Инфо_ФЭН

В 1975 году Нобелевскую премию присудили Леониду Канторовичу и Тьяллингу Купмансу “за вклад в теорию оптимального распределения ресурсов”. Оба ученых пришли к одинаковому результату независимо друг от друга и показали, что сама задача о наилучшем использовании ограниченных средств ведет к созданию системы цен. К 1938 году Канторович был профессором Ленинградского университета и занимался функциональным анализом. Однажды лаборатория фанерного треста принесла ему задачу по распределению обработки сырья между станками разной производительности. Работники хотели добиться максимального выпуска комплектного продукта, потому что не могли справиться простым перебором. Канторович предложил приписать каждому ресурсу число, разрешающий множитель, и проверять план через их сравнение. Если план оптимален, множители существуют, и если они найдены, то план оптимален. В следующем году вышла брошюра "Математические методы организации и планирования производства", в которой были написаны основные идеи линейного программирования за восемь лет до симплекс-метода Джорджа Данцига. Метод затем расширили вопросами о раскрое материалов, транспортными задачами, а рукопись об экономическом смысле множителей была опубликована только в 1959 году, хотя была готова за 17 лет до этого. Опубликовать такую работу в раннем СССР было сложно, потому что множители вели себя как цены, что расходилось с трудовой теорией стоимости. Канторович назвал их "объективно обусловленными оценками" и настаивал, что оценки выводятся из плана, а не из рынка. К 1975 году он работал в Институте управления народным хозяйством при Совете министров и стал единственным советским лауреатом Нобеля по экономике. Тьяллинг Купманс же пришел в экономику из физики и математики, а диссертацию писал по эконометрике у самого Яна Тинбергена. Во время войны он работал в судоходстве и занимался маршрутами торговых судов союзников. Купманс сформулировал задачу минимизации холостого пробега и в 1949 году выпустил доклад об оптимальном использовании транспортной системы. Затем из этой частной задачи он построил общую систему, в которой производство описывается активностями, заданными вектором затрат и выпусков. Купманс определил эффективные точки этого множества и доказал, что каждой из них соответствует система эффективных цен. #нобель_недели

В 2016 году Австралийская фондовая биржа пообещала перевести все расчеты на блокчейн, но ПО в нужном масштабе не заработало, проект закрыли, списав $170 млн инвестиций. Но, пишет Financial Times, спустя 10 лет, набив шишки, Уолл-Стрит снова влюбился в эту технологию и вкладывает в эту технологию сотни миллионов, но уже понимая, что и зачем он делает. Традиционные инвесторы почти не интересуются криптовалютами, которые традиционно ассоциируются с блокчейном, зато их очень привлекает возможность токенизации. Это создание цифровой версии актива в том самом распределенном реестре блокчейна, к которой можно приписать любые программируемые условия. Можно сделать так, чтобы по контракту дивиденды выплачивались автоматически в заданную дату или чтобы средства переводились сами после подтверждения залога. Не говоря уже о том, что это позволяет проводить сделки круглосуточно и за секунды вместо нескольких дней. Быстрее всего растут токенизированные деньги, и сейчас стейблкоинов, таких как USDT и USDC, в обращении насчитывается на $300 млрд, а банки тестируют токенизированные депозиты. Фонды денежного рынка, доход по которым начисляется каждый день, выросли за год в 4 раза до $16 млрд. Еще одна полезная область — обеспечение. В сделках репо токенизированные гособлигации можно закладывать на несколько часов вместо одного дня, что высвобождает огромные средства. Токенизированные акции продают как крупнейшие криптобиржи Coinbase, Kraken, так и традиционные брокеры вроде Robinhood. Nasdaq уже готовится вести круглосуточную торговлю такими бумагами и даже хочет запустить в следующем году свой токен. Но, несмотря на огромный интерес Уолл-Стрит, масштаб пока совсем скромный, и такие активы занимают лишь доли процента мировых рынков, а большая часть проектов так и не доходит до реального использования клиентами. #это_по_ФЭНшую

С 2017 года в Международной лаборатории стохастического анализа и его приложений работает французский математик Жан-Франсуа Жабир, который пришел в Вышку из Университета Вальпараисо в Чили, где он преподавал с 2012 года. «Ведомости» публикуют интервью с ученым, в котором он делится впечатлениями от работы в России и от атмосферы университета и объясняет вопросы, которыми занимается в лаборатории. Мы уже рассказывали, что лаборатория изучает случайные процессы и задачи оптимального управления. Эти вопросы кажутся теоретическими, но их используют в финансах, физике и даже биологии уже больше полувека. Но до сих пор не удалось найти ответ на несколько фундаментальных вопросов: существует ли решение, единственно ли оно, и Жан-Франсуа считает эту задачу главной для всей стохастики. Он также рассказал об исследованиях систем большой размерности с миллионами участников и связи стохастического анализа с машинным обучением. Преподает и работает с молодыми исследователями он на английском языке, но барьер, даже если и чувствуется в быту, почти не мешает в науке. Среди студентов — россияне, французы и представители других стран. Различия образовательных систем заметны, но в целом не так важны, и везде мотивированных студентов объединяют интерес и самостоятельность. Атмосферу в лаборатории и университете Жан-Франсуа описывает как открытую и удобную для обмена идеями, а Москву он ценит за высокую скученность университетов, богатую культурную жизнь, историческое наследие и парки. Проблемы, обычные для мегаполиса, он считает компенсированными возможностями, которые город дает в работе и вне ее. Город высоко оценили и его родные во время поездки сюда. Лучшие результаты, говорит Жан-Франсуа, всегда дают интернациональные команды, объединяющие методы и опыт разных школ. Полное интервью читайте здесь. #интервью

По оценке Росстата, во втором квартале ВВП вырос на 1,2%, что после спада на 0,2% в первом квартале даже больше ожиданий Банка России в 0,8%. В комментарии для «Монокля» доцент департамента прикладной экономики Владимир Бессонов отметил, что, несмотря на оценку, в целом с января экономика несколько замедлилась. Это пока предварительная оценка, и более точные данные опубликуют в сентябре. Рост почти целиком пришелся на розницу и общественное питание, которые прибавили 6–7%. Грузооборот вырос на 2,5%, а обрабатывающие производства — на 2%, снизились же добыча полезных ископаемых, строительство и сельское хозяйство на 1–2%. Кроме того, часть роста в чем-то календарная, потому что в первом квартале было 56 рабочих дней против 59 в прошлом году, а во втором, наоборот, 62 против 59. Из-за этого размах между спадом и ростом выглядит больше, чем на самом деле. Пока непонятно, насколько устойчив рост потребления, который связывают с растущим спросом и высоким уровнем бюджетных расходов и экспортной выручки. При этом доля сбережений домохозяйств упала почти до 0, с 15,5% до 3,4%. Так как спрос вырос именно из-за роста расходов, а не доходов, то такой запас быстро исчерпается. Владимир Бессонов указал, что предварительная оценка ВВП по методике близка к индексу базовых видов деятельности. Он проверял динамику этого индекса по май и выяснил, что сезонно скорректированный уровень сильно просел в январе, а затем стабилизировался, что может указывать на отставание экономики. #выступления_в_СМИ

Китай превратился в главную страну на всем нефтяном рынке мира. Теперь он почти в одиночку решает, сколько будет стоить Brent завтра, пишет The Atlantic. Но пока неясно, надолго ли хватит ему сил. Из-за конфликта Ирана с США аналитики пророчили рост цен на нефть до $150 и даже $200 за баррель, потому что падение предложения было сильнейшим в истории. Но прогноз не сбылся, и сейчас баррель Brent стоит около $90. Объяснить эту аномалию нельзя ничем, кроме поведения Китая. Да, некоторую часть выпавшего предложения смогли заместить с помощью нефтепроводов в обход Ормузского пролива и резервов США. Но это всего 7 млн баррелей в сутки из выпавших 14. Свести баланс помогает рекордное сокращение китайского спроса: Китай вдвое сократил импорт, на 5,5 млн б/с, что позволило снизить мировую цену нефти на $30-40. Пекин накопил впечатляющие запасы и за год до войны скупил 200 млн баррелей нефти по низкой цене вдобавок к тому миллиарду, что у него был в резервах. Использование запасов позволило сократить импорт на 2,5 млн баррелей из 5,5. К тому же Пекин пока опирается на резервы нефтяных компаний, а не на стратегические, то есть его запасы почти не пострадали. В марте переработчикам нефти запретили подписывать новые экспортные контракты и велели расторгнуть часть действующих, и за два месяца экспорт нефтепродуктов упал вдвое. Одно только сокращение поставок авиакеросина освободило заводам 1,2-1,8 млн б/с сырья. Кроме того, власти централизованно сократили спрос. Цены на бензин внутри страны отпустили, авиарейсы сократили. Из-за этого заводы переработали на 2,7 млн б/с меньше, чем в прошлом году, а выпуск бензина и керосина упал на 15-20%. Китай в каком-то смысле превратился в антикартель. 40 лет ОПЕК управляла ценами на топливном рынке с помощью квот на добычу, а покупатели никак не могли ответить, потому что производителей мало, а вот спрос складывается из решений миллионов игроков. Но Китай стал исключением, потому что своим волевым решением КПК может решить за всю полуторамиллиардную страну, сколько нефти ей потреблять. В чем-то Китаю даже проще, потому что ОПЕК нужно согласие 21 страны, а в КНР достаточно решения председателя Си Цзиньпина. Аналитики, однако, считают, что при нынешнем темпе запасов стране хватит примерно на полгода. #это_по_ФЭНшую Не могли не использовать эту чудесную иллюстрацию журнала The Economist за авторством Ben Hickey

Российские инвесторы готовы платить только за стратегический компонент устойчивого развития, а работа с заинтересованными лицами и деловая этика для них оказались незначимы. Прибавка 10 баллов к сводному баллу индекса увеличивает стоимость компании на 1,6%, но весь этот прирост создает только стратегия. К таким выводам пришла заместитель руководителя школы финансов Елена Макеева в совместном исследовании с коллегами из ВШБ и зарубежных университетов. Авторы вручную составили индекс устойчивого развития для 152 компаний в десятке крупных отраслей. Аналитики оценивали 26 показателей для каждой компании по их годовым отчетам, отчетам об устойчивом развитии и раскрытию по корпоративному управлению. Средний балл устойчивого управления по выборке составил 32,54 из 100, что вдвое ниже уровня мировых компаний с лучшей практикой. Хуже всего дела оказались с антикоррупционным компонентом, средняя оценка которого составила 23,8. Половина компаний почти не использует традиционные способы борьбы с ней, принятые на других рынках. А вот стратегический лидирует со средней оценкой в 39 баллов. Повышение оценки на 10 баллов увеличивает и рыночную стоимость компании на 1,6%. Но при разложении на части значимым остается только стратегия. А когда вместо рыночной стоимости проверили рентабельность активов, оценка устойчивого развития целиком потеряла значимость. Как указывают авторы, устойчивое управление в России работает только как сигнал о предсказуемости работы менеджмента, но не может повысить реальную отдачу бизнеса. #научная_статья

В 2006 году Нобелевскую премию получил Эдмунд Фелпс «за анализ межвременного обмена в макроэкономической политике». Принятые сегодня решения меняют завтрашнюю экономику, и это нужно учитывать при выборе политики. В работах конца 1960-х Фелпс показал, что кривая Филлипса, то есть зависимость между инфляцией и безработицей, в долгосрочном периоде перестает работать. Работники и работодатели договариваются о реальном уровне оплаты и закладывают в свои решения рост цен. Если ускорение инфляции станет заметным, оно перестанет влиять на занятость. Кривая Филлипса в долгосроке становится вертикальной линией, а безработица возвращается к равновесному уровню. Его Фелпс и назвал естественным. Если государство будет пытаться удержать безработицу ниже этого уровня, инфляция будет постоянно ускоряться. К тому же выводу независимо пришел и Милтон Фридман, но его идеи не основывались на таких строгих моделях. А в сборнике 1970 года «Микроэкономические основы теории занятости и инфляции» под редакцией Фелпса закрепилась необходимость выводить зависимости из поведения отдельных фирм и работников, и книга стала настольной для многих чиновников-экономистов. Фелпс также разработал ранние версии моделей эффективной заработной платы, в которых фирма платит выше рынка, чтобы удержать сотрудников и снизить издержки из-за текучести. А в статье 1977 года, написанной с Джоном Тейлором, он показал, что при перекрывающихся трудовых контрактах денежная политика влияет на выпуск даже при рациональных ожиданиях. А в начале 1960-х Фелпс вывел золотое правило накопления. Он пытался выяснить, какая норма сбережений максимизирует потребление на душу населения. Модели показали, что это происходит, если предельная прибыль с капитала равна темпу роста экономики. Сберегать сверх этого уровня даже вредно, так как экономика попадет в состояние динамической неэффективности и пожертвует потреблением как сегодня, так и в будущем. Но даже за пределами формулировок Нобелевского комитета Фелпс внес большой вклад в науку. Вместе с Ричардом Нельсоном он показал, что образование нужно считать способностью осваивать чужие технологии. Это объясняет, почему отдача от человеческого капитала обычно выше у тех стран, которые выступают в роли догоняющих. Также он предложил теорию статистической дискриминации. Из-за нехватки информации работодатель будет оценивать кандидата по его групповым признакам и будет институционально воспроизводить неравенство даже без личной неприязни. Сегодня учет разрыва между фактической и естественной безработицей стал стандартом для моделей центральных банков и при принятии решений по ставке. Но так как этот естественный уровень в жизни не встречается, его приходится оценивать задним числом. А сам Фелпс в поздних работах отошел от макроэкономики к вопросам инноваций и распространения технологий. #нобель_недели Фелпс на фотографии из университетской библиотеки третий слева, сидит за столом

В начале августа впервые за почти 30 лет США и Япония провели совместную валютную интервенцию для поддержки иены, которая ослабла до сорокалетнего минимума. Как пишет Fortune, то, что можно было бы считать триумфом доминирования США и доллара в мире, на самом деле говорит о далеко не лучшем состоянии американских финансов. Иена последовательно слабеет уже много месяцев, и в июле она достигла отметки в 164 иены за доллар. Такого низкого курса японцы не видели с 1980-х. Токио приходится постоянно устраивать интервенции, чтобы не допустить еще большего падения. Только весной Япония потратила $70 млрд, но эффект от интервенций сошел на нет за полтора месяца. В этот раз США решили впервые за много лет поддержать Японию и направили резервы на покупку иены. США предоставили Токио возможность брать займы в долларах под залог американских гособлигаций, с помощью которых на рынок поступило до $100 млрд, и продали евро из резервов на $10 млрд. Президент Трамп сказал, что это дружеский жест со стороны Америки, а министр финансов Скотт Бессент подтвердил, что США готовы и дальше проводить совместные интервенции. Конечно, ожидать простой дружеской помощи от Америки на сотню миллиардов не приходится, и в механизме интервенции скрыта главная причина, зачем самим США все это было нужно. Токио — главный держатель американского внешнего долга, на него приходится до 13% всех казначейских облигаций. И когда Япония проводит валютные интервенции, она эти облигации продает, из-за чего их доходность растет, а цена, наоборот, падает. Весной Япония продала бумаг на $30 млрд и способствовала росту их доходности до 4,7%. А если доходность старых бумаг будет расти, новые придется размещать по более высокой ставке, и обслуживание госдолга, которое и без того съедает 15% федерального бюджета, будет дорожать. Поэтому Америка предоставила Японии заем под залог облигаций вместо их продажи. А это говорит не о силе, а о слабости доллара. Если крупнейший держатель американского долга не может свободно распоряжаться бумагами, доллар станет менее привлекательным для резервов. Главное содержательное исправление здесь: «из-за чего их доходность падает, а цена наоборот растет» → «доходность растет, а цена, наоборот, падает». Иначе возникало противоречие со следующим предложением и с механикой рынка облигаций. #это_по_ФЭНшую

Российский рынок труда очень избирательно награждает пользователей искусственного интеллекта. Те, кто пользуется нейросетями регулярно, зарабатывают на 17,2% больше, а специалисты с высшим уровнем квалификации — даже на 41,8%. А вот у тех, кто обращается к ИИ лишь изредка, никакой значимой прибавки не остается. К таким выводам пришли сотрудники Лаборатории исследований рынка труда Сергей Рощин и Виктория Рожкова вместе с коллегой с факультета социальных наук Яной Рощиной в новом исследовании. Авторы изучили данные 18 тыс. человек из РМЭЗ за 2023–2024 годы. Опрос показал, что технология в России пока непопулярна, и хотя бы иногда ей пользовались лишь 11% занятых, а регулярно — всего 1,5% против 9% в США. Средний возраст активных пользователей составил 32 года, тогда как тех, кто его не использует, — 42 года. Есть отраслевая концентрация, и среди специалистов в сфере ИТ 36,4% используют ИИ время от времени, а работники в СМИ, юриспруденции, финансах и науке применяют его намного реже. На квалифицированных должностях использование встречается редко. Авторы оговариваются, что выборка РМЭЗ смещена в нижнюю часть доходного распределения, поэтому реальная доля пользователей может быть выше. В среднем использование ИИ дает прибавку к доходам в 13,4% по всей выборке. Эпизодическое использование приносит 11,6%, а регулярное — 26,9%. Если учесть заработную плату в 2022 году, до массового распространения ИИ, чтобы отделить эффект технологии от рабочего места, премия снижается до 6%. При еще более детальном рассмотрении с учетом всех характеристик рабочего места, квалификации и личных качеств оказывается, что редкое использование вообще не приносит никакой выгоды. Остается лишь прибавка за активное использование в 17,2% и в 41,8% у специалистов высшего уровня. Как объясняют авторы, это объясняется приростом производительности, самоотбором наиболее способных работников и изначально высоким уровнем оплаты на тех рабочих местах, где ИИ можно применять и где его внедрение приносит наибольшую выгоду. #научная_статья

Чемпионат мира по футболу закончился почти месяц назад и, кажется, успел стать одним из самых скандальных за последнее время. Очередные споры начались после того, как президент ФИФА Джанни Инфантино предложил передать коммерческие права организации отдельной компании и продать часть ее акций частным инвесторам. Заведующий Лабораторией исследований спорта Дмитрий Дагаев в комментарии для «Ведомостей» отметил, что одним из главных аргументов против продажи стало возможное вмешательство новых акционеров в правила игры. Формально ФИФА остается некоммерческой организацией, хотя за последний четырехлетний цикл она заработает более $15 млрд. Проект Инфантино предполагал передачу коммерческих прав и организации турниров дочерней структуре, а сама федерация осталась бы лишь регулятором и получателем прибыли. По оценке банка JPMorgan, стоимость новой организации FFE составила бы $20 млрд. До 20% акций планировалось продать группе инвесторов, а деньги передали бы национальным федерациям. Многие федерации взбунтовались против этого решения. УЕФА потребовал раскрыть бенефициаров сделки и подробности оценки, и все 55 европейских ассоциаций пригрозили бойкотом турниров. Североамериканская КОНКАКАФ тоже воспротивилась. Даже советник Инфантино Карлос Кордейро ушел в отставку из-за сделки. Инфантино в итоге от своих планов отказался. Дмитрий Дагаев считает, что главные мотивы сделки лежат в области политической экономии. При продаже голос миноритариев пришлось бы учитывать, и члены ФИФА закономерно опасаются, не захочет ли новый владелец со временем влиять на правила игры и доступ к чемпионату мира. Многих отпугнула и неполнота условий. Доли в 20% и суммы в $4 млрд недостаточно, чтобы оценить справедливость сделки, а никаких других подробностей Инфантино не предложил. Сделку можно было бы понять, если бы ФИФА требовались инвестиции немедленно, но у организации должно быть достаточно денег. На март следующего года назначены выборы президента ФИФА, и выплаты в десятки миллионов долларов имели бы для небогатых федераций куда большее значение, чем для крупных европейских, что потенциально могло бы принести Инфантино голоса. Но теперь футбольное сообщество ищет ему преемника, а выборы могут пройти досрочно. #выступления_в_СМИ

В конце прошлого года 24-летний юноша Леопольд Ашенбреннер стал звездой после того, как построил самый успешный хедж-фонд мира без какого-либо опыта работы в финансах. Тогда его называли вундеркиндом и гением. Но, пишет The Economist, всего через полгода его ставка не сыграла, и фонд обвалился на 67%. Леопольд Ашенбреннер в 15 лет поступил в Колумбийский университет и в 19 закончил его лучшим выпускником курса сразу по трем специальностям. Он успел поработать с мошеннической криптобиржей Сэма Бэнкмана-Фрида FTX и в OpenAI, откуда был со скандалом уволен. Но летом 2024 года Леопольд опубликовал огромное эссе о будущем ИИ и технологий, которое сделало его звездой в Кремниевой долине, и карьерные промахи сразу забылись. Сидеть сложа руки Ашенбреннер не стал и основал фонд Situational Awareness, названный так же, как и его эссе. Инвесторы принесли в его карманы более $1,5 млрд, и за несколько месяцев прошлого года фонд заработал 40% прибыли, а за первые полгода этого — безумные 439%. Леопольд вкладывался в компании, связанные с ИИ, и особенно в фирмы — производители необходимого оборудования. Как оказалось, такая огромная прибыль была получена за счет торговли акциями с огромным плечом. И когда началась распродажа технологических акций на всех биржах мира, брокеры потребовали от фонда довнести обеспечение по маржинальным позициям. В итоге почти весь пакет акций Ашенбреннер продал настоящей акуле бизнеса, главе самого крупного и успешного хедж-фонда мира Citadel Кену Гриффину. Бумаги продали со скидкой за $16 млрд, и после сделки активы Situational Awareness оценили в $10 млрд. Пакет был настолько огромным, что индекс NASDAQ 100, который падал весь июль и за месяц потерял 9%, подскочил на 3,4% за один день. Один из главных конкурентов Ашенбреннера, фонд Whale Rock Capital с похожей стратегией, в первом полугодии заработал всего 72,5%, но и распродажа его не обвалила, потому что торговал он без плеча. Впрочем, каким бы глубоким ни было падение Situational Awareness на 67%, прибыль фонда сейчас все еще составляет около 80% за год, что очень даже впечатляет. Возможно, Ашенбреннер и его коллеги поймут, что торговать с огромным плечом — не лучшая идея, и продолжат показывать пусть и не астрономическую, но достойную прибыль. #это_по_ФЭНшую Леопольд Ашенбреннер на подкасте Дваркеша Пателя

Считается, что команда настолько же слаба, насколько силен ее слабейший участник. А вот в парном теннисе это неверно, и вклад сильнейшего игрока без проблем перевешивает промахи слабого. Доклад по статье южнокорейских ученых на семинаре Лаборатории исследований спорта представила Екатерина Лоднева. Авторы построили модель парной игры между четырьмя игроками — от сильнейшего к слабейшему. Половина корта представляет собой квадрат из шестнадцати клеток, разделенный на четыре зоны. У всех игроков разная зона покрытия: сильнейший закрывает девять клеток, второй — шесть, третий — четыре, слабейший — всего одну. Затем собираются две команды с одинаковым суммарным покрытием в десять клеток: одна из них неравная — из слабейшего и сильнейшего игроков, а вторая равная — из второго и третьего по навыку. Затем авторы проверили модель на данных 116 тыс. матчей с 3 тыс. турниров. Средний разрыв рейтингов внутри пары составил 60 позиций, и в 14% изученных случаев состав сложился в противостояние неравной и равной пар из модели. Выяснилось, что преимущество почти всегда на стороне команд, где есть игрок из первой сотни рейтинга, и само по себе его участие добавляет 7,2 п.п. к вероятности победы. В целом, если в паре играет сильнейший из четырех вышедших на корт теннисистов, вероятность победы возрастает на 14–20 п.п., а если слабейший — падает на 13–18 п.п. То есть чистый плюс неравной пары составляет от 1 до 7 п.п. к вероятности победы. Причем в парах, где разрыв в рейтинге между игроками не так велик, такое преимущество перестает работать. #доклад

В 1998 году Нобелевскую премию по экономике получил индийский экономист 🏆Амартия Сен🏆. Комитет наградил его "за вклад в экономику благосостояния". Сен сильно изменил то, как экономисты работают с проблемами бедности и неравенства. Амартия Сен родился в 1933 году в Бенгалии. Он учился в Президентском колледже Калькутты, а затем в Тринити-колледже Кембриджского университета, где получил степень по экономике. Долгое время он работал в Индии — в Джадавпурском университете и Делийской школе экономики, а затем сотрудничал с университетами США и Великобритании. Одним из главных достижений Сена стало развитие теории общественного выбора. Теорема Эрроу доказала, что невозможно выбрать победителя, который одновременно учитывал бы все индивидуальные предпочтения. Амартия Сен показал, что это во многом вызвано ограниченностью самого подхода. В теореме предпочтения считаются несопоставимыми между людьми, и если все же учесть межличностные сравнения полезности, то можно будет выбрать непротиворечивого победителя. В вопросах бедности Сен показал, что доля населения, живущего ниже черты бедности, не отражает ни глубину нехватки доходов, ни распределение доходов внутри бедной группы. Он предложил использовать показатель, который объединяет долю бедных, средний дефицит дохода и коэффициент Джини среди бедных. Этот подход заложил основы современных исследований бедности. Кроме того, Сен опроверг представление о том, что массовый голод вызван лишь нехваткой продовольствия. Так, Бенгальский голод 1943 года произошел несмотря на более высокие запасы продовольствия, чем в 1941 году. Инфляция из-за войны и выросший спрос в городах подняли цену риса и сделали его недоступным для сельских работников. В Бангладеш в 1974 году голод пришелся на год рекордного урожая из-за массовой потери занятости после наводнений. То есть в борьбе с голодом нужно в первую очередь дать людям возможность приобрести продовольствие. Наконец, на основе предложений Амартии Сена пакистанский экономист Махбуб уль-Хак разработал Индекс человеческого развития, который при оценке благосостояния учитывает не только подушевой ВВП, но и качество образования, а также доступность медицинских услуг. #нобель_недели

Финансовый кризис принято представлять как редкий и внезапный шок. Такие неожиданные события называют черными лебедями. Но если считать кризисом не только момент обвала, но и весь период до полного восстановления рынка, картина полностью меняется. Как пишет Econs, такие кризисы стоит назвать черными индейками. Впервые черных индеек описали экономисты Лоуренс Сигел и Пол Каплан. Они совсем не редки, в отличие от черных лебедей. На большинстве рынков одна или несколько индеек разного возраста присутствуют почти постоянно и остаются незаметными для инвесторов и регуляторов. Ученые считают началом кризиса снижение индекса на 20% и более, а концом — только возврат к прежнему уровню. Если рынок не восстановился, то кризис не завершен. Сила кризиса оценивается по глубине просадки и продолжительности восстановления. Ученые изучили данные 71 фондового рынка с 1969 по 2026 год. Самыми сильными и продолжительными оказались кризисы, которые измеряются по курсовой доходности в долларах. На вершине рейтинга оказались кризисы в Китае и Таиланде, которые длятся уже 32 года, а также в Греции, Бахрейне и Болгарии, которые после кризиса 2008 года восстанавливаются уже 18 лет. Причем все эти кризисы до сих пор, по методике авторов, считаются незавершенными. Самый долгий эпизод обнаружили в Японии: он длился почти 40 лет — с февраля 1989 года по май 2025 года. А вот американские акции ни разу не вошли в сотню сильнейших кризисов. Рынок США показывает удивительную способность избегать глубоких и затяжных спадов. При этом кризис 2008 года затронул 66 рынков, и 28 из них так и не смогли от него оправиться. Если учесть дивиденды, картина становится не такой мрачной. Китайский кризис длится 14 лет вместо 32 и считается завершенным. По индексу РТС кризис продолжается с мая 2008 года, и за 18 лет рынок восстановился лишь на 49%. Более того, российский рынок пережил сразу четыре черные индейки с разными датами начала. На длинных горизонтах главным тормозом доходности было ослабление рубля, а после 2022 года — замедление роста капитализации. Дивиденды остаются основным механизмом компенсации для инвестора, но их недостаточно, если стоимость активов падает настолько сильно. #это_по_ФЭНшую

Использование прогноза волатильности для определения размера позиции в торговле акциями позволяет значительно увеличить прибыльность. Внедрение в стратегию инструментов для выбора количества бумаг по результатам прогноза в неблагоприятной рыночной конъюнктуре увеличивает преимущество над обычной торговлей без такой помощи почти в пять раз. Это показал преподаватель Базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков Никита Лысенок в новом исследовании. Автор изучил движение цен 17 ликвидных акций из индекса Мосбиржи с 2014 по 2026 год. В модели свободный капитал размещался в инструментах денежного рынка по ключевой ставке, которая менялась от 10,6 до 21,0%. Были рассмотрены шесть торговых стратегий, каждую из которых тестировали в нескольких режимах с учетом прогноза волатильности, подстройки правил остановки торговли и других факторов. Выяснилось, что использовать прогноз волатильности рынка для тонкой настройки сделок почти бесполезно: это увеличивает доходность лишь незначительно. А вот если тем же прогнозом определять размер позиции, то есть в спокойные периоды заходить с более крупным капиталом, а в тревожные — с меньшим или вовсе пропускать сделки, качество инвестиций, оцененное коэффициентом Шарпа, вырастает на 1,2 пункта — с 1,3 до 2,5. Просадки и колебания портфеля при этом сокращаются примерно на треть. Эта польза сильнее всего проявляется при высокой ключевой ставке. Когда ставка выросла до 21%, обычная торговля почти перестала приносить прибыль, и ее коэффициент Шарпа упал до 0,4, а вот система с умным определением размера позиции показывала коэффициент не ниже 1,9. То есть прогноз волатильности стоит использовать для крупных решений о размере сделок и не пытаться подстроить все параметры каждой сделки под текущие условия. #научная_статья

Уровень бедности в России постоянно снижается, но статистика по доходам почти не замечает группу населения, которая годами остается в нищете, выбраться из которой не помогают даже социальные выплаты. В комментарии для «Независимой газеты» доцент Департамента прикладной экономики Екатерина Слободенюк объяснила, что многие люди могут выпадать из статистики, несмотря на недостаточные доходы. По данным Росстата, уровень бедности составил 7,7%. Расходы более 11 млн россиян оказались ниже прожиточного минимума в 17,6 тыс. руб. Показатель имеет выраженный сезонный характер и максимален в начале года. К 2030 году снизить бедность должны до 5% за счет пособий и доплат. Однако льготы предусмотрены в основном для пенсионеров, инвалидов и других уязвимых категорий, и для работающих домохозяйств поддержки почти не предусмотрено. До 5 млн россиян находятся в состоянии хронической, или застойной, бедности. Многие из них формально не считаются бедными по доходам, но не способны поддерживать минимально приемлемый уровень жизни, и бюджетные выплаты эту ситуацию не меняют. Как объясняет Екатерина Слободенюк, следует различать ситуационную бедность, зону риска хронической бедности и непосредственно застойную бедность. Длительные лишения и хроническая нехватка денег создают новую социальную группу. Тяжелые условия вынуждают людей адаптироваться и искать возможности для удовлетворения базовых социальных и физических потребностей. В список лишений обычно относят отсутствие жилья, отказ от покупки мяса и фруктов, предметов длительного пользования вроде одежды. Обычно это люди трудоспособного возраста, чаще всего живущие в сельской местности несколькими поколениями. Обычно они заняты ручным трудом, а уровень образования и квалификации не позволяет найти более высокооплачиваемую работу. По данным опросов РМЭЗ Вышки, только 24% респондентов никогда не попадали в бедность; еще 17% сталкивались с ней ситуационно. #это_по_ФЭНшую

3 августа, 19:40. На научном семинаре НУЛ исследований спорта с докладом «Стратегические сочетания в профессиональном парном теннисе» выступит Екатерина Лоднева. Послушать доклад можно в ауд. G-110 в кампусе на Покровском бульваре или онлайн, для получения ссылки напишите Полине Осиповой ФИО и аффилиацию (posipova@hse.ru). #анонс

Метеорология — очень непростая наука, и каждый прогноз погоды основан на анализе гигантского количества данных. И он никогда не может быть точным и всегда основан на вероятности. Но привычные приложения с погодой сводят всю сложную аналитику до одного значка с облачком или дождем. Как пишет Business Insider, эта простота несет неожиданные последствия для всей экономики. Люди часто считают прогнозы указанием на весь день, хотя осадки могут быть кратковременными или маловероятными. Из-за этого пользователи принимают решения на основе слишком общей картины. Даже вероятности осадков люди часто понимают неверно, и прогноз с вероятностью дождя 20% указывает только на шанс выпадения измеримых осадков в каком-то конкретном месте. Прогнозы заставляют людей менять свои планы, из-за чего страдает бизнес. Особенно уязвимы те компании, которые зависят от погоды, вроде ресторанов или парков развлечений. Владелица магазина на Кони-Айленде сказала изданию, что появление значка дождя в приложении сокращает продажи сразу вдвое, даже если осадки не выпадают. Даже исследования подтверждают, что завышенный прогноз осадков немедленно снижает посещаемость и расходы. А в сезонном бизнесе количество прибыльных дней ограничено, и каждый ошибочный прогноз приносит огромные убытки. #это_по_ФЭНшую

Считается, что в серии послематчевых пенальти более сильная команда закономерно обыгрывает более слабую. Однако на семинаре Лаборатории исследований спорта Наталья Тархачева представила доклад по новой статье венгерских ученых, которые доказывают, что пенальти мало чем отличаются от простого броска монетки. В плей-офф чемпионатов по футболу при ничейном счете стороны сначала играют два дополнительных тайма по 15 минут, а потом переходят к серии послематчевых пенальти. Авторы собрали вообще все серии пенальти в клубных турнирах УЕФА за последние 25 лет. Всего набралось 268 серий: 61 в Лиге чемпионов, 134 в Лиге Европы и 73 в Лиге конференций. Половина из них пришлась всего на последние шесть сезонов. Для определения силы команд авторы использовали статистический рейтинг по системе Эло на основе прошлых результатов. А для анализа факторов помимо характеристик игроков даже рассмотрели влияние психологического импульса, например, для той команды, которая забила решающий гол и сравняла счет, выйдя в серию. Ученые показали, что ни один из факторов не оказался значимым. Команды, бившие первыми, не выигрывали чаще, хозяева поля не имели перевеса, команды с психологическим импульсом не побеждали чаще. Даже клубы, превосходившие соперника по рейтингу Эло на 100 пунктов, выигрывали не больше половины серий. То есть пенальти так же справедливы, как и бросок монетки. Интересно, что именно таким образом на чемпионатах сборных до 1970 года, когда ввели серию пенальти, могли определить победителя. Например, именно из-за монетки в 1968 году сборная СССР не попала в финал чемпионата Европы. Методика, конечно, выглядит несправедливой, но статистически не сильно превосходит послематчевую серию. #доклад