (시장 예측은 200만 배럴 증가였음). 쿠싱 지역 원유 재고 60만 배럴 감소. 휘발유 재고는 330만 배럴, 정제유 재고는 130만 배럴 감소. 금속(Metals) 미국의 구리 수입 관세 도입 우려로 인해 구리 가격이 사상 최고치로 급등. 뉴욕 Comex 거래소 구리 가격이 상승하면서 런던금속거래소(LME) 가격도 톤당 $10,000을 돌파. 미국과 글로벌(LME) 시장 간 가격 차이(아비트리지)가 톤당 $1,400를 초과하면서, 관세 시행 전 미국으로의 구리 수출이 늘어날 것으로 예상됨. 칠레 소재 글렌코어(Glencore)의 알토노르테(Altonorte) 제련소(연간 34만9천 톤 생산능력)에서 설비 문제로 인해 구리 출하가 일시 중단되면서 추가적인 가격 상승 압력을 제공함. 귀금속에서는 금 ETF로의 자금 유입이 활발: 금 ETF가 하루 동안 23톤 증가하며 2022년 이후 최대 일일 유입 기록. 올해 1분기 동안 총 155톤 유입돼 2023년 9월 이후 최고치 기록 중. 올해 금값은 무역 불확실성으로 인해 안전자산 수요가 증가하며 약 16% 상승. 농산물(Agriculture) 인도의 설탕 생산량 감소에도 불구하고, 2024/25 시즌 설탕 수출쿼터는 기존의 100만 톤 수준을 유지할 것으로 예상됨(재고 여유가 아직 충분함). 향후 주요 관전 포인트: 러시아-우크라이나 간 해상 휴전 협상의 진행 상황 미국의 구리 수입 관세 조사 결과 글로벌 불확실성 속 금 ETF의 자금 유입 지속 여부 https://think.ing.com/articles/the-commodities-feed-comex-copper-hits-record-highs260325/

[유진투자 바이오제약 권해순] 성공한 신약과 기업가치 Case Study ①: Argenx (2025.03.26) * 국내 바이오제약 기업들이 글로벌 상업화 단계에 진입하고 있는 국면에서 상업화 성공여부에 따른 기업가치 변화를 글로벌 사례에서 찾아보고자 함 * 중증 근무력증 치료제 비브가르트® 개발사 아제닉스(NASDAQ.ARGX)는 초기 비용 부담이 크지만 성장 잠재성이 높은 질환 시장 내 제품력과 적응증 확장을 통해 지속 성장하고 있다는 점에서 중소 바이오텍의 직접 판매 비즈니스 모델의 성공 사례로 볼 수 있음 * 비브가르트® 매출액은 출시 3년 차인 2024년 22억 달러(+84%yoy)이며 2025년 및 2026년 예상 매출액은 각각 33억 달러(+50%yoy), 42억 달러(+27%yoy) 기록할 전망(Bloomberg) * 상업화 성공에 따라 아제닉스 시가총액 400억 달러에 달함, 2024년 주가 상승률 +48%, 2025년 주가 상승률 -2.4%(YTD, 3.25 기준) * 유럽의 중소 바이오텍이 혁신적 기전에 기반한 니치 마켓 진입 전략 및 직접 상업화 전략을 통해 시가총액 400억 달러 규모의 글로벌 제약사로 성장한 사례는 국내 제약바이오 기업들의 글로벌 진출이 성공적으로 평가받을 때 기업 가치 상승 가능성에 인사이트를 제공함 자세한 내용은 자료 참고바랍니다. 감사합니다. 자료 링크: https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20250326_B3510_hskwon_254.pdf ▣본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

신영증권에서 일하는 제 친구 신홍주님이 좋은 인사이트를 담은 글을 써서 공유합니다. 안녕하세요. 신영증권 에너지/화학 담당 신홍주입니다. 에너지/화학 - PARADIGM SHIFT 자료를 통해 에너지헤게모니 변화가 국내 LNG, 정유, 화학 산업 및 기업에 미치는 영향을 분석했습니다. 앞으로 더 많이 공부하고, 더 많이 고민해서 투자에 도움이 되는 애널리스트가 되겠습니다. ▶보고서: http://bit.ly/41Xunw4 ▶ 에너지 헤게모니, 석유에서 가스로 - AI가 촉발한 4차 산업혁명으로 인해 글로벌 에너지 헤게모니는 이미 석유에서 가스로 전환 중 - 트럼프 재집권은 이를 가속화. 트럼프 무역 및 에너지 정책의 핵심은 LNG 수출. '28년까지 미국산 LNG 수출 '24년 대비 약 2배 증가 ▶ LNG, 준비된 자에게 허락된 기회. Top Pick: 포스코인터내셔널 - 미국산 LNG 수출량 확대로 LNG 시장은 공급자 우위에서 구매자 우위로 구조적 변화 - LNG 계약 유연성 증가, 다양한 가격 구조 형성, 현물 거래 및 단기계약 증가는 모두 구매자에게 유리 - LNG 밸류체인 보유 업체들은 Midstream에서 추가적인 트레이딩 기회 확보, LNG 포트폴리오 최적화를 통한 Downstream 발전의 안정적 이익 기대 - 포스코인터내셔널은 2026년 LNG 터미널 확장, 미국산 LNG 및 전용 운반선 도입으로 현재 대비 큰 폭 성장 기대 ▶ 한국 정유사의 상대적인 우위가 부각될 것. Top Pick: S-Oil - ‘25년 유가 하향 안정화 전망. 글로벌 정제설비 순증설 감소, 중국/미국 석유제품 순수출 축소로 석유 제품 수급 타이트해질 것. 견조한 정제마진 유지될 것으로 전망 - 글로벌 원유 도입 경로 재편은 국내 정유업체들의 원유 도입 원가 절감 요인 - 헤게모니 전환으로 유가는 구조적 하락, 정제설비 신규 투자는 제한. 정유 산업의 Mid-High Cycle 장기화될 전망 - S-Oil은 정유 업황 반등기 투자 매력도 가장 높은 순수 정유 업체 ▶ NCC, 다운사이클을 이겨낼 환경이 조성되는 중, Top Pick: 롯데케미칼 - 유가 하락으로 원가 부담 경감되며 Cycle 회복 시작. 이는 중국 대규모 경기 부양책으로 가속화 전망 - 미국 천연가스 가격 상승-유가 하락은 ECC 경쟁력 약화 요인 - 러-우 종전 시 중국/대만 NCC 원가 조달 우위 소멸. 국내 NCC 업체 가동률 상향, 흑자전환 기대 - 헤게모니 전환으로 정유 업체 투자 포트폴리오 조정 중. 천연가스 투자 확대, 석유화학 축소. NCC 공급 부담 경감 요인 - 현재 롯데케미칼 PBR 0.2배로 역사적 최저. 이는 기업의 영속성에 대한 의문에서 비롯. 회복을 목전에 둔 지금, 이제는 Upside Risk가 더 큼

유진 김진우 (02-368-6195) [3.25 국내외 주요 뉴스] 삼양식품, '불닭' 등 라면·스낵 가격 동결 https://n.news.naver.com/article/001/0015286457?sid=101 남양유업 초코에몽·하겐다즈 가격 인상…"재룟값 상승" https://n.news.naver.com/article/001/0015286170?sid=101 中 짝퉁 불닭볶음면…삼양식품, 법적 대응 예고 https://m.newsprime.co.kr/section_view.html?no=680285 떡볶이 5만인분·김밥 10만줄…“한국음식 있나요” 제2의 명동된 자카르타 https://m.mk.co.kr/news/business/11273401 회복 더딘 소비심리, 3월 다시 꺾였다… "내수·수출 우려" https://n.news.naver.com/article/277/0005566368?sid=101 美 소비자신뢰지수 4개월째 ↓…기대지수는 12년 만 최저 https://n.news.naver.com/article/003/0013142176?sid=104 농협 미수채권 ‘100억’…홈플러스 사태 피해 확산 https://www.agrinet.co.kr/news/articleView.html?idxno=335503 Conagra to close Michigan pie filling plant, lay off about 85 workers https://www.fooddive.com/news/conagra-to-close-Conagra-Michigan-plant-layoffs/743244/ Retail meat sales surged in 2024 https://www.foodbusinessnews.net/articles/27956-retail-meat-sales-surged-in-2024 Global corn stocks low and falling - prices to rise https://www.foodnavigator.com/Article/2025/03/25/global-corn-stocks-low-and-falling-prices-to-rise/

[유진 이유진] 현대제철 (3/26) 유진투자증권 이유진 ☎02-368-6141 저울질에는 “숫자”가 필요 * 미국 전기로 제철소 투자 * 정해지지 않은 지분 출자 비율은 불확실성 확대를 일으켜 * 투자의견 ‘HOLD’로 하향, 목표가 30,000원 유지 (보고서링크) https://buly.kr/GP2QR5U <- 클릭! ▣본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

유진 황성현 (02-368-6878) <정유화학 Weekly - 화학: 여전히 기대감은 유효> *주간 주요 제품 가격변화 - 정유: WTI(+1.3%), 휘발유(+2.5%), 등유(+0.8%), 경유(+0.6%), 고유황중유(-1.2%) - 화학: 에탄(-3.3%), ABS(-2.1%), PX(+1.9%), PS(-1.6%), TPA(+1.6%) - 태양광: 메탈실리콘(-2.1%), 셀(+3.1%), 알루미늄(-2.4%), 이외 변화없음 * 2분기부터 유의미한 개선을 기대 - 당사는 2024년 사업보고서 및 현재 가격 지표를 반영해서, 2분기 및 하반기 화학기업들의 실적 방향성을 점검 - 스페셜티 비중이 높은 LG화학, 한화솔루션, 금호석유의 Unit cost가 상대적으로 컸으며, 범용 비중이 높은 롯데케미칼, 대한유화는 상대적으로 고정비가 적어 업황 회복 시 실적 증가 규모가 클 것이라 판단 - 위 기업들 중에서는 작년 하반기 EOD 위기 전 주가대비 여전히 낙폭이 큰 롯데케미칼을 관심종목으로 추천 - 작년 하반기부터 중국 이구환신 효과가 가전 제품을 중심으로 나타나고 있으며, 철강 산업 사례를 참고하면 중국의 공급 구조조정이 현실화될 가능성은 높다고 판단 (링크) https://buly.kr/D3e1nWm ★컴플라이언스 검필