Госплан 2.0

О политике ЦБ РФ К сожалению так и не нашел транскрипта вчерашней пресс-конференции главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной. Понравился один вопрос: Почему Банк России считает наиболее важными показателями инфляцию и ключевую ставку? Возможно ли бороться с высокой инфляцией не только с помощью повышения ключевой ставки? Ответ был в духе, что иного механизма нет ("Мы свои инструментарием... можем воздействовать только на спрос. Мнение, что доступность кредита быстро изменит ситуацию с предложением... ошибочно"). Но тут, конечно, можно возразить. Очень хороший пример - Китай. В 2000-х номинальная ставка по кредитам в Китае была в районе 6%, а номинальный рост ВВП — 14%. Ставки по депозитам диктовались Народным банком КНР, причем они были искусственно заниженными (часто ниже инфляции, то есть отрицательными в реальном выражении). Искусственно заниженные депозитные ставки и ставки кредитования обеспечивали огромный трансферт капитала от рантье, имеющих депозиты, к заемщикам. И этот трансферт по сути был механизмом стимулирования предложения за счет отрицательных в реальном выражении ставок как по депозитам, так и по кредитам. Так что, конечно, доступность кредита может менять ситуацию с предложением. Но Эльвира Сахипзадовна очень грамотно добавила в свой ответ слово "быстро", и теперь уже не придерешься, понятно, что доступность кредита быстро ситуацию с предложением не изменит. Это вопрос не месяцев, а лет, если не десятилетий. Это вопрос продуманной экономической политики на годы и десятилетия вперед. @NewGosplan https://youtu.be/ourwNgZtjm4

Выборы в США Рейтинг одобрения президентской деятельности у Байдена самый низкий за последние 70 лет. Но значит ли это, что он проиграет в ноябре? Не думаю. Поляризация в обществе сейчас настолько велика, что даже те, кто недоволен Байденом, все равно могут пойти голосовать за него, так как Трампа не любят еще больше. Преимущество Байдена в том, что он является пусть и нелюбимой, но компромисной фигурой для очень широкого спектра демократов, от социалистической "The Squad"до умеренных старосветских полуреспубликанцев. И здесь безразлично одобряют или нет, важна альтернатива. @NewGosplan

Управление стратегическими резервами (пятничное) А вот в Британии правительство подходит к формированию резервов творчески. The Guardian и FT опубликовали статьи по Government Hospitality wine cellar (ака "стратегические винные резервы") которые накопило правительство. Бутылок уже на 3,66 млн фунтов, но регулярно происходит их частичное погашение)) Даже Government Wine Committee есть. Вообще, идея, я считаю, стоящая. Это не то что копить ЗВР в гособлигациях США и ЕС. Заморозить нельзя. Чуть охладить, особенно стратегическое шампанское, - можно. @NewGosplan

16 ЦБ верен своему консерватизму. Однако напомним, что при почти таких же темпах роста цен с начала года (2,33% сейчас, 2,03% с начала 2023-го), год назад ставка была 7,5%. И все с такими же серьезными рационализациями и моделями. @NewGosplan

Экономика США в первом квартале выросла хуже прогноза, пишет Ъ В первом квартале экономика США росла самыми медленными квартальными темпами с середины 2022 года. По предварительным оценкам, рост ВВП страны в январе—марте составил 1,6% вместо ожидавшихся 2,5%. Во многом такое фактическое значение объясняется дефицитом торгового баланса, который фиксируется на фоне расширения внутреннего потребления. Да, некоторая неожиданность. Вообще, стоит отметить, что если в нормальных странах экономика определяет фондовый рынок, то в США - наоборот. Рынок акций драйвит потребление, доходы корпсектора,  капекс корпсектора, в общем, очень многое. Так что если он перестанет расти, то и с экономикой будет не ахти. @NewGosplan

Альтернативная энергетика Давно не писали по сабжу. Интересно, что резкое снижение стоимости батарей, характерное для 2010-х, прекратилось. Сейчас стоимость одного кВт·ч примерно такая же, как и в начале десятилетия (ну, ок, чуть меньше). В связи с этим недавно наткнулся на одно рассуждение. Учитывая цены, вопросы утилизации, проблемы масштабирования EV на весь автофлот, короче все это, возможно, гибриды являются не таким уж и плохим решением. Где-то три-пять лет назад гибрид считался промежуточным звеном, ни то, ни се, и основная ставка была на чистые EV. А вот сейчас это не так очевидно. Не исключено, что будущее как раз за использованием небольших батарей в добавок к ДВС. @NewGosplan

Выборы в США Вроде бы лидерство Трампа немного ослабевает, по крайней мере, по аггрегированным данным разных опросов от RealClearPolitics. Однако Rasmussen Reports (у которых неплохой трэк-рекорд) по-прежнему предсказывают победу Трампа с приличным отрывом (49% против 41%). @NewGosplan

Об инфляции в Америке (и еще раз) При декомпозиции данных картина вырисовывается неоднозначная. По сути драйвером инфляции остаются non tradables, услуги, причем среди этих услуг выделяется стоимость жилья (найм и вмененная рента). А вот по другим компонентам все неплохо. 1) Энергия. Не растет - нефтетрейдеры плевать хотели на бесконечные обострения на Ближнем Востоке. Если это непосредственно не затрагивает торговлю нефтью, эффект на цены нулевой. 2) Продовольствие. Тут все больше зависит от урожаев, а не от монетарной политики центробанка. 3) Товары обрабатывающей промышленности. Тоже не растут. Тут экспортером дефляциивыступает Китай, который готов заливать мировые рынки дешевыми товарами из-за слабого внутреннего спроса и тем самым и дальше финансировать торговый дефицит США. Вот такой взгляд, вроде все логично. @NewGosplan

Вдогонку к предыдущему посту. Наткнулся вот в аэропорте Кейптауна, ожидая рейса в Йоханнесбург. @NewGosplan

Рантье выигрывают Ещё в свежем обзоре ЦБ можно отметить продолжение роста сберегательного поведения населения. Народ несёт деньги на депозиты пока реальные ставки (ставка по вкладу минус инфляция) остаются сильно положительными. В итоге сильно выигрывают рантье, люди с большим капиталом, который идёт на депозиты и на фондовый рынок. Последний тоже варится в собственном соку, по иранско-американскому сценарию, будучи изолирован от внешних рынков (что в некоторых случаях даже и хорошо). В итоге подходим прямо по Пикетти к r>g, превышению дохода от капитала над темпами роста. Что, впрочем, все более характерного для всего мира в целом, где значение труда постепенно девальвируется, а доход от капитала становится почти таким же важным, как в доиндустриальную эпоху. @NewGosplan