Альфа-Капитал

На российском рынке официальный бум IPO: за последние полтора года на биржу вышли уже 15 компаний! 🔥 В большинстве случаев акциям «новичков» удается переиграть рынок, некоторым даже в несколько раз: например, акции Совкомбанка с момента размещения выросли на 72% (рынок полной доходности за тот же период — на 17%), акции «Астры» прибавили 93% (рынок — 12%) — в общем, тенденция понятна 😎 Осталось понять, как во всем этом поучаствовать с наибольшей пользой. Об этом — наш завтрашний прямой эфир! 🎙 Обсудим: • зачем компании выходят на биржу • удалось ли инвесторам заработать на недавних размещениях • как эффективнее участвовать в IPO Подключайтесь к нам завтра, 22 мая, в 18:00 по московскому времени! 🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot

«Газпром нефть» направит на дивиденды три четверти прибыли Вот уж точно, новости о дивидендах поступают и поступают! Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал направить на финальные дивиденды за 2023 год по 19,49 рублей на акцию. На первый взгляд, такие выплаты дают скромную дивидендную доходность (2,6%). Однако ранее компания уже выплатила по 82,94 рубля на акцию в виде промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2023 года. С учетом этих выплат общая дивидендная доходность достигает 13,5%. ❗Важно, что, как мы и предполагали, «Газпром нефть» продолжает направлять на дивиденды больше обязательных для госкомпаний 50% чистой прибыли, обращает внимание Дмитрий Скрябин, эксперт «Альфа-Капитал». С учетом промежуточных выплат, коэффициент выплат за 2023 год составит уже 76% прибыли.

Считаем дивиденды 🧮 Май идет к концу, и новостей о дивидендах становится все больше. Кто из компаний порадовал инвесторов, а кто – разочаровал? 🤔 Собрали все главные объявления за последний месяц! 🔴Совет директоров «Сургутнефтегаза» рекомендовал направить на дивиденды по 0,85 рубля на обыкновенную акцию и, что более важно, по 12,29 рубля на привилегированную акцию. Доходность «префов» составит более 17% по текущим ценам. 🔴Большая тройка сталеваров в полном составе рекомендовала дивиденды за 2023 год: ММК – 2,752 рубля на акцию (5% дивдоходности), НЛМК – 25,43 рубля (10%) и «Северсталь» –191,51 рублей на акцию за 2023 год и 38,3 рубля на акцию за I квартал (итого 12%). 🔴Набсовет Сбербанка рекомендовал дивиденды в размере 33,3 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Дивдоходность — 10,5%. Общая сумма выплат составит 750 млрд рублей, это новый рекорд для банка. 🔴 «Татнефть» анонсировала дивиденды по итогам 2023 года в размере 25,17 на обыкновенные акции и на «префы» (дивдоходность 3,5%). Ранее компания уже выплатила по 62,71 рубля на акцию в виде промежуточных дивидендов. 🔴Совет директоров МТС рекомендовал выплатить по итогам 2023 года дивиденды в размере 35 рублей на акцию (более 11% дивидендной доходности). 🔴А вот «Газпром», судя по всему, снова не будет платить дивиденды. Правительство поручило подготовить директиву госпредставителям в совете директоров компании об отказе выплачивать дивиденды.

Дайджест недели с 13 по 19 мая📁 Как обычно, подводим итоги прошедшей недели в нашем дайджесте: в этом выпуске обсудим главное из последних корпоративных отчетностей, ситуацию на рынке ОФЗ, а также скачок цен на никель и золото 🪙

Российская экономика выросла на 5,4% в I квартале📊 По предварительной оценке Росстата, российский ВВП вырос на 5,4% г/г по итогам I квартала. Эти данные совпадают с опубликованной в конце апреля оценкой Минэкономразвития. 🤔 Откуда такой рост? Эффект низкой базы исчерпал себя еще в прошлом году, так что говорить о том, что рост носит восстановительный характер, не совсем корректно, говорит эксперт «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. По его мнению, мы действительно наблюдаем ускорение роста ВВП, причем фокусируется он не только в промышленности (+8,8 г/г по итогам I квартала), но и в розничной торговле (+10,5% г/г), на которой позитивно отражается рост доходов населения. Это хорошая новость для фондового рынка 😉 👆Предварительная оценка строится на ограниченном наборе данных по основным видам деятельности компаний, так что в ней могут быть погрешности. Тем не менее порядок цифр при последующих оценках обычно соблюдается.

График недели: кривая доходности ОФЗ преодолела 14%📈 Рынок рублевых облигаций остается под давлением из-за жесткой риторики ЦБ, опасающегося устойчиво высокой инфляции. Надежды на быстрое снижение ключевой ставки в этом году пока не оправдались. Последние данные по инфляционным ожиданиям населения не добавляют оптимизма: оценка инфляции на год вперед, по данным майского опроса, выросла до 11,7%, хотя до этого снижалась в течение нескольких месяцев. Принимая решение по ставке, ЦБ в том числе смотрит на инфляционные ожидания: если люди опасаются роста цен в будущем, они могут увеличить траты в моменте, что может привести к раскручиванию инфляционной спирали.

Softline на пользу замещение иностранного ПО российскими решениями Softline отчиталась по МСФО за I квартал этого года. Как обычно, выбрали самое интересное: 📌 Оборот за год увеличился на 52% и составил 21,5 млрд рублей. Это выше ожиданий рынка и прогнозов самой компании (изначально прогнозировался рост на 25%). Топ-менеджмент Softline уже допустил, что пересмотрит прогнозы в сторону увеличения в середине года. Впрочем, в бизнесе Softline основные продажи обычно проходят в конце года (пик заключаемых контрактов приходится на IV квартал), поэтому нужно с осторожностью делать выводы по итогам I квартала, указывает Сергей Бдоян, эксперт «Альфа-Капитал». 📌 Валовая прибыль компании за год выросла более чем втрое, до 7,8 млрд рублей, а валовая рентабельность достигла рекордных 36,4%. Видно, как изменения в структуре бизнеса Softline позитивно отражаются на его рентабельности. Если раньше компания выступала преимущественно как продавец сторонних IT-решений, в основном от иностранных разработчиков, то сейчас она переключилась на продажу своих продуктов: их доля в валовой прибыли за год увеличилась с 43% до 57%. При этом продажа своих решений приносит компании примерно в три раза большую маржу. 📌В результате рост их доли в бизнесе транслируется в больший рост прибыли. Скорректированный показатель EBITDA по итогам I квартала 2024 года вырос более чем в 10 раз, до 1,8 млрд рублей. Чистая прибыль, скорректированная на разовые доходы от финансовых вложений, составила 111 млн рублей (против убытка в 656 млрд год назад). 🤔 Компания планирует в течение следующих пяти лет вырасти в пять раз (по обороту и капитализации). С учетом общего тренда на цифровизацию и переход на отечественное ПО (о чем в том числе шла речь в майском указе президента) такой план выглядит осуществимым. Как разработчик ПО, компания, безусловно, уступает публичным аналогам как по темпам роста, так и по рыночной доле, но и сравнивать ее с ними не совсем верно. Стратегия Softline основана на развитии экосистемы за счет M&A сделок, которые дают позитивный синергетический эффект на общую продуктовую линейку компании («buy and build»). Компания создает добавленную стоимость, проводя поглощения с существенным дисконтом к своему собственному мультипликатору, что со временем увеличивает капитализацию.

Люди далеко не всегда поступают рационально, хотя порой этого не замечают🙈 Ученые насчитывают около 200 когнитивных искажений, из-за которых мы можем принимать ошибочные решения. Увы, не застрахованы от этого и инвесторы. Мы собрали несколько типичных «ловушек», в которые можно попасть. Подумайте, может быть, вы замечали какие-то из них?😉 #ликбез

Почему продолжает снижаться рынок ОФЗ🧐 Индекс ОФЗ снизился до минимальных с октября значений, а доходности некоторых длинных выпусков превысили отметку в 14%. По мнению Алексея Корнева, эксперта «Альфа-Капитал», это связано с двумя факторами: 📝 ЦБ в понедельник опубликовал резюме с последнего заседания по ключевой ставке, где сообщил, что выбирал между сохранением ставки на уровне в 16% и ее повышением до 17%. И хотя регулятор сохранил паузу, из резюме отчетливо видно, что он видит причины для повышения ставки: это все еще значительный положительный разрыв выпуска, дефицит трудовых ресурсов и высокие бюджетные расходы. 👆Из позитивных моментов, впрочем, можно отметить, что, по мнению ЦБ, для закрепления дезинфляционного процесса важно не столько текущее решение по ставке, сколько ее дальнейшая траектория. Поэтому ЦБ допускает, что повышение его прогноза среднегодовой ставки само по себе может привести к необходимому ужесточению денежно-кредитных условий за счет корректировки ожиданий экономических агентов. 📈 Тем не менее общий жесткий тон и упомянутые ЦБ «проинфляционные сюрпризы», очевидно, вызвали беспокойство у инвесторов и привели к росту доходностей. 💼 Кроме того, вчера же Минфин утвердил четыре новых выпуска длинных ОФЗ на 2,75 трлн рублей. Рынок мог воспринять это как сигнал о том, что предложение на первичном рынке останется высоким, при этом Минфин по-прежнему не намерен размещать флоутеры (что могло бы несколько снизить давление).

Дайджест недели с 6 по 12 мая📁 Скучали по нашим еженедельникам? Мы тоже! Собрали для вас все самое интересное за прошедшую неделю: от давно ожидавшихся инвесторами известий о допэмиссии ТКС и обмене акций Yandex N.V. до «экзотики» в виде новостей о рейтинге Турции и росте цен на медь😎